【文章內(nèi)容簡介】 、銷售、收購、剝離財產(chǎn)及合資企業(yè)等方面的服務(wù)。ML的并購專家可根據(jù)客戶的戰(zhàn)略性需要提供不同的專家建議。他們與ML的其他行業(yè)專家密切合作以滿足客戶的需求。．金融期貨與選擇權(quán) ML金融期貨與選擇權(quán)部通過運(yùn)用利率，股票和金融衍生品幫助機(jī)關(guān)客戶進(jìn)行風(fēng)險管理與投資決策。．企業(yè)銷售 ML通過８５０多種行業(yè)組成的國際化銷售力量，提供給機(jī)構(gòu)投資人廣泛的產(chǎn)品與服務(wù)。機(jī)構(gòu)客戶部門負(fù)責(zé)ML與機(jī)構(gòu)投資人的業(yè)務(wù)關(guān)系，其中包括最大的企業(yè)，養(yǎng)老基金，金融機(jī)構(gòu)，政府機(jī)關(guān)以及在國際上持有主要投資資產(chǎn)的商人。在閱讀上述文字的基礎(chǔ)上，再查閱相關(guān)資料，找出我國投資銀行在業(yè)務(wù)上與ML的差距，并提出我國投資銀行今后的業(yè)務(wù)拓展對策。第七章 參考答案第一部分 單項(xiàng)選擇題DABDBCABAD 第二部分 多項(xiàng)選擇題ABCDEBDABCDEADBCABEBCDBCDABCDEABDE 第三部分 判斷改錯題錯（混業(yè)管理）對錯（不一樣的，或有區(qū)別的）對錯（超大型投資銀行）錯（沒有結(jié)束）錯（證券承銷）對錯（融資證券化）對 第四部分 簡答題答案要點(diǎn)：投資銀行是為資本市場的直接融資提供各種交易工具及配套服務(wù)的金融機(jī)構(gòu)。它和商業(yè)銀行的主要區(qū)別在于資金來源、主要業(yè)務(wù)、主要功能、利潤的主要來源和監(jiān)管機(jī)構(gòu)等方面。答案要點(diǎn)：現(xiàn)在意義上的投資銀行最初產(chǎn)生于歐洲，主要由119世紀(jì)眾多銷售政府債券和貼現(xiàn)企業(yè)票據(jù)的商號演變而來。1929年前是其產(chǎn)生及持續(xù)發(fā)展階段，在早期發(fā)展中以下幾個因素起了突出的作用：證券及證券交易、戰(zhàn)爭、股份公司、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、企業(yè)兼并。1929至1933年是其膨脹及動蕩時期，在世界性經(jīng)濟(jì)大危機(jī)中投資銀行大量倒閉，證券業(yè)極度萎靡。1933年《格拉斯—斯蒂格爾法》的頒布，標(biāo)志著現(xiàn)代商業(yè)銀行與投資銀行分野格局的形成，同時也標(biāo)志著純粹意義上的商業(yè)銀行和投資銀行的誕生。其后投資銀行進(jìn)入快速發(fā)展階段。20世紀(jì)60年代以來投資銀行的發(fā)展呈現(xiàn)的兩個最主要特征是金融創(chuàng)新和拓展國際業(yè)務(wù)。答案要點(diǎn)：分業(yè)模式指在法律上確立投資銀行與商業(yè)銀行分業(yè)經(jīng)營，以吸收存款為主要資金來源的商業(yè)銀行除代理政府債券等部分證券業(yè)務(wù)之外不能經(jīng)營證券投資業(yè)務(wù)，投資銀行也不能經(jīng)營吸收存款等商業(yè)銀行業(yè)務(wù)。所謂綜合模式指在法律和銀行業(yè)實(shí)際運(yùn)作中對銀行可經(jīng)營的業(yè)務(wù)范圍沒有嚴(yán)格的界定、劃分，各種銀行都可全盤經(jīng)營存貸款、證券買賣等商業(yè)銀行與投資銀行業(yè)務(wù)。要發(fā)揮綜合模式的優(yōu)勢，又有效地控制其風(fēng)險，首先要建立健全的銀行內(nèi)控制度和嚴(yán)格的監(jiān)管制度。其次可借鑒分中有合、合中有分的控股集團(tuán)式的混業(yè)經(jīng)營模式。答案要點(diǎn)：私募發(fā)行又稱私下發(fā)行，即證券發(fā)行者不把證券售給社會公眾而是售給數(shù)量有限的機(jī)構(gòu)投資者，如保險公司、共同基金、保險基金等。