財務(wù)管理職業(yè)準(zhǔn)備培訓(xùn)課件(編輯修改稿)
2025-11-19 22:18 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 跌。他們不做什么錯事，只是不十分賣力，以增加自己的閑暇時間。這樣做不構(gòu)成法律和行政責(zé)任問題，只是道德問題，股東很難追究他們的責(zé)任。,18,經(jīng)營者對股東目標(biāo)的背離（沖突）,牛人不用牛力,19,2.逆向選擇。 經(jīng)營者為了自己的目標(biāo)而背離股東的目標(biāo)。例如，裝修豪華的辦公室，購置高檔汽車等；借口工作需要亂花股東的錢；或者蓄意壓低股票價格，自己借款買回，導(dǎo)致股東財富受損。,選牛人時誤選鳥人,20,防止經(jīng)營者背離股東目標(biāo)的方式（協(xié)調(diào)）,1.監(jiān)督——解決信息不對稱 經(jīng)理背離股東目標(biāo)的條件是，雙方的信息不一致。經(jīng)理掌握企業(yè)實際的經(jīng)營控制權(quán)，對企業(yè)財務(wù)信息的掌握遠遠多于股東。為了協(xié)調(diào)這種矛盾，股東除要求經(jīng)營者定期公布財務(wù)報表外，還應(yīng)盡量獲取更多信息，對經(jīng)理進行必要的監(jiān)督。,但監(jiān)督只能減少經(jīng)理違背股東意愿 的行為，因為股東是分散的，得不到充分的信息，全面監(jiān)督實際上做不到，也會受到合理成本的制約。監(jiān)督可以減少經(jīng)營者違背股東意愿的行為，但不能解決全部問題。,——“水至清則無魚”。,21,22,2.激勵——解決目標(biāo)不一致 激勵就是將經(jīng)理的管理績效與經(jīng)理所 得的報酬聯(lián)系起來，使經(jīng)理分享企業(yè)增加的財富，鼓勵他們自覺采取符合股東目標(biāo)的行為。如允許經(jīng)理在未來某個時期以約定的固定價格購買一定數(shù)量的公司股票。股票價格提高后，經(jīng)理自然獲取股票漲價收益；或以每股收益、資產(chǎn)報酬率、凈資產(chǎn)收益率及資產(chǎn)流動性指標(biāo)等對經(jīng)理的績效進行考核，以其增長率為標(biāo)準(zhǔn)，給經(jīng)理以現(xiàn)金、股票獎勵。,但激勵作用與激勵成本相關(guān)，報酬太 低，不起激勵作用；報酬太高，又會加大 股東的激勵成本，減少股東自身利益。 可見，激勵也只能減少經(jīng)理違背股東意愿的行為，不能解決全部問題。,—— 錢少，是自家的，錢多，是大家的；再多，就是人民的，即人民幣。,23,監(jiān)督成本、激勵成本和偏離股東目標(biāo)的損失之間此消彼長，相互制約。股東要權(quán)衡輕重，力求找出能使三項之和最小的解決辦法，它就是最佳的解決辦法。,24,1．經(jīng)理人才市場評價 經(jīng)理人才作為一種人力資源，其價值是由市場決定的。來自資本市場的信息反映了經(jīng)理的經(jīng)營績效，公司股價高說明經(jīng)理經(jīng)營有方，股東財富增加，同時經(jīng)理在人才市場上的價值也高，聘用者會向其付出高報酬。此時經(jīng)理追求利益最大化的愿望便與股東財富最大化的目標(biāo)一致。,除了企業(yè)自身的努力之外，由于外部市場競 爭的作用，也促使經(jīng)理把每股市價最大化作 為自己經(jīng)營的首要目標(biāo)。其主要表現(xiàn)在以下幾方面。,25,2．經(jīng)理被解聘的威脅 所有者對經(jīng)理人予以監(jiān)督，如果經(jīng)理人未能使企業(yè)價值最大化，就解聘經(jīng)理人，經(jīng)理人擔(dān)心被解聘，因而促使他們不斷創(chuàng)新、努力經(jīng)營，為股東
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