財務管理職業(yè)準備培訓課件(編輯修改稿)
2024-11-19 22:18 本頁面
【文章內容簡介】 跌。他們不做什么錯事，只是不十分賣力，以增加自己的閑暇時間。這樣做不構成法律和行政責任問題，只是道德問題，股東很難追究他們的責任。,18,經營者對股東目標的背離（沖突）,牛人不用牛力,19,2.逆向選擇。 經營者為了自己的目標而背離股東的目標。例如，裝修豪華的辦公室，購置高檔汽車等；借口工作需要亂花股東的錢；或者蓄意壓低股票價格，自己借款買回，導致股東財富受損。,選牛人時誤選鳥人,20,防止經營者背離股東目標的方式（協(xié)調）,1.監(jiān)督——解決信息不對稱 經理背離股東目標的條件是，雙方的信息不一致。經理掌握企業(yè)實際的經營控制權，對企業(yè)財務信息的掌握遠遠多于股東。為了協(xié)調這種矛盾，股東除要求經營者定期公布財務報表外，還應盡量獲取更多信息，對經理進行必要的監(jiān)督。,但監(jiān)督只能減少經理違背股東意愿 的行為，因為股東是分散的，得不到充分的信息，全面監(jiān)督實際上做不到，也會受到合理成本的制約。監(jiān)督可以減少經營者違背股東意愿的行為，但不能解決全部問題。,——“水至清則無魚”。,21,22,2.激勵——解決目標不一致 激勵就是將經理的管理績效與經理所 得的報酬聯(lián)系起來，使經理分享企業(yè)增加的財富，鼓勵他們自覺采取符合股東目標的行為。如允許經理在未來某個時期以約定的固定價格購買一定數(shù)量的公司股票。股票價格提高后，經理自然獲取股票漲價收益；或以每股收益、資產報酬率、凈資產收益率及資產流動性指標等對經理的績效進行考核，以其增長率為標準，給經理以現(xiàn)金、股票獎勵。,但激勵作用與激勵成本相關，報酬太 低，不起激勵作用；報酬太高，又會加大 股東的激勵成本，減少股東自身利益。 可見，激勵也只能減少經理違背股東意愿的行為，不能解決全部問題。,—— 錢少，是自家的，錢多，是大家的；再多，就是人民的，即人民幣。,23,監(jiān)督成本、激勵成本和偏離股東目標的損失之間此消彼長，相互制約。股東要權衡輕重，力求找出能使三項之和最小的解決辦法，它就是最佳的解決辦法。,24,1．經理人才市場評價 經理人才作為一種人力資源，其價值是由市場決定的。來自資本市場的信息反映了經理的經營績效，公司股價高說明經理經營有方，股東財富增加，同時經理在人才市場上的價值也高，聘用者會向其付出高報酬。此時經理追求利益最大化的愿望便與股東財富最大化的目標一致。,除了企業(yè)自身的努力之外，由于外部市場競 爭的作用，也促使經理把每股市價最大化作 為自己經營的首要目標。其主要表現(xiàn)在以下幾方面。,25,2．經理被解聘的威脅 所有者對經理人予以監(jiān)督，如果經理人未能使企業(yè)價值最大化，就解聘經理人，經理人擔心被解聘，因而促使他們不斷創(chuàng)新、努力經營，為股東
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