【文章內容簡介】 于上述基本分析 ,鮑莫爾推導出著名的平方根公式 47比較浮動匯率 制度與固定匯率制度的優(yōu)劣 與浮動匯率制度相比 ,固定匯率制度的有利方面主要有⑴固定匯率制度更有利于國際貿易和投資的發(fā)展 。⑵固定匯率制度使各國不易進行匯率的競相貶值 。⑶政府為了維持固定利率就不能以可能引發(fā)通貨膨脹的速度增加貨幣供應量 .//固定匯率制度的弊端主要有 :⑴固定匯率制度不利于發(fā)揮匯率對國際收支的自動調節(jié)作用 。⑵不能很好地經受國際游資的沖擊 ,同時又必須持有大量的國際儲備 。⑶固定匯率制度下 ,不易協調內外經濟均衡 48布雷頓森林體系主要內容 1944 年 ,在美國布雷頓森林召開的聯合國貨幣金融會議決定建立以美元為中心 的國際貨幣體系 ,并實行固定匯率制度 .這一制度或體系后來被稱為布雷頓森林體系 ,其基本內容有 :與會各國確認 1934年 1月美國規(guī)定的 1美元含純金 ,即 35美元 1盎司的黃金官價 .美國則承諾對黃金的可兌性 ,即參與這一固定匯率制度的國家的中央銀行可用美元向美國兌換黃金 .各國可為本國貨幣規(guī)定一個含金量 ,用作與美元的匯率的基準 .各國也可不規(guī)定本國貨幣的含金量 ,而只規(guī)定與美元的比價 ,稱作中心匯率 .同時 ,還規(guī)定 ,各國貨幣對美元的匯率 ,一般只能在黃金平價或中心匯率上下各 1%的幅度內波動 ,各國的中央銀行有義 務在外匯市場上進行干預 ,以便保持外匯行市的穩(wěn)定 ,使它不至于偏離規(guī)定的波動幅度 .若一國的國際收支出現根本性不平衡 ,則可在 10%的限度內調整其含金量或兌換美元的中心匯率 .10%以上的調整幅度 ,須報經基金組織批準 49大額可轉讓定期存單與普通定期存單有哪些區(qū)別 大額可轉讓存單與普通的定期存單不同 :第一 ,它有規(guī)定的面額 ,面額一般很大 .而普通的定期存款數額由存款人決定 .第二 ,它可以在二級市場上轉讓 ,具有較高流動性 .而普通定期存款只能在到期后提款 ,提前支取要支付一定的罰息 .第三 ,大額可轉讓定期存單的利率通常高于同期限的定 期存款利率 ,并且有的大額可轉讓存單按照浮動利率計息 .第四 ,通常只有規(guī)模較大的貨幣中心銀行才能發(fā)行大額可轉讓定期存款單 50當代金融創(chuàng)新對金融與經濟發(fā)展的影響 1)金融創(chuàng)新對金融經濟發(fā)展的影響有正有負 ,但主流是正面的 ,良性的 .金融創(chuàng)新是金融發(fā)展的主要動力源 ,沒有創(chuàng)新推動 ,就沒有多層次和開發(fā)性的金融發(fā)展 ,就不可能對現代經濟發(fā)展有如此巨大的推動和促進作用 .但同時也必須充分認識金融創(chuàng)新給金融和經濟發(fā)展帶來的矛盾和問題 2)當代金融創(chuàng)新的概念 ,基本特征及其對金融 ,經濟發(fā)展推動作用得以實現的四條途徑即儲蓄效應 ,投資效應 ,收 入效應 ,就業(yè)效應 3)創(chuàng)新過程即經濟發(fā)展的實現過程 ,故而創(chuàng)新過程中出現的矛盾 ,問題會對金融 ,經濟發(fā)展產生直接不利影響 .后果是使金融風險有增無減 ,金融業(yè)的安全穩(wěn)定性趨于下降 4)正確認識和客觀評價金融創(chuàng)新對金融 ,經濟發(fā)展的影響 ,是駕馭并把握金融創(chuàng)新的基本前提 .