【導(dǎo)讀】料，提出本融資咨詢(xún)報(bào)告。新粵有限公司于1980年11月在香港注冊(cè)成立。1996年10月重組為省交通。集團(tuán)的駐港融資平臺(tái)和交通高科技研發(fā)中心?，F(xiàn)時(shí)實(shí)收資本為2400萬(wàn)港元。司營(yíng)業(yè)執(zhí)照號(hào)碼：07007813號(hào)；注冊(cè)地址：香港干諾道西118號(hào)18樓1-2室。公司實(shí)行董事會(huì)領(lǐng)導(dǎo)下的總經(jīng)理負(fù)責(zé)制。董事會(huì)為公司最高權(quán)力機(jī)構(gòu)。有限公司100%股份。新粵有限公司主要從事投資控股業(yè)務(wù)。公司對(duì)數(shù)家在中華人民共和國(guó)境內(nèi)從。事收費(fèi)道路及橋梁建造、運(yùn)營(yíng)及養(yǎng)護(hù)的合作經(jīng)營(yíng)企業(yè)有直接或間接投資。受公平原則的約束，有助于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，資源優(yōu)化配置。開(kāi)性的要求，有時(shí)與企業(yè)保守商業(yè)秘密的需求相沖突。司直接及間接持有新粵有限公司100%股份。廣東省交通集團(tuán)有限公司于2021年5月成立，是廣東省大型國(guó)有獨(dú)資公司，集團(tuán)控股的南粵物流是廣東物流運(yùn)輸業(yè)七家龍頭企業(yè)之一，主要承擔(dān)廣東。常住人口過(guò)億，居全國(guó)第一位。

　　

【正文】 行廣州分行進(jìn)行申請(qǐng)。 （ 3）廣東省交通集團(tuán)有限公司在境內(nèi)擔(dān)保銀行存入保證金（或設(shè)定財(cái)產(chǎn)抵押 、權(quán)利質(zhì)押，或使用授信額度），由境內(nèi)擔(dān)保銀行開(kāi)立開(kāi)出人民幣保函。 （ 4）境內(nèi)擔(dān)保銀行把人民幣保函提交擔(dān)保銀行的香港分行。 境外（外貸）操作 （ 1）新粵有限 公司向擔(dān)保銀行的香港分行申請(qǐng)開(kāi)戶(hù)。 （ 2）擔(dān)保銀行 的 香港分行盡職調(diào)查，撰寫(xiě)審批報(bào)告，風(fēng)管部審批。 北京中天恒會(huì)計(jì)師事務(wù)所有限責(zé)任公司廣東分公司 16 （ 3）擔(dān)保銀行 的 香港分行向新粵有限公司發(fā)放貸款。 八、實(shí)施 A項(xiàng)目“內(nèi)保外貸”融資方式的若干問(wèn)題 新粵有限公司 不良 資產(chǎn)剝離 必要性分析 新粵有限公司存在一虧損 子 公司 廣東粵東高速公路實(shí)業(yè)發(fā)展有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“粵東公司”） 。 現(xiàn)針對(duì) A 項(xiàng)目融資是否需要對(duì)其剝離進(jìn)行分析： 第一、 項(xiàng)目融資包括融資建設(shè)一個(gè)新的項(xiàng)目和融資收購(gòu)一個(gè)已有的項(xiàng)目?jī)煞N情況。 A 項(xiàng)目融資的目的是收購(gòu)境 外某交通項(xiàng)目 ，符合 項(xiàng)目融資特點(diǎn)。 A 項(xiàng)目 融資 的 貸款人 （境外 貸 款 行）所看重的 不是 借款人 （新粵有限公司） 的資信、經(jīng)營(yíng)情況和財(cái)務(wù)狀況等 ， 其所看重的 是 融 資 所投向項(xiàng)目的財(cái)務(wù)狀況 及未來(lái)的現(xiàn)金流狀況 ， 借款人 （新粵有限公司）主要 是 用融資 所投向的 項(xiàng)目收益來(lái)償還貸款本息。而且， A 項(xiàng)目融資采取“ 內(nèi)保外貸 ”融資方式，在母公司廣東省交通集團(tuán)有限公司的“反擔(dān)保”前提下， 境內(nèi)擔(dān)保銀行開(kāi)出的保函才是 A 項(xiàng)目 能否融資成功的關(guān)鍵。 第二 、 對(duì)于傳統(tǒng)融資而言，銀行審核貸款 ， 亦 不 只 單看 貸款人其中幾項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)，而是 對(duì)借 款人的 抵押資產(chǎn)、 償債能力、獲利能力、經(jīng)營(yíng)管理、履約情況、發(fā)展能力與潛力 ，以及 行 業(yè)特點(diǎn)進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)。