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正文內(nèi)容

資產(chǎn)評估報告練習(xí)題[定稿](編輯修改稿)

2024-10-17 19:42 本頁面
 

【文章內(nèi)容簡介】 是什么?(3)簡述金融資產(chǎn)的評估特點。(4)普通股評估的常見模型是什么?(5)簡述遞延資產(chǎn)評估的特點。計算題(1)甲企業(yè)持有乙企業(yè)發(fā)行的優(yōu)先股200股,每股面值500元,股息率為12%。當(dāng)前的國庫券市場利率為8%,乙企業(yè)的風(fēng)險報酬率為2%。甲企業(yè)打算3年后將這些優(yōu)先股出售,預(yù)計出售時市場利率將上升2個百分點。試評估該批優(yōu)先股的價值。(2)評估機構(gòu)于2002年1月對某公司進行評估,該公司擁有甲企業(yè)發(fā)行的非上市普通股票100萬股,每股面值1元。經(jīng)調(diào)查,由于甲企業(yè)產(chǎn)品老化,評估基準(zhǔn)日以前的幾年內(nèi),該股票的收益率每年都在前一年的基礎(chǔ)上下降2%,2001的收益率為10%,如果甲企業(yè)沒有新產(chǎn)品投放市場,預(yù)計該股票的收益率仍將保持每年在前一年的基礎(chǔ)上下降2%。已知甲企業(yè)正在開發(fā)研制一個新產(chǎn)品,預(yù)計2年后新產(chǎn)品即可投放市場,并從投產(chǎn)當(dāng)年起可使收益率提高并保持在15%左右,而且從投產(chǎn)后第3年起,甲企業(yè)將以凈利潤的75%發(fā)放股利,其余的25%用作企業(yè)的追加投資,凈資產(chǎn)利潤率將保持在20%的水平。若折現(xiàn)率為15%,求被評估公司所持甲企業(yè)股票2002年1月1日的評估值。第7章 參考答案(1)長期投資是指不準(zhǔn)備在一年內(nèi)變現(xiàn)的投資,包括股票投資、債券投資和其他投資。長期投資通??煞譃閺V義的長期投資和狹義的長期投資兩種。廣義的長期投資是指企業(yè)投入財力(包括本企業(yè)和企業(yè)以外的投資活動),以期獲得投資報酬的活動和行為。狹義的長期投資是指企業(yè)向那些并非直接為本企業(yè)使用的項目投入資產(chǎn),并以利息、使用費、分紅、股息或租金收入等形式獲得收益的行為。從資產(chǎn)評估角度來看,長期投資是指是指企業(yè)持有的時間超過一年,以獲得投資權(quán)益和收入為目的,向那些并非直接為本企業(yè)使用的項目投入資產(chǎn)的行為。(2)是一種理論價值或模擬市場價值。它是根據(jù)評估人員通過對股票未來收益的預(yù)測折現(xiàn)得出的股票價格。股票內(nèi)在價格的高低,主要取決于企業(yè)的發(fā)展前景、財務(wù)狀況、管理水平以及獲利風(fēng)險等因素。(3)指企業(yè)清算時每股股票所代表的真實價格。股票的清算價格取決于股票的賬面價格、資產(chǎn)出售損益、清算費用高低等項因素。大多數(shù)情況下,股票的清算價格一般小于賬面價格。(4)指證券市場上的股票交易價格。在發(fā)育完善的證券市場條件下,股票市場價格是市場對企業(yè)股票內(nèi)在價值的一種客觀評價;而在發(fā)育不完善的證券市場條件下,股票的市場價格是否能代表其內(nèi)在價值,應(yīng)做具體分析和判斷。(5)股權(quán)投資是指企業(yè)由于組建聯(lián)營企業(yè)、合資經(jīng)營企業(yè)或合作經(jīng)營企業(yè)等而進行的直接投資。股權(quán)投資一般通過協(xié)議或合同,規(guī)定投資方和被投資方的權(quán)利、責(zé)任和義務(wù),以及投資收益的分配形式。(1)a 100000(1+418%)/(1+12%)2=137117(元)(2)b(3)b 股利增長率=20%15%=3% 90000010%/(12%3%)=1000000(元)(4)a [(40000/4)]+(240/2)=15120(元)(5)b(6)d(7)a(8)c(9)c(1)a d(2)a c d(3)c e(4)b c(5)a c d(1)股票是企業(yè)為籌集資金而發(fā)行的一種有價證券,它證明股票持有者對企業(yè)資產(chǎn)所享有的相應(yīng)所有權(quán)。因此,投資股票即是一種股權(quán)投資。其投資特點有:①風(fēng)險性。股票購買者能否獲得預(yù)期利益,完全取決于企業(yè)的經(jīng)營狀況,因而具有投資收益的不確定性,利多多分,利少少分,無利不分,虧損承擔(dān)責(zé)任。