我國(guó)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)的利弊分析和政策建議財(cái)務(wù)管理論文(編輯修改稿)
2025-06-18 21:12 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 策 首先，國(guó)家開始鼓勵(lì)國(guó)企走出去，并在政策、資金上給予扶持。例如允許向外商轉(zhuǎn)讓上市公司的國(guó)有股和法人股，就為國(guó)企用股權(quán)交換手段進(jìn)行跨國(guó)兼并提供了便利條件。國(guó)家發(fā)改委、國(guó)資委、國(guó)家開發(fā)銀行等部門也在國(guó)企跨國(guó)兼并中態(tài)度積極，一些并購(gòu)實(shí)際上明顯體現(xiàn)出國(guó)家的戰(zhàn)略利益。其次，超過(guò)萬(wàn)億的外匯儲(chǔ)備推動(dòng)我國(guó)企業(yè)“走出去”。年我國(guó)外匯儲(chǔ)備突破萬(wàn)億美元，高額外匯儲(chǔ)備使中國(guó)面臨美元持續(xù)貶值和人民幣升值的雙重壓力，美元資產(chǎn)儲(chǔ)備的“縮水”問(wèn)題成了現(xiàn)實(shí)問(wèn)題，而鼓勵(lì)、支持有實(shí)力的企業(yè)到境外投資成了緩解這種壓力 的最佳途徑之一。 （六）寬松投資環(huán)境 一方面各國(guó)管制政策松動(dòng)、投資和貿(mào)易體制的自由化、資本的自由流動(dòng)、活躍的市場(chǎng)中介、新興的金融工具等為跨國(guó)并購(gòu)提供了方便；另一方面，許多國(guó)家經(jīng)濟(jì)不景氣也為我國(guó)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)提供了機(jī)會(huì)。比如，我國(guó)機(jī)床行業(yè)的并購(gòu)行為就是利用目前北美、西歐和日本機(jī)床制造成本居高不下、機(jī)床制造商經(jīng)營(yíng)不景氣等機(jī)遇，抓住破產(chǎn)、拍賣、重組等機(jī)會(huì)一舉并購(gòu)成功。 （七）管理者過(guò)度自信 在我國(guó)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)案例中，企業(yè)管理者的推動(dòng)作用也不可忽視。國(guó)家作為國(guó)有企業(yè)的大股東，刺激企業(yè)參與并購(gòu)與擴(kuò)張， 目的是要解決代理成本問(wèn)題，代理成本問(wèn)題的產(chǎn)生是由于公司管理層與公司股東二者的利益不一致。對(duì)于國(guó)有企業(yè)，國(guó)家占有企業(yè)絕大部分的股權(quán)，使得管理層偏向于依靠擴(kuò)張來(lái)增強(qiáng)自己與股東之間博弈的力量。這將導(dǎo)致收購(gòu)者在評(píng)估目標(biāo)公司時(shí)往往過(guò)于樂(lè)觀，即行為金融學(xué)中提出的管理者過(guò)度自信理論所說(shuō)的情況：管理者與所有者相比，管理者傾
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