【文章內(nèi)容簡介】 濟晴雨表的證券市場上。①貨幣政策的調(diào)整會直接、迅速地影響證券市場。②財政政策的調(diào)整對證券市場具有持久但較為緩慢的影響。③匯率政策的調(diào)整從結(jié)構(gòu)上影響證券市場價格。（3）產(chǎn)業(yè)生命周期與證券市場。一個產(chǎn)業(yè)經(jīng)歷的由產(chǎn)生到成長再到衰落的發(fā)展演變過程稱為產(chǎn)業(yè)的生命周期。產(chǎn)業(yè)的生命周期可分為四個階段，即初創(chuàng)階段（也叫幼稚期）、成長階段、成熟階段和衰退階段。由于產(chǎn)業(yè)生命周期各階段的風(fēng)險和收益狀況不同，處于產(chǎn)業(yè)生命周期不同階段的產(chǎn)業(yè)在證券市場上的表現(xiàn)就會有較大差異。（4）公司狀況與證券行市。①公司基本背景分析。公司基本背景分析主要包括公司獲利能力分析和公司競爭地位分析。②公司會計數(shù)據(jù)分析。會計數(shù)據(jù)分析的目的是評估一個企業(yè)的會計記錄是否真實地反映了其所代表的經(jīng)濟活動。③公司財務(wù)分析。財務(wù)分析的目的是從財務(wù)數(shù)據(jù)的角度評估上市公司在何種程度上執(zhí)行了既定戰(zhàn)略，是否達到了既定目標。公司財務(wù)分析的基本工具有兩種：比率分析和現(xiàn)金流量分析。作業(yè)三一、解釋下列詞匯 國際收支：（參照P248）是在一定時期內(nèi)一個國家（地區(qū)）和其他國家（地區(qū)）進行的全部經(jīng)濟交易的系統(tǒng)記錄。既包括國際貿(mào)易，也包括國際投資，還包括其他國際經(jīng)濟交往。國際收支平衡表：（參照P249）是以某一特定貨幣為計量單位，全面系統(tǒng)地記錄一國國際收支狀況的統(tǒng)計報表。國際結(jié)算：（參照FP258第23）信用證：（參照FP259第29）國際金融市場：（參照FP279第11）套匯：（參照P285）是指利用同一時刻不同外匯市場的匯率差異，通過賤買貴賣某種外匯賺取利潤的行為。中央銀行：（參照FP319第1）超額準備金：（參照FP319第4）清算業(yè)務(wù)：（參照FP319第6）貨幣需求：（參照FP334第1）恒久收入：（參照FP338第11）流動性陷阱：（參照FP338第12）外生變量：（參照FP356第3）內(nèi)生變量：（參照FP356第2）派生存款：（參照FP357第12）基礎(chǔ)貨幣：（參照FP356第7）貨幣乘數(shù)：（參照FP357第13）貨幣均衡：（參照FP369第1）是指貨幣供給與貨幣需求基本相適應(yīng)的貨幣流通狀態(tài)。通貨膨脹：（參照P367）是指由于貨幣供給過多而引起貨幣貶值、物價普遍上漲的貨幣現(xiàn)象。通貨緊縮：（參照P376）是指由于貨幣供給不足而引起貨幣升值、物價普遍、持續(xù)下跌的貨幣現(xiàn)象。國民生產(chǎn)總值平減指數(shù)：（參照P368）“是衡量一國經(jīng)濟在不同時期內(nèi)所產(chǎn)生和提供的最終產(chǎn)品和勞務(wù)……（基期價）計算的本期國內(nèi)生產(chǎn)總值的比率?！倍?、判斷正確與錯誤√√√√111√11√11√11 ： ：（參照P250）國際收支平衡表由以下部分構(gòu)成：（1）經(jīng)常項目。包括貨物，服務(wù)，收入和經(jīng)常轉(zhuǎn)移四個項目。（2）資本項目。主要包括資本轉(zhuǎn)移和非生產(chǎn)、非金融資產(chǎn)的交易。（3）金融項目。重要包括直接投資，證券投資和其他投資。（4）儲備資產(chǎn)。包括貨幣性黃金、基金組織所分配的特別提款權(quán)、在基金組織的儲備頭寸、外匯資產(chǎn)以及其他債權(quán)。（5）誤差與遺漏。