【文章內(nèi)容簡介】 原因主要是經(jīng)濟環(huán)境的明顯改善，世界不銹鋼產(chǎn)量大幅度增加，2020 年上半年全球不銹鋼粗鋼產(chǎn)量已經(jīng)恢復(fù)到金融危機前的水平，全年不銹鋼粗鋼產(chǎn)量有望增加 %，達到 3030 萬噸，其中用鎳較多的奧氏體不銹鋼占 %。此外，汽車，能源及航空等非不銹鋼領(lǐng)域?qū)︽嚨男枨笠灿忻黠@好轉(zhuǎn)， 2020 年這些領(lǐng)域?qū)︽嚨南M同比增長1013%左右。 （四） 我國鎳表觀消費量下降 在國內(nèi)產(chǎn)量增加的同時， 2020年我國鎳產(chǎn)品進口量較上年回落，全年共進口電解鎳 18萬噸，同比減少 %，鎳鐵進口也下降明顯，全年我國鎳鐵進口量為 萬噸，同比下降 %。我國性價比更高的含鎳生鐵生產(chǎn)發(fā)展，將在很大程度上替代進口鎳鐵。 隨著發(fā)達國家不銹鋼生產(chǎn)的復(fù)蘇，大量積存在我國港口保稅區(qū)倉庫的電解鎳被用于再出口。進口的減少，出口的增加，導致了 2020年國內(nèi)鎳表觀消費量 （ 表觀消費量 =進口量 出口量 +產(chǎn)量 ） 下降。 綜合國內(nèi)鎳生產(chǎn)和進出口情況分析， 2020年我國鎳 表觀消費量為 萬噸，同比減少 %。扣除生產(chǎn)和流通環(huán)節(jié)的正常庫存， 2020年國內(nèi)新增鎳庫存為負，消化了部分 2020年的庫存。 （五） 2020年鎳市場 展望 1． 宏觀 經(jīng)濟 面 鎳具有很強的金融屬性，在供求基本面沒有出現(xiàn)顯著惡化情況下，國際宏觀環(huán)境對鎳價有極為重要的影響。 2020 年末的數(shù)據(jù)顯示，美國經(jīng)濟強勁復(fù)蘇并可持續(xù)，但是經(jīng)濟前景暫時不足以使政府調(diào)整國債購買計劃，因此美聯(lián)儲的量化寬松政策還將繼續(xù)實施。歐元區(qū) 12月 CPI 上升到金融危機爆發(fā)以來的最高水平，超過歐央行 2%的目標水平，但受債務(wù)問題影響寬松貨幣政策 還將持續(xù)。隨著通脹壓力的增加，提高利率的手段可能在下半年被采用或者在 2020年，因此商品價格上漲還有資金基礎(chǔ)。 從中國情況看， 12 月 PMI 為 %，比上月回落 個百分點，這是自 2020年 8 月以來連續(xù) 4 個月回升的中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)首次出現(xiàn)回落。作為經(jīng)濟的先行指標， PMI回落預(yù)示著未來一段時間經(jīng)濟增速或許會有所下滑，其中各項分指標都呈現(xiàn)下降態(tài)勢，輸入物價指數(shù)仍然較高，通脹壓力很大。雖然我們不能僅從一次數(shù)據(jù)回落就斷言經(jīng)濟的減速，但從目前嚴峻的通脹壓力政府已經(jīng)采取或者將要采取的緊縮貨幣和匯率政策以及政府 的十二五規(guī)劃的一些內(nèi)容，不惟GDP是論，結(jié)構(gòu)調(diào)整與產(chǎn)業(yè)升級等，經(jīng)濟慢下來在政府的考慮之內(nèi)，而且是必然的，這與政府是否采取緊縮政策無關(guān)。