與公募發(fā)行相比它具有發(fā)行要求低、節(jié)約發(fā)行時間及成本、承銷費(fèi)用低、收益高等優(yōu)點(diǎn)，但其流動性較差、發(fā)行面窄不利進(jìn)一步發(fā)行。投資銀行是私募證券的設(shè)計(jì)者，并為其尋找合適機(jī)構(gòu)投資者或作為發(fā)行顧問提供咨詢服務(wù)。答案要點(diǎn)：資產(chǎn)證券化是指將缺乏流動性的資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為在金融市場上可以出售的證券的行為。資產(chǎn)證券化對發(fā)行者、投資者、借款者和投資銀行各方都是一種有益的融資方式。（1）發(fā)行者通過它可獲得較低的籌資成本，更高效運(yùn)用資本，更好地進(jìn)行資產(chǎn)負(fù)債管理，實(shí)現(xiàn)資金來源多樣化。（2）投資者則獲得了信用風(fēng)險較低的、流動性較高的證券；為借款者創(chuàng)造了更有利的籌資環(huán)境。（3）資產(chǎn)證券化還極大地加強(qiáng)了投資銀行和工商企業(yè)的聯(lián)系，促進(jìn)了其證券業(yè)務(wù)的發(fā)展。答案要點(diǎn)：投資銀行是為資本市場的直接融資提供各種交易工具及配套服務(wù)的金融機(jī)構(gòu)。它與基金業(yè)務(wù)關(guān)系密切。首先，投資銀行可作為基金的發(fā)起人，發(fā)起和建立基金。其次，可作為管理基金者管理自己發(fā)行的基金。第三，還可作為基金承銷人。第四，投資銀行還通過接受基金發(fā)起人的委托，管理基金，據(jù)此獲得一定的傭金。第五部分 論述題答案要點(diǎn)：答：投資銀行經(jīng)營的業(yè)務(wù)主要包括證券承銷、證券交易、證券私募、資產(chǎn)證券化、收購與兼并、基金管理、風(fēng)險資本投資、衍生金融工具的創(chuàng)造與交易、咨詢服務(wù)等。證券承銷是投資銀行最基本的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)第四篇：投資銀行考試題,投資銀行與商業(yè)銀行彼此業(yè)務(wù)相互交叉,相互滲透的程度不斷加深,有人提出 “投資銀行只是一種業(yè)務(wù)”.對此觀點(diǎn)你如何認(rèn)為? 答：投資銀行是主要從事證券的發(fā)行及承銷和交易、企業(yè)的重組及兼并和收購、投資分析、風(fēng)險投資、項(xiàng)目融資等業(yè)務(wù)的非銀行金融機(jī)構(gòu)，是資本市場上的主要金融中介。而商業(yè)銀行是以經(jīng)營工商業(yè)存放款為主要業(yè)務(wù)，并以獲取利潤為目的的貨幣經(jīng)營企業(yè)。兩者的區(qū)別主要有：（1）從融資的方式來看：投資銀行進(jìn)行的是直接融資，并側(cè)重長期融資；而商業(yè)銀行是間接融資，并側(cè)重短期融資。（2）從基礎(chǔ)業(yè)務(wù)來看：投資銀行的基礎(chǔ)業(yè)務(wù)是證券承銷，而商業(yè)銀行的基礎(chǔ)業(yè)務(wù)是存貸款。（3）從業(yè)務(wù)活動的領(lǐng)域來看：投資銀行主要是在資本市場開展業(yè)務(wù)；而商業(yè)銀行主要是在貨幣市場開展業(yè)務(wù)。（4）從利潤的來源來看：投資銀行是靠收取客戶支付的傭金；而商業(yè)銀行靠的是存貸款之間的利率差。（5）從經(jīng)營的理念上來看：投資銀行的經(jīng)營理念是在控制風(fēng)險的前提下，穩(wěn)健與開拓并重；而商業(yè)銀行追求的是安全性、盈利性和流動性的結(jié)合，必須堅(jiān)持穩(wěn)健性的原則。（6）從監(jiān)管機(jī)構(gòu)來看：投資銀行的監(jiān)管機(jī)構(gòu)主要是證券監(jiān)督委員會之類的機(jī)構(gòu)；而商業(yè)銀行主要是受中央銀行的監(jiān)督和管理。