由于國際收支平衡表各個項目的借方余額與貸方余額經(jīng)常是不相等的，其差額就作為凈誤差與遺漏。因此從這一意義出發(fā)，凈誤差與遺漏也屬于平衡性質(zhì)的項目。：（參照FP281第1）：（參照FP297第5，第6）（具體詳盡內(nèi)容參照FP302－303（三）、（四））：（參照FP343－345）：（參照FP342－343）“所謂‘流動性陷阱’是凱恩斯分析的貨幣需求發(fā)生不規(guī)則變動的一種狀態(tài)。凱恩斯認為……中央銀行試圖通過增加貨幣供應(yīng)量來降低利率的意圖就會落空?！蔽覈壳安淮嬖诹鲃有载泿畔葳濉Ｒ粋€，我國現(xiàn)在還處在市場經(jīng)濟的建設(shè)過程中，一些市場經(jīng)濟前提下的理論并不完全可以解釋我國的經(jīng)濟現(xiàn)象；再者，我國現(xiàn)在可以通過宏觀的貨幣政策和財政政策來調(diào)節(jié)市場貨幣需求。：（參照FP367第2）：（參照FP359－360第2）：（參照FP373－374第2）四．論述題：：我國目前國際收支表現(xiàn)為經(jīng)常項目與資本項目的雙順差。就目前的情況看，形成我國現(xiàn)階段經(jīng)常項目和資本項目雙順差的原因是復(fù)雜的，并不是我們刻意追求的結(jié)果。國際收支順差主要源于資本項目，經(jīng)常項目順差并不大，而且還趨于縮小。作為經(jīng)常項目主要組成部分的進出口貿(mào)易順差有逐年下降的趨勢。資本項目順差主要來源于外商直接投資，１９９７年以來，資本項目的證券投資和其他投資都是逆差，直接投資順差不僅彌補了證券投資和其他投資的逆差，而且使資本項目持續(xù)盈余。不過，中國國際收支持續(xù)較大順差也反映了國內(nèi)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)中存在的問題。在中國人均收入仍然較低的情況下，經(jīng)濟中出現(xiàn)了勞動力供給相對過剩、資金供給相對過剩和中低檔產(chǎn)品供給相對過剩等現(xiàn)象，這反映了經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的問題。歸納起來有以下幾點：①經(jīng)濟高速增長為持續(xù)順差奠定了基礎(chǔ)。②消費與投資不均衡發(fā)展導(dǎo)致經(jīng)常項目持續(xù)順差。③內(nèi)外資發(fā)展不協(xié)調(diào)造成資本金融項目大量順差。④結(jié)售匯管理的不對稱致使外匯儲備保持快速增長。國際順差有利于繼續(xù)推動我國經(jīng)濟的增長，有利于繼續(xù)保持國際資金對我國的投資信心，有利于保持足夠的國際儲備來調(diào)節(jié)干預(yù)國際交易。所周知，維持國際收支平衡、促進經(jīng)濟增長、增加就業(yè)和穩(wěn)定物價是中國宏觀經(jīng)濟調(diào)控的四大目標。無論國際收支出現(xiàn)較大逆差或較大順差，都會影響到國民經(jīng)濟的持續(xù)健康發(fā)展，都不符合中國人民的根本利益。當(dāng)一國國際收支出現(xiàn)持續(xù)的大量順差也會對其經(jīng)濟產(chǎn)生不良影響。首先，持續(xù)的國際收支順差將會促使本幣產(chǎn)生升值的壓力，引致短期資本流入的大量增加，沖擊外匯市場，造成匯率波動，而匯率的波動又強化了外匯投機，進一步加劇外匯市場的動蕩。其次，國際收支的順差將使得一國貨幣當(dāng)局積累大量國際儲備得同時被迫夸大貨幣供給量，有可能導(dǎo)致通貨膨脹。最后，從貿(mào)易伙伴國的角度考慮，當(dāng)一國出現(xiàn)國際收支盈余時，其貿(mào)易伙伴國相應(yīng)地就是國際收支赤字國，這容易引起國際經(jīng)濟交往中的貿(mào)易摩擦和沖突，從而導(dǎo)致國際交易成本的上升。