【文章內(nèi)容簡介】 成雙方的完全融合。整合是整個(gè)并購過程中的核心步驟，在這一階段，企業(yè)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)主要有管理、文化和經(jīng)營等風(fēng)險(xiǎn)。以文化整合風(fēng)險(xiǎn)為例，中資銀行的成長背景、管理模式和規(guī)則制度與國外銀行相比存在較大差別，對(duì)外來文化的排斥極易影響銀行整合的進(jìn)度。目前，中國銀行業(yè)進(jìn)行的海外并購均是“以強(qiáng)吞弱”，弱勢(shì)銀行對(duì)優(yōu)勢(shì)銀行的認(rèn)同感是并購能否成功的關(guān)鍵因素。雖然中國銀行是并購方，但由于它們大部分為國有控股銀行，國際化程度和知名度較小，因此國外銀行能否輕易接受中國銀行的文化還有待觀察。四、銀行業(yè)海外并購的風(fēng)險(xiǎn)防范措施并購是高風(fēng)險(xiǎn)的投資行為，而我國銀行業(yè)海外并購的經(jīng)驗(yàn)較少，因此銀行需要做的就是在并購過程中盡可能地減少或規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)的防范不僅需要并購銀行引起警覺并采取相應(yīng)的措施，在銀行國有控股的現(xiàn)實(shí)條件下，我國政府也要通過制定合理的法律法規(guī)制度和政策來為銀行海外并購創(chuàng)造良好的外部環(huán)境。（一）多管齊下，規(guī)避政治風(fēng)險(xiǎn)。政治風(fēng)險(xiǎn)是我國銀行業(yè)海外并購中最先遇到的風(fēng)險(xiǎn)，有效預(yù)測(cè)和化解政治風(fēng)險(xiǎn)是銀行能夠成功實(shí)施并購的關(guān)鍵。在了解被并購方所在國的政治經(jīng)濟(jì)情況和法律制度的同時(shí)，銀行要加強(qiáng)對(duì)外活動(dòng)能力，積極培養(yǎng)與東道國政府的合作關(guān)系。中資銀行應(yīng)談化國有控股的身分，以上市公司的角色去同外國機(jī)構(gòu)進(jìn)行溝通。此外，不斷完善自身的政治風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估機(jī)制，充分利用國際上專業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估公司的評(píng)估結(jié)果，也是中資銀行避免政治風(fēng)險(xiǎn)的有效手段。（二）效規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，重點(diǎn)防范價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。我國銀行在海外并購交易實(shí)施中，重點(diǎn)應(yīng)該防范的是價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。現(xiàn)階段我國銀行對(duì)并購機(jī)構(gòu)價(jià)值的考慮更多是從戰(zhàn)略價(jià)值出發(fā)，包括擴(kuò)展新市場(chǎng)、尋找新的利潤增長點(diǎn)和擴(kuò)大市場(chǎng)占有率等。但如果我國銀行在與目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行談判時(shí)，過度強(qiáng)調(diào)并購的戰(zhàn)略性質(zhì)和對(duì)目標(biāo)企業(yè)志在必得的意愿，反而會(huì)為對(duì)方所利用，借機(jī)提高談判價(jià)格，導(dǎo)致我國銀行承擔(dān)額外的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。因此，銀行在對(duì)收購企業(yè)進(jìn)行價(jià)格評(píng)估時(shí)，要利用多種分析方法理性考慮目標(biāo)企業(yè)的戰(zhàn)略價(jià)值，將溢價(jià)水平控制在一個(gè)合理的范圍內(nèi)。另外，銀行確定并購方案的可行性后，應(yīng)該實(shí)施快速收購策略，避免股價(jià)的過度波動(dòng)增加并購的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。（三）快速高效的整合計(jì)劃，規(guī)避整合風(fēng)險(xiǎn)。整合是伴隨在并購項(xiàng)目實(shí)施的整個(gè)過程中的，它應(yīng)于并購交易達(dá)成前的目標(biāo)銀行盡職調(diào)查階段開始。銀行在成立并購團(tuán)隊(duì)的時(shí)候應(yīng)該包括專門的整合評(píng)估團(tuán)隊(duì)，如果經(jīng)過調(diào)查發(fā)現(xiàn)整合方面有難以克服的問題時(shí)，銀行應(yīng)果斷撤出并購行動(dòng)。