【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 投資方案財(cái)務(wù)可行性評(píng)價(jià)　　　　如果某一投資項(xiàng)目的評(píng)價(jià)指標(biāo)同時(shí)滿足以下條件，則可以斷定該投資項(xiàng)目無(wú)論從哪個(gè)方面看完全具備財(cái)務(wù)可行性，應(yīng)當(dāng)接受此投資方案。這些條件是：　　凈現(xiàn)值NPV≥0　　凈現(xiàn)值率NPVR≥0　　內(nèi)部收益率IRR≥ic　　包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期PP≤n/2（即項(xiàng)目計(jì)算期的一半）　　不包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期PP39?！躊/2（即運(yùn)營(yíng)期的一半）　　總投資收益率ROI≥基準(zhǔn)總投資收益率i （事先給定）　　【提示】　　，當(dāng)次要或輔助指標(biāo)與主要指標(biāo)的評(píng)價(jià)結(jié)論發(fā)生矛盾時(shí)，應(yīng)當(dāng)以主要指標(biāo)的結(jié)論為準(zhǔn)?！　?、凈現(xiàn)值率和內(nèi)部收益率指標(biāo)對(duì)同一個(gè)投資項(xiàng)目進(jìn)行評(píng)價(jià)，會(huì)得出完全相同的結(jié)論。　　　　【考點(diǎn)五】投資決策方法　　　　最小公倍數(shù)的確定：　　【方法】大數(shù)是不是小數(shù)的倍數(shù)，如果是大數(shù)即為最小公倍數(shù)?！　∪绻皇牵髷?shù)乘以2，看看是不是小數(shù)的倍數(shù)，如果是，大數(shù)的2倍就是最小公倍數(shù)。如果不是，大數(shù)乘以3……第五章　營(yíng)運(yùn)資金管理　　【考情分析】　　本章屬于重點(diǎn)內(nèi)容。涉及現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、存貨管理以及流動(dòng)負(fù)債管理。本章既可以出客觀題，也可以出主觀題。本年估計(jì)8分左右?！　　舅季S導(dǎo)圖】　　　　【主要考點(diǎn)】　　　　　　【考點(diǎn)一】營(yíng)運(yùn)資金戰(zhàn)略　?。ㄒ唬┝鲃?dòng)資產(chǎn)投資戰(zhàn)略　　注意一個(gè)比率：流動(dòng)資產(chǎn)與銷售收入比率。根據(jù)這一比率的高低，可將流動(dòng)資產(chǎn)投資戰(zhàn)略分為兩類。緊縮的流動(dòng)資產(chǎn)投資戰(zhàn)略 　　維持較低的流動(dòng)資產(chǎn)與銷售收入比率（高收益、高風(fēng)險(xiǎn)）?！　【o縮的流動(dòng)資產(chǎn)投資戰(zhàn)略可能是最有利可圖的，只要不可預(yù)見事件沒有損害公司的流動(dòng)性以至導(dǎo)致嚴(yán)重的問題。 寬松的流動(dòng)資產(chǎn)投資戰(zhàn)略 　　維持高水平的流動(dòng)資產(chǎn)與售收入比率（低收益、低風(fēng)險(xiǎn)）?！　?duì)流動(dòng)資產(chǎn)的高投資可能導(dǎo)致較低的投資收益率，但由于較大的流動(dòng)性，企業(yè)的運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較小。 　?。ǘ┝鲃?dòng)資產(chǎn)的融資戰(zhàn)略戰(zhàn)略類型 基本內(nèi)容 主要特點(diǎn) 期限匹配融資戰(zhàn)略 　　　　在期限匹配融資戰(zhàn)略中，永久性流動(dòng)資產(chǎn)和固定資產(chǎn)以長(zhǎng)期融資方式（負(fù)債或權(quán)益）來(lái)融資，短期融資被用來(lái)為波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)融資?！　