【文章內(nèi)容簡介】 場環(huán)境等綜合判斷。 分析時還應(yīng)同時參考其他指標(biāo)值。,2．產(chǎn)權(quán)比率 產(chǎn)權(quán)比率＝負(fù)債總額 / 所有者權(quán)益總額 產(chǎn)權(quán)比率與資產(chǎn)負(fù)債率都是反映企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的指標(biāo)，但二者在應(yīng)用時是有區(qū)別的：產(chǎn)權(quán)比率側(cè)重于揭示債務(wù)資本與權(quán)益資本的相互關(guān)系，說明企業(yè)財務(wù)結(jié)構(gòu)的風(fēng)險性，以及所有者權(quán)益對償債風(fēng)險的承受能力。產(chǎn)權(quán)比率越低，表明企業(yè)的長期償債能力越強，債權(quán)人承擔(dān)的風(fēng)險越小。但比率過低，意味著企業(yè)不能利用負(fù)債的財務(wù)杠桿的作用取得超額收益。資產(chǎn)負(fù)債率側(cè)重于揭示總資本中有多少是靠負(fù)債取得的，說明債權(quán)人權(quán)益的受保障程度。 用產(chǎn)權(quán)比率反映企業(yè)長期償債能力時還應(yīng)注意：所有者權(quán)益就是企業(yè)的凈資產(chǎn)，而凈資產(chǎn)中的某些項目，如無形資產(chǎn)、遞延資產(chǎn)、待攤費用、待處理財產(chǎn)損益等，其價值具有極大的不確定性，且不易形成支付能力，因此使用產(chǎn)權(quán)比率指標(biāo)必須結(jié)合有形凈值債務(wù)率指標(biāo)，做進一步的分析。 主要反映所有者權(quán)益對償債風(fēng)險的承受能力。,（三）有形凈值債務(wù)率 有形凈值債務(wù)率是將無形資產(chǎn)從所有者權(quán)益中予以扣除，從而計算企業(yè)負(fù)債總額與有形凈值的百分比。該指標(biāo)反映了企業(yè)在清算時債權(quán)人投入的資本受到股東權(quán)益的保護程度。計算公式： 該指標(biāo)扣除了不能作為償債資源的無形資產(chǎn)，因此與產(chǎn)權(quán)比率指標(biāo)相比，該指標(biāo)是更為謹(jǐn)慎、保守的反映債權(quán)人利益受保護程度的指標(biāo)。從長期償債能力分析，該指標(biāo)數(shù)值越低越好，但一般也應(yīng)維持在1：1的比例。應(yīng)注意的是在使用該指標(biāo)分析企業(yè)長期償債能力時，還應(yīng)對遞延資產(chǎn)、待攤費用、待處理財產(chǎn)損益等進行進一步的分析，因為這些資產(chǎn)具有極大的不確定性。,下面以ABC公司資產(chǎn)負(fù)債表資料為例說明各指標(biāo)的計算分析方法。,根據(jù)表8數(shù)據(jù)計算的ABC公司長期償債能力指標(biāo)如表9所示。,從表9數(shù)據(jù)可知，ABC公司反映長期償債能力的三項指標(biāo)期末比期初都有了較大幅度的下降，其中資產(chǎn)負(fù)債率由年初的40.67%下降為年末的20.64%；產(chǎn)權(quán)比率和有形凈值債務(wù)率由年初的68.56%，下降為年末的26.01%，這一變化說明該企業(yè)的負(fù)債融資比例下降，企業(yè)財務(wù)風(fēng)險降低，債權(quán)人權(quán)益的受保障程度提高。 結(jié)合資產(chǎn)負(fù)債表分析各項指標(biāo)發(fā)生變化的原因：（1）企業(yè)所有者權(quán)益年末比年初增加了87022萬元；（2）企業(yè)負(fù)債總額年末比年初減少了149022萬元；（3）企業(yè)資產(chǎn)總額年末比年初雖然減少了62000萬元，但是由于負(fù)債總額的減少額大于資產(chǎn)的減少額，因此使企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)發(fā)生了變化。（分析時可結(jié)合各指標(biāo)的具體構(gòu)成項目的變化，說明影響的原因。） 從表9數(shù)據(jù)可知，資產(chǎn)負(fù)債率的行業(yè)平均值為60%，而該企業(yè)年末只有20.64%,該企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率大大低于同行業(yè)的一般水平，這說明該企業(yè)采取了比較保守的財務(wù)政策，這雖然可使企業(yè)抵御風(fēng)險的能力提高，但同時也使企業(yè)權(quán)益投資者無法享受到負(fù)債融資的好處。