經(jīng)營方面的整合，主要是對(duì)業(yè)務(wù)和技術(shù)的整合。對(duì)于銀行業(yè)這樣一個(gè)特殊的行業(yè)來講，IT系統(tǒng)的對(duì)接是重點(diǎn)整合內(nèi)容。因此，設(shè)計(jì)一個(gè)順利讓被并購方連接自身平臺(tái)的系統(tǒng)成為中資銀行的最優(yōu)選擇。我國銀行在海外并購過程中文化的整合應(yīng)堅(jiān)持求同存異的原則，尋找不同民族文化和企業(yè)文化之間的交匯點(diǎn)，通過開展各種各樣的企業(yè)文化塑造活動(dòng)，形成新的更具包容性和歸屬感的企業(yè)文化體系。（四）政府轉(zhuǎn)變職能，服務(wù)于海外并購。隨著我國銀行業(yè)海外擴(kuò)張步伐的不斷加快，國內(nèi)的政策法規(guī)支持體系跟不上步伐，這將加大銀行并購的風(fēng)險(xiǎn)。因此，政府應(yīng)出臺(tái)相關(guān)的管理?xiàng)l件，指導(dǎo)銀行業(yè)的并購，使銀行業(yè)的國際化擴(kuò)張有法可依、有章可循，減少盲目的投機(jī)因素。對(duì)我國銀行業(yè)重點(diǎn)布局的海外地區(qū)，我國政府應(yīng)盡可能地與這些地區(qū)國家簽署有保障性的中外雙邊投資條約或多邊投資條約，特別是在金融方面的條約，以具備法律效應(yīng)的程序來規(guī)范雙方的權(quán)利和義務(wù)，規(guī)避法律方面的風(fēng)險(xiǎn)。統(tǒng)一銀行業(yè)海外并購審核批準(zhǔn)的基本標(biāo)準(zhǔn)、健全審查程序以及明確各監(jiān)管機(jī)構(gòu)的基本職責(zé)等問題是政府應(yīng)該做的另一項(xiàng)工作。此外，政府可以考慮利用國家經(jīng)濟(jì)信息中心、駐外使館、國際商會(huì)以及銀行業(yè)本身廣泛的海外網(wǎng)點(diǎn)，建立起跨國并購專用的信息數(shù)據(jù)庫，并以此為基礎(chǔ)成立專業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)，定期發(fā)布相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)信息，減少并購風(fēng)險(xiǎn)。五、我國金融機(jī)構(gòu)并購業(yè)務(wù)發(fā)展策略（一）業(yè)務(wù)發(fā)展策略1．?dāng)U大資金渠道。資金因素是我國投資銀行并購活動(dòng)所面臨的最大障礙，也是并購企業(yè)亟需投資銀行伸以援手的重要環(huán)節(jié)。目前，我國證券公司大多數(shù)總股本在20億元以下，可行的融資渠道是通過市場(chǎng)拆借、股票質(zhì)押和債券回購等方式進(jìn)行，雖然略比以前有所增加，但由于我國分業(yè)經(jīng)營的管理模式以及對(duì)證券公司在開展業(yè)務(wù)的過程中不能直接為企業(yè)或客戶提供融資的種種限制，使得融資渠道更加萎縮。在這種情況下，我國投資銀行可以考慮組織銀團(tuán)貸款或引進(jìn)國外大型投資銀行共同參與融資策劃的方式，不僅解決了資金不足的問題，還在同知名投行的合作中取得經(jīng)驗(yàn)，擴(kuò)大了自己在國際市場(chǎng)的地位。.增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，提高管理水平。目前，我國的資本市場(chǎng)尚處于發(fā)展階段，所面臨的金融風(fēng)險(xiǎn)較大。大部分投資銀行的風(fēng)險(xiǎn)控制管理薄弱，沒有完整的風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制，這無疑加大了經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。加之各投資銀行質(zhì)量參差不齊，管理水平不等，人員基礎(chǔ)差，信息渠道狹窄，從而又加大了管理風(fēng)險(xiǎn)。我國投資銀行必須加強(qiáng)自身的風(fēng)險(xiǎn)管理能力，要設(shè)立相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)管理部門，建立、健全風(fēng)險(xiǎn)約束和風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制，在穩(wěn)定運(yùn)行、保證收益的前提下開拓并購業(yè)務(wù)。.努力創(chuàng)新，完善資本市場(chǎng)。創(chuàng)新是行業(yè)的生命，并購業(yè)務(wù)在投資銀行中的開展，其本身就是一種創(chuàng)新。