中國特色的行政干預(yù)對市場造成的影響也是不可忽略的因素，發(fā)改委元旦后第一天在其網(wǎng)站上公布了有關(guān)反價格壟斷及執(zhí)行的兩項規(guī)定，從 2020 年 2月 1 日起實施，以加強反價格壟斷執(zhí)法，培育市場競爭文化，促使相關(guān)企業(yè)和市場主體自覺規(guī)范經(jīng)營行為，維護市場經(jīng)濟秩序。此舉一方面有助于穩(wěn)定通脹預(yù)期，進而緩解緊縮措施進一步出臺的壓力，另一方面扭曲市場作用也不可小覷。 因此 2020 年宏觀面存在 不確定性， 一邊是通脹，一邊是經(jīng)濟增長乏力，失業(yè)問題嚴峻，還有一些不可抗力會影響到投資者的預(yù)期，鎳在此背景下將波動前行。 2．供求 基本面 隨著世界經(jīng)濟的溫和復(fù)蘇，通脹問題將會逐漸成為全球性話題，流動性不可避免將進一步收緊，鎳等有色金屬所享有的流動性溢價將逐步下降，基本面將會受到更多關(guān)注。 鎳的供求狀態(tài)在 2020 年會發(fā)生逆轉(zhuǎn)。國際研究機構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，2020 年鎳供應(yīng)將增加到 161 萬噸，需求只有 153 萬噸。主要是 2020年鎳價上漲幅度較大，僅次于錫和銅，刺激了一大批鎳鐵、電解鎳生產(chǎn)廠家復(fù)產(chǎn)或者擴產(chǎn)，其中有些已經(jīng)開始生產(chǎn)，有些 將于 2020年投產(chǎn)。這些新增的產(chǎn)能將對鎳價上漲構(gòu)成壓力。 以下是幾個主要的項目： 世界最大的鎳生產(chǎn)商俄羅斯 Norilsk2020 年鎳產(chǎn)量 。2020 年將增加 54%的資本支出用于開拓更多的礦藏，預(yù)計明年產(chǎn)出 萬公噸鎳，比今年下滑 17%。他將于 2020年下半年重啟位于澳大利亞 Lake Johnston 礦山，產(chǎn)能接近 100萬噸，這等同于 9,500噸金屬。 全球第二大鎳生產(chǎn)商巴西淡水河谷公司 (Vale SA)計劃在 2020 年將其年產(chǎn)量從 381,000 噸提升至 295,000噸，此前其新喀里多尼亞的 Goro 工廠以及巴西的 Onca Puma 鐵鎳合金工廠開始運營，兩工廠的年產(chǎn)量均在 60,000噸左右。 世界最大鎳鐵廠的經(jīng)營者法國埃赫曼集團提高旗下 Doniambo冶煉廠 %的鎳產(chǎn)量至 萬噸，計劃 2020年上升到 ，并且增產(chǎn)計劃不會受到鎳價短期波動的影響，同時位于印尼維達灣的鎳項目也在研究中。 中國鎳資源在連云港的鎳項目陸續(xù)在 2020年一季度陸續(xù)投產(chǎn)，臺商在福建建設(shè)鎳鐵廠，廣西欽州恒星鎳鐵項目強勢推進。 瑞士礦商斯特拉塔公司 (Xstrata PLC)同樣計劃在 2020 年之前投資 230 億美元進行擴張 ，旨在將其鎳產(chǎn)量翻倍。 澳大利亞鎳生產(chǎn)商明科資源公司今年產(chǎn)量 1350014500噸，去年為 ，計劃 2020年 6月 30日將鎳產(chǎn)量提高到 。 加拿大的薩德伯里和安大略省開始恢復(fù)鎳供應(yīng)，第一量子公司重啟 Ravensthorpe 鎳礦，年產(chǎn)能達 39000噸鎳， 2020 年預(yù)計產(chǎn)量達 1萬噸。 Liberty礦業(yè)開始 McWatters露天鎳礦的部分開采，今年達到鎳金屬量 2974 噸。 