【文章內容簡介】 ，知己知彼，百戰(zhàn)不殆。看一下對手是否有屬于他們自己的商務臺歷。你肯定想開發(fā)一種區(qū)別于對手的個性臺歷，并且比它更能給人留下深刻印象。因此在做臺歷印刷之前應當了解競爭對手產品的信息。 其次，做市場調查。這是許多商業(yè)投資之前很重要的一條規(guī)則。它之所以很重要是因為能夠讓你了解如何在臺歷設計，臺歷畫面以及在臺歷印刷方式等方面吸引更多的消費者。 第三，獲得專業(yè)的設計和印刷專家的幫助。一個人不可能獨立的完成臺歷的印刷，如果你想把這個業(yè)務做得專業(yè)，就離不開專家的幫助。試著雇傭專業(yè)攝影師和設計 師，以及專業(yè)的印刷廠，這也許會幫助你。 第四，選擇合適的臺歷尺寸。很多時候我們并不想印刷一個特別大的臺歷帶回家。因此為了攜帶方便，我們應當選擇合適的臺歷尺寸。一個標準的臺歷尺寸會更加受歡迎。 第五，利用高質量的印刷材料。臺歷印刷中，質量是一個很重要的因素，商務臺歷更是如此。高質量的材質能夠使臺歷使用足夠一年。在紙張的選擇上應當選擇厚實，光滑，防水的紙張。 六 ．項目運作模式 本報告按照投資者新組建項目公司的方式組織專利技術的實施。這種方式既可以利用現有企業(yè)的生產能力，還可以使那些沒有專業(yè)生產經驗、但具備一定銷售渠道和能力的投資者也有機會加入該行業(yè)。同時根據機會成本原理，即使是由現有生產企業(yè)買斷專利技術后實施，現有廠房、生產設備等的投資也應作為估算專利經濟效益的基礎，因此這種計算方式對兩種情況下專利價值和項目效益的評估影響不大。 產品研制成功，經過鑒定，產品定型 產業(yè)化運作 技術整體轉讓 許可生產 臺歷七彩生產 技術入股 對現有或新建的包裝臺歷生產廠家許可生產 利用研制成功的新產品自行建廠生產 技術買斷 17 圖 3 產業(yè)化運作模式 第四章 專利技術價值評估 一． 分析 方法的選擇 我們采用收益現值法確定該專利技術的價值。 收益現值法的實質是根據委托方合理的預期獲利能力和適當的折現率，計算出未來收益的現值，并以此評定項目現值，它將 分析 對象置于一個完整的、現實的經營過程和市場環(huán)境 之中。 此次 分析 是確定“ 臺歷（七彩 )”專利技術項目的價值，其價值不在于投入貨幣和實物的價值，而在于它所能帶來的未來收益。我們在對該專利技術作了較為深入的了解并對委托方提供的資料進行了較為詳盡的審查之后，認為根據此次分析 的目的，采用收益現值法進行價值分析，更能準確地反映該項專利的現實價值，因此我們采用了收益現值法對該專利技術進行分析。 二． 分析 思路 本次專利技術估值按如下思路進行： 首先 ， 根據同行業(yè)公司的經營歷史以及該技術發(fā)展趨勢，預測項目未來的利潤總額，從中扣除目標項目的利潤稅項，測算目標項目在技術經濟壽命 期的凈利潤 ； 其次， 再分別采用與行業(yè)平均利潤對比法測算超額收益，根據行業(yè)平均凈資產收益率等情況，選取適當的折現率，對未來超額收益進行折現處理，加總求和測算被估資產的現實價值。 基本公式 式中： P: 評估值 a: 超額收益分成率 r: 折現率 Fi: 未來第 i 個收益期的預期超額收益 18 n：剩余經濟壽命期 i：未來第 i年 三． 參數的選取 （ 1）項目營業(yè)收入的預測 考慮到此專利技術在國內居領先地位，可預見本產品將替代落后技術占領市場，根據“三四規(guī)則” 領先者的市場占有率需大于 15%，另外由于本產品的生產廠方率先打入市場，剔除產品投入后出現的替代品的市場占有率，并考慮專利技術的改進性以及售價等因素對占有市場的影響，所以估算市場占有率以最低市場份額 15%計算。 