投資銀行要緊跟時(shí)代潮流，加大創(chuàng)新力度，分析中國金融市場(chǎng)和行業(yè)競爭的風(fēng)險(xiǎn)和收益，組合出一系列新的金融工具來擴(kuò)展并購業(yè)務(wù)，防范并購風(fēng)險(xiǎn)，提高并購成功率。同時(shí)，可以加大基礎(chǔ)金融工具和投資銀行基本業(yè)務(wù)的在資本市場(chǎng)的延伸，通過促進(jìn)資本市場(chǎng)的發(fā)展，反過來帶動(dòng)企業(yè)的重組和并購，更為有效的實(shí)現(xiàn)資源配置。.實(shí)施制度改革，同國際市場(chǎng)接軌。制度因素是近年來促使我國投資銀行發(fā)展，同時(shí)又是制約其擴(kuò)張的重要因素。主要原因還是我國金融市場(chǎng)根基尚淺，金融體系不健全造成的。國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要一個(gè)穩(wěn)定的金融資本市場(chǎng)為依托，所以迄今為止，我國的金融市場(chǎng)還殘留著政策的影子。國外著名投資銀行高盛近幾年來對(duì)中國的并購業(yè)務(wù)涉及很多，成功的案例也不少，但是其明顯感覺到由于對(duì)中國的政策和法規(guī)的不適應(yīng)而造成并購過程屢屢受阻。雖然我國正在逐步放松對(duì)個(gè)別金融業(yè)務(wù)的管制，但進(jìn)程緩慢，并不能緊跟市場(chǎng)和行業(yè)發(fā)展的腳步，投資銀行業(yè)內(nèi)缺乏一個(gè)統(tǒng)一的業(yè)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)也使得開展并購業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)加大。因此，我國投資銀行應(yīng)利用東道主的優(yōu)勢(shì)，把握國內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策動(dòng)向，加大金融產(chǎn)品創(chuàng)新和研發(fā)，有效地規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，提高自身的服務(wù)質(zhì)量，最大限度地開拓市場(chǎng)，早日躋身世界先進(jìn)投行之列。（二）。如準(zhǔn)備通過并購方式實(shí)施國際化或綜合化經(jīng)營戰(zhàn)略，應(yīng)當(dāng)首先衡量本行優(yōu)劣勢(shì)和國際化發(fā)展的整體思路，明確本行并購戰(zhàn)略，并努力貫徹執(zhí)行，防止目標(biāo)模糊，執(zhí)行不力。.是謹(jǐn)慎選擇并購區(qū)域和并購目標(biāo)。要綜合考慮全球經(jīng)濟(jì)走勢(shì)，區(qū)域經(jīng)濟(jì)、政治、法律、文化環(huán)境和與中國貿(mào)易往來等情況選擇并購區(qū)域，綜合目標(biāo)區(qū)域市場(chǎng)環(huán)境、監(jiān)管準(zhǔn)入政策、目標(biāo)銀行資質(zhì)、股東股權(quán)轉(zhuǎn)讓意愿和方式、與本行戰(zhàn)略契合度等因素，謹(jǐn)慎選擇并購目標(biāo)。，慎選并購時(shí)機(jī)。要綜合考慮經(jīng)濟(jì)走勢(shì)、監(jiān)管政策變動(dòng)、資本市場(chǎng)動(dòng)態(tài)、并購機(jī)會(huì)出現(xiàn)窗口等因素，謹(jǐn)慎選擇并購發(fā)起時(shí)機(jī)。但是，并購機(jī)會(huì)出現(xiàn)往往不確定，稍縱即逝，既要謹(jǐn)慎決策，也要防止過于保守喪失良機(jī)。.是規(guī)范實(shí)施和優(yōu)化并購操作流程。并購實(shí)施是并購戰(zhàn)略的具體執(zhí)行過程，是一項(xiàng)系統(tǒng)性工作。其中既涉及縱向的并購過程組織，也包括橫向的支持體系建設(shè)，如并購基礎(chǔ)條件和部門協(xié)作配合等。防控并購風(fēng)險(xiǎn)需重視并購流程，通過規(guī)范并購操作流程并嚴(yán)格執(zhí)行(特別是重視盡職調(diào)查的有效實(shí)施)、夯實(shí)人員和信息等并購基礎(chǔ)條件、優(yōu)化部門協(xié)作配合，最終在人員、流程、內(nèi)控等方面形成并購質(zhì)量控制體系。并購整合涉及利益關(guān)系復(fù)雜，時(shí)間要求緊迫，整合效果關(guān)系重大，商業(yè)銀行要高度重視可能的整合難度，盡快開始整合規(guī)劃，高效推進(jìn)整合進(jìn)度，持續(xù)進(jìn)行有效溝通，保持兼容并蓄的溝通心態(tài)，及時(shí)、高效解決相關(guān)溝通問題，盡快完成并購整合過程。參考文獻(xiàn)：[1] 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