【文章內(nèi)容簡介】 W的 債務(wù)水平 與 行業(yè)平均水平 相當.,BW 的利息保障比率從 19X1開始下降. 在過去的兩年內(nèi)都低于行業(yè)平均水平.,關(guān)于利息保障倍數(shù),該指標反映的是債權(quán)人利息收入的保障程度： 如果指標低于1， 則說明企業(yè)取得的利潤太少，連債權(quán)人的利息都無法支付，經(jīng)營面臨嚴峻考驗，再度舉債經(jīng)營將非常危險。 利息保障倍數(shù)越高，至少說明企業(yè)償還利息的能力就越強。,友誼股份 ( 600827 )： 2000年末的利息保障倍數(shù)為4.65， 2000年中期的利息保障倍數(shù)為6.59， 1999 年末的利息保障倍數(shù)為3.03， 企業(yè)利息保障能力沒有問題，,長期償債能力 ——現(xiàn)金利息保障倍數(shù)比率,明確反映公司實際償付利息支出的能力,（六）現(xiàn)金利息保障比率=,現(xiàn)金流量表,第三節(jié) 企業(yè)營運能力分析,應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率 存貨周轉(zhuǎn)率 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率,效率比率,一、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率,年銷售凈額 應(yīng)收帳款平均余額,應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率 （假定所有銷售都是信用銷售）,=,銷售收入扣除銷貨退回、銷貨折扣及折讓后的凈額,（期初應(yīng)收賬款+期末應(yīng)收賬款）/2,關(guān)于應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率,反映企業(yè)在某一會計期間收回賒銷款項能力的指標 ，即企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度 說明年度內(nèi)應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)為現(xiàn)金的平均次數(shù)，體現(xiàn)應(yīng)收賬款的催款進度和周轉(zhuǎn)速度。 一般認為，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高，表明企業(yè)收款速度快、壞賬損失小、償債能力尤其是短期償債能力就越強。 國內(nèi)有些學者甚至認為，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的高低也反映出企業(yè)管理層的經(jīng)營能力和管理效率。,360 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率,從取得應(yīng)收帳款權(quán)利到收到款項的平均天數(shù).,360 5.61,= 64 days,應(yīng)收賬款平均收賬期,應(yīng)收賬款平均收賬期=,用 B W公司 19X3.12.31的數(shù)據(jù),同行業(yè)比較,BW 行業(yè)平均 64.0 65.7 71.1 66.3 83.6 69.2,年 19X3 19X2 19X1,平均收賬期,BW 的平均收賬期不斷縮短，與行業(yè)平均水平相當.,二、存貨周轉(zhuǎn)率,銷售成本 平均存貨,說明企業(yè)一定時期內(nèi)企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)次數(shù) 測定企業(yè)存貨變現(xiàn)速度 反映公司存貨管理的有效程度.,$1,599 $696,= 2.30,存貨周轉(zhuǎn)率=,（期初存貨余額+期末存貨余額）/2,用 B W公司 19X3.12.31的數(shù)據(jù),效率比率比較,BW 行業(yè)平均 2.30 3.45 2.44 3.76 2.64 3.69,年 19X3 19X2 19X1,存貨周轉(zhuǎn)率,BW的存貨周轉(zhuǎn)率很低.,存貨周轉(zhuǎn)率 趨勢分析比較,關(guān)于存貨周轉(zhuǎn)率,側(cè)重于反映企業(yè)存貨銷售的速度，它對于研判特定企業(yè)流動資金的運用及流轉(zhuǎn)狀況很有幫助 。 經(jīng)濟含義是反映企業(yè)存貨在一年之內(nèi)周轉(zhuǎn)的次數(shù) 理論上說，存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)越高，企業(yè)的流動資產(chǎn)管理水平及產(chǎn)品銷售情況也就越好。因為存貨會占用企業(yè)大量的流動資金，如果能夠?qū)⑦@部分資金解放出來投入到其他領(lǐng)域，如擴充生產(chǎn)線，對外投資，無疑會創(chuàng)造出更多的價值。 指標的縱向比較能在一定程度上顯示出該上市公司主要產(chǎn)品在市場上的銷售情況，如果這個指標變高，則說明生產(chǎn)、銷售形式看好，生產(chǎn)出的東西能夠立刻賣出去。我們常常說某企業(yè)效益好不好，能從工廠門口排隊拉貨的車上看出來，就是這個道理。 指標也并非越高越好，我們知道存貨既包括原材料、半成品，又包括產(chǎn)成品。