〔▌?dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)=短期資金（來(lái)源）　　永久性流動(dòng)資產(chǎn)+固定資產(chǎn)=長(zhǎng)期資金（來(lái)源） 收益和風(fēng)險(xiǎn)居中 保守融資戰(zhàn)略 　　　　在保守融資戰(zhàn)略中，長(zhǎng)期融資支持固定資產(chǎn)、永久性流動(dòng)資產(chǎn)和某部分波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)。公司通常試圖以長(zhǎng)期融資來(lái)源來(lái)為波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)的平均水平融資?！　《唐谫Y金＜波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)　　長(zhǎng)期資金＞永久性流動(dòng)資產(chǎn)+固定資產(chǎn) 風(fēng)險(xiǎn)與收益較低 激進(jìn)融資戰(zhàn)略 　　　　在激進(jìn)融資戰(zhàn)略中，公司以長(zhǎng)期負(fù)債和股東權(quán)益為所有的固定資產(chǎn)融資，僅對(duì)一部分永久性流動(dòng)資產(chǎn)使用長(zhǎng)期融資方式融資。短期融資方式支持剩下的永久性流動(dòng)資產(chǎn)和所有的臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)?！　《唐谫Y金＞波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)　　長(zhǎng)期資金＜永久性流動(dòng)資產(chǎn)+固定資產(chǎn)　　【提示】這種戰(zhàn)略比其他戰(zhàn)略使用更多的短期融資。 收益風(fēng)險(xiǎn)較高 　　【考點(diǎn)二】現(xiàn)金管理　　動(dòng)機(jī) 含義 說明 交易性需求 　　為維持日常周轉(zhuǎn)及正常商業(yè)活動(dòng)所需持有的現(xiàn)金額。 　　企業(yè)日?，F(xiàn)金支出與現(xiàn)金收入在數(shù)額上不相等及時(shí)間上不匹配使企業(yè)需要持有一定現(xiàn)金來(lái)調(diào)節(jié)，以使生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)能繼續(xù)進(jìn)行。 預(yù)防性需求 　　企業(yè)需要持有充足現(xiàn)金，以應(yīng)付突發(fā)事件（大客戶違約）。 　　持有現(xiàn)金額的多少取決于：　　（1）企業(yè)愿意冒缺少現(xiàn)金風(fēng)險(xiǎn)的程度；　　（2）企業(yè)對(duì)現(xiàn)金收支預(yù)測(cè)的可靠程度；　　（3）企業(yè)臨時(shí)融資的能力。 投機(jī)性需求 　　為抓住突然出現(xiàn)的獲利機(jī)會(huì)而持有的現(xiàn)金。 　　　　 　　【提示】除了上述三種基本的現(xiàn)金需求以外,還有許多公司持有現(xiàn)金是作為補(bǔ)償性余額，是公司同意保持賬戶余額。它是公司對(duì)銀行所提供借款或其他服務(wù)的一種間接付款。 　　　　成本模型考慮的成本因素（機(jī)會(huì)成本、管理成本、短缺成本）　　隨機(jī)模型含義 　　隨機(jī)模式是在現(xiàn)金需求量難以預(yù)知的情況下進(jìn)行現(xiàn)金持有量控制的方法 基本原理 　　【兩條控制線，一條回歸線】　　企業(yè)根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)和現(xiàn)實(shí)需要，測(cè)算出一個(gè)現(xiàn)金持有量的控制范圍，即制定出現(xiàn)金持有量的最高控制線和最低控制線，將現(xiàn)金持有量控制在最高控制線和最低控制線的范圍之內(nèi)?！　‘?dāng)企業(yè)現(xiàn)金余額在最高控制線（上限）和最低控制線（下限）之間波動(dòng)時(shí)，表明企業(yè)現(xiàn)金持有量處于合理的水平，無(wú)需進(jìn)行調(diào)整。當(dāng)現(xiàn)金余額達(dá)到上限時(shí)，則將部分現(xiàn)金轉(zhuǎn)換為有價(jià)證券；當(dāng)現(xiàn)金余額下降到下限時(shí)，則賣出部分證券。　　 模型參數(shù) 　　兩條控制線和一條回歸線的確定　?。?）