截止 12 月 31 日， LME的鎳庫存為 135,672噸，等同于大約 32天的消耗量，但是，隨著產(chǎn)量開始提高，鎳庫存預(yù)計在未來 數(shù)月進一步增長。從年內(nèi)注銷倉單和庫存變化差距懸殊可以猜測，鎳供應(yīng)緊張有炒作嫌疑，一旦資金做空，鎳價將大幅回落。國內(nèi)由于鎳價一直弱于國際市場，很多進口鎳貯存在保稅倉庫中，一旦有合適的利潤，這些貨源投放市場將對鎳價構(gòu)成沖擊。 從需上說，中國因素不可忽視。中國鎳消費量約占全球消費總量的四分之一，且是全球最大的不銹鋼生產(chǎn)國，明年不銹鋼產(chǎn)量預(yù)計增加 9%，至 1200萬噸，因供應(yīng)過剩，增長速度將放緩。不銹鋼廠占中 國鎳需求的 6570%， 2020 年可能使用 5152 萬噸鎳， 2020年使用量為 50 萬噸。不銹鋼出口方面會受到一 些限制，俄羅斯對太鋼產(chǎn)不銹鋼征收為期三年的 %的反傾銷稅，其他鋼廠 %。在當前經(jīng)濟走勢不穩(wěn)的情況下，貿(mào)易保護主義還將會繼續(xù)發(fā)生。當然，中國的城市化將會消耗大量的不銹鋼，有報道稱太原的城建要全部使用不銹鋼。 2020 年作為 十二五 規(guī)劃第一年，要轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式就要繼續(xù)擴大內(nèi)需，提高人民生活水平，不銹鋼的需求還會增加，增長的速度會慢于前些年。 從世界不銹鋼產(chǎn)業(yè)的發(fā)展來看，由于鎳價長期高企，已經(jīng)促使不銹鋼企業(yè)采取諸如進入鎳生產(chǎn)領(lǐng)域、采用技術(shù)創(chuàng)新尋找替代材料等辦法來避免鎳價波動給企業(yè)經(jīng)營帶來的風險。一方 面是鎳的產(chǎn)能又增加了，一方面是鎳在不銹鋼的需求已經(jīng)下降了： 400系鐵素體不銹鋼和200 系的份額在上升， 300系不銹鋼的市場在萎縮。短期內(nèi)市場不會出現(xiàn)很大的變化，長期將趨于一個雙方平衡的價格水平。 3． 交易制度創(chuàng)新 倫交所推出的以實物為基礎(chǔ)的交易產(chǎn)品 ETF，擴大了對鎳的需求，同時也加大了價格波動的范圍。有資料顯示，這一交易產(chǎn)品上市后，某一單一交易商持有的鎳存貨比例在 50%80%之間，這種囤積會引導資金流向，推動商品價格莫名大漲大落，影響人們對經(jīng)濟形勢的判斷。 金川公司透露，正在研究新的電解鎳定價體系，可能采 取根據(jù)倫敦期鎳月均價加上升（貼）水作為出廠價，相比目前定價體系來說，價格較為穩(wěn)定，不用緊隨期貨價格波動，有利于消費者控制生產(chǎn)成本。 總之， 2020年的世界經(jīng)濟存在很多變數(shù)，各國經(jīng)濟緩慢復(fù)蘇，全球通脹端倪已現(xiàn)，一季度鎳價將受到資金的推動慣性上漲，二季度 走弱可能性較大，下半年隨著各國緊縮政策的實施，基本面壓力逐漸顯現(xiàn)，鎳價將歸于平穩(wěn)甚或理性回落 。 四 、鎳鈷上下游行業(yè)及影響分析 （一）鎳鈷金屬在電子工業(yè)中的應(yīng)用 1．我國電子業(yè)的發(fā)展狀況 日前，中國信 息產(chǎn)業(yè)部發(fā)布信息產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域五個專項規(guī)劃。