中級(jí)財(cái)務(wù)管理第二版課后習(xí)題答案(編輯修改稿)
2025-01-21 11:32 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 /股） 3 ??每 股 股 利 （元 /股） 310310權(quán)益合計(jì)28040000－30200202101694普通股本（萬(wàn)元）股數(shù)（股）超面額股本（萬(wàn)元）留存收益（萬(wàn)元）轉(zhuǎn)回后轉(zhuǎn)回前項(xiàng) 目權(quán)益合計(jì)－普通股本（萬(wàn)元）股數(shù)（股）超面額股本（萬(wàn)元）留存收益（萬(wàn)元）轉(zhuǎn)回后轉(zhuǎn)回前項(xiàng) 目4 2 0 0 03 3 3 0 02 5 0 0 0合 計(jì)3 5 0 0 02 6 3 0 01 8 0 0 0普 通 股30004000330003000非參與優(yōu)先股40004000部分參與優(yōu)先股21年份股 東類 型合 計(jì)普 通 股非參與優(yōu)先股部分參與優(yōu)先股年份股 東類 型10 20210000 11000000 22 .5400000 ???每 股 賬 面 價(jià) 值 （元 /股） ③ A公司 %， B公司 ， C公司 %。 ④是 的，都是按每股收益 50%固定型股利政策。 ⑤ AD 1100 55%A 2021?? BD 1200 %A 2800?? CD 3000 %A 8200?? 可見(jiàn) A公司負(fù)債比率最高，與 B公司的資產(chǎn)負(fù)債率比較相近。 ⑥ B公司： K=＋ %=% C公司 : K=＋ %=% 將這兩個(gè) K值代入公式，推導(dǎo)出 A公司的股票價(jià)格范圍： 根據(jù) B公司的 K值， A公司的股票價(jià)格 =(%－ %)=（元 /股） 根據(jù) C公司的 K值， A公司的股票價(jià)格 =(%－ %)=（元 /股），即 A公司的股票價(jià)格可能范圍為：每股 ～ 元。 ⑦ A公司的股票價(jià)格可能范圍為：每股 ～ 元。 ⑧按 22元計(jì)算， 可獲得資本金 22（ 1－ 8%） 400 000=8 096 000（元）。 第 7 章 ■基本訓(xùn)練 □知識(shí)題 知識(shí)應(yīng)用 1． 2． 3．√ 4． √ 5． 6． 7． √ 1. B 2. D 3. D 4. C 5. A 6． D 7． C 8． D 9. A 10. C □技能題 規(guī)則復(fù)習(xí) 1. 債券價(jià)值 =10%(P/A， 10%， 3)+10（ 1+10%） 3=（萬(wàn)元） ∵ 95 242＞ 94 000， ∴ 對(duì)購(gòu)買者有吸引力。 到期收益率約為 %。 2．（ 1） 當(dāng)市場(chǎng)利率為 10%時(shí)，發(fā)行價(jià)格為： 1 000 元。 （ 2） 當(dāng)市場(chǎng)利率為 12%時(shí)，發(fā)行價(jià)格為： 元。 （ 3） 當(dāng)市場(chǎng)利率為 8%時(shí)，發(fā)行價(jià)格為： 1 元。 551 80 10 00 80 3. 60 48 10 00 0. 56 74 85 5. 81( 1 12 % ) ( 1 12 % )ti ?? ? ? ? ? ? ????（元） 4． %2%121 2 ???????? ??實(shí)際利率 ① 到期收益率為 9%時(shí) ， VA=1 元 ， VB= 1 元 。 ② 到期收益率為 8%時(shí) ， VA= 1 元 ， VB= 1 元 。 ③ 當(dāng)收益率變化時(shí) ， 長(zhǎng)期債券價(jià)值的變化幅度大于短期債券 。 ④ 到期收益率為 8%，期限均縮短 1 年時(shí)， VA= 1 元 ， VB= 1 元 。 ⑤ 當(dāng)債券期限變化時(shí)，短期債券價(jià)值的變化幅度大于長(zhǎng)期債券。 11 5． 每期償還的等額本息 = ? ? 