②流動性。股票一經(jīng)購買即不能退股,但可以隨時按規(guī)則脫手轉(zhuǎn)讓變現(xiàn),或者作為抵押品、上市交易,這使股票的流動成為可行。③決策性。普通股票的持有者有權(quán)參加股東大會、選舉董事長,并可依其所持股票的多少參與企業(yè)的經(jīng)營管理決策,持股數(shù)量達到一定比例還可居于對公司的權(quán)力控制地位。④股票交易價格與股票面值的不一致性。股票的市場交易價格不僅受制于企業(yè)的經(jīng)營狀況,還受到國內(nèi)及國外的經(jīng)濟、政治、社會、心理等多方面因素的影響,往往造成股票交易價格與股票面值的不一致。(2)債券是社會各類經(jīng)濟主體為籌集資金,按照法定程序發(fā)行的,承諾在指定日還本付息的債務(wù)憑證,它代表債券持有人與企業(yè)的一種債權(quán)債務(wù)關(guān)系。由于債券收益主要是利息收入,對投資人來說,主要看被投資債券的利息的多少。其投資特點有:①風(fēng)險性。政府發(fā)行的債券由國家財政擔(dān)保;銀行發(fā)行的債券以銀行的信譽及資產(chǎn)作后盾;企業(yè)債券則要以企業(yè)的資產(chǎn)擔(dān)保。即使發(fā)生企業(yè)破產(chǎn)清算時,債權(quán)人分配剩余財產(chǎn)的順序也排在企業(yè)所有者之前。因此,投資債券的風(fēng)險相對較小。②收益的穩(wěn)定性。一般情況下,債券利率是固定利率,一經(jīng)確定即不能隨意改動,不能隨市場利率的變動而變動。在債券發(fā)行主體不發(fā)生較大變故時,債券的收益是比較穩(wěn)定的。③流動性。在發(fā)行的債券中有相當(dāng)部分是可流通債券,它們可隨時到金融市場上流通變現(xiàn)。(3)金融資產(chǎn)是一切能夠在金融市場上進行交易,具有現(xiàn)實價格和未來估價的金融工具的總稱。也可以說,金融資產(chǎn)是一種合約,表示對未來收入的合法所有權(quán)。金融資產(chǎn)的評估特點包含以下兩層含義:①是對投資資本的評估。投資者之所以在金融市場上購買股票、債券,多數(shù)情況下是為了取得投資收益,股票、債券收益的大小,決定著投資者的購買行為。所以,投資者是把用于股票、債券的投資看作投資資本,使其發(fā)揮著資本的功能。從這個意義上講,金融資產(chǎn)投資的評估實際上是對投資資本的評估。②是對被投資者的償債能力和獲利能力的評估。投資者購買股票、債券的根本目的是獲取投資收益,而能否獲得相應(yīng)的投資收益,一是取決于投資的數(shù)量,二是取決于投資風(fēng)險,而投資風(fēng)險在很大程度又上取決于被投資者的獲利能力和償債能力。因此,對于債券的評估,主要應(yīng)考慮債券發(fā)行方的償債能力;股票評估除了參照股市行情外,主要是對被投資者的獲利能力的評估。(4)普通股價值評估通常按其股息收益趨勢分為固定紅利模型、紅利增長模型、分段式模型、隨機模型四種方法。對于企業(yè)經(jīng)營比較穩(wěn)定、紅利分配固定,且能夠保證在今后一定時期內(nèi)紅利分配政策比較穩(wěn)定的普通股評估,應(yīng)采用固定紅利模型。運用該模型計算的股票評估值=預(yù)期下一年的紅利額247。折現(xiàn)率或資本化率。紅利增長模型用于成長型企業(yè)股票評估。該模型是假設(shè)股票發(fā)行企業(yè)沒有把剩余權(quán)益全部用作股利分配,而是將剩余收益的一部分用于追加投資,擴大企業(yè)再生產(chǎn)規(guī)模,繼而增加企業(yè)的獲利能力,最終增加股東的潛在獲利能力,使股東獲得的紅利呈逐漸增長趨勢。運用該模型計算的股票的評估值=預(yù)期下一年股票的紅利額/(折現(xiàn)率-股利增比率)。分段式模型是先按照評估目的把股票收益期分為兩段,一段是能夠被客觀地預(yù)測的股票收益期或股票發(fā)行企業(yè)的某一經(jīng)營周期;另一段是第一段期末以后的收益期,該階段受到不可預(yù)測的不確定因素影響較大,股票收益難以客觀預(yù)測。進行評估時,對前段逐年預(yù)期收益直接折現(xiàn),對后段可采用固定紅利模型或紅利增長模型,收益額采用趨勢分析法或客觀假設(shè)。最后匯總兩段現(xiàn)值,即是股票評估值。(5)遞延資產(chǎn)又稱遞延費用,是企業(yè)會計核算中的一個科目。該科目核算企業(yè)發(fā)生的不能全部計入當(dāng)年損益,應(yīng)當(dāng)在以后內(nèi)分期攤銷的各項費用。包括開辦費、租入固定資產(chǎn)的改良支出、采取待攤辦法的固定資產(chǎn)大修理支出,以及攤銷期限在一年以上的費用。