年上半年國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)研究報(bào)告(完整版)
【正文】 3 工業(yè)增加值 3 發(fā)電量指標(biāo) 4 制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（ PMI） 4 投資 5 消費(fèi) 5 貨幣政策 6 全球經(jīng)濟(jì)與外貿(mào) 7 二、行業(yè)分析 8 產(chǎn)業(yè)政策分析 8 產(chǎn)品價(jià)格回顧 8 社會(huì)庫存分析 10 成本與 供給 分析 12 需求分析 14 金融市場(chǎng)對(duì)鋼價(jià)的影響 17 三、結(jié)論 19 一、宏觀經(jīng)濟(jì)分析 GDP 經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)情況 四季度 GDP 增速從三季度的 %勁升至 %，這里面雖然有 08年四季度基數(shù)較低的原因 (2020年四季度 GDP增速為 %，比三季度的 %大幅下降 )，但其高于市場(chǎng)普遍預(yù)期的 %，且經(jīng)季節(jié)調(diào)整后 環(huán)比 折年率達(dá) 10%，顯示增長(zhǎng)勢(shì)頭迅猛。其中通用 設(shè)備、交通運(yùn)輸設(shè)備、電信及電子設(shè)備增長(zhǎng)最為顯著，與近期出口的強(qiáng)勁復(fù)蘇吻合。本月生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)分別比上月回落 和 個(gè)百分點(diǎn)，是帶動(dòng) PMI回落的重要力量。從業(yè)人員指數(shù)繼續(xù)下降，本月從業(yè)人員指數(shù)為 %，比上月回落 分點(diǎn)。然而，投資的減緩將不僅僅發(fā)生在已經(jīng)過去的 12 月，領(lǐng)先指標(biāo)方面， 112 月新建項(xiàng)目計(jì)劃總投資增長(zhǎng) %，從 111 月 %的增長(zhǎng)明顯回落；在建項(xiàng)目總投資增長(zhǎng) %，也比 111 月的 %回落，預(yù)示未來 投資增長(zhǎng)將有所下降。首先，在實(shí)際效果方面，存款準(zhǔn)備金率的提高，僅凍結(jié)資金 3000億，在目前銀行普遍超額準(zhǔn)備金率較高的情況下，其實(shí)際效果并不明顯。 OECD11月綜合領(lǐng)先指標(biāo)從 10 月的 ,較上年同期高出 點(diǎn)。美國(guó)供應(yīng)管理協(xié)會(huì)公布的 12 月PMI指數(shù)上升至 ，遠(yuǎn)遠(yuǎn)好于預(yù)期，特別是新訂單指數(shù)異常強(qiáng)勁，預(yù)示著美國(guó) PMI指數(shù)將持續(xù)處于高位。那么其效果究竟如何呢？ 1 月 27 日，工業(yè)和信息化部在新聞發(fā)布會(huì)上表示， 2020 年中國(guó)淘汰落后的煉鋼、煉鐵產(chǎn)能分別達(dá)到 1691萬噸和 2113萬噸。慢慢的人們也不懈于再討論高庫存的話題。二級(jí)經(jīng)銷商根據(jù)自己對(duì)行情的判斷，會(huì)策略性冬儲(chǔ)，進(jìn)入需求淡 季，市場(chǎng)成交多來自于經(jīng)銷商之間的采購。這四年同期的庫存額采用 Myspic指數(shù)計(jì)算分別為 10 年 204483點(diǎn)， 09 年 118890 點(diǎn)， 08 年 231434點(diǎn)， 07 年 164920 點(diǎn)。我們又會(huì)否接受呢？ 國(guó)際鐵礦石是以美元定價(jià)的，而去年長(zhǎng)協(xié)價(jià)格確定后到現(xiàn)在，澳元相對(duì)美元升值 23%，澳洲礦山必將 匯率 損失計(jì)算在新價(jià)格中，所以將漲價(jià)幅度從 30%提高到 40%，也在預(yù)料之中。但中期依然具備上漲條件。 1月底秦皇島港口的煤炭庫存上漲明顯屬于較高水平，價(jià)格也在慢慢企穩(wěn)， 2月份國(guó)內(nèi)煤炭市場(chǎng)或許慢慢平穩(wěn)，價(jià)格上漲空間有限。鋼廠并沒有因 為原燃料成本前期的上漲而上調(diào)出廠價(jià)。相比增速的放緩，增量依然可觀。根據(jù)機(jī)械工業(yè)聯(lián)合會(huì)預(yù)計(jì)， 2020年產(chǎn)銷增速可達(dá) 15%左右，利潤(rùn)增速 10%左右，出口創(chuàng)匯增長(zhǎng) 15%左右，政策調(diào)整不改行業(yè)復(fù)蘇趨勢(shì)。 1 月份美國(guó)鋼廠大幅上調(diào)了 扁平材 價(jià)格，市場(chǎng)價(jià)格也持續(xù)上漲，目前美國(guó)扁平材價(jià)位已經(jīng)處于全球最高水平，后期存在較大進(jìn)口壓力，繼續(xù)上漲的空間不大，預(yù)計(jì) 2月份將保持平穩(wěn)。 2020年四季度以來隨著國(guó)際鋼價(jià)的回升，國(guó)內(nèi)鋼材出口的價(jià)格優(yōu)勢(shì)再度顯現(xiàn)，國(guó)內(nèi)出口形勢(shì)出現(xiàn)了好轉(zhuǎn)。不過，從中期看，國(guó)際鋼價(jià)也有上升空間。經(jīng)過測(cè)算，鋼材與其 有著正相關(guān)關(guān)系，而與美元指數(shù)則存在負(fù)相關(guān)關(guān)系。國(guó)際金融市場(chǎng)并不能透過美元短期價(jià)格評(píng)估長(zhǎng)期價(jià)值。而與美國(guó)政府關(guān)系甚密的高盛集團(tuán)仿佛總是能預(yù)測(cè)到未來。外圍市場(chǎng)明顯轉(zhuǎn)好，外貿(mào)增速開始走上快行線。節(jié)后到 3月份大規(guī)模開工中間的這段時(shí)間，因備貨因素，價(jià)格料會(huì)上漲。 （作者 :李想 五礦投資高級(jí)研究員，北京科技大學(xué)工學(xué)學(xué)士，清華大學(xué)麥格理應(yīng)
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