【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 算，適應(yīng)外貿(mào)體制改革需要， 1979 年 8 月，國(guó)務(wù)院決定改革我國(guó)現(xiàn)行的人民幣匯率制度，除了繼續(xù)保留對(duì)外公布的牌價(jià)適用于非貿(mào)易結(jié)算外，還決定之地適用于外貿(mào)的內(nèi)部結(jié)算價(jià)。在這個(gè)時(shí)期實(shí)行的兩個(gè)匯率中，對(duì)外公開(kāi)的非貿(mào)易匯率主要處理對(duì)外的關(guān)系，而貿(mào)易結(jié)算價(jià)主要是處理對(duì)內(nèi)的關(guān)系。就我國(guó)當(dāng)前的情況來(lái)看，實(shí)施非貿(mào)易牌價(jià)的目的，主要不是為了限制外匯支出（需求），而是為了增加外匯收入（供應(yīng)）；不是為了使非貿(mào)易外匯收支平衡，而是為了使這種收支相抵后的盈余額盡可能地增大。 第二階段是 1985 年 1 月 1 日正式取消貿(mào) 易內(nèi)部結(jié)算價(jià)，進(jìn)入官方匯率與外匯調(diào)劑市場(chǎng)匯率并存時(shí)期（ 1985~1993 年底）。這一階段，鑒于內(nèi)部結(jié)算價(jià)雖然對(duì)促進(jìn)外貿(mào)出口有一定的積極作用，但由于兩種匯率在使用范圍上出現(xiàn)了混亂、出口換匯成本超過(guò)了 人民幣換 1 美元；并且由于國(guó)內(nèi)物價(jià)上漲，內(nèi)部結(jié)算價(jià)沒(méi)有相應(yīng)調(diào)整，使得外貿(mào)虧損擴(kuò)大，財(cái)政補(bǔ)貼增加，所以從 1985 年其取消了內(nèi)部結(jié)算價(jià)。為了配合外貿(mào)改革，推行承包制，逐步取消財(cái)政補(bǔ)貼，從 1988 年起增加了外匯留成比例，普遍設(shè)立外匯調(diào)劑中心，放開(kāi)外匯調(diào)劑市場(chǎng)的匯率。隨著外匯留成比例和規(guī)模的增加，外匯調(diào)劑市場(chǎng)的交易量逐 年增大。當(dāng)時(shí)，全國(guó)進(jìn)出口收付匯中的 80%已采用外匯調(diào)劑市場(chǎng)結(jié)算，至此形成官方匯河南理工大學(xué) 20xx 屆本科畢業(yè)論文（設(shè)計(jì)） 5 率和調(diào)劑生市場(chǎng)匯率并存的局面。 第三階段： 1994~20xx年的匯率并軌，逐步市場(chǎng)化階段 1993 年 12 月 28 日，中國(guó)人民銀行發(fā)布了《關(guān)于進(jìn)一步改革外匯管理體制的公告》，規(guī)定自 1994 年 1 月 1 日起，人民幣官方匯率和調(diào)劑匯率并軌，實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)的單一的，有管理的浮動(dòng)匯率體制。同年 4 月，全國(guó)統(tǒng)一的銀行間外匯交易市場(chǎng)開(kāi)始運(yùn)行，實(shí)行銀行結(jié)售匯，建立統(tǒng)一的銀行間外匯市場(chǎng)，實(shí)行 “以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、單一的、有管理的浮動(dòng)匯率制度 ”。 1994 年起推行的銀行結(jié)售匯是當(dāng)前人民幣匯率制度的基礎(chǔ)。機(jī)構(gòu)和個(gè)人賣(mài)出（強(qiáng)制性）或購(gòu)買(mǎi)外匯通過(guò)外匯指定銀行進(jìn)行，同時(shí)中央銀行又對(duì)外匯指定銀行的結(jié)售周轉(zhuǎn)外匯余額實(shí)行比例幅度管理，在這一制度下，銀行持有的結(jié)售周轉(zhuǎn)外匯被限定在一定的比例范圍內(nèi)，超過(guò)這一范圍上限的銀行必須通過(guò)銀行間外匯市場(chǎng)出售，反之則必須從該市場(chǎng)購(gòu)進(jìn)。 1996 年 12 月 1 日，我國(guó)接受了國(guó)際貨幣基金組織第八條款，實(shí)現(xiàn)了人民幣經(jīng)常項(xiàng)目可兌換，所有正當(dāng)?shù)模袑?shí)際交易需求的經(jīng)常項(xiàng)目用匯都可以對(duì)外支付。相對(duì)經(jīng)常項(xiàng)目而已，雖然之后引入了 QFII 等一些準(zhǔn)入制 度，但是總體而言對(duì)資本賬戶(hù)管制還是十分嚴(yán)格的。 