年上半年國內(nèi)鋼材市場價格走勢研究報告(編輯修改稿)
2025-06-21 15:48 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 報告， 11 月OECD 成員國經(jīng)復(fù)蘇跡象愈發(fā)明顯，非成員 國主要經(jīng)濟(jì)體前景亦獲改善。 OECD11月綜合領(lǐng)先指標(biāo)從 10 月的 ,較上年同期高出 點(diǎn)。 OECD 美國領(lǐng)先指標(biāo)從 10 月的 上升至 ，歐元區(qū)領(lǐng)先指標(biāo)從 上升至 。 OECD在聲明中稱，目前七大工業(yè)國的領(lǐng)先指標(biāo)已升至長期趨勢水準(zhǔn)上方。 OECD 領(lǐng)先指標(biāo)的持續(xù)上升表明，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的總體趨勢將延續(xù)。本月發(fā)布的主要經(jīng)濟(jì)體 PMI指數(shù)均非常強(qiáng)勁，表明制造業(yè)繼續(xù)處于擴(kuò)張狀態(tài)。歐美發(fā)布的制造業(yè)數(shù)據(jù)強(qiáng)于預(yù)期。歐元區(qū) 12 月 PMI指數(shù)從上月的 上升至 ，為連續(xù)三個月處于 榮枯分水嶺 50以上。歐洲方面特別是英國的表現(xiàn)給予市場信心，英國 12月 PMI指數(shù)從 上升至 ，而此前英國糟糕的經(jīng)濟(jì)狀況令市場非常擔(dān)憂。美國供應(yīng)管理協(xié)會公布的 12 月PMI指數(shù)上升至 ，遠(yuǎn)遠(yuǎn)好于預(yù)期，特別是新訂單指數(shù)異常強(qiáng)勁，預(yù)示著美國 PMI指數(shù)將持續(xù)處于高位。美國公布的另外一項(xiàng)制造業(yè)數(shù)據(jù) —— 11 月工廠訂單月升 %，超過預(yù)估的兩倍，進(jìn)一步顯示制造業(yè)活動復(fù)蘇勢頭依舊。全球制造業(yè)的強(qiáng)勁數(shù)據(jù)說明其將進(jìn)一步引領(lǐng)全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。 海關(guān)統(tǒng)計顯示， 2020 年 12月份，我國外貿(mào)進(jìn)出口大幅增長，進(jìn)出口總值 ，同比增長 %，環(huán)比增長 %；其中出口 ，為歷史上月度出口值的第四高位，同比增長 %，環(huán)比增長 15%； 進(jìn)口 ，創(chuàng)造了月度進(jìn)口值的歷史新高，同比增長 %，環(huán)比增長 %。其中環(huán)比數(shù)據(jù)耀眼，且增速均比上月大幅提高。顯示外圍市場明顯轉(zhuǎn)好，外貿(mào)增速開始走上快行線。 二、行業(yè)分析 產(chǎn)業(yè)政策分析 在上期報告中，我們著重分析了國家發(fā)展和改革委員會等十部門聯(lián)合發(fā)布抑制鋼鐵等部分行業(yè)產(chǎn)能過剩和重復(fù)建設(shè)、引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展的政策信息，認(rèn)為此次政策與以往不同，其提出實(shí)行問責(zé)制，對地方政府官員提出了更高的要求。還包括加大了環(huán)保準(zhǔn)入門檻和對用地的嚴(yán)格把握等，應(yīng)當(dāng)會取得不錯的效果。那么其效果究竟如何呢？ 1 月 27 日，工業(yè)和信息化部在新聞發(fā)布會上表示， 2020 年中國淘汰落后的煉鋼、煉鐵產(chǎn)能分別達(dá)到 1691萬噸和 2113萬噸。與去年 7月國務(wù)院下發(fā)的《 2020年節(jié)能減排工作安排》 (國辦發(fā) [2020]48 號 )規(guī)定的“淘汰落后煉鋼 600 萬噸、煉鐵產(chǎn)能 1000萬噸”相比， 2020年全年實(shí)際淘汰的鋼鐵落后產(chǎn)能要多出 1倍多。