在此前提下 ,采取積極措施 ,使金融創(chuàng)新對金融 ,經濟發(fā)展的推動作用最大化和副作用最小化 ,從而實現金融 ,經濟發(fā)展過程中安全與效率的兼得 52浮動匯率制度的利弊 與固定匯率制度相比 ,浮動匯率制度的有利方面主要表現在以下三個方面 :⑴浮動匯率制度有助于發(fā)揮匯率對國際收支的 自動調節(jié)作用 。⑵可以防止國際游資的沖擊 ,減少國際儲備需求 。⑶浮動匯率制度使得一國內外均衡易于協調 .浮動匯率制度的弊端主要表現在以下四個方面 :⑴浮動匯率制度不利于國際貿易和投資的發(fā)展 。⑵助長了國際金融市場上的投機活動 。⑶浮動匯率制度又可能引發(fā)競相貶值 。⑷有可能引發(fā)通貨膨脹 53國際直接投資對東道國和母國的利弊 國際直接投資對東道國的有利因素主要表現在以下幾個方面⑴資源轉移效應 .國際直接投資對東道國的經濟有積極的貢獻 ,可以提供東道國所缺乏的資源 ,如資本 ,技術和管理技能 ,從而提高該國的經濟增長速度⑵就業(yè)效應 .國際直 接投資能夠增加東道國的就業(yè)崗位⑶國際收支效應 .國際直接投資在一定程度上可以改善東道國的國際收支⑷競爭效應 .國際直接投資通過增加消費者的選擇 ,有助于提高國內市場的競爭水平 ,從而降低價格 ,提高消費者的經濟福利 //國際直接投資對東道國的不利因素主要表現在以下幾個方面⑴競爭的負面效應 .如果東道國的企業(yè)在競爭中被淘汰 ,外國公司就會去取得東道國市場壟斷地位 ,就會抬高價格 ,對東道國經濟福利產生不利影響⑵國際收支的負面效應 .外國子公司將利潤匯出國外或從國外大量進口設備 ,原材料等都會對東道國國際收支產生不利影響⑶對國家主權的 負面效應 .外國母公司做出的重大決策會影響到東道國的經濟 ,而東道國政府對此沒有實際的控制能力 //國際直接投資對母國的有利方面主要有⑴母國國際收支的經常項目將因對外投資收益的流入和國外子公司對母國產品的進口而得到改善⑵母國出口的增加會產生有利的就業(yè)效應⑶母國的跨國公司還能從外國市場學到有價值的技能等資源 ,并將這些資源轉移回母國 ,相當于逆向的資源轉移效應 ,從而有利于母國經濟增長 //國際直接投資對母國的不利影響主要有⑴國際收支的資本項目在最初為國際直接投資提供資金 ,從而導致資本流出時受到損害⑵國際收支的資本項目也有 可能會因為國外子公司產品對母國的返銷而受到損害⑶在對外直接投資替代直接出口的情況下 ,國際收支的經常項目也會受到損害⑷國際直接投資會減少母國的就業(yè)機會 55通貨膨脹的成因 ,并提出相應對策 答一 )通貨膨脹成因的理論觀點 1)凱恩斯學派的通貨膨脹理論為需求決定論 ,強調引發(fā)通貨膨脹的是總需求 ,而不是貨幣量 2)后凱恩斯學派用”成本推進”來解釋通貨膨脹 ,認為主要是由于工資增長率超過勞動生產率的增長速度 ,導致產品成本上升 ,物價上漲 3)貨幣主義學派認為通貨膨脹完全是一種貨幣現象 ,貨幣數量的過度增長是通脹的唯一原因 4)馬克思主義 認為通貨膨脹表現在流通領域 ,根源在于生產領域和分配領域 .只有深入到生產領域和分配領域 ,才能找到產生通貨膨脹的根本原因 //(二 )通貨膨脹成因的實踐解釋 1)銀行信用膨脹 2)財政赤字 3)基本建設投資過度 4)工資增長率超過勞動生產率的增長幅度 5)國際收支長期大量順差 6)經濟效益低下 //三 )通貨膨脹的對策 :控制需求 :緊縮性貨幣政策 。緊縮性財政政策 。緊縮性收入政策 2)改善供給 :發(fā)展生產 ,增加有效供給是穩(wěn)定幣值 ,消除通貨膨脹的根本出路 .政策主張 :降低稅率 。實施適度融資政策 ,優(yōu)化產業(yè)結構和產品結構 ,改善貨幣流通狀況 。