第四階段： 20xx 年以來(lái)的后匯率機(jī)制改革階段 20xx 年 7 月 21 日，中國(guó)人民銀行再次改進(jìn)人民幣匯率形成機(jī)制，人民幣不再單一盯住美元，實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度。 20xx 年 1 月 3 日，人民銀行發(fā)布 1 號(hào)公告，再次調(diào)整人民幣匯率中間價(jià)的確定方式，由人民銀行按上日銀行間市場(chǎng)收盤(pán)價(jià)公布中間價(jià)，改為由中國(guó)外匯交易中心當(dāng)日開(kāi)市前向銀行間市場(chǎng)做市商詢(xún)價(jià)，去掉最高和最低價(jià)后加權(quán)平均得出的價(jià)格作為當(dāng)日交易的中間價(jià)。 同時(shí)，圍繞 人民幣匯率形成機(jī)制改革的推進(jìn)，為了促進(jìn)我國(guó)外匯市場(chǎng)的發(fā)展，中國(guó)人民銀行出臺(tái)了一系列相關(guān)政策，推進(jìn)配套改革。一是加快完善外匯河南理工大學(xué) 20xx 屆本科畢業(yè)論文（設(shè)計(jì)） 6 市場(chǎng)體系。本輪匯改后，我國(guó)初步構(gòu)建了有柜臺(tái)零售市場(chǎng)和銀行間批發(fā)市場(chǎng)組成、多種交易方式并存、覆蓋即期、遠(yuǎn)期和掉期等各類(lèi)基礎(chǔ)外匯產(chǎn)品的外匯市場(chǎng)體系。二是加強(qiáng)外匯市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。 20xx 年 4 月 5 日，中國(guó)外匯交易中心和芝加哥商業(yè)交易所（ CME）達(dá)成協(xié)議，中國(guó)外匯交易中心可為我國(guó)金融機(jī)構(gòu)和投資者交易芝加哥商業(yè)交易所部涉及人民的匯率和利率產(chǎn)品提供技術(shù)平臺(tái)和清算服務(wù)。外匯市場(chǎng)建設(shè)是人民幣匯率形成機(jī)制 改革的基礎(chǔ)，有廣度和深度的外匯市場(chǎng)是形成合理、均衡匯率水平的前提，健全高效的外匯市場(chǎng)是傳遞匯率信號(hào)、優(yōu)化外匯資源配置的基礎(chǔ)，產(chǎn)品豐富的外匯市場(chǎng)為微觀主體提供避險(xiǎn)工具，是人民幣匯率形成機(jī)制改革順利實(shí)施的保障。 現(xiàn)階段我國(guó)人民幣匯率的現(xiàn)狀 20xx 年 6 月 19 日，在金融危機(jī)對(duì)我國(guó)的影響逐步消退之際，央行發(fā)言人對(duì)外宣布重啟人民幣匯率形成機(jī)制改革。在此之前，由于美國(guó)次貸危機(jī)引發(fā)的全球金融危機(jī)造成世界范圍內(nèi)貨幣金融體系大幅動(dòng)蕩，我國(guó)在 20xx 年至 20xx年 6 月期間實(shí)質(zhì)上回歸了盯住美元的匯率制度，保持人民幣兌美元匯 率水平穩(wěn)定在 1 美元兌 人民幣左右。在匯改重啟后，市場(chǎng)迅速做出了反應(yīng)，人民幣匯率隨后表現(xiàn)出明顯的雙向波動(dòng)的特點(diǎn)。同時(shí)在弱勢(shì)美元、歐元的背景下，人民幣升值明顯。截止 20xx 年 10 月末，人民幣兌美元匯率為 1 美元兌 人民幣，自 20xx 年匯率改革重啟后期升值幅度達(dá) %.盡管人民幣匯率出現(xiàn)了一定程度的升值，但匯率升值壓力并未消除，升值預(yù)期有加強(qiáng)的趨勢(shì)。 來(lái)源于我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)基本面的升值壓力不容小視。一方面，在后金融危機(jī)時(shí)期，美國(guó)、歐盟等國(guó)家為重振國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)、促進(jìn)出口和就業(yè)，紛紛推行寬松的貨幣政策和弱勢(shì)的匯率 政策，并對(duì)人民幣匯率施壓、迫使其升值；另一方面，我國(guó)在金融危機(jī)后采取的 4萬(wàn)億投資計(jì)劃，宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度在高位運(yùn)行， GDP增速超過(guò) 8%。