第11講-資料下載頁
2025-02-02 15:54本頁面
【導(dǎo)讀】投資回收期等評價指標(biāo)，可考察項目融資前的盈利能力，為各個方案比較建立共同基礎(chǔ)。表”、“資本金現(xiàn)金流量表”和“財務(wù)計劃現(xiàn)金流量表”中的所得稅。益投資的獲利能力，用以比選融資方案，為投資者投資決策、融資決策提供依據(jù)。判中達成平等互利的協(xié)議。一般情況下，投資各方按股本比例分配利潤，分擔(dān)虧損及風(fēng)險，因此投資各方的利益一般是均等的，沒有必要計算投資各方的內(nèi)部收益率。的合作企業(yè))，投資各方的收益率才會有差異，此時需要計算投資各方的內(nèi)部收益率。擁有足夠的經(jīng)營凈現(xiàn)金流量：這是財務(wù)可持續(xù)的基本條件。一個項目具有較大的經(jīng)營凈現(xiàn)金流量，身資金平衡，提示要靠政府補貼。現(xiàn)金流量表中投入物和產(chǎn)出物的價格是影響方案比選和財務(wù)評價結(jié)果的最重要、最敏感的因素之一。應(yīng)采用市場價格體系為基礎(chǔ)的預(yù)測價格對未來活動的費用與效益進行估算。形磨損密切相關(guān)。故，可通過計算不同使用年限的年平均使用成本ACN來確定設(shè)備的經(jīng)濟壽命。
【正文】 例 某建設(shè)項目年設(shè)計生產(chǎn)能力 10 萬臺，單位產(chǎn)品變動成本為單位產(chǎn)品售價的 55％，單位產(chǎn)品銷售稅金及附加為單位產(chǎn)品售價的 5％，經(jīng)分析求得產(chǎn)銷量盈虧平衡點為年產(chǎn)銷量 萬臺。若企業(yè)要盈利，生產(chǎn)能力利用率至少應(yīng)保持在（ ）以上。（ 07 年試題） A． 45％ B． 50％ C． 55％ D． 60％ 解 例某項目設(shè)計年生產(chǎn)能力為 10 萬臺，年固定成本為 1500 萬 元，單臺產(chǎn)品銷售價格為 1200 元，單臺產(chǎn)品可變成本為 650 元，單臺產(chǎn)品營業(yè)稅金及附加為 150 元。則該項目產(chǎn)銷量的盈虧平衡點是 ()臺。（ 2021 年試題） E P ) )B ? ?? Fuu固 定 成 本 C單 位 售 價 p 單 位 變 動 成 本 C 單 位 產(chǎn) 品 稅 金 T(Q B EP ) uuT? ??F即 ( CpCQ B E 1P) ) ur? ??F或 C(Q pC(dB E P QB E P( % ) 1 0 0 %Q??盈 虧 平 衡 點 產(chǎn) 量 （ ）設(shè) 計 生 產(chǎn) 能 力nVSB E P )%) ? ??F固 定 成 本 C年 營 業(yè) 收 入 年 變 動 成 本 C 年 營 業(yè) 稅 金 T(dB E P QB E P ( % ) 1 0 0 %Q4 . 5B E P ( % ) 1 0 0 % 4 5 %10??? ? ?盈 虧 平 衡 點 產(chǎn) 量 （ ）設(shè) 計 生 產(chǎn) 能 力 B． 18750 C． 27272 D． 37500 解 1Z101033敏感性分析 （ P49） 一、敏感性分析 敏感性分析是研究分析項目主要不確定性因素的變化對項目經(jīng)濟評價指標(biāo)的影響，從中找出敏感因素，確定評價指標(biāo)對該因素的敏感程度，和項目對其變化的感受能力。 敏感性分析分為單因素敏感性分析及多因素敏感性分析。 二、單因素敏感性分析 的步驟和方法 1） 確定分析指標(biāo) 經(jīng)常使用的指標(biāo)是財務(wù)凈現(xiàn)值（ FNPV）、財務(wù)內(nèi)部收益率（ FIRR）和投資回收期（ Pt）等 . 2)選擇需要分析的不確定因素 原則：預(yù)計影響大；準(zhǔn)確性把握不大。 如：投資、項目壽命、成本、價格、產(chǎn)銷量、建設(shè)期、生產(chǎn)期、匯率等 3）分析每個不確定因素的波動對分析指標(biāo)的影響 首先，設(shè)定不確定因素的變動范圍，如 5%、 10%和 20%等 然后，計算這種變化對經(jīng)濟評價值標(biāo)的影響數(shù)值 4）確定敏感性因素。 敏感度系數(shù)反映項目評價指標(biāo)對不確定因素的敏感程度 4B E P )B)37500)E P )? ???????Fuu(Q(固 定 成 本 C單 位 售 價 p 單 位 變 動 成 本 C 單 位 產(chǎn) 品 稅 金 T1 5 0 0 1 0 （ 臺 ）1 2 0 0 6 5 0 1 5 0QAF F A ( A /A )F(S F / )) F ?? ?不 確 定 因 素 變 動 時 評 價 指 標(biāo) 的 相 應(yīng) 變 化 率不 確 定 因 素 的敏 感 度 系 數(shù) ( 變 化 率SAF0，評價指標(biāo)與不確定因素同方向變化 SAF0，評價指標(biāo)與不確定因素反方向變化 SAF越大，評價指標(biāo) A 對于不確定因素 F 越敏感；反之不敏感 臨界點，指項目允許不確定因素向不利方向變化的極限值。 敏感性分析圖 5）選擇方案：敏感程度小、承受風(fēng)險能力強、可靠性大的方案 30% 20% 10% 0 10% 20% 30% 建設(shè)投資 經(jīng)營成本 財務(wù)基準(zhǔn)折現(xiàn)率（或社會折線率）線 基本方案的內(nèi)部 收益率線 銷售收入 內(nèi)部收益率
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