從企業(yè)其它資料獲知，公司2000年全部資本利潤率為11.68%，高于平均的利息率，公司降低負(fù)債比率后，就減少了利息抵稅的好處，從這一點來看，預(yù)期公司明年的權(quán)益資本收益率可能會降低。,簡要分析：,利用利潤表分析長期償債能力的主要指標(biāo)是： 1．利息償付倍數(shù) 2．固定支出償付倍數(shù),二、利用利潤表分析企業(yè)長期償債能力 企業(yè)長期償債能力分析，除了利用資產(chǎn)負(fù)債表進行分析外，還可以利用利潤表來進行分析。 我們知道資產(chǎn)負(fù)債表是時點報表，因此，利用資產(chǎn)負(fù)債表分析企業(yè)償債能力反映的僅僅是某一時點的償債能力。而利潤表是時期報表，反映了企業(yè)在核算期內(nèi)的獲利情況，因此分析企業(yè)長期償債能力時，將資產(chǎn)負(fù)債表與利潤標(biāo)結(jié)合起來進行分析，可以比較全面地反映企業(yè)長期償債能力。,利息償付倍數(shù)又稱已獲利息倍數(shù)或利息保障倍數(shù)。反映企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)收益（息稅前利潤）與所支付的利息費用的倍數(shù)關(guān)系。計算公式： 分析注意：A、公式分子采用的是息稅前利潤。該項包括了利息費用和所得稅，這樣可以更加準(zhǔn)確地估計企業(yè)的償債能力。B、公式分母的利息費用指本期發(fā)生的全部應(yīng)付利息。既包括計入財務(wù)費用的費用化利息，也包括資本化利息。 由于行業(yè)性質(zhì)不同，利息償付倍數(shù)沒有統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)。該指標(biāo)小于1，說明企業(yè)利用負(fù)債經(jīng)營賺取的收益小于資金成本，企業(yè)將無力償還債務(wù)；該指標(biāo)等于1，說明企業(yè)利用負(fù)債經(jīng)營賺取的收益正好等于資金成本；只有該指標(biāo)大于1，企業(yè)利用負(fù)債經(jīng)營賺取的收益才大于資金成本；但利息償付倍數(shù)僅大于1是遠遠不夠的，因為這只能維持經(jīng)營。因此，一般認(rèn)為利息償付倍數(shù)為3較好。但是，如果企業(yè)在核算期內(nèi)存在大量的非付現(xiàn)費用，則即使出現(xiàn)利息償付倍數(shù)小于1的情況，也不一定不能償還債務(wù)利息。,（一）利息償付倍數(shù),通常，利息償付倍數(shù)至少應(yīng)該大于1。該比率越高，通常表示企業(yè)不能償付債務(wù)利息的可能性就越小，這意味著長期償債能力也越強。 因為事實上，如果企業(yè)在償付利息費用方面表現(xiàn)良好，企業(yè)可能永不需要償還債務(wù)本金。因為當(dāng)舊債到期時，企業(yè)有能力重新籌集到資金。 但是，由于非付現(xiàn)成本的存在，短期內(nèi)指標(biāo)值偶爾小于1，也不一定就無力償債。,因此，為了考察企業(yè)償付利息能力的穩(wěn)定性，一般應(yīng)計算5年或5年以上的利息償付倍數(shù)。保守起見，則應(yīng)選擇5年中最低的利息償付倍數(shù)值作為基本。,固定支出償付倍數(shù)是利息償付倍數(shù)的擴展形式，指企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)收益與固定支出的比率。計算公式： 指標(biāo)數(shù)值越大，則企業(yè)償債能力越強。 會計實務(wù)中，普遍認(rèn)為固定支出應(yīng)包括以下內(nèi)容： 計入財務(wù)費用的利息支出。 資本化利息。即計入固定資產(chǎn)成本的利息費用。 經(jīng)營租賃費中的利息部分。一般做法是，將經(jīng)營租賃費用的三分之一計入固定支出。 除以上三項外，出于謹(jǐn)慎性，也有將折舊、折耗和攤銷、支付的債務(wù)本金、優(yōu)先股股息等作為固定支出的項目。計算固定支出償付倍數(shù)采用較為常用的公式： 固定支出償付倍數(shù)指標(biāo)與利息償付倍數(shù)指標(biāo)作用相同，但在反映企業(yè)長期償債能力上固定支出償付倍數(shù)更為謹(jǐn)慎。,（二）固定支出償付倍數(shù),下面根據(jù).ABC公司資料計算分析利息償付倍數(shù)和固定支出償付倍數(shù)。 