【文章內(nèi)容簡介】 場環(huán)境等綜合判斷。 分析時還應(yīng)同時參考其他指標值。,2．產(chǎn)權(quán)比率 產(chǎn)權(quán)比率＝負債總額 / 所有者權(quán)益總額 產(chǎn)權(quán)比率與資產(chǎn)負債率都是反映企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的指標，但二者在應(yīng)用時是有區(qū)別的：產(chǎn)權(quán)比率側(cè)重于揭示債務(wù)資本與權(quán)益資本的相互關(guān)系，說明企業(yè)財務(wù)結(jié)構(gòu)的風(fēng)險性，以及所有者權(quán)益對償債風(fēng)險的承受能力。產(chǎn)權(quán)比率越低，表明企業(yè)的長期償債能力越強，債權(quán)人承擔(dān)的風(fēng)險越小。但比率過低，意味著企業(yè)不能利用負債的財務(wù)杠桿的作用取得超額收益。資產(chǎn)負債率側(cè)重于揭示總資本中有多少是靠負債取得的，說明債權(quán)人權(quán)益的受保障程度。 用產(chǎn)權(quán)比率反映企業(yè)長期償債能力時還應(yīng)注意：所有者權(quán)益就是企業(yè)的凈資產(chǎn)，而凈資產(chǎn)中的某些項目，如無形資產(chǎn)、遞延資產(chǎn)、待攤費用、待處理財產(chǎn)損益等，其價值具有極大的不確定性，且不易形成支付能力，因此使用產(chǎn)權(quán)比率指標必須結(jié)合有形凈值債務(wù)率指標，做進一步的分析。 主要反映所有者權(quán)益對償債風(fēng)險的承受能力。,（三）有形凈值債務(wù)率 有形凈值債務(wù)率是將無形資產(chǎn)從所有者權(quán)益中予以扣除，從而計算企業(yè)負債總額與有形凈值的百分比。該指標反映了企業(yè)在清算時債權(quán)人投入的資本受到股東權(quán)益的保護程度。計算公式： 該指標扣除了不能作為償債資源的無形資產(chǎn)，因此與產(chǎn)權(quán)比率指標相比，該指標是更為謹慎、保守的反映債權(quán)人利益受保護程度的指標。從長期償債能力分析，該指標數(shù)值越低越好，但一般也應(yīng)維持在1：1的比例。應(yīng)注意的是在使用該指標分析企業(yè)長期償債能力時，還應(yīng)對遞延資產(chǎn)、待攤費用、待處理財產(chǎn)損益等進行進一步的分析，因為這些資產(chǎn)具有極大的不確定性。,下面以ABC公司資產(chǎn)負債表資料為例說明各指標的計算分析方法。,根據(jù)表8數(shù)據(jù)計算的ABC公司長期償債能力指標如表9所示。,從表9數(shù)據(jù)可知，ABC公司反映長期償債能力的三項指標期末比期初都有了較大幅度的下降，其中資產(chǎn)負債率由年初的40.67%下降為年末的20.64%；產(chǎn)權(quán)比率和有形凈值債務(wù)率由年初的68.56%，下降為年末的26.01%，這一變化說明該企業(yè)的負債融資比例下降，企業(yè)財務(wù)風(fēng)險降低，債權(quán)人權(quán)益的受保障程度提高。 結(jié)合資產(chǎn)負債表分析各項指標發(fā)生變化的原因：（1）企業(yè)所有者權(quán)益年末比年初增加了87022萬元；（2）企業(yè)負債總額年末比年初減少了149022萬元；（3）企業(yè)資產(chǎn)總額年末比年初雖然減少了62000萬元，但是由于負債總額的減少額大于資產(chǎn)的減少額，因此使企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)發(fā)生了變化。（分析時可結(jié)合各指標的具體構(gòu)成項目的變化，說明影響的原因。） 從表9數(shù)據(jù)可知，資產(chǎn)負債率的行業(yè)平均值為60%，而該企業(yè)年末只有20.64%,該企業(yè)的資產(chǎn)負債率大大低于同行業(yè)的一般水平，這說明該企業(yè)采取了比較保守的財務(wù)政策，這雖然可使企業(yè)抵御風(fēng)險的能力提高，但同時也使企業(yè)權(quán)益投資者無法享受到負債融資的好處。