外貿(mào)狀況也有明顯的改善，而外匯儲(chǔ)備更是在迅猛增加，在 20xx年第三季度達(dá)到 萬(wàn)億美元。 中國(guó)正在崛起的過(guò)程中，匯率往往是一個(gè)大國(guó)博弈的工具。匯率的問(wèn)題很難理解，它是貨幣和貨幣的價(jià)格，比一般商品價(jià)格要抽象得多。 20xx 年 7 月21 日，中國(guó)正式啟動(dòng)了人民幣匯率改革。 20xx 年我們宣布匯改的時(shí)候，馬拉河南理工大學(xué) 20xx 屆本科畢業(yè)論文（設(shè)計(jì)） 7 西亞政府也跟著進(jìn)行匯率變動(dòng)。中國(guó)在世界的地位不斷提高，當(dāng)我國(guó)進(jìn)行政策變動(dòng)時(shí)，其 他國(guó)家也將受到影響，即使沒(méi)有相應(yīng)的政策變動(dòng)也要表態(tài)。這也說(shuō)明中國(guó)的國(guó)際壓力很大，在這種背景下我們改革了，我們?cè)?7 月份宣布匯改。 20xx 年 6 月 19 日中國(guó)宣布動(dòng)匯率，依然回到了參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)，這就是我們現(xiàn)在實(shí)行的匯率制度。 河南理工大學(xué) 20xx 屆本科畢業(yè)論文（設(shè)計(jì)） 8 3 20xx 年我國(guó)匯率改革的必要性 20xx 年 7 月 21 日，中國(guó)人民銀行再次進(jìn)行人民幣匯率形成機(jī)制、人民幣不在單一盯住美元，實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度。此次匯率改革被視為中國(guó)匯率史上一 次里程碑的改革。 20xx 年的匯率改革在很大程度是由于我國(guó)所處的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境發(fā)生了很大的變化，自改革開(kāi)放以后，我國(guó)經(jīng)濟(jì)開(kāi)發(fā)程度比起改革之初發(fā)生了很大的變化，進(jìn)入新世紀(jì)后我國(guó)對(duì)外開(kāi)放經(jīng)濟(jì)主要表現(xiàn)在： 經(jīng)濟(jì)開(kāi)放程度不斷加深 中國(guó)的外貿(mào)依存度已從 1978 年的 %上升至 20xx 年的 %，已經(jīng)超過(guò)了被認(rèn)為是典型的開(kāi)發(fā)型經(jīng)濟(jì)國(guó)家的日本；同時(shí)期政府對(duì)關(guān)稅稅率進(jìn)行了多次調(diào)整，算術(shù)平均關(guān)稅水平已經(jīng)從 1992 年的 %降至 20xx 年的 %； 80 年代以來(lái)，非關(guān)稅壁壘的覆蓋范圍和程度大幅下降；截至 20xx 年底，我國(guó)外債余額為 億美元，外商在華直接投資累計(jì)金額為 億美元，外資外債總額占 GDP 的比重約為 50%；人民幣已經(jīng)于 1996 年底實(shí)現(xiàn)經(jīng)常項(xiàng)目可兌換。這些涉外經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的變動(dòng)情況客觀的說(shuō)明了中國(guó)經(jīng)濟(jì)開(kāi)放的全面提高。 資本市場(chǎng)的逐步開(kāi)放 首先，我國(guó)對(duì)資本項(xiàng)目的管理現(xiàn)狀并不像外界所說(shuō)的 “嚴(yán)格管制 ”，在國(guó)際貨幣基金組織劃分的 43 個(gè)資本交易項(xiàng)目中，目前中國(guó)有一半的資本項(xiàng)目交易已經(jīng)基本不受限制或有較少限制，而且很多所謂的管制實(shí)質(zhì)上是真實(shí)性審核，如外商來(lái)華直接投資，外資企業(yè)對(duì)外借款、境內(nèi)金融機(jī) 構(gòu)購(gòu)買(mǎi)境外證券等。其次，對(duì)居民開(kāi)放 B股使境內(nèi)居民第一次進(jìn)入了一個(gè)與非居民直接進(jìn)行交易的資本市場(chǎng)，與直接投資和債務(wù)資本相比， B股外資的流入和流出從時(shí)間和金額上均難以控制，具有較強(qiáng)的投機(jī)和不穩(wěn)定性，此舉表明我國(guó)的資本項(xiàng)目可兌換自此將進(jìn)入小步快跑的狀態(tài)。再次， 20xx 年 12 月中國(guó)證監(jiān)會(huì)和外管局聯(lián)合推出了合格境外機(jī)構(gòu)投資者 QFII 制度。