從原材料方面來講，如果存貨過低，企業(yè)在接到大訂單時會出現(xiàn)沒米下鍋的局面，而從成品的角度來講，適當?shù)膸齑婵梢詰?yīng)對市場上可能出現(xiàn)的突發(fā)性需求，不會因為手中一時無貨而錯失商機。,三、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率,流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=,銷售收入 流動資產(chǎn)平均余額,反映企業(yè)流動資產(chǎn)利用效率 表明在一個會計年度內(nèi)企業(yè)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù) 在一定時期內(nèi)，流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，表明以相同的流動資產(chǎn)完成的周轉(zhuǎn)額越多，流動資產(chǎn)利用效果越好。 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)越少，表明流動資產(chǎn)在經(jīng)歷生產(chǎn)銷售各階段所占用的時間越短，可相對節(jié)約流動資產(chǎn)，增強企業(yè)盈利能力。,四、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率,固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=,銷售收入 固定資產(chǎn)平均凈值,主要用于分析對廠房、設(shè)備等固定資產(chǎn)的利用效率，比率越高，說明利用率越高，管理水平越好。 如果固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與同行業(yè)平均水平相比偏低，則說明企業(yè)對固定資產(chǎn)的利用率較低，可能會影響企業(yè)的獲利能力。 如：上海汽車2000年固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為1.49次，說明公司僅用245天的時間就可在銷售收入中收回固定資產(chǎn)的投資，公司固定資產(chǎn)利用效率非常高。,五、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率,銷售凈額 總資產(chǎn),反映公司利用其總資產(chǎn)產(chǎn)生銷售收入的效率. 用于分析公司全部資產(chǎn)的使用效率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越低，周轉(zhuǎn)天數(shù)越高，說明公司利用其資產(chǎn)進行經(jīng)營的效率越差，這不僅會影響公司的獲利能力，而且直接影響上市公司的股利分配。 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率都是衡量公司資產(chǎn)運營效率的指標，一般來說流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也越高，這兩個指標從不同的角度對公司資產(chǎn)的運營進行了評價。 上海汽車2000年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為0.39，利用2.58年的時間就可以通過銷售收入收回所有的資產(chǎn)投入。,$2,211 $2,169,= 1.02,總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=,用 B W公司 19X3.12.31的數(shù)據(jù),效率比率比較,BW 行業(yè)平均 1.02 1.17 1.03 1.14 1.01 1.13,年 19X3 19X2 19X1,總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率,BW 的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率低于行業(yè)平均水平. 這是什么原因?,第四節(jié) 企業(yè)獲利能力分析,資產(chǎn)報酬率 股東權(quán)益報酬率 銷售毛利率 成本費用凈利率 每股利潤 每股現(xiàn)金流量 每股股利與股利發(fā)放率 市盈率,一、資產(chǎn)報酬率,資產(chǎn)收益率 資產(chǎn)利潤率 投資報酬率 ROA,衡量企業(yè)利用資產(chǎn)獲取利潤能力,反映企業(yè)資產(chǎn)利用的綜合效果。 指標越高，表明資產(chǎn)的利用效率越高，說明企業(yè)在增加收入和節(jié)約資金使用等方面取得了良好的效果，否則相反。 是綜合指標，企業(yè)的資產(chǎn)是由投資人投入或舉債形成的。凈利的多少與企業(yè)資產(chǎn)的多少、資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)、經(jīng)營管理水平有著密切的關(guān)系。 為了正確評價企業(yè)經(jīng)濟效益的高低、挖掘提高利潤水平的潛力，可以用該指標與本企業(yè)前期、與計劃、與本行業(yè)平均水平和本行業(yè)內(nèi)先進企業(yè)進行對比，分析形成差異的原因。 影響資產(chǎn)報酬率高低的因素主要有：產(chǎn)品的價格、單位成本的高低、產(chǎn)品的產(chǎn)量和銷售的數(shù)量、資金占用量的大小等。,資產(chǎn)現(xiàn)金流量回報率,