人民幣加入sdr對我國國際貿(mào)易的影響(編輯修改稿)
2025-01-11 01:32 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 經(jīng)濟(jì)體貨幣作為國際儲 備貨幣被其他經(jīng)濟(jì)體所持有的數(shù)量 .貨幣權(quán)重由兩指標(biāo)之和在候選貨幣中的比例決定，貨幣權(quán)重又決定每種貨幣的貨幣數(shù)量 . 人民幣加入 SDR的意義 人民幣加入 SDR 貨幣籃子 后， 將擴(kuò)大人民幣使用范圍和領(lǐng)域， 并同美 元、歐元、英鎊和日元 一并成為了 國際貨幣基金組織 180 多個成員國的官方使用貨幣 ， 降低企業(yè)走出去的匯率波動風(fēng)險 . 人民幣加入 SDR后 大大提升人民幣在國際貨幣舞臺的地位，新興市場獲得更大的話語權(quán)， 也是對 人民幣 在 國際金融體系對中國經(jīng)濟(jì)增長所產(chǎn)生的全球影響力的認(rèn)可 ，并 意味著 其成為了 真正意義上的世界貨幣 的 象征 .人民幣 加入 SDR， 不僅利于 IMF提高自身形象， 還能 使 SDR的全球地位得到提升，甚至可能對 IMF治理結(jié)構(gòu)的改革帶來歷史機(jī)遇 [5].另外，人民幣加入 SDR 有助于在以美元為主導(dǎo)的國際貨幣體系下 產(chǎn)生新的變革，利于 反對美元霸權(quán) 的 歐盟和一些新的經(jīng)濟(jì)體的發(fā)展機(jī)遇 .人民幣加入SDR，將推動國內(nèi)服務(wù)業(yè)的開放，資本賬戶開放、債券雙向開放、 A 股放開、銀行體系放開等將提速 . 3 人民幣加入 SDR后與國際貿(mào)易經(jīng)濟(jì)的變化分析 計算評估基礎(chǔ) 人民幣作為國際儲備貨幣， SDR 需要保證擴(kuò)充貨幣籃子成分時能夠平穩(wěn)過渡，以避免對國際貨幣體系產(chǎn)生 嚴(yán)重沖擊 .本章主要從美元價格、相對匯率與對國際貿(mào)易市場的沖擊等方面分析了人民幣加人 SDR后 與國際貿(mào)易經(jīng)濟(jì)變化 . 首先對人民幣的即時價格影響進(jìn)行計算 .由于 SDR 是一種國際儲備資產(chǎn)和記賬單位而非真正的貨幣，在使用時需要兌換成其他貨幣 .因此， SDR 需要與世界上常用的貨幣單位掛鉤，以衡量其即時價格 .一般通過市場匯率換算 SDR 成分貨幣為美元，再加權(quán)平均得到的美元價格，即為 SDR的美元價格 .具體計算式為： $$, , ,1()NS D R t i t i tiE T E??? ? . () 其中， $ , ()SDRtET表示在 t 時刻 SDR與美元的匯率； $,itE 表示 t 貨幣 i 和美元之間的匯率； SDR 貨幣籃子中的貨幣權(quán)重由該國出口的貨物服務(wù)量和該貨幣作為外匯儲備量的數(shù)量決定 . 其次，從人民幣的匯率角度上也可以看出 .最初建立 SDR 的目的是創(chuàng)造一種新的國際儲備，要求 SDR 無論在短期還是長期都要保持價值的穩(wěn)定 .貨幣匯率的變動反映了其價值的變化，分析貨幣匯率的波動性能夠反映其價值是 否穩(wěn)定 . 最后，從長期穩(wěn)定性看， SDR 對國際貨幣體系中的主要貨幣不應(yīng)該表現(xiàn)升值或者貶值趨勢，不應(yīng)該出現(xiàn)對長期均衡價值的偏離 .一旦 SDR 的籃子貨幣具有趨勢性升值或者貶值特征，將促進(jìn)儲備資產(chǎn)以 SDR 的形式持續(xù)累積或減少 .由此可以判定出人民幣加入 SDR對國際經(jīng)濟(jì)的一些影響，從而也能反映出其對我國國際貿(mào)易產(chǎn)生的影響 . 因此，本文提出以下三點假設(shè) : 假設(shè) 1:人民幣加人 SDR后， SDR美元價格不會顯著上升或下降 . 假設(shè) 2:如果人民幣能盡快加人 SDR，對 SDR 的相對匯率和長期均衡價值不會造成顯著影響 . 