發(fā)展對 外貿易 //入指數化政策 :是按物價變動狀況自動調整收入的一種分配方案 56根據 M— F模型分析浮動匯率制度下的宏觀政策效應 浮動匯率制度下 M— F模型的宏觀政策效應 :(1)資本自由流動條件下的貨幣政策若中央銀行增加貨幣供應量 ,LM, LM1 ,r* , r1 ,資本外逃 ,本幣貶值 ,進口增加 ,IS上移直至 LM1與 CM的交點 C,即新的均衡點 ,國內利率等于國際利率 ,總需求從 Y0,Y1 .可見 ,在資本可以自由流動的前提下 ,貨幣政策對經濟活動的影響是通過匯率來實現的 . (2)資本自由流動下的財政政策 .考慮擴張性財政政策的后果 .財政支出增加 ,IS,IS1,IS1 與 LM交點 B,資本流入 ,本幣升值 ,凈出口減少 ,IS 向左移直至恢復到原位均衡才實現 ,此時 ,總需求不變 .財政政策的擴張效應完全被凈出口的減少所”擠出” 3)資本管制條件下的宏觀政策效應分析 //在浮動匯率制度下 ,若資本處于管制狀態(tài) ,中央銀行無須動用外匯儲備 ,匯率不斷調整使經常項目總處于不平衡狀態(tài) .對財政政策而言 ,政府的擴張增加產出 ,但匯率會貶值 .對貨幣政策而言 ,貨幣供應量增加 ,也會引起產出增加 ,匯率下降 ,這與在資本自由流動條件下是一樣的 .需要注意的是 ,在資本管制情況下 ,需求變化的 構成會與在資本自由流動條件下有所不同 57根據 M— F模型分析固定匯率制度下的宏觀政策效應 蒙代爾 — 弗萊明模型 (MundellFlemming Model):蒙代 爾與弗萊明進一步擴展了米德對外開放經濟條件下不同政策效應的分析 ,說明了資本是否自由流動以及不同的匯率制度對一國宏觀經濟的影響 ,因而被稱為蒙代爾 — 弗萊明模型 (即 M— F模型 ).//固定匯率條件下的宏觀政策效應 :(1)資本自由流動條件下的 M— F模型 .在 M— F模型中 ,CM 線的斜率為無窮大 ,即 CM 線為水平直線如圖 17— 2 所示 .當國內利率超過國際利率 ,資本流入 。反之 ,國內利率低于國際利率 ,資本流出 .因此 ,一國的國內利率水平受國際市場利率水平的影響 ,政策當局的經濟政策不但不能改變利率水平 ,反而要受國際資本流動的影響 .2)貨幣政策無效論 ,中央銀行通過擴張性的貨幣政策促進經濟增長 .貨幣供應量增加 ,LM LM1,利率下降到 A點 ,則資本外流 ,國際收支逆差 ,并增加本幣貶值的壓力 .為維持固定匯率 ,中央銀行進行市場干預 ,LM1 ,但國際儲備下降了 .因此 ,在固定匯率與資本自由流動的情況下 ,貨幣存量是內生的 ,它主要取決于商品市場需求的影響 .//假定由于種種原因 ,人們對商品需求增加 (特別是擴張的財政政策刺激總需求 ),此時 ,國內利率上升 ,資本大量流入 ,則國際收支順差 ,匯率面臨升值壓力 .為維持匯率水平 ,中央銀行市場干預使貨幣供應量上升 ,LM ,收入與貨幣供應量均上升 ,國際儲備增加 .M— F 模型的結論 :在固定匯率制度下 ,資本流動的條件使得貨幣政策無力影響收入 。而財政政策在影響收入方面則更有效力 .(3)資本完全管制下的情形 ,在固定匯率條件下 ,如果政策當局實行資本管制 ,資本在國際間不能流動 ,則國內利率與國際利率水平存在差 異 ,中央銀行只需對經常項目下的外匯供求負責 ,LM 線會隨國際收支的變化而移動 .假定中央銀行主動采取擴張性貨幣政策 ,貨幣供應量增加 ,總需求增加 ,利率下降 ,為實現均衡 ,中央銀行拋出外匯 ,滿足進口 ,LM LM2 ,利率上升 .這一過程將持續(xù)進行 ,直至恢復原來水平 .