151150000001 1 0 % tt????? ?????? =5 000 000247。 =1 318 ≈ 1 319 000（元） 借 款分期償還計(jì)劃表 單位：元 年度 年償還額 年付息額 本金償還額 本金剩余額 ① ② =④ i ③ =①－② ④ =④－③ 0 — — — 10 000 000 1 1 819 000 1 000 000 819 000 9 181 000 2 1 819 000 918 100 900 900 8 280 100 3 1 819 000 828 010 990 990 7 289 110 4 1 819 000 728 911 1 090 089 6 199 021 5 1 819 000 619 979 6 199 021 — 合計(jì) 9 095 000 4 095 000 10 000 000 操作練習(xí) 1． ① 每年償債基金支付額為： 1 000 萬(wàn)247。 10 年 =100 萬(wàn) /年。 ② 年償債基金支付款項(xiàng) =10 000 000 (F/A,6%,10)=759 000（元）。 2． ① 到期收益率為 %。 ②先求出 2021年 1月的利率： 650=1 000 % （ P/A， K， 17） +1000（ P/F， K， 17） 利率 K=% 到 2021年 1月，離到期還有 5年，債券價(jià)值： P=1000 % （ P/A， %， 5） +1000（ P/F， %， 5） =（元） ③債券已接近到期，其價(jià)值即為到期 還本價(jià)值 =1000元。 3．（ 1）分析計(jì)算以新債券替換舊債券所發(fā)生的凈現(xiàn)金流出量。 新債券替換舊債券的凈現(xiàn)金流出量 單位：元 收回舊債券的支出（ 111 20 000） 2 220 新債發(fā)行費(fèi)用（ 2 000 000 3%） 60 重疊期舊債券利息支出（ 2021000 14% 2/12） 46 其他費(fèi)用 20 現(xiàn)金流出合計(jì) 2 346 發(fā)行新債券收入 2 000 稅收節(jié)約額： 收回公司債溢價(jià)（ 11 20210 33%） 72 重疊期的利息費(fèi)用（ 2021000 14% 2/12 33%） 15 現(xiàn)金流入合計(jì) 2 088 凈現(xiàn)金流出量 258 （ 2）分析計(jì)算以新債券替換舊債券所發(fā)生的現(xiàn)金流出的節(jié)約額。 12 舊債券年凈現(xiàn)金流出量 單位：元 年利息費(fèi)用（ 2021000 14%） 280 減 ：稅收節(jié)約額： 利息費(fèi)用（ 2021000 14% 33%） 92 年凈現(xiàn)金流出量 187 新債券年凈現(xiàn)金流出量 單位：元 年利息費(fèi)用（ 2021000 11%） 220 減：稅收節(jié)約額： 利息費(fèi)用（ 2021000 11% 33%） 72 發(fā)行費(fèi)用攤銷（ 60000/8 33%） 2 其他相關(guān)費(fèi)用攤銷（ 20210/8 33%） 年凈現(xiàn)金流出量 144 年現(xiàn)金流出的節(jié)約額 =187 600－ 144 100=43 500（元） （ 3）當(dāng)貼現(xiàn)率為 11%，年數(shù)為 8 年時(shí)，年金現(xiàn)值系數(shù)為 。 NPV=43500 =223900 元低于 331300 元，故此次債券替換并不值得。 4．（ 1) 計(jì)算融資租賃的凈現(xiàn)金流出量 年度 年租金額 節(jié)約稅額 凈現(xiàn)金流出量 ① ② =① 35% ③ =①－② 0 240 000 0 240 000 1 240 000 84 000 156 000 2 240 000 84 000 156 000 3 240 000 84 000 156 000 4 240 000 84 000 156 000
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