：（參照FP322－323第3）作業(yè)四一、解釋下列詞匯 貨幣政策：（參照FP389第1）公開市場業(yè)務(wù)：（參照FP390第9）貨幣政策時滯：（參照FP391第19）金融監(jiān)管：（參照FP406第1）經(jīng)濟貨幣化：（參照FP426第1）金融深化：（參照FP426第2）金融壓制：（參照FP426第3）二元金融體系結(jié)構(gòu)：（參照FP426第4）金融創(chuàng)新：（參照FP426第5）金融結(jié)構(gòu)：（參照FP426第6）金融中介比率：（參照P447）融資比率：（參照P447）二、判斷正確與錯誤√√1√1√11√11√11√1 ： ：（參照P387，P389）貨幣政策的主要目標有：（1）穩(wěn)定幣值（或穩(wěn)定物價）、充分就業(yè)、經(jīng)濟增長、國際收支平衡和金融穩(wěn)定。自1984到1995年3月《中華人民共和國中國人民銀行法》頒布之前，我國事實上一直奉行的是雙重貨幣政策目標，即發(fā)展經(jīng)濟和穩(wěn)定貨幣。這種做法符合中國過去的計劃經(jīng)濟體制，特別是在把銀行信貸作為資源進行直接分配的情況下，貨幣總量控制與信貸投向分配都由計劃安排，發(fā)展經(jīng)濟和穩(wěn)定貨幣這兩個目標比較容易協(xié)調(diào)。但是改革開放實踐證明，在大多情況下，這兩個目標沒能同時實現(xiàn)?！吨腥A人民共和國中國人民銀行法》頒布后，對“雙重目標”進行了修正，確定貨幣政策目標是“保持貨幣幣值的穩(wěn)定，并以此促進經(jīng)濟增長”。這個目標體現(xiàn)了我國經(jīng)濟穩(wěn)健可持續(xù)發(fā)展得方針，能有效規(guī)避在促進經(jīng)濟增長中因盲目于這個目的而孕育的風(fēng)險隱患！：（參照P390）選取貨幣政策操作目標和中介指標要堅持：“（1）可測性。指中央銀行……。（2）可控性。指這些指標……。（3）相關(guān)性。指該指標……?！保海▍⒄誔393－395，F(xiàn)P394第3）一般性政策工具是指西方國家中央銀行多年來采用的三大政策工具，即法定存款準備率、再貼現(xiàn)政策和公開市場業(yè)務(wù)，這三大傳統(tǒng)的政策工具有時也稱為“三大法寶”，主要用于調(diào)節(jié)貨幣總量。（1）法定存款準備率。是指以法律形式規(guī)定商業(yè)銀行等金融機構(gòu)將其吸收存款的一部分上繳中央銀行作為準備金的比率。（2）再貼現(xiàn)政策。指中央銀行對商業(yè)銀行持有未到期票據(jù)向中央銀行申請再貼現(xiàn)時所做的政策規(guī)定。包括兩方面的內(nèi)容：一是再貼現(xiàn)率的確定與調(diào)整；二是規(guī)定向中央銀行申請再貼現(xiàn)的資格。（3）公開市場業(yè)務(wù)。指中央銀行在金融市場上公開買賣有價證券，以此來調(diào)節(jié)市場貨幣量的政策行為。：（參照P396－397）從1995年3月《中國人民銀行法》頒布后，我國貨幣政策工具逐步由直接調(diào)控為主向間接調(diào)控為主轉(zhuǎn)化。過渡時期共存的貨幣政策工具有嗲款規(guī)模、再貸款、利率、存款準備金、公開市場業(yè)務(wù)與再貼現(xiàn)等數(shù)種，其中直接調(diào)控工具的影響日趨淡化，間接調(diào)控工具的作用逐步強化。：（參照P399）“貨幣政策時滯是指從貨幣政策制定到最終影響各經(jīng)濟變量，實現(xiàn)政策目標……所需要的時間。貨幣政策時滯可分為 內(nèi)部時滯和外部時滯。內(nèi)部時滯是指……外部時滯的長短主要由客觀的經(jīng)濟和金融條件所決定。：（參照P406）金融監(jiān)管主要有三個主要特征：（1）法制性。金融監(jiān)管屬于國家的法定制度，市場經(jīng)濟國家的金融監(jiān)管制度都是通過立法程序確定的，是一國金融體制的有機組成部分。