借款人新粵有限公司的某項(xiàng)不良資產(chǎn)對(duì) A 項(xiàng)目 融資影響并不 重 大。 第三 、 《 國(guó)家外匯管理局關(guān)于境內(nèi)機(jī)構(gòu)對(duì)外擔(dān)保管理問(wèn)題的通知》 （ 匯發(fā)【 2021】 39號(hào) ） 規(guī)定： “ 被擔(dān)保人不受與境內(nèi)機(jī)構(gòu)的股權(quán)關(guān)系、凈資產(chǎn)比例和盈利狀況等限制 ”。因此， 被擔(dān)保人 新粵有限公司 境內(nèi) 存在某個(gè)不良資產(chǎn)對(duì) A 項(xiàng)目 融資采取的 “ 內(nèi)保外貸 ”融資方式 沒(méi)有 大的 影響。 第四、粵東公司為新粵公司已形成的對(duì)外投資，一直 處于虧損狀態(tài)，沒(méi)有投資收益分回給新粵公司，新粵公司亦無(wú)需對(duì)其增加新的現(xiàn)金投入，因此，是否將其從新粵公司剝離，對(duì)新粵公司的現(xiàn)金流不產(chǎn) 生重大影響。 第 五 、 A 項(xiàng)目 融資 ， 雖貸款人主要看重 的 不是 借款人 （新粵有限公司） 的資信、經(jīng)營(yíng)情況和財(cái)務(wù)狀況等 ， 而是 融資 所投向的 A項(xiàng)目的財(cái)務(wù)狀況， 但 借 北京中天恒會(huì)計(jì)師事務(wù)所有限責(zé)任公司廣東分公司 17 款人 （新粵有限公司） 的財(cái)務(wù)狀況 還是會(huì)對(duì) 融資 產(chǎn)生一定影響。 為此 本 報(bào)告 模擬編制 2021 年剝離粵東公司后的新粵有限公司報(bào)表（ 見(jiàn)附表 24），并 對(duì)剝離 粵東公司 前后 新粵有限公司 的財(cái)務(wù) 指標(biāo) 進(jìn)行了較詳細(xì) 的 對(duì)比 分析 ， 詳 見(jiàn)下表： 序號(hào) 財(cái)務(wù)指標(biāo) 剝離前 剝離后 1 凈資產(chǎn)收益率 % % 2 總資產(chǎn)報(bào)酬率 % % 3 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率 % % 4 資本積累率 % % 5 速動(dòng)比率 6 已獲利息倍數(shù) 7 經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率 % % 8 資產(chǎn)負(fù)債率 % % 經(jīng) 測(cè)算， 剝離 粵 東 公司 對(duì) 新粵有限公司 財(cái)務(wù)狀況 的影響有正負(fù)兩個(gè)方面： 剝離 產(chǎn)生的 正面影響是 新粵有限公司 某些財(cái)務(wù)指標(biāo) 得到改善。具體表現(xiàn)在：（ 1） 凈利潤(rùn)有較大增加 ，由剝離前的 194,708, 元增加到 291,842,元，增加 97,133, 元 ；（ 2） 企業(yè)盈利能力 有所 提高 ，如 凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)報(bào)酬率、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率 都有所 提高 ； （ 3） 企業(yè)償債能力 有所 提高 ，如：速動(dòng)比率、已獲利息倍數(shù)、經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率均有明顯提高， 資產(chǎn)負(fù)債率也明顯降低 。 剝離 產(chǎn)生的 負(fù)面影響 是 新粵有限公司 的 財(cái)務(wù) 指標(biāo) 在另 一 方面有所降低 。具體表現(xiàn)在： 資產(chǎn)總額 大幅度減少，由剝離前的 6,405,364, 元減少到3,936,963, 元，減少 2,468,400, 元 。 此外， 剝離最大的問(wèn)題還在于： 剝離不良資產(chǎn)需要經(jīng)過(guò)相應(yīng)程序，花費(fèi) 較長(zhǎng)時(shí)間，導(dǎo)致融資時(shí)間延誤 ， 將 嚴(yán)重影響 A 項(xiàng)目融資資金在 2021 年 6 月按期到位。 北京中天恒會(huì)計(jì)師事務(wù)所有限責(zé)任公司廣東分公司 18 綜上分析，得出 結(jié)論： 比較利弊， 剝離 新粵有限公司 不良 資產(chǎn) 就本次 A 項(xiàng)目融資而言 并非必要 。 