從企業(yè)其它資料獲知，公司2000年全部資本利潤率為11.68%，高于平均的利息率，公司降低負債比率后，就減少了利息抵稅的好處，從這一點來看，預(yù)期公司明年的權(quán)益資本收益率可能會降低。,簡要分析：,利用利潤表分析長期償債能力的主要指標是： 1．利息償付倍數(shù) 2．固定支出償付倍數(shù),二、利用利潤表分析企業(yè)長期償債能力 企業(yè)長期償債能力分析，除了利用資產(chǎn)負債表進行分析外，還可以利用利潤表來進行分析。 我們知道資產(chǎn)負債表是時點報表，因此，利用資產(chǎn)負債表分析企業(yè)償債能力反映的僅僅是某一時點的償債能力。而利潤表是時期報表，反映了企業(yè)在核算期內(nèi)的獲利情況，因此分析企業(yè)長期償債能力時，將資產(chǎn)負債表與利潤標結(jié)合起來進行分析，可以比較全面地反映企業(yè)長期償債能力。,利息償付倍數(shù)又稱已獲利息倍數(shù)或利息保障倍數(shù)。反映企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)收益（息稅前利潤）與所支付的利息費用的倍數(shù)關(guān)系。計算公式： 分析注意：A、公式分子采用的是息稅前利潤。該項包括了利息費用和所得稅，這樣可以更加準確地估計企業(yè)的償債能力。B、公式分母的利息費用指本期發(fā)生的全部應(yīng)付利息。既包括計入財務(wù)費用的費用化利息，也包括資本化利息。 由于行業(yè)性質(zhì)不同，利息償付倍數(shù)沒有統(tǒng)一的標準。該指標小于1，說明企業(yè)利用負債經(jīng)營賺取的收益小于資金成本，企業(yè)將無力償還債務(wù)；該指標等于1，說明企業(yè)利用負債經(jīng)營賺取的收益正好等于資金成本；只有該指標大于1，企業(yè)利用負債經(jīng)營賺取的收益才大于資金成本；但利息償付倍數(shù)僅大于1是遠遠不夠的，因為這只能維持經(jīng)營。因此，一般認為利息償付倍數(shù)為3較好。但是，如果企業(yè)在核算期內(nèi)存在大量的非付現(xiàn)費用，則即使出現(xiàn)利息償付倍數(shù)小于1的情況，也不一定不能償還債務(wù)利息。,（一）利息償付倍數(shù),通常，利息償付倍數(shù)至少應(yīng)該大于1。該比率越高，通常表示企業(yè)不能償付債務(wù)利息的可能性就越小，這意味著長期償債能力也越強。 因為事實上，如果企業(yè)在償付利息費用方面表現(xiàn)良好，企業(yè)可能永不需要償還債務(wù)本金。因為當舊債到期時，企業(yè)有能力重新籌集到資金。 但是，由于非付現(xiàn)成本的存在，短期內(nèi)指標值偶爾小于1，也不一定就無力償債。,因此，為了考察企業(yè)償付利息能力的穩(wěn)定性，一般應(yīng)計算5年或5年以上的利息償付倍數(shù)。保守起見，則應(yīng)選擇5年中最低的利息償付倍數(shù)值作為基本。,固定支出償付倍數(shù)是利息償付倍數(shù)的擴展形式，指企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)收益與固定支出的比率。計算公式： 指標數(shù)值越大，則企業(yè)償債能力越強。 會計實務(wù)中，普遍認為固定支出應(yīng)包括以下內(nèi)容： 計入財務(wù)費用的利息支出。 資本化利息。即計入固定資產(chǎn)成本的利息費用。 經(jīng)營租賃費中的利息部分。一般做法是，將經(jīng)營租賃費用的三分之一計入固定支出。 除以上三項外，出于謹慎性，也有將折舊、折耗和攤銷、支付的債務(wù)本金、優(yōu)先股股息等作為固定支出的項目。計算固定支出償付倍數(shù)采用較為常用的公式： 固定支出償付倍數(shù)指標與利息償付倍數(shù)指標作用相同，但在反映企業(yè)長期償債能力上固定支出償付倍數(shù)更為謹慎。,（二）固定支出償付倍數(shù),下面根據(jù).ABC公司資料計算分析利息償付倍數(shù)和固定支出償付倍數(shù)。 如ABC公司報表所示，該公司2000年利潤總額為84456萬元，利息費用為1820萬元，租賃費用為300萬元。