與某咨詢公司在一起的日子里(ppt30)-經(jīng)營管理-資料下載頁
2025-08-06 21:20本頁面
【導(dǎo)讀】我們向麥肯錫學(xué)到了什么？然而，傳統(tǒng)的企業(yè)業(yè)績衡量方法并不完善。不能提供財務(wù)業(yè)績方面的信息。可能會產(chǎn)生誤導(dǎo)；在虧損的情況下增加產(chǎn)量和市。忽略了資本需求和資本成本。忽略了生產(chǎn)成本，銷售費用及其它管理費用。在這種背景下，美國理所當(dāng)然地成為股東價值優(yōu)先論的主要產(chǎn)地。美國的養(yǎng)老基金、共同基金目前持有美國最大的1000家。公司股份總數(shù)的57%，持有美國股市總市值的47%。聯(lián)企業(yè)相互持股的體制。股東關(guān)心以下兩大內(nèi)容。現(xiàn)代化的公司必須集中于創(chuàng)造。企業(yè)應(yīng)如何向投資者顯示其強。企業(yè)每一項主要業(yè)務(wù)的經(jīng)濟(jì)利。股票市值(適用于上。將管理者的決策重點放。適用于大型戰(zhàn)略及日常。將總體遠(yuǎn)景目標(biāo)、分析。可較容易地將潛在的項目進(jìn)行評級。可非常方便地用作其它兩個指標(biāo)的輔。相對于基準(zhǔn)投資回報率較容易理解?？紤]了貸幣的時間價值。用一個數(shù)字即可表示出項目所創(chuàng)造的。相應(yīng)現(xiàn)金的風(fēng)險性做出調(diào)整。沒有顧及達(dá)到回收以后的現(xiàn)金流量。潛在假定投資所產(chǎn)生的現(xiàn)金仍以內(nèi)。只明確了回報率并未強調(diào)所創(chuàng)造的
【正文】 在 3%到 6%之間 –g比加權(quán)平均資本成本 (WACC)小 –g小于經(jīng)濟(jì)增長率 27 根據(jù)加權(quán)平均資本成本折現(xiàn) * 假設(shè)加權(quán)平均資本成本為 10% 自由現(xiàn)金流量 折現(xiàn)因子 * 折現(xiàn)現(xiàn)金流量 1998 227 (1+)1 206 1999 202 (1+)2 167 2020 216 (1+)3 163 2020 232 (1+)4 159 2020 249 (1+)5 155 連續(xù)價值 3,729 (1+)5 1,437 = 凈現(xiàn)值 (NPV)=2,287 247。 247。 247。 247。 247。 247。 = = = = = = + + + + 28 價值管理術(shù)語匯總 術(shù)語 解釋 ? 折現(xiàn)現(xiàn)金流量(DCF) ? 經(jīng)濟(jì)利潤 (EP) ? 投資資本回報率(ROIC) ? 加權(quán)平均資本成本(WACC) ? 扣除調(diào)整稅的凈營業(yè)利潤 (NOPLAT) ? 自由現(xiàn)金流量(FCF) ? 投資資本 指用某一折現(xiàn)率計算的某企業(yè)或項目未來所產(chǎn)生的現(xiàn)金收入與開支的現(xiàn)期值 投資資本乘以投資資本回報率與加權(quán)平均資本成本的差值 扣除調(diào)整稅的凈營業(yè)利潤除以投資資本 債務(wù)成本與股本成本的加權(quán)平均 息稅前利潤減去納稅 毛現(xiàn)金流量減去資本支出及流動資本的增長 流動資本加固定資產(chǎn)及遞延、無形資產(chǎn)和長期投資 用途 衡量該企業(yè)或項目的價值 衡量企業(yè)在單一年份中創(chuàng)造的價值 衡量企業(yè) /業(yè)務(wù)單元在一段時間里投入資本的使用效率 度量企業(yè)投資者所要求的最小投資回報率 度量企業(yè) /業(yè)務(wù)單位的經(jīng)營業(yè)績 用加權(quán)平均資本成本折現(xiàn)后衡量企業(yè)的內(nèi)在價值 度量股東及債權(quán)人投入資本的大小 29 中國國有企業(yè)還缺少形成這種價值觀的環(huán)境，管 理者對為何及如何創(chuàng)造股東價值似乎不甚了然 管理者也是經(jīng)濟(jì)人，他們同樣以自身利益最大化為目標(biāo)，當(dāng)這種目標(biāo)與所有 者的利益相沖突時，犧牲股東利益對他們來說顯然是合理的選擇。這種情況 在上世紀(jì) 70年代美國企業(yè)界大量存在。例如，本來股東的投資風(fēng)險可以通過 對其他公司的組合投資得到平衡，但管理者卻通過更多的產(chǎn)業(yè)進(jìn)入或投資于 更多的業(yè)務(wù)來分散其就職風(fēng)險。 中國股民人數(shù)號稱 5000余萬 單就上市公司國有股達(dá)股份總數(shù)的 62%這一事實來看，大部分股票 為全民間接持有至少在法律上是真實的 擬議中的國有股減持并變現(xiàn)為社保基金，有可能使其在經(jīng)濟(jì)上成為事實 中國的資本市場如何？ 中國的股東又如何？ 30 如何將麥肯錫的管理理論 與中國企業(yè)的具體實踐相結(jié)合？ 182。 我在過去的文章中曾說，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)中的企業(yè)不可能靠同時在許多互不相關(guān)的行業(yè)中投資獲得優(yōu)勢，因為股東們能利用資本市場將其投資多樣化。但在發(fā)展中國家，資本市場不發(fā)達(dá)，管理水平低下，也沒有完善的法律體系，因此控股公司能夠發(fā)揮一些特殊作用。我們越來越覺得，企業(yè)戰(zhàn)略與商業(yè)環(huán)境息息相關(guān)，過去許多人認(rèn)為可以將發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)中制定企業(yè)戰(zhàn)略的方法直接照搬到新興經(jīng)濟(jì)中去，我認(rèn)為這是不正確的。 哈佛商學(xué)院教授波特 1999年 7月 2日接受中國學(xué)者訪談。在回答“關(guān)于波特在戰(zhàn)略管理領(lǐng)域發(fā)明的許多分析工具在中國如何使用”的問題時，這位權(quán)威如是說：
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