公司理財(cái)?shù)诙v-資料下載頁
2025-01-16 22:14本頁面
【正文】 ，銷售收入資產(chǎn)、應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付帳款和預(yù)提費(fèi)用等項(xiàng)目成正比，企業(yè)上年度銷售收入4000萬元，實(shí)現(xiàn)凈利100萬元，支付股利60萬元。預(yù)計(jì)本年度銷售收入5000萬元。預(yù)計(jì)銷售凈利率、股利支付率與上年度相同。要求采用銷售百分比法預(yù)測(cè)需要從外部增加的融資額。,需要增加的資金數(shù)額： 資產(chǎn)銷售百分比=320/4000=8% 應(yīng)付票據(jù)、賬款及預(yù)提費(fèi)用銷售百分比= （18+25+7）/4000=1.25% 需要增加的資金數(shù)額=8%（50004000）1.25% （50004000）=67.5（萬元）,需要從外部增加的融資額 銷售凈利率=100/4000=2.5% 留存收益率=（10060）/100=40% 預(yù)計(jì)留存收益增加額=50002.5%40% =50（萬元） 外部融資額=67.550=17.5（萬元）,企業(yè)增長與外部融資的關(guān)系,例：天宇公司是一家家具制造商。已知該公司2013年銷售收入為2000萬元，銷售凈利率為5%，股利發(fā)放率為50%。公司預(yù)計(jì)2014年銷售收入將增長20%。該公司財(cái)務(wù)經(jīng)理認(rèn)為：公司負(fù)債是一項(xiàng)獨(dú)立的籌資活動(dòng)，它不隨預(yù)計(jì)銷售收入的增長而自發(fā)增長；同時(shí)，外部融資需求將通過對(duì)外借款來滿足。 下表是天宇公司2013年度的簡化資產(chǎn)負(fù)債表，試對(duì)該公司2014年度資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目進(jìn)行預(yù)測(cè)。,天宇公司2013年度簡化資產(chǎn)負(fù)債表,天宇公司2014年度預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表,以上數(shù)據(jù)表明，當(dāng)天宇公司銷售收入增長20%時(shí)，該公司必須對(duì)外舉債140萬元（690550），舉債后該公司資產(chǎn)負(fù)債率將由原來的55%（550/1000）增加到57.5%（690/1200）。,天宇公司在不同銷售增長率下的外部資金需求量及資產(chǎn)負(fù)債率變化表,不同銷售增長率下資產(chǎn)、股東權(quán)益、負(fù)債增量 之間的關(guān)系,銷售增長率與公司財(cái)務(wù)政策,內(nèi)部增長率（internal growth rate）：是指在公司完全不對(duì)外融資的情況下其預(yù)測(cè)增長率的最高水平，或者說，公司完全依靠內(nèi)部留存收益的再投資所帶來的最大增長率。,天宇公司內(nèi)部增長率,可持續(xù)增長率（sustainable growth rate）：是指在公司維持某一目標(biāo)或最佳資產(chǎn)負(fù)債率的前提下，不對(duì)外發(fā)行新股融資時(shí)其增長率的最高值。,天宇公司的可持續(xù)增長率,決定增長的因素,銷售凈利率 – 度量企業(yè)經(jīng)營效率 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 – 度量企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)用效率 財(cái)務(wù)杠桿 – 最優(yōu)負(fù)債比率選擇 股利政策 – 股利支付與留存收益比率選擇,如果企業(yè)的實(shí)際增長率超過可持續(xù)增長率，則企業(yè)會(huì)面臨資金的壓力；如企業(yè)的實(shí)際增長率低于可持續(xù)增長率，又會(huì)面臨資金的閑置。 對(duì)于前者，可以通過發(fā)行新股、增加負(fù)債、削減股利等方式緩解資金壓力；對(duì)于后者，可通過增加股利支付、提前還貸、回購股票等方式使用閑置資金
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