（7）風(fēng)險特征： 一般情況下，投資人面臨的風(fēng)險較大，投資銀行風(fēng)險較小。一般情況下，存款人面臨的風(fēng)險較小，商業(yè)銀行風(fēng)險較大按照世界范圍內(nèi)比較普遍的銀行法規(guī)，銀行業(yè)必須實(shí)行“分業(yè)經(jīng)營”原則：即商業(yè)銀行不準(zhǔn)經(jīng)營股票發(fā)行與交易業(yè)務(wù)，、發(fā)放商業(yè)或消費(fèi)貸款及相關(guān)衍生業(yè)務(wù)外，不得對外進(jìn)行任何形式的其它金融業(yè)務(wù)，比如公開發(fā)行證券等，即商業(yè)銀行不得進(jìn)入投資銀行業(yè)務(wù)經(jīng)營領(lǐng)域。但商業(yè)銀行可以成為投資銀行發(fā)行或銷售債券、基金等的代理，從中收取一定的費(fèi)用。同樣，投資銀行一般主要從事證券市場業(yè)務(wù)，不經(jīng)營傳統(tǒng)的商業(yè)銀行業(yè)務(wù)，也不直接面向居民個人開展業(yè)務(wù)。像證券、基金的承銷、風(fēng)險企業(yè)的首次公開發(fā)行、企業(yè)的再發(fā)行、參與企業(yè)并購籌劃等等，是常見的投資銀行業(yè)務(wù)。雖然目前商行和投行在業(yè)務(wù)上趨于互相滲透和交叉的現(xiàn)象，但在金融監(jiān)管體制不完善的情況下，堅(jiān)持分業(yè)經(jīng)營能降低企業(yè)風(fēng)險，投行與商行分業(yè)經(jīng)營的最大優(yōu)點(diǎn)在于其能有效降低整個金融體制運(yùn)行中的風(fēng)險；有利于維護(hù)證券市場的公平合理；促進(jìn)金融行業(yè)內(nèi)的專業(yè)化分工。？以證券承銷業(yè)務(wù)為例討論投行履行的功能 答：投行主要功能有三：1）提供金融中介服務(wù)：投資銀行是資本市場的樞紐，是資金供需雙方的中介。與商業(yè)銀行相似，投資銀行也是溝通互不相識的資金盈余者和資金短缺者的橋梁，它一方面使資金盈余者能夠充分利用多余資金來獲取收益，另一方面又幫助資金短缺者獲得所需資金以求發(fā)展。2）推動證券市場發(fā)展：①投資銀行是證券一級市場的重要參與者：咨詢、承銷、分銷、代銷、私募等；②投資銀行是證券二級市場的做市商、經(jīng)紀(jì)商和交易商；③投資銀行是證券市場金融工具的創(chuàng)新者；④投資銀行是證券市場的信息中介；⑤投資銀行有助于證券市場的整體運(yùn)營。3）優(yōu)化資源配置：①投資銀行能扶優(yōu)限劣；②能支持公共產(chǎn)品的建設(shè)，加強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施；③能有利于現(xiàn)代企業(yè)制度的發(fā)展；以證券承銷業(yè)務(wù)為例：投資銀行在證券承銷業(yè)務(wù)中又被稱作證券承銷商，是資金供給者與需求者間之橋梁。其作用是受發(fā)行人的委托，尋找潛在的投資公眾，并通過廣泛的公關(guān)活動，將潛在的投資人引導(dǎo)成為真正的投資者，從而使用權(quán)發(fā)行人募集到所需要的資金。其主要履行的功能有：1）顧問功能：指承銷商可以利用其對證券市場的熟悉，為發(fā)行人提供證券市場準(zhǔn)入的相關(guān)法規(guī)咨詢，建議發(fā)行證券的種類和價格、時機(jī)，提供相關(guān)財務(wù)和管理的咨詢。這種顧問的功能甚至延續(xù)到證券發(fā)行結(jié)束以后。2）購買功能：指由于承銷商的存在，在包銷的情況下，發(fā)行人避免了證券不能完全銷售的風(fēng)險。3）分銷功能：指主承銷商利用其在證券市場的廣泛網(wǎng)絡(luò)，通過分銷商將證券售予投資者。4）保護(hù)功能：指在證券發(fā)行過程中，承銷商在法律法規(guī)的限制下，可以進(jìn)行穩(wěn)定價格的操作，保證證券市場的穩(wěn)定。