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穆迪個案分析參考資料-資料下載頁

2024-08-23 19:02本頁面

【導(dǎo)讀】  評級分析師們通常依賴于公司的信用評級模型來評估風(fēng)險,“他們很少做額外的信貸風(fēng)險分析”,美國永久委員會的調(diào)查如此評價?! ∈状卧u級的初次評級會議通常是在穆迪公司的總部舉行,時間從半天到一天不等,穆迪可能還會作實地訪問。會議后,穆迪分析師會繼續(xù)進行分析,通常還會與發(fā)行人進一步討論,以獲得及證實跟進資料。穆迪評級委員會相當于一個把關(guān)人的角色,在首次為某機構(gòu)評級時,主管分析師會在完成所有分析后召開一次評級委員會會議,會議上討論的因素包括債務(wù)發(fā)行的規(guī)模、信用的復(fù)雜性及新工具的引進。  穆迪的評級過程從初步討論到公布評級,大約需要60到90天?! ≡谑谟杓肮荚u級后,穆迪至少每年會與管理層會面一次,分析師會通過電子郵件及電話與發(fā)行人保持定期聯(lián)絡(luò)。在最初評級之后,穆迪會發(fā)布季度或年度報告,并據(jù)此及時的作出評級調(diào)整。因此,穆迪評級應(yīng)與穆迪出版物中的介紹及統(tǒng)計數(shù)據(jù)一同

  

【正文】 級適用于發(fā)行人、短期計劃或個別短期債務(wù)工具。除非明確聲明,否則此類債務(wù)的原始到期日一般不超過十三個月?! ∧碌鲜褂孟铝蟹杹肀硎臼茉u發(fā)行人的相對償付能力:  P1  被評為Prime1的發(fā)行人(或相關(guān)機構(gòu))短期債務(wù)償付能力最強?! 2  被評為Prime2的發(fā)行人(或相關(guān)機構(gòu))短期債務(wù)償付能力較強?! 3  被評為Prime3的發(fā)行人(或相關(guān)機構(gòu))短期債務(wù)償付能力尚可?! P  被評為Not Prime的發(fā)行人(或相關(guān)機構(gòu))不在任何Prime評級類別之列?! 「阶ⅲ?被評為P1或P2的加拿大發(fā)行人因其本身、其擔保人或支持方的質(zhì)量獲得最高長期評級,令其短期評級得到提高。[編輯本段]穆迪短期市政公債免稅評級  與標普有所不同,穆迪對短期市政公債有詳細的分類。不過標普和穆迪的分類有大量重合的地方,對債務(wù)償付能力的分析也近乎雷同。[編輯本段]穆迪中國  穆迪于2001年7月在北京設(shè)立代表辦事處,開拓中國業(yè)務(wù)。穆迪于2003年2月成立全資附屬公司—北京穆迪投資者服務(wù)有限公司,由穆迪負責(zé)中國金融市場的董事總經(jīng)理葉敏先生出任主管?! ∧碌瞎疽颜衅噶舜罅勘镜厝藛T,現(xiàn)正在中國申請國內(nèi)評級執(zhí)照。穆迪為中國開發(fā)了國家級評級,為中國國內(nèi)的債務(wù)資本市場投資者提供有關(guān)中國發(fā)行人及債務(wù)工具信用質(zhì)量的意見?! ∧碌弦嗵峁┬庞蔑L(fēng)險資料及管理服務(wù)。其他在中國的非評級業(yè)務(wù)活動包括信用培訓(xùn)及信用風(fēng)險管理咨詢、軟件工具及系統(tǒng)開發(fā)與服務(wù)?! ≌雇磥?,穆迪預(yù)計中國在結(jié)構(gòu)融資、企業(yè)融資及金融機構(gòu)等穆迪的三個主要業(yè)務(wù)領(lǐng)域內(nèi)最終會出現(xiàn)強勁增長。此外,穆迪預(yù)期其信用分析及信用風(fēng)險管理專業(yè)意見及系統(tǒng)在中國亦需求可觀?! 