最低控制線L的確定　　最低控制線L取決于模型之外的因素，其數(shù)額是由現(xiàn)金管理部經(jīng)理在綜合考慮短缺現(xiàn)金的風(fēng)險(xiǎn)程度、公司借款能力、公司日常周轉(zhuǎn)所需資金、銀行要求的補(bǔ)償性余額等因素的基礎(chǔ)上確定的。　?。?）回歸線的確定　　　　式中：b——證券轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金或現(xiàn)金轉(zhuǎn)換為證券的成本；　　δ——delta，公司每日現(xiàn)金流變動(dòng)的標(biāo)準(zhǔn)差　　i——以日為基礎(chǔ)計(jì)算的現(xiàn)金機(jī)會(huì)成本?！　　咀ⅰ縍的影響因素：同向：L，b，δ；反向：i　?。?）最高控制線的確定　　H＝3R－2L　　【注意】該公式可以變形為：H－R＝2（R－L） 評(píng)價(jià) 　　（1）符合隨機(jī)思想，適用于所有企業(yè)貨幣資金最佳持有量的測(cè)算?！　。?）建立在企業(yè)的現(xiàn)金未來(lái)需求總量和收支不可預(yù)測(cè)的前提下，因此，計(jì)算出來(lái)的現(xiàn)金持有量比較保守。 　　　　收支兩條線模式　　企業(yè)集團(tuán)資金集中管理模式（統(tǒng)收統(tǒng)支模式、撥付備用金模式、結(jié)算中心模式、內(nèi)部銀行模式、財(cái)務(wù)公司模式）　　（使用現(xiàn)金浮游量、推遲應(yīng)付款的支付、匯票代替支票、改進(jìn)員工工資支付模式、透支、爭(zhēng)取現(xiàn)金流出與現(xiàn)金流入同步、使用零余額賬戶）　　　　【考點(diǎn)三】應(yīng)收賬款管理　　一、應(yīng)收賬款的成本（機(jī)會(huì)成本、管理成本、壞賬成本）　　二、信用政策的組成　　信用標(biāo)準(zhǔn)、信用條件（信用期間和折扣條件）?！　　咎崾尽孔⒁獍咐猩婕捌髽I(yè)應(yīng)當(dāng)如何改變信用政策時(shí)，需要注意信用政策如何改變?！　±?，某企業(yè)原來(lái)實(shí)施的是比較寬松的信用政策，由于現(xiàn)金流轉(zhuǎn)狀況不佳，負(fù)債比率較高，為了加速收現(xiàn)，改善財(cái)務(wù)狀況，信用政策應(yīng)當(dāng)如何調(diào)整？　　第一，應(yīng)適當(dāng)提高信用標(biāo)準(zhǔn)，以保證未享受折扣的顧客也能在信用期付款；　　第二，應(yīng)適當(dāng)縮短折扣期和信用期，提高折扣率，以加速應(yīng)收賬款的收現(xiàn)?！　　咀⒁狻堪凑战滩模召~政策不屬于信用政策的范疇?！　　?C信用評(píng)價(jià)系統(tǒng)】品質(zhì) 　　是指?jìng)€(gè)人申請(qǐng)人或公司申請(qǐng)人管理者的誠(chéng)實(shí)和正直表現(xiàn)。品質(zhì)反映了個(gè)人或公司在過去的還款中所體現(xiàn)的還款意圖和愿望。 能力 　　反映個(gè)人或公司在其債務(wù)到期時(shí)可以用于償債的當(dāng)前和未來(lái)的財(cái)務(wù)資源，可以使用流動(dòng)比率和現(xiàn)金流預(yù)測(cè)等方法評(píng)價(jià)申請(qǐng)人的還款能力?！　　咎崾尽磕芰χ付唐趦攤芰?。 資本 　　是指如果公司或個(gè)人當(dāng)前的現(xiàn)金流不足以還債，他們?cè)诙唐诤烷L(zhǎng)期內(nèi)可以使用的財(cái)務(wù)資源。 抵押 　　是指當(dāng)公司或個(gè)人不能滿足還款條款時(shí)，可以用作債務(wù)擔(dān)保的資產(chǎn)或其他擔(dān)保物 條件 　　是指影響顧客還款能力和還款意愿的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，對(duì)申請(qǐng)人的這些條件進(jìn)行評(píng)價(jià)以決定是否給其提高信用。 　　三、信用政策決策方法——注意主觀題　　　　收益的增加＝增加的銷售收入－增加的變動(dòng)成本　　　　　　?。皆黾拥倪呺H貢獻(xiàn)＝銷售量的增加單位邊際貢獻(xiàn)　　 成本費(fèi)用的增加：　　第一：計(jì)算占用資金的應(yīng)計(jì)利息增加　　（1）應(yīng)收賬款占用資金的應(yīng)計(jì)利息　?