，敘述反收購策略答：次貸危機(jī)全稱次級房貸危機(jī)。美國次級按揭貸款是面向信用狀況比較不好，還款能力不確定的人群發(fā)行的房貸。由于之前的房價很高，銀行認(rèn)為盡管貸款給了次級信用借款人，如果借款人無法償還貸款，則可以利用抵押的房屋來還，拍賣或者出售后收回銀行貸款。但是由于房價突然走低，借款人無力償還時，銀行把房屋出售，卻發(fā)現(xiàn)得到的資金不能彌補(bǔ)當(dāng)時的貸款＋利息，甚至都無法彌補(bǔ)貸款額本身，這樣銀行就會在這個貸款上出現(xiàn)虧損。一個兩個借款人出現(xiàn)這樣的問題還好，但由于分期付款的利息上升，加上這些借款人本身就是次級信用貸款者，這樣就導(dǎo)致了大量的無法還貸的借款人。銀行收回作抵押的房屋，也賣不到高價，大面積虧損，從而形成了次貸危機(jī)。美國的次貸危機(jī)對中國的影響：直接影響：1）國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)損失：國內(nèi)一些金融機(jī)構(gòu)購買了部分涉及次貸的金融產(chǎn)品，次貸危機(jī)爆發(fā)必然會受牽連。由于我國國內(nèi)監(jiān)管部門對金融機(jī)構(gòu)從事境外信用衍生品交易管制仍然比較嚴(yán)格，這些銀行的投資規(guī)模并不大。2）國內(nèi)金融市場動蕩加?。弘S著國內(nèi)外金融市場聯(lián)動性的不斷增強(qiáng)，發(fā)達(dá)國家金融市場的持續(xù)動蕩，必將對我國國內(nèi)金融市場產(chǎn)生消極的傳導(dǎo)作用。間接影響：1）中國的出口因美國消費(fèi)的下將而受到影響：次貸危機(jī)引起美國經(jīng)濟(jì)及全球經(jīng)濟(jì)增長的放緩，對中國經(jīng)濟(jì)的影響不容忽視。為應(yīng)對次貸危機(jī)造成的負(fù)面影響，美聯(lián)儲大發(fā)鈔票，致使美元貶值人民幣升值，出口到美國的產(chǎn)品提價，從而美國人消費(fèi)降低放緩，”中國制造”在美國滯銷,會導(dǎo)致中國出口下降,中國經(jīng)濟(jì)增長放緩。2）匯率風(fēng)險和資本市場風(fēng)險加大：為應(yīng)對次貸危機(jī)造成的負(fù)面影響，美國采取寬松的貨幣政策和弱勢美元的匯率政策。美元大幅貶值給中國帶來了巨大的匯率風(fēng)險。這些到造成了人民幣升值的壓力。同時，在國外投資的風(fēng)險性大大增加。在發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)放緩、我國經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長、美元持續(xù)貶值和人民幣升值預(yù)期不變的情況下，國際資本加速流向我國尋找避風(fēng)港，將加劇我國資本市場的風(fēng)險。？并簡述投資基金設(shè)立、發(fā)行和交易過程投資基金的基本組織結(jié)構(gòu)：1)基金管理機(jī)構(gòu): 投資基金的主體和核心。負(fù)責(zé)發(fā)起設(shè)立投資基金2）基金托管機(jī)構(gòu)：為基金設(shè)立賬戶，保管信托資產(chǎn)，監(jiān)督基金管理公司的投資運(yùn)作等。3)投資顧問4)投資者：以投資人和受益人參與投資基金的設(shè)立和運(yùn)作。5)評估機(jī)構(gòu) 證券投資基金的設(shè)立：（1）確定基金性質(zhì)。按組織形態(tài)不同, 有公司型和契約型之分；按基金券可否贖回，又可分為開放型和封閉型兩種，基金發(fā)起人首先應(yīng)對此進(jìn)行選擇。（2）選擇共同發(fā)起人、基金管理人與托管人，制定各項(xiàng)申報文件。根據(jù)有關(guān)對基金發(fā)起人資格的規(guī)定慎重選擇共同發(fā)起人，簽訂“合作發(fā)起設(shè)立證券投資基金協(xié)議書”，選擇基金保管人，制定并上交給監(jiān)管部門各種文件，規(guī)定基金管理人、托管人和投資人的責(zé)、權(quán)、利關(guān)系。