』谑袌鲂蕾p穆迪獨到的評級、穆迪專有分析技術(shù)的價值,以及穆迪與客戶建立更深厚關(guān)系及預(yù)期市場發(fā)展的能力,穆迪對發(fā)展中國業(yè)務(wù)一直興趣濃厚。北京穆迪于2001年7月在北京設(shè)立代表辦事處,開拓中國業(yè)務(wù)。穆迪于2003年2月成立全資附屬公司—北京穆迪投資者服務(wù)有限公司,由穆迪負責(zé)中國金融市場的董事總經(jīng)理葉敏先生出任主管。本公司已招聘了大量本地人員,現(xiàn)正在中國申請國內(nèi)評級執(zhí)照。穆迪為中國開發(fā)了國家級評級,為中國國內(nèi)的債務(wù)資本市場投資者提供有關(guān)中國發(fā)行人及債務(wù)工具信用質(zhì)量的意見。我們亦提供信用風(fēng)險資料及管理服務(wù)。其他在中國的非評級業(yè)務(wù)活動包括信用培訓(xùn)及信用風(fēng)險管理咨詢、軟件工具及系統(tǒng)開發(fā)與服務(wù)。展望未來,穆迪預(yù)計中國在結(jié)構(gòu)融資、企業(yè)融資及金融機構(gòu)等穆迪的三個主要業(yè)務(wù)領(lǐng)域內(nèi)最終會出現(xiàn)強勁增長。此外,穆迪預(yù)期其信用分析及信用風(fēng)險管理專業(yè)意見及系統(tǒng)在中國亦需求可觀?;谑袌鲂蕾p穆迪獨到的評級、穆迪專有分析技術(shù)的價值,以及穆迪與客戶建立更深厚關(guān)系及預(yù)期市場發(fā)展的能力,穆迪對發(fā)展中國業(yè)務(wù)一直興趣濃厚。 穆迪手冊  穆迪手冊,包含工業(yè)手冊、運輸手冊、銀行及金融手冊等諸多內(nèi)容。是由穆迪投資者服務(wù)公司(Moody’s Investors Service)每年定期發(fā)行的指導(dǎo)性分析報告。其是穆迪公司的子公司。該公司主要針對廣泛的債務(wù)證券提供評級、研究和風(fēng)險分析服務(wù)。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,穆迪公司由約翰?穆迪于1909年創(chuàng)立,同年出版《穆迪工業(yè)和雜項證券手冊》,主要提供金融機構(gòu)、政府機構(gòu)、制造業(yè)、采礦業(yè)、公用事業(yè)以及食品類公司的股票、債券相關(guān)的信息以及統(tǒng)計數(shù)據(jù)。當1907年股票市場崩盤時,穆迪公司沒有足夠的資本存活,穆迪先生不得不出售了手冊業(yè)務(wù)。1909年穆迪公司殺回金融市場,此次他不再簡單地收集客戶的資產(chǎn)、注冊資本、管理層等相關(guān)信息,而是為投資者提供一份證券價值的分析結(jié)果。公司出版的書籍分析了鐵路以及發(fā)行在外的證券的情況,并采用字母評級符號對這些證券的相對投資質(zhì)量提供了明確的結(jié)論,至此穆迪已經(jīng)進入到股票和債券的分析行業(yè),并成為首家對公開市場政權(quán)進行評級的公司?! ?909年出版的穆迪鐵路投資分析向讀者描述了穆迪用來評價一個鐵路的經(jīng)營、管理和財務(wù)狀況的分析原則,這本新的手冊迅速在投資者中占有了一席之地。1913年穆迪先生又擴展了分析對象,開展對工業(yè)公司和公用事業(yè)的評價,此是穆迪評級已經(jīng)成為債券市場的要素之一。1914年7月1日,穆迪投資者服務(wù)公司正式掛牌,同年穆迪將評級業(yè)務(wù)擴展到美國城市和其他地方政府發(fā)行的證券,1924年穆迪評級的產(chǎn)品就覆蓋了美國債券市場大約100%的債券。在30年代的經(jīng)濟大蕭條時期該公司仍然出版并監(jiān)督評級情況,到20世紀70年代該公司的評級產(chǎn)品延伸到商業(yè)票據(jù)和銀行儲蓄評級。