20xx年醫(yī)學(xué)專(zhuān)題—案例十一、迪康藥業(yè)案例分析(編輯修改稿)
2024-11-15 03:49 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 能不讓人深思。,第十頁(yè)，共二十一頁(yè)。,三、案例(224。n l236。)分析,1.較大的盈利波動(dòng)性和不穩(wěn)定的現(xiàn)金流量是迪康藥業(yè)股利政策的內(nèi)在因素 盈利的穩(wěn)定性對(duì)股利政策具有顯著影響。每股收益和每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量是分紅的基礎(chǔ)由此可看出以下幾點(diǎn)： 第一，迪康藥業(yè)近幾年盈利能力持續(xù)增強(qiáng)。但同時(shí)，其盈利波動(dòng)較大，較大的盈利波動(dòng)將會(huì)降低公司股利發(fā)放的意愿。 第二，從迪康藥業(yè)的現(xiàn)金流量來(lái)看，投資額不斷增加(zēngjiā)。增加(zēngjiā)的投資需求與不穩(wěn)定的現(xiàn)金流量對(duì)公司股利政策而言，無(wú)疑會(huì)降低公司發(fā)放股利的意愿。,（一）用股利(gǔl236。)政策的分析框架分析迪康藥業(yè)股利(gǔl236。)政策,第十一頁(yè)，共二十一頁(yè)。,2.迪康藥業(yè)的財(cái)務(wù)條件并不具備進(jìn)行股利分配(fēnp232。i)的基礎(chǔ),（1）迪康藥業(yè)在2006年的巨額虧損，導(dǎo)致之后其賬面未分配利潤(rùn)持續(xù)為負(fù)。因此(yīncǐ)，雖然公司近年來(lái)利潤(rùn)快速增長(zhǎng)，但仍然不具備進(jìn)行現(xiàn)金分紅的前提條件。 （2）如果公司有較多的有利可圖的投資機(jī)會(huì)，則應(yīng)考慮少發(fā)放現(xiàn)金股利；處于成長(zhǎng)中的公司，多采取低股利政策；而陷于經(jīng)營(yíng)收縮的公司，則多采取高股利政策。迪康藥業(yè)在近幾年的投資規(guī)模不斷擴(kuò)大，投資現(xiàn)金流逐漸增加，對(duì)資金有著旺盛的需求，再加上融資隧道較窄，融資方式受限，所以不宜過(guò)多分紅。,第十二頁(yè)，共二十一頁(yè)。,（二）信息(x236。nxī)理論對(duì)迪康藥業(yè)股利政策的解釋,迪康藥業(yè)的股票以漲停報(bào)收，在隨后的幾個(gè)月里，其股價(jià)依然強(qiáng)勢(shì)不改。從信息理論去解釋這種高送轉(zhuǎn)行為(x237。ngw233。i)被視為向市場(chǎng)傳遞一種公司管理層對(duì)未來(lái)經(jīng)營(yíng)看好的信號(hào)。高送轉(zhuǎn)題材受到普遍的歡迎，在不減少公司現(xiàn)金流的同時(shí)，通過(guò)高送轉(zhuǎn)方案給投資者帶來(lái)高額的股價(jià)回報(bào)對(duì)公司而言未嘗不是一種理性的選擇。,第十三頁(yè)，共二十一頁(yè)。,（三）根據(jù)股利支付與自由現(xiàn)金流量的關(guān)系分析 迪康藥業(yè)的自由現(xiàn)金流不穩(wěn)定促使(c249。shǐ)公司不傾向于進(jìn)行現(xiàn)金股利，而選擇送轉(zhuǎn)股。這是公司財(cái)務(wù)狀況的一種被迫選擇，也是公司現(xiàn)金流狀況的一種有利決策。 （四）高送轉(zhuǎn)政策與大股東侵占 高送轉(zhuǎn)政策使股價(jià)快速高漲，這為迪康藥業(yè)管理層進(jìn)行利益侵占提供了機(jī)會(huì)。即公司大股東在公告高轉(zhuǎn)增方案之后進(jìn)行了連續(xù)大幅度減持股票，而減持時(shí)機(jī)的選擇與公司方案的配合非常默契，這種行為雖然不違法，但易滋生內(nèi)幕交易，這必須引起監(jiān)管機(jī)構(gòu)和社會(huì)公眾投資者的思考和重視。,第十四頁(yè)，共二十一頁(yè)。,討論題1.企業(yè)在選擇(xuǎnz233。)股利分配政策的時(shí)候需要考慮哪些因素？,1.法律限制 2.股東(gǔdōng)因素 3.公司因素,第十五頁(yè)，共二十一頁(yè)。,1.法律(fǎlǜ)因素,1.資本保全的限制 規(guī)定公司不能用資本（包括股本和資本公積）發(fā)放股利。股利的支付不能減少(jiǎnshǎo)法定資本，如果
環(huán)評(píng)公示相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號(hào)-1