棉花買入套期保值投資方案-資料下載頁
2025-02-04 05:29本頁面
【導(dǎo)讀】中國(guó)經(jīng)濟(jì)因?yàn)檎A(yù)調(diào)微調(diào)開始進(jìn)入8%的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。時(shí)代，貨幣政策逐漸寬松。2021年度，全球棉花種植銳減以及國(guó)家。同時(shí)不利因素依然存在：歐債危機(jī)有繼續(xù)惡化的可能、格，這些都會(huì)使得棉價(jià)承壓。價(jià)形成一個(gè)強(qiáng)大的支撐。操作策略上，我們選擇買入套保方案。總的來說，本方案風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)小于收益，值得實(shí)施。本方案以CF1301合約為操作標(biāo)的，以300萬元本金為模板設(shè)計(jì)，其中150萬為初始投資資金，150萬為風(fēng)險(xiǎn)預(yù)備資金。的投資需求可根據(jù)本模板按比例調(diào)整相應(yīng)頭寸。標(biāo)價(jià)位平倉(cāng)盈利出場(chǎng)。棉花交與國(guó)儲(chǔ)，因?yàn)榻▊}(cāng)區(qū)間平均低于國(guó)儲(chǔ)價(jià)格，操作，本方案也應(yīng)該根據(jù)突發(fā)狀況適時(shí)修正。
【正文】 是一個(gè) 極大的挑戰(zhàn)。 在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇面臨的不確定性逐步升高之際 ， 三大政治風(fēng)險(xiǎn)也在步步逼近 ， 一是希臘退出歐元區(qū) 、 二是美國(guó) 2021 年大幅增稅減支、三是西方與伊朗在核問題上的攤牌 。全球前景陰云籠罩 .歐盟執(zhí)委會(huì)調(diào)降西班牙和希臘經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)估 ； 中國(guó)公布的零售銷售、銀行信貸和工業(yè)產(chǎn)出數(shù)據(jù)疲軟 ； 印度工業(yè)產(chǎn)出出現(xiàn)五個(gè)月來首次下滑 。 美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩 。 此前， 由于 70%的希臘選民擯棄了為獲得歐盟 /國(guó)際貨幣基金組織 (IMF)紓困所需的大幅削減預(yù)算計(jì)劃 ， 希臘各政黨領(lǐng)袖均未能成功組閣 ， 這令有關(guān)希臘或?qū)⑦`約、甚至可能退出歐元區(qū)的猜測(cè)重燃 ，有分析認(rèn) 為 歐洲未來數(shù)年恐難逃嚴(yán)重萎縮的命運(yùn) ,而這將拖累全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng) 。 如果情勢(shì)沒有改觀 ， 來自歐洲的政治風(fēng)險(xiǎn)恐將導(dǎo)致未來數(shù)月、甚未來至幾年的全球經(jīng)濟(jì)前景蒙上陰影 。 二）、國(guó)際國(guó)內(nèi)庫(kù)存處于歷史高位， 需求短期內(nèi)難以復(fù)蘇 美國(guó)農(nóng)業(yè)部（ USDA）最新報(bào)告顯示，由于世界棉花產(chǎn)量供應(yīng)比消費(fèi)需求高出 146 萬噸，導(dǎo)致期末庫(kù)存連續(xù)兩個(gè)季度增高。由于中國(guó)進(jìn)口棉花銳減，世界棉花貿(mào)易預(yù)計(jì)降低 10%，中國(guó)國(guó)儲(chǔ)棉花存量預(yù)計(jì)國(guó)都期貨 棉花 買入套保方案 國(guó)都期貨合肥營(yíng)業(yè)部 聯(lián)系人： 郭靖 聯(lián)系電話： 05516115632 13721071082 超過 435 萬噸。中國(guó)棉花總期末庫(kù)存預(yù)計(jì)同比增加 14%至 610 萬噸，占世界棉花總庫(kù)存 38%。由于棉花庫(kù)存高企以及 2021 年度棉 花敞開收購(gòu)政策，預(yù)計(jì)下半年度國(guó)庫(kù)會(huì)對(duì)部分棉花進(jìn)行拋儲(chǔ)輪儲(chǔ)以限制國(guó)儲(chǔ)棉的增加，從而對(duì)棉價(jià)上行產(chǎn)生一定的壓力。 