（2）系統(tǒng)性。金融監(jiān)管是一個龐大的系統(tǒng)工程，它是由監(jiān)管的依據(jù)——金融法律法規(guī)體系、監(jiān)管體制——監(jiān)管主體及基本運行機制、監(jiān)管客體——銀行和各類金融機構(gòu)、監(jiān)管的目標以及為實現(xiàn)目標而確定的監(jiān)管內(nèi)容和采取的手段方法等幾大部分組成，各部分間存在有機聯(lián)系，缺一不可，共同形成一個完整的系統(tǒng)。（3）社會性。有效的金融監(jiān)管應(yīng)該是一種社會性監(jiān)管，需要社會各界的協(xié)調(diào)配合，形成一個相互聯(lián)系、相互補充、相互制約的大監(jiān)管體系及其良好的社會監(jiān)管環(huán)境。：（參照P417）：（參照P434）金融壓制對經(jīng)濟發(fā)展的阻滯表現(xiàn)在：“加劇了金融體系發(fā)展的不平衡，極大地限制了……并通過消極的反饋作用加劇了金融業(yè)落后狀態(tài)?！保海▍⒄誔436－438）：（參照P438－439）金融創(chuàng)新的主要特征表現(xiàn)在：（1）新型化。當(dāng)代金融創(chuàng)新雖然與歷史上的金融創(chuàng)新有一定的聯(lián)系，但更多的是為適應(yīng)現(xiàn)代社會需要而作的革新。（2）電子化。當(dāng)代金融創(chuàng)新充分運用了以微電子技術(shù)為核心的現(xiàn)代科技成果，把電子計算機和高科技通訊技術(shù)引入金融業(yè)。（3）多樣化。當(dāng)代金融創(chuàng)新的種類繁多、范圍廣泛是以往金融創(chuàng)新所難以比擬的。（4）持續(xù)化。當(dāng)代金融創(chuàng)新自20實際50年代始高潮迭起，至今已持續(xù)40余年，期間幾乎沒有間斷，創(chuàng)新活動一直十分活躍，其速度之快、成果之多也是空前的，至今仍未有低落的跡象。四．論述題 ：（參照P400－401）貨幣政策與財政政策是當(dāng)代各國政府調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟最主要的兩種政策。雖然這兩項政策在宏觀經(jīng)濟運行中都有較強的調(diào)節(jié)能力，但由于它們本身固有的特點，二者都有一定的局限性。無論是貨幣政策調(diào)節(jié)還是財政政策調(diào)節(jié)，僅靠某一項政策很難全面實現(xiàn)宏觀經(jīng)濟的管理目標，沒有雙方的配合，單個政策的實施效果將會大大減弱，這就要求二者相互協(xié)調(diào)，密切配合，充分發(fā)揮他們的綜合優(yōu)勢。一國政府同時利用兩大政策敢于經(jīng)濟時，就會形成“松緊搭配”，即松或緊的兩大政策進行匹配運用。松緊搭配一般可以作四種組合：（1）“緊”貨幣、“松”財政；（2）“緊”財政，“松”貨幣；（3）財政、貨幣“雙緊”；（4）財政、貨幣“雙松”。在這幾種組合中，政府究竟采用哪一種取決于客觀的經(jīng)濟環(huán)境，實際上主要取決于政府對客觀經(jīng)濟情況的判斷。概括地說，“一松一緊”主要是解決結(jié)構(gòu)問題；單獨使用“雙松”或“雙緊”主要為解決總量問題。在總量平衡的情況下，調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)和政府與公眾間的投資比例，一般采取貨幣政策和財政政策“一松一緊”的辦法。在總量失衡的情況下，微量調(diào)整，一般單獨使用財政或貨幣政策。在總量失衡較為嚴重的情況下，政府要達到以“擴張”或“緊縮”目的，一般同時使用財政政策和貨幣政策兩種手段，即：“雙松”或“雙緊”。在總量失衡與結(jié)構(gòu)失衡并存