發(fā)表基金招募說明書，發(fā)售基金券。（3）監(jiān)管機(jī)構(gòu)的審核和批準(zhǔn)。中國證監(jiān)會收到文件后對上述若干文件條款進(jìn)行審核，如符合標(biāo)準(zhǔn)，在規(guī)定的期間內(nèi)，則正式下文批準(zhǔn)基金發(fā)起人公開發(fā)行基金。否則就不予批準(zhǔn)。發(fā)行：基金的發(fā)行是指投資基金管理公司在基金發(fā)行申請經(jīng)有關(guān)部門批準(zhǔn)之后，將基金受益憑證向個人投資者、機(jī)構(gòu)投資者或向社會推銷出去的經(jīng)濟(jì)活動。從而，基金的發(fā)行方式主要有兩種：一是基金管理公司自行發(fā)行（直接銷售方式）；另一是通過承銷機(jī)構(gòu)代發(fā)行（包銷方式）?；鸬闹苯愉N售基金的直接銷售方式是指投資基金的股份不通過任何專門的銷售組織而直接面向投資者銷售。這是最簡單的發(fā)行方式。在這種銷售方式中，投資基金的股份按凈資產(chǎn)價值出售，出價與報價相同，即所謂的不收費(fèi)基金?；鸬陌N方式在這種方式下，投資基金的大部分股份是通過經(jīng)紀(jì)人包銷的。也就是基金的承銷人。我國的基金的銷售大部分是這種方式。在基金的分銷渠道方面，目前最新的發(fā)展是銀行和保險公司參與基金的分銷業(yè)務(wù)。交易：%股權(quán)的Ocean Town ，中國鵬潤擬改名為國美電器控股有限公司。而國美也以借殼方式完成了香港上市的計(jì)劃。根據(jù)圖示概述國美借殼上市過程。答：國美電器通過香港的買殼實(shí)現(xiàn)上市目的，黃光裕憑借其105億元的身價做上了排行榜首位。上市目的當(dāng)然是再融資。國美借殼上市過程： 第一步：控股京華自動化（0493 HK）（1）2000年，黃光裕認(rèn)識了俗有“金牌殼王”之稱的詹培忠，開始運(yùn)作如何控股京華自動化。（2）2000年12月6日，Ｃｈｉｎａ Ｓｉｎｏ收購鵬潤集團(tuán)部分資產(chǎn)“鵬潤大廈”。其中China Sino是黃光裕的關(guān)聯(lián)公司。（3）2000年12月29日，京華自動化以2568萬港元收購China Sino全部股權(quán)，其中1200萬港元是現(xiàn)金支付，％股份支付。至此：京華自動化擁有了房地產(chǎn)概念，％股份，是第二大股東。第一大股東是詹培忠，％京華自動化股份。（4）2002年3月，京華自動化向Ｓｈｉｎｎｉｎｇ Ｃｒｏｗｎ Ｈｏｌｄｉｎｇ Ｉｎｃ（黃光裕全資殼公司），（、）。至此：％股份。（5）2002年4月10日，京華自動化收購鵬潤集團(tuán)部分地產(chǎn)。，剩余7500萬港元可轉(zhuǎn)換票據(jù)支付。（6）2002年4月25日。％股份。套現(xiàn)7650萬港元，從而避免了全面收購要約義務(wù)。至此：％的股份。（7）2002年6月20日，京華自動化更名“中國鵬潤”。至此，上市公司總股本200億股。（借殼上市是指上市公司的母公司（集團(tuán)公司）通過將主要資產(chǎn)注入到上市的子公司中，來實(shí)現(xiàn)母公司的上市，借殼上市的典型案例之一是強(qiáng)生集團(tuán)的“母”借“子”殼。強(qiáng)生集團(tuán)由上海出租汽車公司改制而成，擁有較大的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)和投資項(xiàng)目，近年來，強(qiáng)生集團(tuán)充分利用控股的上市子公司—浦東強(qiáng)生的“殼”資源，通過三次配股集資，先后將集團(tuán)下屬的第二和第五分公司注入到浦東強(qiáng)生之中，從而完成了集團(tuán)借殼上市的目的。買殼上市，是指一些非上市公司通過收購一些業(yè)績較差，籌資能力弱化的上市公司，剝離被購公司資產(chǎn)，注入自己的資產(chǎn)，