在歐債危機(jī)、外需萎縮、貿(mào)易壁壘、要素價(jià)格上漲、人民幣升值等因素綜合影響下，紡織服裝業(yè)出口增速放緩明顯。紡織、服裝、鞋帽等行業(yè)屬于我國(guó)的外需型產(chǎn)能過剩行業(yè)，國(guó)內(nèi)需求幾近飽和，產(chǎn)品附加值較低，受歐美債務(wù)危機(jī)的影響，紡織服裝業(yè)得到的訂單 尤其是銷往歐洲地區(qū)的訂單數(shù)量明顯減少，紡織服裝業(yè)出口前景仍不樂觀。 從現(xiàn)貨市場(chǎng)購(gòu)銷情況看，前期棉企銷售渠道主要為交儲(chǔ)，在國(guó)家收儲(chǔ)結(jié)束后市場(chǎng)失去收儲(chǔ)價(jià)格支撐，現(xiàn)貨銷售難度加大。 下游紡織企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況并無好轉(zhuǎn)跡象， 3 月采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)紡織業(yè)、服裝業(yè)分項(xiàng)指數(shù)顯示生產(chǎn)量環(huán)比分別下降 % 和 %， 12 月棉紡紗行業(yè)利潤(rùn)同比下降 %，在紡織業(yè)銷售不暢、生產(chǎn)放緩和利潤(rùn)萎縮的情況下，產(chǎn)品庫(kù)存居高不下，資金壓力大，對(duì)原材料棉花的需求短期內(nèi)難以復(fù)蘇。 三）、國(guó)產(chǎn)棉價(jià)遠(yuǎn)高于進(jìn)口棉 價(jià) 有 明顯 降價(jià)要求 隨著進(jìn)口棉價(jià)格持續(xù)回落，而國(guó)內(nèi)棉價(jià)受收儲(chǔ)價(jià)格影響以及滑準(zhǔn)稅配額延遲發(fā)放等因素影響下表現(xiàn)相對(duì)穩(wěn)定，進(jìn)口棉與國(guó)產(chǎn)棉價(jià)格之間持續(xù)存在較大價(jià)差。由于進(jìn)口棉存在較大利潤(rùn)空間，貿(mào)易商及棉紡國(guó)都期貨 棉花 買入套保方案 國(guó)都期貨合肥營(yíng)業(yè)部 聯(lián)系人： 郭靖 聯(lián)系電話： 05516115632 13721071082 織企業(yè)進(jìn)口外棉 積極性高漲。據(jù)中國(guó)海關(guān)數(shù)據(jù)， 2021 年 3 月，我國(guó)棉花進(jìn)口量達(dá)到 萬噸，同比大增 %。 11/12 年度以來，我國(guó)累計(jì)進(jìn)口棉花 萬噸，同比增長(zhǎng)了 %。持續(xù)涌入的質(zhì)優(yōu)價(jià)廉的外棉對(duì)國(guó)內(nèi)棉價(jià)形成一定的壓力，國(guó)產(chǎn)棉價(jià)有明顯的降價(jià)要求。 六、 技術(shù)分析 從長(zhǎng)周期來看，鄭棉指數(shù)目前仍處于弱勢(shì)狀態(tài)。 MACD 指標(biāo)位于0 軸之下，而 60 周均線仍然是呈現(xiàn)空頭排列并有放大趨勢(shì)。去年 11 月開始的反彈則是一個(gè)明顯的上漲縮量過程，表明資金對(duì)于做多信心的不足。 從日 K 線圖上來看，市場(chǎng)自 去年 10 月下旬開始，經(jīng)歷了 4 個(gè)多月的緩慢拉升，而后承壓回落，并于近期連續(xù)破位下行，特別是鄭棉1209 合約連續(xù)兩個(gè)交易日觸及跌停價(jià)，顯示出疲軟態(tài)勢(shì)。在如此弱勢(shì)行情下，鄭棉 1301 并未大幅下挫，表明遠(yuǎn)月合約明顯強(qiáng)于近月 ，并在 20210 附近存在強(qiáng)大支撐。 我們認(rèn)為之所以出現(xiàn)這種情況是因?yàn)閲?guó)家在 2021 年度將以 20400 元 /噸的價(jià)格對(duì)棉花進(jìn)行敞開收儲(chǔ)，從而形成一個(gè)絕對(duì)的支撐位。雖然行情走勢(shì)顯示出明顯破位下行，但是我們預(yù)計(jì) CF1301 將會(huì)在 20210 附近震蕩尋底，而后借助其他有利因素企穩(wěn)上升。 國(guó)都期貨 棉花 買入套保方案 國(guó)都期貨合肥營(yíng)業(yè)部 聯(lián)系人： 郭靖 聯(lián)系電話： 05516115632 13721071082
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