這五項規(guī)劃是按照中國第十二 個五年規(guī)劃、中長期科 學和技術(shù)發(fā)展規(guī)劃綱要、國民經(jīng)濟和社會發(fā)展信息化規(guī)劃、信息產(chǎn)業(yè)十二 五規(guī)劃的精神制定。五個規(guī)劃分別是：集成電路產(chǎn)業(yè)專項規(guī)劃、軟件產(chǎn)業(yè)專項規(guī)劃、電子基礎(chǔ)材料和關(guān)鍵元器件專項規(guī)劃、電子專用設(shè)備和儀器儀表專項規(guī)劃、信息技術(shù)改造提升傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)專項規(guī)劃。規(guī)劃重點包括：完善集成電路產(chǎn)業(yè)鏈，增強核心產(chǎn)業(yè)自主性；加快軟件產(chǎn)業(yè)做大做強；加快發(fā)展基礎(chǔ)元器件；做強電子裝備產(chǎn)業(yè)，做好信息產(chǎn)業(yè)支撐；融合互動，創(chuàng)新發(fā)展，大力推進信息技術(shù)對傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的改造提升。 2．鎳鈷材 料 在電子行業(yè)中的使用方向 磁性材料是重要的功能材料， 在電子工業(yè)和其他高科技領(lǐng)域起著非常重要的作用。鈷在磁性材料領(lǐng)域應(yīng)用分布如下： 70%用于 Alnico 永磁合金， 20%用于 Smco 合金， 10%用于其他稀土永磁材料。近幾年來，不僅磁性材料的產(chǎn)量增加了很多，而且磁體市場的結(jié)構(gòu)也發(fā)生了 很大的變化。從世界范圍來看，鋁鎳鈷磁體的產(chǎn)量呈下降趨勢，但近幾年來我國進行的大規(guī)模電網(wǎng)改造使鋁鎳鈷磁體的產(chǎn)量維持在 2000噸左右，而衫鈷合金的產(chǎn)量有逐年上升的勢頭。 3． 電子業(yè)用鎳鈷材 料 的前景展望 1998 年至 2020 年中國鈷消費量的年均增長速度約為 %。近年中國電子產(chǎn)業(yè)的迅猛 發(fā)展，帶動了鈷的消費量的增加， 2020年鈷的消費量接近 30000 噸。 隨著中國經(jīng)濟的不斷發(fā)展，目前中國正在成為世界 現(xiàn)代汽車業(yè)、現(xiàn)代電子業(yè)和高能電池業(yè)的制造基地，據(jù)相關(guān)部門統(tǒng)計， 2020 年，我 國年用鈷鎳量 達到 10萬噸（ 200億元）以上，鈷鎳的缺口相當大，所以鎳鈷材的前景非常廣闊。 （二）手機電池、數(shù)碼科技對鎳鈷業(yè)的需求 鎳隔 、鎳氫及鋰離子電池是各種便攜式電子儀器和數(shù)碼產(chǎn)品中應(yīng)用最為廣泛的 二次電池。二次電池中，鎳隔及鎳氫電池的生產(chǎn)需要大量的鎳作為原料。其中鎳隔電池中鎳的含量為 20％，鎳氫電池中鎳的含量為 27％ 。在如今這個信息化地時代中，電子產(chǎn)品正在以迅猛地速度飛速發(fā)展，而作為這些電子產(chǎn)品地必備配件二次電池也正在以迅猛的速度增長。 未來幾年，我國的二次電池仍將保持高速增長，而其高速增長比然拉動作為二次電池的主要原料之一的鎳金屬的需求量 。 （三）軍工制造業(yè)對鎳鈷的需求現(xiàn)狀及發(fā)展預(yù)測 1． 