多年前就開始呼吁的淘汰鋼鐵落后產(chǎn)能終于有了較大的進(jìn)展，預(yù)期未來的淘汰進(jìn)程將進(jìn)一步加快。 產(chǎn)品價格回顧 受鐵礦石超預(yù)期暴漲的影響，在庫存持續(xù)增加，需求有所減少的淡季，四季度鋼價一反常態(tài)保持震蕩上行格局，我的鋼鐵鋼材綜合價格指數(shù)最高上漲了 15%。但進(jìn)入一月份，受國家相對收緊貨幣政策的影響，鋼材價格步入跌勢，迄今已下跌 2%。現(xiàn)貨價格明顯受期貨價格引領(lǐng)，但期貨價格波 動更為劇烈，前期主力1005合約最高漲至 4650元，溢價明顯，后期調(diào)整也強(qiáng)于現(xiàn)貨。 社會庫存分析 四季度 鋼材庫存持續(xù)走高，在年底前， 建筑鋼材 和板材庫存雙雙創(chuàng)出了歷史新高。高企的社會庫存并未壓制鋼價的上漲，使得業(yè)界唏噓不已。慢慢的人們也不懈于再討論高庫存的話題。業(yè)界對高庫存下價格上漲普遍有兩種解釋。一種是流動性過剩下的資金效應(yīng)，一種是在需求和供給增長下的常備庫存增加。另外，我們發(fā)現(xiàn)，今年的庫存分布結(jié)構(gòu)與往年不同，呈現(xiàn)出一種分散的模式。以建筑鋼材為例，經(jīng)銷商分為幾個 層次，一級經(jīng)銷商是鋼廠的協(xié)議戶，每月定期定量從鋼廠訂貨。二級經(jīng)銷商從市場采貨，庫存銷售。三級經(jīng)銷商無庫存運(yùn)作，從市場采貨直接送工地或倒手賣給下家。往年，由于每月從鋼廠定期定量拿貨，一級經(jīng)銷商在冬季都會冬儲或被動冬儲，大比例的庫存也集中在他們手里。二級經(jīng)銷商根據(jù)自己對行情的判斷，會策略性冬儲，進(jìn)入需求淡 季，市場成交多來自于經(jīng)銷商之間的采購。三級經(jīng)銷商則多減少新業(yè)務(wù)，回收欠款，準(zhǔn)備過年。而今年，在資金面寬裕和成本推升的預(yù)期之下，二級和三級經(jīng)銷商普遍留有庫存，布局春季行情，這也使得終端需求減弱后，成交依然保持相對 活躍。庫存的分散，使得資金壓力有所緩解，而且建立庫存的經(jīng)銷商至少把期限打到了春節(jié)以后，不愿急于出貨，也有能力有準(zhǔn)備保有一定量庫存。這也使得近期期貨強(qiáng)烈調(diào)整，而現(xiàn)貨下跌乏力，連續(xù)盤整。預(yù)計在需求沒有啟動的真空期，依然會保持庫存上升，而價格盤整的狀態(tài)。 今年春節(jié)前的庫存量比 09 年， 08年和 07 年時都要高，給人一種岌岌可危的感覺。但在這里，我們應(yīng)該考慮庫存額這個概念。這四年同期的庫存額采用 Myspic指數(shù)計算分別為 10 年 204483點(diǎn)， 09 年 118890 點(diǎn)， 08 年 231434點(diǎn)， 07 年 164920 點(diǎn)?？梢钥闯?，雖 然目前庫存創(chuàng)出新高，但庫存額依然低于 08年同期，壓力較大，但仍未到最緊要的關(guān)頭。 成本與供給分析 鐵礦石成本： 四季度鐵礦石價格走勢與鋼材價格走勢基本一致，但上漲幅度更大，曲線呈收斂態(tài)勢。年底年初進(jìn)口現(xiàn)貨礦更是快速上漲至130 美元 /噸以上。上漲動力一方面來源于中國的強(qiáng)勁需求，四季度日產(chǎn)鋼量保持高位。另一方 面來源于市場對春季鋼材需求強(qiáng)勁以及鐵礦石價格大幅上漲的預(yù)期。此前，市場普遍預(yù)期鐵礦石價格會在去年價格的基礎(chǔ)上上漲 30%。即日傳出消息， 力拓 在與日韓鋼企的談判中提出上漲 40%，消息稱日韓并未表示反對，如果其接受，那 中國也將面對該價格。我們又會否接受呢？ 國際鐵礦石是以美元定價的，而去年長協(xié)價格確定后到現(xiàn)在，澳元相對美元升值 23%，澳洲礦山必將 匯率 損失計算在新價格中，所以將漲價幅度從 30%提高到 40%，也在預(yù)料之中。 我們要估計一下中國會否接受這一漲價幅度，也就是雙方的談判砝碼。其中重要一點(diǎn)就是礦
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