、賾?yīng)收賬款應(yīng)計(jì)利息=應(yīng)收賬款占用資金資本成本　　其中：應(yīng)收賬款占用資金=應(yīng)收賬款平均余額變動(dòng)成本率　　應(yīng)收賬款平均余額=日銷售額平均收現(xiàn)期　　應(yīng)收賬款應(yīng)計(jì)利息=日銷售額平均收現(xiàn)期變動(dòng)成本率資本成本　　【提示】平均收現(xiàn)期的確定：若顧客主動(dòng)遵守信用，沒有延期付款的，則為信用期；如果顧客拖延付款，則為平均收現(xiàn)期。要掌握平均收現(xiàn)期的計(jì)算?！　、趹?yīng)收賬款占用資金的應(yīng)計(jì)利息增加＝新信用政策占有資金的應(yīng)計(jì)利息原信用政策占用資金的應(yīng)計(jì)利息　?。?）存貨占用資金應(yīng)計(jì)利息增加　　存貨占用資金應(yīng)計(jì)利息增加=存貨增加量單位變動(dòng)成本資金成本　　（3）應(yīng)付賬款增加導(dǎo)致的應(yīng)計(jì)利息減少（增加成本的抵減項(xiàng)）　　應(yīng)付賬款增加導(dǎo)致的應(yīng)計(jì)利息減少=應(yīng)付賬款平均余額增加資金成本　　第二：計(jì)算收賬費(fèi)用和壞賬損失增加　　收賬費(fèi)用一般會(huì)直接給出，只需計(jì)算增加額即可；　　壞賬損失一般可以根據(jù)壞賬損失率計(jì)算，然后計(jì)算增加額?！　〉谌?、計(jì)算現(xiàn)金折扣的增加（若涉及現(xiàn)金折扣政策的改變）　　現(xiàn)金折扣成本增加=新的銷售水平享受現(xiàn)金折扣的顧客比例新的現(xiàn)金折扣率舊的銷售水平享受現(xiàn)金折扣的顧客比例舊的現(xiàn)金折扣率　　　　稅前損益增加=收益增加成本費(fèi)用增加　　【決策原則】如果改變信用期的增加稅前損益大于0，則可以改變。　　【提示】信用政策決策中，依據(jù)的是稅前損益增加，因此，這種方法不考慮所得稅?！　　　∷?、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)與平均逾期天數(shù)的計(jì)算目的 　　應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)或平均收賬期是衡量應(yīng)收賬款管理狀況的一種方法 相關(guān)指標(biāo) 　　　　平均逾期天數(shù)=應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)平均信用期天數(shù) 　　五、應(yīng)收賬款保理　　含義 　　企業(yè)將賒銷形成的未到期應(yīng)收賬款在滿足一定條件的情況下，轉(zhuǎn)讓給保理商（商業(yè)銀行），以獲得銀行的流動(dòng)資金支持，加快資金周轉(zhuǎn)。 　　　 有追索權(quán)保理 　　供應(yīng)商將債權(quán)轉(zhuǎn)讓給保理商，供應(yīng)商向保理商融通資金后，如果購(gòu)貨商拒絕付款或無(wú)力付款，保理商有權(quán)向供應(yīng)商要求償還預(yù)付的貨幣資金。 無(wú)追索權(quán)保理 　　保理商將銷售合同完全買斷，并承擔(dān)全部的收款風(fēng)險(xiǎn) 　　　 明保理 　　保理商和供應(yīng)商需要將銷售合同被轉(zhuǎn)讓的情況通知購(gòu)貨商，并簽訂保理商、供應(yīng)商、購(gòu)貨商之間的三方合同。 暗保理 　　供應(yīng)商為了避免讓客戶知道自己因流動(dòng)資金不足而轉(zhuǎn)讓應(yīng)收賬款，并不將債權(quán)轉(zhuǎn)讓情況通知客戶，貨款到期時(shí)仍由銷售商出面催款，再向銀行償還借款。 　　　 折扣保理 　　又稱為融資保理，即在銷售合同到期前，保理商將剩余未收款部分先預(yù)付給銷售商，一般不超過全部合同額的70%—90%。 到期保理 　　保理商并不提供預(yù)付賬款融資，而是在賒銷到期時(shí)才支付，屆時(shí)不管貨款是否收到，保理商都必須向銷售商支付貨款。 作用 　　　　　　，降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)?！　。☉?yīng)收賬款與貨幣資金的置換） 　　 　　【考點(diǎn)四】存貨管理——注意客觀題　　　　包括取得成本（訂貨成本、購(gòu)置成本）、儲(chǔ)存成本、缺貨成本。