我們假設生產該項專利技術產品的企業(yè)第 1年為建設期，第 2 年正式進入生產期，第 2年 年生產 量 達到設計生產能力的 40%，年產 臺歷（七彩 )1600 萬 冊 ；第 3 年 年生產量達到設計生產能力的 50%，年產 臺歷（七彩 )20xx 萬 冊 ； 第 4 年年生產量達到設計生產能力的 60%，年產 臺歷（七彩 )2400 萬 冊 ；第 5 年年生產量達到 設計生產能力的 100%，年產 臺歷（七彩 )4000 萬 冊 ,以后穩(wěn)量生產 。（假設銷售量與生產量一致） 注：考慮到本專利技術的先進性，專利產品的制作工序及“ 臺歷（七彩 )”專利產品的市場分析我們把每 冊 產品的出廠價定為 7元 /冊 。 這只是本產品的平均價格， 估計隨著項目產品技術的不斷完善及品牌的建立，市場定價將遠遠高于本價格。 （ 2）項目成本費用預測 根據單件產品的定額消耗成本，確定可變成本，再加上固定成本，確定產品銷售成本。 其中每 冊 產品的原材料成本為 /冊 ，人工費用為 /冊 。其中對固定資產（辦公及運輸設備類）折 舊，考慮到技術的經濟使用年限，設備按 15 年進行直線折舊，廠房按照 20 年進行直線折舊。 （ 3）項目利潤的預測 根據預測的銷售收入等情況，按照一定比率預測未來收益期間的銷售費用、管理費用；根據未來的銷售成本，按照一定的利率預測項目未來的財務費用。 （ 4）項目超額利潤的預測 根據本行業(yè)特點，專利技術的超額收益一般按利潤分成確定，即按投資項目的一定比率確定。 根據國際上通用的 LSLP 原則，企業(yè)獲得資金、組織、勞動和技術這四因素綜合形成，獲利比重 1/4。而實際上聯合國工業(yè)發(fā)展組織對印度等發(fā)展中國家引進專利技術的價格進 行分析后，認為專利技術的利潤分享的取值一般為 1633%較為合理。 在綜合考慮了有關文獻對各國、各地區(qū)、各行業(yè)專利技術轉讓分成率的統(tǒng) 19 計平均值以及本項目中相關專利技術在產品收益中所起的作用等因素后，確定本項目的超額利潤分成率為 28%。 （ 5）折現率的選取 折現率亦稱貼現率，是將專利技術資產的未來收益還原（或轉換）為現在價值的比率?？梢姡郜F率的實質是一種投 資報酬率。投資者所要求的報酬分為兩部分。一是投資者的無風險報酬； 二為投資者的風險溢價（或稱風險價值），即投資者冒著不能按時收回本金和利息的風險所要求的補償， 其報酬率稱為風險報酬率。這些風險包括經營風險、利息率風險和市場風險三種。這些投資報酬率，即折現率等于無風險報酬率加上風險報酬率。 本項目的折現率取 %。具體計算如下： 無風險報酬率，它取決于資金的機會成本，通常以政府發(fā)行的國庫券利率和銀行儲蓄利率作為參考依據，在此依據慣例取用 20xx年 07 月 06 日調整的一年期存款基準利率 3%。 風險報酬率的高低主要取決于投資風險的大小，風險大的投資，要求的風險報酬率就高。采用β系數法對該專利技術項目的風險報酬率進行測算： Rr=(RmRg)*β 式中： Rr— 被評估的 項目所在行業(yè)的風險報酬率 Rm— 社會平均收益率 Rg— 無風險報酬率 β — 被評估項目所在行業(yè)的β系數。 在此， 社會平均收益率 Rm 選取由國家統(tǒng)計局于 20xx 年公布的數據“ 20xx年中國國內生產總值（ GDP）為 519322 億元，按可比價格計算，比上年增長 %”，無風險報酬率 Rg 選取中國人民銀行 20xx年 7月公布的一年期存款利率 3%。對于β系數我們選取 ，則 ： Rr=(%－ 3%) ≈ ％ 投資報酬率，即折現率＝風險報酬率＋無風險報酬率＝ %+3%=%，根據以上分析，將折現率的值取為 %。 （ 6）產品的生命周期 專利技術的壽命分為自然壽命 ,法律壽命和經濟壽命。自然壽命是指專利技術被新的技術替代的時間；法律壽命是指專利受法律保護的期限；經濟壽命是指專利技術能帶來超額經濟收益的期限。 由于該領域技術的競爭相對不是非常激烈，技術的升級換代也不是很快。