編寫(xiě) A 項(xiàng)目融資商業(yè)計(jì)劃書(shū) 項(xiàng)目融資要提供融資項(xiàng)目的商業(yè)計(jì)劃書(shū)，因此，在向銀行申請(qǐng)辦理“內(nèi)保外貸”融資前，應(yīng)對(duì) 擬 融資收購(gòu)的 A 項(xiàng)目編制好 完善的 商業(yè)計(jì)劃書(shū)。 慎重 選擇有 擔(dān)保余額的 境內(nèi)銀行 《國(guó)家外匯管理局關(guān)于境內(nèi)機(jī)構(gòu)對(duì)外擔(dān)保管理問(wèn)題的通知》 （ 匯發(fā)【 2021】39 號(hào) ） 規(guī)定：“國(guó)家外匯管理局對(duì)境內(nèi)銀行提供融資性對(duì)外擔(dān)保實(shí)行余額管理；對(duì)非銀行金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)提供對(duì)外擔(dān)保以逐筆 核準(zhǔn)為主，具備一定條件的可以實(shí)行余額管理?！? 因此，為了使新粵有限公司 A 項(xiàng)目 融資 資金到位時(shí)間滿(mǎn)足約束條件 要求，新粵有限公司“ 內(nèi)保外貸 ”的境內(nèi)擔(dān)保 機(jī)構(gòu) ， 應(yīng)該選擇 有 擔(dān)保 余額的境內(nèi)銀行 ，而不應(yīng)選擇“以逐筆核準(zhǔn)為主”的非銀行金融機(jī)構(gòu)和企業(yè) 。新粵有限公司必須充分 了解 掌握 擬提供擔(dān)保的 境內(nèi)銀行的擔(dān)保余額信息 ，以免延誤 融資 資金到位時(shí)間 。 抓緊辦理 A 項(xiàng)目 “ 內(nèi)保外貸 ” 工作 雖然 國(guó)家外匯管理局對(duì)境內(nèi)銀行 的 “ 內(nèi)保外貸 ” 擔(dān)保 額 實(shí)行余額管理，不進(jìn)行逐筆核準(zhǔn)。但不可為此而認(rèn)為 “ 內(nèi)保外貸 ” 手續(xù)簡(jiǎn)單，而 不抓緊辦理 。 目前境內(nèi) 實(shí)行緊縮 貨幣 政 策 ，貸款困難， 兩地市場(chǎng)巨大的利差空間 ， 辦理 “ 內(nèi)保外貸 ”業(yè)務(wù) 如借款倒流境內(nèi)， 可以獲得無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利收益，還可以獲得人民幣升值的隱性收益。 這 除導(dǎo)致 正常 “ 內(nèi)保外貸 ” 業(yè)務(wù) 大幅度增加外，還 誘使一些企業(yè)純粹以套利為動(dòng)機(jī) 違規(guī) “ 內(nèi)保外貸 ” ，所貸 資金回流內(nèi)地 流向高風(fēng)險(xiǎn)的民間借貸市場(chǎng)。 因此， 2021 年以來(lái)， 不少 境內(nèi) 銀行 “ 內(nèi)保外貸 ” 業(yè)務(wù)急劇升溫， 出現(xiàn)井噴 ， 額度迅速告急 ， 常常處于用滿(mǎn)狀態(tài)，只能等待企業(yè)還貸才能騰出新額度 。為此， 目前內(nèi)地和香港市場(chǎng)對(duì) “ 內(nèi)保外貸 ” 都加大了觀測(cè)和疏堵的力度。 2021 年 9 月 我國(guó)央行 向 保證金 存款開(kāi)征準(zhǔn)備金， 其 動(dòng)機(jī) 之一 就 是 趨向 收緊 “ 內(nèi)保外貸 ” 。 對(duì)此形勢(shì)必須有清醒認(rèn)識(shí) 。 應(yīng)考慮 抓緊辦理 A 項(xiàng)目 “ 內(nèi)保外貸 ” 工作。 北京中天恒會(huì)計(jì)師事務(wù)所有限責(zé)任公司廣東分公司 19 附表： 附表 1 新粵公司 預(yù)測(cè) 利潤(rùn)表（ 20212021） 及編制說(shuō)明 附表 2 剝離粵東 公司 前后對(duì)比 資產(chǎn)負(fù)債 表 附表 3 剝離粵東公司 前后對(duì)比利潤(rùn)表 表 附表 4 剝離粵東公司 前后對(duì)比 現(xiàn)金流量 表 附錄： 附錄 1 國(guó)家外匯管理局關(guān)于核定境內(nèi)銀行 2021 年度融資性對(duì)外擔(dān)保余額指標(biāo)有關(guān)問(wèn)題的通知 （ 匯發(fā) [2021]30 號(hào)） 附錄 2 國(guó)家外匯管理局關(guān)于境內(nèi)機(jī)構(gòu)對(duì)外擔(dān)保管理問(wèn)題的通知（ 匯發(fā) [2021]39號(hào)） 附錄 3 境內(nèi)機(jī)構(gòu)對(duì)外擔(dān)保管理辦法 北京中天恒會(huì)計(jì)師事務(wù)所有限責(zé)任公司廣東分公司 2021 年 4 月 30 日