首先由于遞延資產(chǎn)自身不能單獨對外交易或轉(zhuǎn)讓,只有當(dāng)它賴以依存的企業(yè)發(fā)生產(chǎn)權(quán)變動時,才有可能涉及到企業(yè)遞延資產(chǎn)的評估。遞延資產(chǎn)能否構(gòu)成被評估企業(yè)的資產(chǎn)并不取決于它在評估基準(zhǔn)日之前所支付數(shù)額的多少,而取決于它在評估基準(zhǔn)日之后能為新的產(chǎn)權(quán)主體帶來利益的大小。因此,對遞延資產(chǎn)的評估是對其預(yù)期經(jīng)濟效益的評估。其次,評估遞延資產(chǎn),界定其評估范圍非常重要。在具體評估遞延資產(chǎn)時要注意與其它資產(chǎn)評估之間的協(xié)調(diào)性。如果經(jīng)過大修、裝修、改良的固定資產(chǎn),因修理、裝修和改良所增加的市場價值已經(jīng)在固定資產(chǎn)的評估值中得到體現(xiàn),則對于這一部分預(yù)付費所體現(xiàn)的遞延資產(chǎn)不應(yīng)再做重復(fù)評估。要注意與其他相關(guān)資產(chǎn)之間的協(xié)調(diào),認(rèn)真檢查核實,了解費用支出攤銷和結(jié)余情況,了解新形成的資產(chǎn)和權(quán)利的尚存情況,以確保所評估遞延資產(chǎn)存在的合理性和有效性。遞延資產(chǎn)評估的貨幣時間價值因素根據(jù)受益時間長短而定。一般情況下,一年內(nèi)的不予考慮,超過一年時間的要根據(jù)具體內(nèi)容、市場行情的變化趨勢處理。(1)優(yōu)先股的評估值=20050012%[1/(1+10%)+1/(1+10%)2+1/(1+10%)3]+ 200500/(1+10%)3=162944(元)(2)1)新產(chǎn)品投資以前兩年的收益率分別為:10%(1-2%)=% %(1-2%)=% 2)新產(chǎn)品投產(chǎn)以前兩年內(nèi)股票收益現(xiàn)值為: 收益現(xiàn)值=1001%/(1+15%)+1001%/(1+15%)2 = + = (萬元)3)新產(chǎn)品投產(chǎn)后第一及第二年該股票收益現(xiàn)值之和:股票收益現(xiàn)值之和=100115%/(1+15%)3+100115%/(1+15%)4=+=(萬元)4)新產(chǎn)品投產(chǎn)后第三年起該股票收益現(xiàn)值為:由于從新產(chǎn)品投產(chǎn)后第三年起股利增長率= 20%25%=5% 所以從新產(chǎn)品投產(chǎn)后第三年起至以后該股票收益現(xiàn)值=100115%/(15%-5%)(1+15%)4 =(萬元)5)該股票評估值=++=(萬元)第五篇:資產(chǎn)評估第六章綜合練習(xí)題第六章一、單項選擇題(每題的備選答案中,只有l(wèi)個最符合題意)1非上市交易股票按普通股和優(yōu)先股的不同而采用不同的評估方法。正確的說法為(A普通股的收益大小完全取決于企業(yè)的經(jīng)營狀況和盈利水平B、優(yōu)先股與普通股在股利分配和剩余財產(chǎn)分配上完全相同C普通股的收益是固定的。優(yōu)先股沒有固定的股利D優(yōu)先股的股利應(yīng)在所得稅前支付2對距評估基準(zhǔn)日一年內(nèi)到期的非上市債券,其評估值應(yīng)為()。A本利和折現(xiàn)B證券市場價格C賬面值十風(fēng)險報酬D本金加持有期利息 3,對于非控股長期投資評估基本上采用()。A成本法B市場法C收益法D路線價法 4一般來說,無風(fēng)險報酬率是受()影響的。A資金的經(jīng)營成本B資金的機會成本 C 資金的投資成本D資金的使用成本可上市交易的股票和債券一般可采用()評估。A成本法B收益法C,市場法D三種均可6被評估債券為2004年發(fā)行,面值100元,年利率12始,10年期。2005年評估時,債券市場上同種同期債券,面值100元的交易價為110元,該債券的評估值最接近于()元。A120B98C100D 1107被評估債券為非上市企業(yè)債券,4年期,年利率為15%,單利計息,按年付息到期還本,面值100元,共1000張,評估時債券購人已滿一年,第一年利息已經(jīng)收賬,若折現(xiàn)率為10%,被評估企業(yè)債券的評估值最接近于()元。A110000B115000C134000D115470 8被評估債券為5年期一次還本付息債券10000元,年利率18%,不計復(fù)利,評估時債券的購人時間已滿3年
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