在仔細分析本評估對象的特點后，同時考慮同行業(yè)技術領域內一般的實際經濟壽命年限 ,但考慮到本項目行業(yè)的特點 ,我們確定其技術經濟壽命期為 10 年。 （ 7）項目取值率確定 20 在財務分析方面，按我國現有會計準則 和會計制度執(zhí)行。本分析中，固定資產采用直線法攤銷，開辦費在開始盈利的當期一次性進入成本；當年應收賬款在下一年收回；當年應付賬款在下一年償還。 相關數據取值，詳見下表： 22 表 1 項目取值率 項目 取值 第 1 年 第 2 年 第 3 年 第 4 年 第 5 年 應收賬款比率 % % % % % 應付賬款比率 % % % % % 壞賬準備比率 % % % % % 銷售費用率 % % % % % 管理費用率 % % % % % 銷售稅稅率 % % % % % 所得稅稅率 % % % % % 利潤分成率 % % % % % 折現率 % % % % % 項目 取值 第 6 年 第 7 年 第 8 年 第 9 年 第 10 年 應收賬款比率 % % % % % 應付賬款比率 % % % % % 壞賬準備比率 % % % % % 銷售費用率 % % % % % 管理費用率 % % % % % 銷售稅稅率 % % % % % 所得 稅稅率 % % % % % 利潤分成率 % % % % % 折現率 % % % % % 注：取值率的設定包括了會計、稅法等因素在內。 四． 具體 分析 過程 1 項目投資估算 表 2 項目投資估算 單位：萬元 項目 取值 第 1 年 第 2 年 第 3 年 第 4 年 第 5 年 固定資產投資 流動資產投資 無形及遞延資產投資 項目總投資額 項目 取值 第 6 年 第 7 年 第 8 年 第 9 年 第 10 年 固定資產投資 流動資產投資 無形及遞延資產投資 項目總投資額 23 注： a 本項目的運行，可以采取在原有廠房的基礎上進行改擴建，從而降低建設生產成本； b流動資金的取值則考慮到付現成本的周轉問題，根據會計準則中成本歸集與分配的原則取值； c固定資產投資則考慮到廠房和設備兩個方面，其中設備投入包括與生產相關的機床與辦公設備兩個方面，鑒于該產品的生產要求以及生產該專利技術產品的實際要求，我們假設在固定資產方面的投資額度為，詳見下表： 表 3 固定資產 投資明細表 單位：萬元 名稱 折舊年限 殘值率 取 值 第 1 年 第 2 年 第 3 年 第 4 年 第 5 年 房屋及建筑物 設備購置及安裝 合計 名稱 折舊年限 殘值率 取 值 第 6 年 第 7 年 第 8 年 第 9 年 第 10 年 房屋及建筑物 設備購置及安裝 合計 注：資金第一年一次性注入，其它年份為零 2 項目現金流量預測 （ 1）銷售收入預測 24 表 4 銷售收入估算表 單位：萬元 項目 銷售收入 第 1 年 第 2 年 第 3 年 第 4 年 第 5 年 總產 量（萬 冊 ） 銷售收入 合 計 項目 銷售收入 第 6 年 第 7 年 第 8 年 第 9 年 第 10 年 總產量（萬 冊 ） 銷售收入 合 計 （ 2）凈現金流量的預測 本預測中各種數據比例，使用通過調查國內該行業(yè)的有關資料，并通過分析統(tǒng)計，制定出的相關比例，具有宏觀性和滿足統(tǒng)計規(guī)律的特點。在本項目的預測中，能夠比較好的、大致的反映專利技術項目的收益價值情況，但在項目具體實施的過程中，還有大量的、次要的不確定因素，甚至還會出現重大的偶然因素，這些因素都會影響到該項目的收益，所以，具體實施可 能與本預測存在一定的差異是正常的。 25 表 5 銷售成本估算表 單位：萬元 項目 銷售成本 第 1 年 第 2 年 第 3 年 第 4 年 第 5 年 折 舊 費 0 114 114 114 114 材 料 費 0 2880 3600 4320 7200 修 理 費 0 6 6 6 6 人 工 費 0 640 800 960 1600 合 計