2002年穆迪公司報告的收入達到10億美元,在全球18個國家建立了辦事處,員工人數(shù)大約有2100人。到2004年,穆迪公司的收入額達到14億美元,員工大約為2700人,在20個國家有辦事處?!  ?975年,美國證券交易委員會SEC認可穆迪公司、標準普爾、惠譽國際為“全國認定的評級組織”或稱“NRSRO”(Nationally Recognized Statistical Rating Organization)?! ∧碌贤顿Y者服務(wù)公司是世界上最著名的評級公司之一,其資信評級、研究和風(fēng)險分析被廣泛采用。公司定期出版市場導(dǎo)向的信用觀點,在全球大約有20000個訂購者,對超過3000家機構(gòu)提供研究和評價信息。同時穆迪公司積極與世界各地的評級機構(gòu)建立聯(lián)盟,例如與韓國投資者服務(wù)公司、印度的ICRA公司等都建立了合資評級公司?! ∧碌嫌?001年7月在北京設(shè)立代表辦事處,開拓中國業(yè)務(wù)。穆迪于2003年2月成立全資附屬公司——北京穆迪投資者服務(wù)有限公司(Moody’s Investors Service),由穆迪負責(zé)中國金融市場的董事總經(jīng)理葉敏先生出任主管。穆迪投資者服務(wù)公司() 字號 大 中 小 文章來源:國際司 20080424 12:52:00 打印本頁  關(guān)閉窗口穆迪投資者服務(wù)公司(Moody39。s Investors Service)是一家國際性信用評估機構(gòu),提供信用評級、調(diào)查研究、風(fēng)險分析等服務(wù)。除了核心評級業(yè)務(wù)外,穆迪還提供評估信用風(fēng)險的研究資料和分析工具,并發(fā)布研究報告。穆迪為全球約2,400個機構(gòu)的9,300個客戶提供服務(wù),評級和債務(wù)分析覆蓋100個主權(quán)國家、12,000個公司債券發(fā)行者、29,000個公共金融債券發(fā)行者以及96,000個結(jié)構(gòu)性金融債務(wù)。穆迪總部位于美國紐約,在全球約有3,000名雇員,其中包括1,000多位分析師。穆迪的客戶包括公司和政府證券發(fā)行者,以及機構(gòu)投資者、存款人、債權(quán)人、投資銀行、商業(yè)銀行和其他金融中介。一、穆迪的歷史1900年,約翰穆迪成立了約翰穆迪公司,根據(jù)市場需求,出版了《穆迪工業(yè)及其他行業(yè)證券指南》?!赌碌现改稀诽峁┝私鹑跈C構(gòu)、政府機構(gòu)、制造業(yè)、采礦業(yè)、公用事業(yè)、食品行業(yè)的股票和債券的信息及分析。到1903年,《穆迪指南》已經(jīng)聞名于很多國家。1907年股票市場崩潰時,穆迪公司沒有足夠的資本繼續(xù)運作,約翰穆迪被迫出售了他的指南業(yè)務(wù)。1909年,約翰穆迪帶著新的思路重返金融市場,他不再只是簡單的收集公司的財產(chǎn)、資本、管理的信息,而是為投資者提供證券價值的分析。他采用了商業(yè)和信貸評級體系的字母等級符號來表示相關(guān)的投資質(zhì)量。1909年,《穆迪鐵路投資分析》介紹了穆迪評估一條鐵路運作、管理和融資所使用的分析原則。新指南很快受到投資者的認可。1913年,穆迪擴充了所分析公司的范圍,開始評估工業(yè)和公用事業(yè)公司。這時,“穆迪評級”已經(jīng)成為債券市場的一個要素。1914年7月1日,穆迪投資者服務(wù)公司進行了整合,穆迪將評級范圍擴大到美國城市和其他市政當局發(fā)行的債券。到1924年,穆迪評級基本上覆蓋了整個美國債券市場。20世紀70年代,穆迪評級進一步擴大到銀行存款和商業(yè)票據(jù)市場。二、穆迪提供的服務(wù)公司金融穆迪公司金融服務(wù)對全球4,000多個債務(wù)憑證發(fā)行者進行研究。