則： 公司2000年利息償付倍數(shù)為： 公司2000年固定支出償付倍數(shù)為： 計算結(jié)果表明，該公司利息償付倍數(shù)和固定支出償付倍數(shù)指標數(shù)值很高，說明債權(quán)人利益的受保障程度很高，企業(yè)不能償付到期債務(wù)的風(fēng)險很小。 固定支出償付倍數(shù)和利息支出償付倍數(shù)雖然是反映企業(yè)長期償債能力的重要指標，但這兩個指標也存在局限性。由于到期債務(wù)需用現(xiàn)金支付，而企業(yè)當期利潤是依據(jù)“權(quán)責(zé)發(fā)生制”原則計算的，這意味著企業(yè)當期可能利潤很高，但不一定具有支付能力。所以，使用這一指標分析時，應(yīng)注意企業(yè)的現(xiàn)金流量與利息費用的數(shù)量關(guān)系。,作業(yè)：,資產(chǎn)運用效率指資產(chǎn)利用的有效性和充分性。 有效性——指使用的后果，屬于產(chǎn)出的概念，一般通過資產(chǎn)運用創(chuàng)造的收入來衡量。 充分性——指使用的進行，屬于投入的概念。從字面理解，就是企業(yè)的資產(chǎn)是不是被全部利用起來了，各類資產(chǎn)的功能是不是被充分的發(fā)揮出來了。企業(yè)資產(chǎn)被利用的越充分，資產(chǎn)運用創(chuàng)造的收益就越多。,總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指企業(yè)一定時期的主營業(yè)務(wù)收入與資產(chǎn)總額的比率，說明企業(yè)的總資產(chǎn)在一定時期內(nèi)（通常為一年）周轉(zhuǎn)的次數(shù)。 計算公式： 該指標反映了企業(yè)對全部資產(chǎn)的運用效率，指標數(shù)值越大，說明企業(yè)全部資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度越快，資產(chǎn)的運用效率越好，其結(jié)果必然會給企業(yè)帶來更多的收益，使企業(yè)的盈利能力、償債能力都得到提高。 從指標的計算方法可知，要想提高總資產(chǎn)的運用效率有兩條途徑，一是增加收入，二是減少資產(chǎn)。怎樣增加收入？這就要從影響收入的各項因素入手進行分析；減少資產(chǎn)，當然要減少的是企業(yè)不需要的、閑置的、質(zhì)量差的資產(chǎn)。 與總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率相關(guān)的另一個指標是總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)。該指標反映的是總資產(chǎn)每周轉(zhuǎn)一次需要的時間（天數(shù)），指標數(shù)值越小，說明總資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度越快，資產(chǎn)運用的效率越好，因此，該指標是反映總資產(chǎn)運用效率的逆指標。 計算公式：,總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率,應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率：指企業(yè)一定時期的主營業(yè)務(wù)收入與應(yīng)收賬款平均余額的比值。 計算公式： 該指標反映了企業(yè)應(yīng)收賬款在一定時期內(nèi)周轉(zhuǎn)的次數(shù)。周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，則應(yīng)收賬款收回速度越快，資產(chǎn)的流動性越強，企業(yè)短期償債能力越強，當然企業(yè)對資產(chǎn)的使用效率就越高。 與應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率相聯(lián)系的另一個指標是應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)。 計