假設(shè) 3:人民幣加人 SDR后，不會明顯增加 SDR債務(wù)國的負(fù)擔(dān) . 人民幣加入 SDR對國際經(jīng)濟(jì)的影響分析 本文在綜合考慮中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢和世界經(jīng)濟(jì)未來前景的基礎(chǔ)上，分別在保守情景和樂觀情景的假設(shè)條件下，從 SDR 美元價格、相對匯率、長期均衡價值層面較為全面地測算人民幣進(jìn)人 SDR 貨幣籃子可能產(chǎn)生的國際沖擊 .本節(jié)以 IMF2021 年末所公布的貨 幣籃子中貨幣權(quán)重測算方法， 參考現(xiàn)有數(shù)據(jù)對 世界各國 經(jīng)濟(jì)貿(mào)易 儲備預(yù)測， 其 20212055年各國各項經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的 參考了 Fours , A. B233。nassyQu233。r233。的預(yù)測模型 [6]. 本文 主要采取情景假設(shè)法分析了 SDR 貨幣籃子是否包括人民幣的兩種前提下 的 保守情景假設(shè) (Al)和樂觀情景假設(shè) (A2)對兩種 SDR 貨幣籃子成分權(quán)重 的 預(yù)測 .其中， 保守情景假設(shè) (A1)： 20212055 年，全球水平上官方儲備貨幣成分不變，與 2021 年計算值一致 .樂觀情景假設(shè) (A2)： 20212055年，官方儲備貨幣成分與 SDR貨幣籃子中貨幣發(fā)行國的 GDP 比例一致 .預(yù)測結(jié)果如下表 21. 表 21 20212055年貨幣籃子權(quán)重預(yù)測 項目 20212021 20212020 20212025 20262030 20312035 2036 2040 20412045 20462050 20512055 保守情景A1 美元 B1 B2 歐元 B1 B2 日元 B1 B2 英鎊 B1 B2 人民幣 B1 B2 樂觀情景A2 美元 B1 B2 歐元 B1 B2 日元 B1 B2 英鎊 B1 B2 人民幣 B1 B2 從權(quán)重的遞增不難看出，隨著中國出口商品服務(wù)和貨幣收人在世界比重的上升，官方外匯儲備量逐年擴(kuò)大，人民幣加入 SDR 貨幣籃子， 由于其比例較小， 將對世界貨幣產(chǎn)生較小影響 . 人民幣對 SDR美元價格的影響 SDR 的價值指標(biāo)之一是 SDR 的美元價格 .本文按照前文同樣的算法計算了人民幣的SDR 貨幣籃子在 20212021 年的各貨幣權(quán)重，并根據(jù) IMF 公布的 SDR 貨幣籃子價值公式，即公式 ，重新計算了 20212021年 SDR貨幣籃子的美元價格 (見圖 21)， 其中 圖21虛線 為 人民幣的 SDR美元價格 .盡管 20212021年部分區(qū)間表現(xiàn)出包括人民幣的貨幣籃子比原始的貨幣籃子價值偏低，但這一時段內(nèi)人民幣僅占 %，人民幣價值對 SDR的影響并不大 .從結(jié)果看，人民幣加人貨幣籃子對 SDR 的美元價格幾乎沒有影響 .假設(shè) 1得到驗證 :人民幣加人 SDR后， SDR美元價格不會顯著上升或下降 . 圖 21包含人民幣的 SDR美元價格與之前 SDR美元價格的比較 人民幣加入 SDR對相對匯率的影響 本文 參考 B233。nassy and Capelle 對 SDR 短期波動率的構(gòu)建，通過 SDR 相對匯率的月度波動率反映 SDR 的短期穩(wěn)定性，將 SDR 的短期波動率定義為月度波動率的標(biāo)準(zhǔn)差 [7].本文分別在保守情景和樂觀情景兩種前提下，假設(shè)人民幣兌美元在不同極端的匯率制度情景下，分析 各主要貨幣對 SDR 的
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