如ABC公司報表所示，該公司2000年利潤總額為84456萬元，利息費用為1820萬元，租賃費用為300萬元。則： 公司2000年利息償付倍數(shù)為： 公司2000年固定支出償付倍數(shù)為： 計算結(jié)果表明，該公司利息償付倍數(shù)和固定支出償付倍數(shù)指標(biāo)數(shù)值很高，說明債權(quán)人利益的受保障程度很高，企業(yè)不能償付到期債務(wù)的風(fēng)險很小。 固定支出償付倍數(shù)和利息支出償付倍數(shù)雖然是反映企業(yè)長期償債能力的重要指標(biāo)，但這兩個指標(biāo)也存在局限性。由于到期債務(wù)需用現(xiàn)金支付，而企業(yè)當(dāng)期利潤是依據(jù)“權(quán)責(zé)發(fā)生制”原則計算的，這意味著企業(yè)當(dāng)期可能利潤很高，但不一定具有支付能力。所以，使用這一指標(biāo)分析時，應(yīng)注意企業(yè)的現(xiàn)金流量與利息費用的數(shù)量關(guān)系。,作業(yè)：,資產(chǎn)運用效率指資產(chǎn)利用的有效性和充分性。 有效性——指使用的后果，屬于產(chǎn)出的概念，一般通過資產(chǎn)運用創(chuàng)造的收入來衡量。 充分性——指使用的進行，屬于投入的概念。從字面理解，就是企業(yè)的資產(chǎn)是不是被全部利用起來了，各類資產(chǎn)的功能是不是被充分的發(fā)揮出來了。企業(yè)資產(chǎn)被利用的越充分，資產(chǎn)運用創(chuàng)造的收益就越多。,總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指企業(yè)一定時期的主營業(yè)務(wù)收入與資產(chǎn)總額的比率，說明企業(yè)的總資產(chǎn)在一定時期內(nèi)（通常為一年）周轉(zhuǎn)的次數(shù)。 計算公式： 該指標(biāo)反映了企業(yè)對全部資產(chǎn)的運用效率，指標(biāo)數(shù)值越大，說明企業(yè)全部資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度越快，資產(chǎn)的運用效率越好，其結(jié)果必然會給企業(yè)帶來更多的收益，使企業(yè)的盈利能力、償債能力都得到提高。 從指標(biāo)的計算方法可知，要想提高總資產(chǎn)的運用效率有兩條途徑，一是增加收入，二是減少資產(chǎn)。怎樣增加收入？這就要從影響收入的各項因素入手進行分析；減少資產(chǎn)，當(dāng)然要減少的是企業(yè)不需要的、閑置的、質(zhì)量差的資產(chǎn)。 與總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率相關(guān)的另一個指標(biāo)是總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)。該指標(biāo)反映的是總資產(chǎn)每周轉(zhuǎn)一次需要的時間（天數(shù)），指標(biāo)數(shù)值越小，說明總資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度越快，資產(chǎn)運用的效率越好，因此，該指標(biāo)是反映總資產(chǎn)運用效率的逆指標(biāo)。 計算公式：,總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率,應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率：指企業(yè)一定時期的主營業(yè)務(wù)收入與應(yīng)收賬款平均余額的比值。 計算公式： 該指標(biāo)反映了企業(yè)應(yīng)收賬款在一定時期內(nèi)周轉(zhuǎn)的次數(shù)。周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，則應(yīng)收賬款收回速度越快，資產(chǎn)的流動性越強，企業(yè)短期償債能力越強，當(dāng)然企業(yè)對資產(chǎn)的使用效率就越高。 與應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率相聯(lián)系的另一個指標(biāo)是應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)。 計