軍工制造業(yè)對鎳鈷的需求現(xiàn)狀 鎳具有良好的機械強度和延展性，難熔耐高溫，并具有很高的化學穩(wěn)定性，在空氣中不氧化等特征，因此是一種十分重要的有色金屬原料，被用來制造不銹鋼、高鎳合金鋼和合金結(jié)構(gòu)鋼，廣泛用于飛機、雷達、導彈、坦克、艦艇、宇宙 飛船、原子反應(yīng)堆等各種軍工制造業(yè)。 2． 未來軍工制造業(yè)對鎳鈷需求預(yù)測 目前，我軍正面臨新的軍事體制變改，面對高技術(shù)條件下的局部戰(zhàn)爭，隨著我軍大量的高精尖武器會陸續(xù)裝備部隊，這些裝備對新材料特別是鎳提出了更高的要求，但同時也給鎳鈷行業(yè)帶來了良好的發(fā)展機遇。 五 、鈷鎳行業(yè)市場分析 （一）鈷金屬 區(qū)域市場分析 1． 中部鈷行業(yè)分析 鈷金屬是國家經(jīng)濟建設(shè)的重要戰(zhàn)略原材料，中部六省在鈷資源儲量和產(chǎn)能方面有一定的優(yōu)勢，湖北，山西，江西，安徽的鈷資源儲量具備先天優(yōu)勢。 山西中條山有色金屬公司的篦子溝、湖北大冶有色公司的銅錄山等 都是 較大的鈷礦產(chǎn)地。主要含鈷礦物為黃銅礦、黃鐵礦 和磁黃鐵礦等硫化物礦物。采用浮選法可將黃銅礦與后二者分離，產(chǎn)出銅精礦和鈷硫精礦。冶煉銅精礦的陽極電解泥中仍可回收少量的鈷，鈷平均品位為 ％。 鈷金屬工業(yè)已經(jīng)成為中部地區(qū)比較重要的產(chǎn)業(yè)，近年也取得較快發(fā)展。但就其發(fā)展現(xiàn)狀而言，中部地區(qū)的鈷金屬行業(yè)總體規(guī)模仍然偏小，大部分產(chǎn)品技術(shù)含量不高， “ 大而不強，同質(zhì)競爭 ” 的問題十分突出。企業(yè)規(guī)模偏小，抗風險能力較弱。鈷產(chǎn)業(yè)的銷售收入和盈利額不高，產(chǎn)品技術(shù)含量不高，產(chǎn)品檔次普遍偏低。生產(chǎn)缺乏規(guī)劃，產(chǎn)品雷同，精品、特色品種 不足等問題，直接造成同類產(chǎn)品供大于求，企業(yè)之間互相大幅度壓價，導致行業(yè)整體效益滑坡。尤其在高技術(shù)含量，高附加值 ，深加工產(chǎn)品上的發(fā)展上很不夠，沒有延伸至鈷金屬生產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈的高利潤部分。同時，部分省份沒有處理好鈷金屬冶煉產(chǎn)業(yè)與環(huán)境保護之間的矛盾，直接影響該行業(yè)產(chǎn)能的擴大和深入發(fā)展。 2． 西部鈷行業(yè)分析 西部地區(qū)的鈷資源主要集中在甘肅，四川，青海，云南，新疆也有部分鈷礦資源。其中 ， 甘肅的鈷礦資源儲量占全國總儲量的 30%以上， 總部設(shè)在甘肅金昌的 金川集團 ，資產(chǎn)達到人民幣 186 億元，員工總計 31000名， 公司現(xiàn)已形 成 40000 噸鎳、 6000噸鈷， 20000噸銅、40 萬噸硫酸以及相應(yīng)的鉑族貴金屬的綜合生產(chǎn)能力。 位于新疆的鈷采選冶煉企業(yè)主要是伴隨著鎳的生產(chǎn)而進行的。新疆有色金屬工業(yè)集團喀拉通克銅鎳礦成立于 1988 年 10月，地處新疆 準葛爾盆地東北邊緣，區(qū)內(nèi)共九個巖體，有色金屬資源豐富，以銅、鎳金屬為主，并伴 生有金銀鉑鈷等貴金屬和曬銻硫等有益非金屬，屬大型鎳礦、中型銅礦， 是新疆第一家集采、選、冶為一體的有色金屬聯(lián)合企業(yè)。 西南地區(qū)的鎳鈷礦資源儲量也比較豐富，主要集中