重點(diǎn)關(guān)注：　　變動(dòng)訂貨成本=年訂貨次數(shù)每次訂貨成本=（D/Q）K　　變動(dòng)儲(chǔ)存成本=年平均庫(kù)存單位儲(chǔ)存成本=（Q/2）Kc　　　　　　　?。?）考慮保險(xiǎn)儲(chǔ)備的再訂貨點(diǎn)　?。遥筋A(yù)計(jì)交貨期內(nèi)的需求＋保險(xiǎn)儲(chǔ)備　　?。浇回洉r(shí)間平均日需求量＋保險(xiǎn)儲(chǔ)備　　（2）保險(xiǎn)儲(chǔ)備確定的方法：使保險(xiǎn)儲(chǔ)備的持有成本與缺貨損失之和最小　　保險(xiǎn)儲(chǔ)備的持有成本＝保險(xiǎn)儲(chǔ)備單位持有成本　　缺貨成本＝一次訂貨期望缺貨量年訂貨次數(shù)單位缺貨損失　　相關(guān)總成本＝保險(xiǎn)儲(chǔ)備的持有成本+缺貨損失　　比較不同保險(xiǎn)儲(chǔ)備方案下的相關(guān)總成本，選擇最低者為最優(yōu)保險(xiǎn)儲(chǔ)備?！　　　　究键c(diǎn)五】流動(dòng)負(fù)債管理　　　　信貸額度、周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定、補(bǔ)償性余額、貼現(xiàn)法付息　　實(shí)際利率的計(jì)算、借款額的計(jì)算　　含義 　　指企業(yè)在商品或勞務(wù)交易中，以延期付款或預(yù)收貨款方式進(jìn)行購(gòu)銷活動(dòng)而形成的借貸關(guān)系，是企業(yè)之間的直接信用行為。 指標(biāo) 　　放棄折扣的信用成本率＝　　　　【提示】信用成本率的高低與貨款額和折扣額沒有關(guān)系。 決策 　　放棄現(xiàn)金折扣的信用成本率大于短期借款利率（或短期投資報(bào)酬率），應(yīng)選擇享受折扣；　　放棄現(xiàn)金折扣的信用成本率小于短期借款利率（或短期投資報(bào)酬率），應(yīng)選擇放棄折扣。 　　放棄現(xiàn)金折扣信用決策，掌握教材例515第六章　收益與分配管理　　【考情分析】　　本章以廣義的收益分配為基礎(chǔ)，將收入管理、成本費(fèi)用管理以及利潤(rùn)分配均納入本章之中。本章在考試中既可以出客觀題，也可以出主觀題?！　　舅季S導(dǎo)圖】　　　　【主要考點(diǎn)】　　　　　　【考點(diǎn)一】銷售預(yù)測(cè)的方法　　　　移動(dòng)平均法　　（1）算術(shù)平均法原理 　　將若干歷史時(shí)期的實(shí)際銷售量或銷售額作為樣本值，求出其算術(shù)平均數(shù)，并將該平均數(shù)作為下期銷售量的預(yù)測(cè)值。 公式 　　　　式中：Y——預(yù)測(cè)值；Xi——第i期的實(shí)際銷售量；n——期數(shù)。 適用情況 　　每月銷售量波動(dòng)不大的產(chǎn)品的銷售預(yù)測(cè) 　?。?）加權(quán)平均法原理 　　將若干歷史時(shí)期的實(shí)際銷售量或銷售額作為樣本值，將各個(gè)樣本值按照一定的權(quán)數(shù)計(jì)算得出加權(quán)平均數(shù)，并將該平均數(shù)作為下期銷售量的預(yù)測(cè)值。 計(jì)算公式 　　　　式中：Y——預(yù)測(cè)值；Wi——第i期的權(quán)數(shù)（0＜Wi≤Wi+1＜1, ）；　　　　　Xi——第i期的實(shí)際銷售量；n——期數(shù)?！　　咎崾尽俊緳?quán)數(shù)的確定】——按照“近大遠(yuǎn)小”原則確定。 評(píng)價(jià)與應(yīng)用 　　加權(quán)平均法較算術(shù)平均法更為合理，計(jì)算也較方便，在實(shí)踐中應(yīng)用較多。 　?。?）移動(dòng)平均法原理 　　移動(dòng)平均法是從n期的時(shí)間數(shù)列銷售量中選取m期（m數(shù)值固定，且m＜n/2）數(shù)據(jù)作為樣本值，求其m期的算術(shù)平均數(shù)，并不斷向后移動(dòng)計(jì)算觀測(cè)期平均值，以最后一個(gè)m期的平均數(shù)作為未來(lái)第n+1期銷售預(yù)測(cè)值的一種方法。 計(jì)算公式 　　　　為了能使預(yù)測(cè)值更能反映銷售量變化的趨勢(shì)，可以對(duì)上述結(jié)果按趨勢(shì)值進(jìn)行修正，其計(jì)算公式為：　　修正移動(dòng)平均法的計(jì)算公