實(shí)行僅兩年時(shí)間， QFII 已經(jīng)吸引了一些全球領(lǐng)先的金融機(jī)構(gòu)投資于中國(guó)國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)。還有，加入 WTO 后，外資銀行河南理工大學(xué) 20xx 屆本科畢業(yè)論文（設(shè)計(jì)） 9 逐步享受業(yè)務(wù)上的 “國(guó)民待遇 ”，資本流動(dòng)的障礙進(jìn)一步減少，對(duì)利率匯率信號(hào)異常敏感的跨境資金的流動(dòng)規(guī)模和頻率都會(huì)增加?？傊覈?guó)資本市場(chǎng)正逐步對(duì)外開(kāi)放，可以說(shuō)，資本項(xiàng)目已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了部分可兌換。 外匯占款的提高 金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)和居民個(gè)人持有的人民幣、外幣資產(chǎn)快速增加，市場(chǎng)化程度提高，市場(chǎng)對(duì)利率、匯率等價(jià)格信號(hào)更加敏感。 20xx 年底，我國(guó)全部金融機(jī)構(gòu)（含外資金融機(jī)構(gòu)）本外幣各項(xiàng)存款余額 萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng) %；余額比年初增加 萬(wàn)億元，其中人民幣儲(chǔ)蓄存款余額 萬(wàn)億元，比年初增加 萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng) %。財(cái)富的 增加刺激了保值、增值的需求，越來(lái)越多的機(jī)構(gòu)和個(gè)人具備了充足的購(gòu)匯實(shí)力。從 90 年代中期利率調(diào)整明顯影響股市指數(shù)，到東南亞金融危機(jī)引發(fā)國(guó)內(nèi)黑市價(jià)格暴漲、居民外匯儲(chǔ)蓄存款激增，在到后來(lái)的國(guó)內(nèi)居民搶購(gòu) H 股，甚至不少逃匯出境投資 H 股和境外其他投資等一系列經(jīng)濟(jì)事件可以看出，機(jī)構(gòu)和個(gè)人對(duì)利率、匯率的變化已相當(dāng)?shù)拿舾?。?dāng)人民幣與外匯之間存在利差或是人民幣存在強(qiáng)烈的貶值或者升值預(yù)期強(qiáng)烈時(shí)，貨幣替代問(wèn)題就會(huì)隨之產(chǎn)生，機(jī)構(gòu)和個(gè)人就會(huì)想盡辦法的持有外匯。 國(guó)際儲(chǔ)備的增長(zhǎng) 我國(guó)的國(guó)際儲(chǔ)備增長(zhǎng)迅猛，外匯儲(chǔ)備從 1950 年的 億美元截止 20xx年底升至 6099 億美元。我們已經(jīng)徹底改變過(guò)去外匯不足的狀況。 河南理工大學(xué) 20xx 屆本科畢業(yè)論文（設(shè)計(jì)） 10 4 經(jīng)濟(jì)全球化下我國(guó)匯率制度面臨的問(wèn)題 1997 年亞洲金融危機(jī)對(duì)我國(guó)匯率制度的考驗(yàn) 亞洲金融危機(jī)對(duì)我國(guó)的沖擊 1997 年亞洲金融危機(jī)起源于泰國(guó)。 1996 年泰國(guó)結(jié)束了連續(xù) 9 年的經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)，開(kāi)始出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)滑坡。由于美元持續(xù)堅(jiān)挺，一直與美元持鉤的泰國(guó)貨幣泰銖在貿(mào)易加權(quán)的條件下大幅升值，導(dǎo)致出口和引資均呈下降趨勢(shì)。同時(shí)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)惡化，房地產(chǎn)泡沫成分過(guò)大，銀行資產(chǎn)呆、壞帳沉重，宏 觀經(jīng)濟(jì)的不良表現(xiàn)引發(fā)了市場(chǎng)的信心危機(jī)，匯市出現(xiàn)動(dòng)蕩，招來(lái)了唯利是圖的國(guó)際貨幣炒家們的攻擊。泰國(guó)政府多次入市干預(yù)，捍衛(wèi)泰銖幣值穩(wěn)定未見(jiàn)成效，終于在 1997年