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2025-01-16 22:14本頁面
【正文】 ，銷售收入資產(chǎn)、應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付帳款和預(yù)提費用等項目成正比，企業(yè)上年度銷售收入4000萬元，實現(xiàn)凈利100萬元，支付股利60萬元。預(yù)計本年度銷售收入5000萬元。預(yù)計銷售凈利率、股利支付率與上年度相同。要求采用銷售百分比法預(yù)測需要從外部增加的融資額。,需要增加的資金數(shù)額： 資產(chǎn)銷售百分比=320/4000=8% 應(yīng)付票據(jù)、賬款及預(yù)提費用銷售百分比= （18+25+7）/4000=1.25% 需要增加的資金數(shù)額=8%（50004000）1.25% （50004000）=67.5（萬元）,需要從外部增加的融資額 銷售凈利率=100/4000=2.5% 留存收益率=（10060）/100=40% 預(yù)計留存收益增加額=50002.5%40% =50（萬元） 外部融資額=67.550=17.5（萬元）,企業(yè)增長與外部融資的關(guān)系,例：天宇公司是一家家具制造商。已知該公司2013年銷售收入為2000萬元，銷售凈利率為5%，股利發(fā)放率為50%。公司預(yù)計2014年銷售收入將增長20%。該公司財務(wù)經(jīng)理認為：公司負債是一項獨立的籌資活動，它不隨預(yù)計銷售收入的增長而自發(fā)增長；同時，外部融資需求將通過對外借款來滿足。 下表是天宇公司2013年度的簡化資產(chǎn)負債表，試對該公司2014年度資產(chǎn)負債表項目進行預(yù)測。,天宇公司2013年度簡化資產(chǎn)負債表,天宇公司2014年度預(yù)計資產(chǎn)負債表,以上數(shù)據(jù)表明，當天宇公司銷售收入增長20%時，該公司必須對外舉債140萬元（690550），舉債后該公司資產(chǎn)負債率將由原來的55%（550/1000）增加到57.5%（690/1200）。,天宇公司在不同銷售增長率下的外部資金需求量及資產(chǎn)負債率變化表,不同銷售增長率下資產(chǎn)、股東權(quán)益、負債增量 之間的關(guān)系,銷售增長率與公司財務(wù)政策,內(nèi)部增長率（internal growth rate）：是指在公司完全不對外融資的情況下其預(yù)測增長率的最高水平，或者說，公司完全依靠內(nèi)部留存收益的再投資所帶來的最大增長率。,天宇公司內(nèi)部增長率,可持續(xù)增長率（sustainable growth rate）：是指在公司維持某一目標或最佳資產(chǎn)負債率的前提下，不對外發(fā)行新股融資時其增長率的最高值。,天宇公司的可持續(xù)增長率,決定增長的因素,銷售凈利率 – 度量企業(yè)經(jīng)營效率 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 – 度量企業(yè)資產(chǎn)運用效率 財務(wù)杠桿 – 最優(yōu)負債比率選擇 股利政策 – 股利支付與留存收益比率選擇,如果企業(yè)的實際增長率超過可持續(xù)增長率，則企業(yè)會面臨資金的壓力；如企業(yè)的實際增長率低于可持續(xù)增長率，又會面臨資金的閑置。 對于前者，可以通過發(fā)行新股、增加負債、削減股利等方式緩解資金壓力；對于后者，可通過增加股利支付、提前還貸、回購股票等方式使用閑置資金
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