可見 ,貨幣政策對經濟沒有實質性影響 .同樣 ,以擴張性財政政策刺激總需求 ,使 IS, 進行干預 ,則 LM, ,國民收入不變 ,只有 r* , r2 .//因此 ,在固定匯率和資本管制下 ,擴張性貨幣政策對總需求短期有效 ,長期無效 .而 在長期內 ,擴張性財政政策對總需求只影響結構 ,不影響水平 59國際貨幣基金組織對貨幣供給層次的劃分 答國際貨幣基金組織對貨幣供給層次劃分 1)M0(現鈔 ),指流通于 銀行體系之外的現鈔 ,即居民手中的現鈔和企業(yè)單位和備用金 .2)M1(狹義貨幣 ),是現鈔加商業(yè)銀行活期存款構成⑶ M2廣義貨幣由狹義貨幣加準貨幣構成。所謂準貨幣，一般是由銀行存款的定期存款、儲蓄存款、外幣存款以及各種短期信用工具構成。 61國際借貸與國際收支有何異同 國際借貸是指一國在一定日期對外債權債務的綜合情況 .它表示一國對外債權債務在一定時點的余額 ,即最 終結果 ,是一種存量概念 .//國際收支是在一定時期內 ,一個經濟實體的居民同非居民之間所進行的全部經濟交易的系統紀錄 .它表示一國在一定時段內對外收付的累計結果 ,是一種流量概念 .//兩者存在因果差異 ,國際借貸是產生國際收支的原因 ,國際借貸發(fā)生必然會形成國際收支 .而且國際收支的范圍比國際借貸的范圍更加寬泛 62國際金融危機的成因 成因有 1經濟過熱導致生產過剩 ,使得產品價格迅速下跌 ,廠商利潤減少甚至產生虧損 ,無力償還貸款 ,以至于銀行不能及時收回貸款 ,無法滿足存款人的提款需要 2貿易收支巨額逆差 ,使得外匯市場上外匯供不應求 ,本幣匯率面臨巨大下浮壓力 ,大大增加了政府維持釘住匯率制度的困難 3外資的過度流入 ,對經濟過熱起到了推波助瀾的作用 .外資短期內的大量流入和撤出 ,更易引發(fā)金融危機4缺乏彈性的匯率制度和不當的匯率水平 .貨幣匯率的高估且無法通過靈活的匯率制度得到調整時發(fā)生貨幣危機的必要條件 5過早的金融開放 .由于國內金融體系和金融市場尚未充分形成抵御外來沖擊的能力 ,過早開放國內金融體系容易引發(fā)金融危機 63國際收支不平衡的主要原因 .解決國際收支不平衡的主要對策有哪些 答 :主要原因可從以下四個方面分析 1)經濟周期 .在經濟繁榮時期 ,由于國 內需求旺盛 ,進口相應增加 ,出口反而減少 ,則國際收支可能出現逆差 .反之 ,在經濟蕭條時期 ,則國際收支可能出現順差 .這種因經濟周期引起的國際收支不平衡 ,就稱為周期性不平衡 2)國民收入 .隨著一國經濟增長率的高低變化 ,國民收入也會相應增加或減少 3)貨幣價值 .一國貨幣在國內的實際購買力的變動 ,也會影響其國際收支 .這種由貨幣價值變化引起的國際收支不平衡 ,就稱為貨幣性不平衡或價格性不平衡 4)經濟結構 .當一國的經濟結構與整個世界的經濟結構不相一致或不相協調時 ,其商品和勞務的出口就會發(fā)生困難 ,國際收支可能會出現逆差 .//主要對 策在于 1)依靠國際收支的自動調節(jié)作用 .在國際金本位制度下 ,一國的國際收支是通過黃金的輸出入而自動調節(jié)的 .在紙幣流通條件下 ,一國的國際收支已無法借助黃金的輸出入而自動調節(jié)的 .國際收支自動調節(jié)的效果受到極大的削弱 2)采取國際收支的調節(jié)手段 .包括支出轉移政策 ,支出增減政策 .支出轉移政策是指通過改變支出的流向 ,鼓勵用語購買商品和勞務的支出由國外轉向國內 ,最終改善國際收支的一種國際收支的調節(jié)手段 .支出增減政策 :是指通過增加或減少國民收入 ,以改變可用于購買商品和勞務