這些發(fā)行者覆蓋公開債務(wù)市場的90%、銀團貸款(syndicated loans)市場的50%。(二)信貸戰(zhàn)略信貸戰(zhàn)略研究是對穆迪債務(wù)信用評級、市場價格(債券、股票和信用違約互換)倒推出的信用度和穆迪違約預(yù)測模型測算出的信用度之間的關(guān)系進行分析。(三)經(jīng)濟數(shù)據(jù)穆迪提供針對信用市場的經(jīng)濟數(shù)據(jù)和相關(guān)分析。穆迪所擁有的大部分經(jīng)濟數(shù)據(jù)可以追溯至上世紀80年代中期(美國數(shù)據(jù))和90年代初期(歐洲數(shù)據(jù))。這使數(shù)據(jù)使用者可以用此分析商業(yè)周期。(四)投資研究穆迪為客戶所選擇的投資組合提供詳細的數(shù)據(jù)。穆迪投資組合評估工具從債券、信用違約互換、股票市場中識別價格信號,并將它們和穆迪的判斷結(jié)合在一起,總結(jié)出投資風(fēng)險和機會。(五)金融機構(gòu)研究穆迪設(shè)計的金融機構(gòu)研究產(chǎn)品和服務(wù)是為了滿足投資者信用分析的需要。穆迪評級和研究覆蓋了全球80個國家的1,000多家銀行,以及800多家保險公司、房地產(chǎn)信托投資公司和金融公司。(六)風(fēng)險管理穆迪風(fēng)險管理部門為那些對信用敏感的市場參與者提供服務(wù),幫助其測量、管理信用風(fēng)險。(七)主權(quán)研究穆迪主權(quán)研究服務(wù)對大約120個主權(quán)國家或超國家的證券發(fā)行者以及200多個區(qū)域性或地方政府進行評級和研究,以幫助投資者評估全球和國內(nèi)市場的信用風(fēng)險。(八)國際公共金融研究穆迪國際公共金融研究服務(wù)是對區(qū)域性或地方政府,以及發(fā)達國家和新興市場的公共部門實體進行評級、研究和分析。穆迪提供對200多個國際公共金融實體的評級。三、穆迪在中國自1998年以來,穆迪已對中國政府的債項給予評級并對外發(fā)布。穆迪于2001年7月在北京設(shè)立代表處,開拓中國業(yè)務(wù)。穆迪于2003年2月成立全資附屬公司——北京穆迪投資者服務(wù)有限公司。穆迪在中國開展企業(yè)融資評級業(yè)務(wù)、金融機構(gòu)評級業(yè)務(wù)、項目及基建融資評級業(yè)務(wù)、主權(quán)風(fēng)險服務(wù)、結(jié)構(gòu)性融資服務(wù)、管理基金服務(wù)、保險評級服務(wù)。 簡介()穆迪信用分析主要集中在與發(fā)行人長期和短期風(fēng)險狀況有關(guān)的基本因素及重要業(yè)務(wù)推動元素。 穆迪評級方法的基礎(chǔ)是:債權(quán)人無法按時獲得該債務(wù)證券的本金及利息的風(fēng)險及該風(fēng)險水平與所有其他債務(wù)證券的比較穆迪評估發(fā)行人未來獲得現(xiàn)金的能力。因此,評定未來獲得現(xiàn)金的可預(yù)測性就成為穆迪分析的 首要因素,而評定的依據(jù)是對個別發(fā)行人及其相對于全球同業(yè)的優(yōu)劣勢進行分析的結(jié)果。穆迪 還會審查各種外部因素,包括行業(yè)(或國家)可能影響實體履行其債務(wù)責(zé)任的能力的發(fā)展趨勢 。穆迪尤其關(guān)注在行業(yè)環(huán)境出現(xiàn)不利變動的情況下,管理層維持現(xiàn)金來源的能力。 要下載穆迪的評級政策報告《了解穆迪的公司債評級及評級過程》(Adobe Acrobat格式),請單擊此處。返回頁首穆迪評級過程在評級過程中,穆迪分析師會: 收集足以為可能擁有或購買特定證券的投資者評估風(fēng)險的資料, 討論達致適當?shù)脑u級, 持續(xù)監(jiān)控證券,厘定是否需要更改評級,及 向市場公布穆迪的行動。在評級過程中,穆迪分析師會與發(fā)行人持續(xù)進行積極的對話。在公布穆迪評級之后,穆迪仍會通過進行對話及舉行例會,持續(xù)監(jiān)控及更新評級。在這過程中,穆迪歡迎發(fā)行人提出任何問題及提供與分析有關(guān)的所有材料。如果是首次為某發(fā)行人進行評級,穆迪會通過舉行介紹會議或電話會議,開始評級過程。初步討論的目的是介紹穆迪評級過程及方法,并說明哪些資料最有利于穆迪了解該組織。我們的目的是盡可能提高透明度,并確保發(fā)行人了解穆迪評級方法及過程。1) 與管理層會面首次評級的初次評級會議通常是在公司的總部舉行,時間從半天到一天不等。根據(jù)被評級實體的性質(zhì),我們可能還會作實地訪問。穆迪分析師會在會前與發(fā)行人討論議程,確保發(fā)行人了解穆迪在這類會議上通常需獲得的資料。評級會議上通常主要討論下列議題: 公司/實體的背景及歷史 行業(yè)/類別趨勢 國家政治及管制環(huán)境 管理質(zhì)量、經(jīng)驗、記錄及對承擔風(fēng)險的態(tài)度 管理層結(jié)構(gòu) 基本運作及競爭地位 公司策略及理念 債務(wù)結(jié)構(gòu),包括結(jié)構(gòu)性后償及優(yōu)先索償,及 財務(wù)狀況及流動資金來源,包括 (1) 現(xiàn)金流量穩(wěn)定性及可預(yù)測性,履行債務(wù)責(zé)任的能力, (2) 經(jīng)營利潤率,及 (3) 有關(guān)債務(wù)及其到期狀況的資產(chǎn)負債表分析。會議后,穆迪分析師會繼續(xù)進行分析,通常還會與發(fā)行人進一步討論,以獲得及證實跟進資料。 結(jié)束分析后,穆迪分析師會向穆迪評級委員會作評級建議。2) 穆迪評級委員會信用評級是一種前瞻性評級,而且具有很強的主觀性。穆迪評級委員會的職責(zé)是通過讓每位分析師了解相關(guān)風(fēng)險因素及觀點,盡可能加強評級過程的客觀性。對所有行業(yè)進行評級的過程都是以同一套基本分析原則為引導(dǎo),包括全球一致性、強調(diào)定性因素及著眼長期趨勢。在首次為某機構(gòu)評級時,主管分析師會在完成所有分析后召開一次評級委員會會議。主管分析師須按需要召集盡可能多的信用風(fēng)險專業(yè)人士,他們在處理與發(fā)行人有關(guān)的所有分析性事宜方面擁有豐富知識及經(jīng)驗。在決定評級委員會的組成時須考慮的因素包括債務(wù)發(fā)行的規(guī)模、信用的復(fù)雜性及新工具的引進。其他考慮事宜還包括會在市場上發(fā)行衍生產(chǎn)品的任何債務(wù)發(fā)行,或任何相關(guān)的主權(quán)債務(wù)發(fā)行。穆迪的目標是對決策過程作全球整合,確保全球評級的一致性。主管分析師在評級委員會上的職責(zé)是提出評級建議及其理由,并確保與信用有關(guān)的所有事項都會提呈討論。穆迪評級委員會的討論會絕對保密,只有穆迪分析師才能了解有關(guān)情況。要下載穆迪評級方法報告《揭開神秘的面紗:穆迪評級委員會的程序(Opening The Black Box: The Rating Committee Process at Moody’s)》(Adobe Acrobat格式),請單擊此處.。3) 評級過程所需時間穆迪的評級過程從初步討論到公布評級,大約需要60到90天。然而,穆迪可以根據(jù)發(fā)行人的需要及時間安排
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