6系統(tǒng)重要性金融機構(編輯修改稿)
2024-09-25 21:35 本頁面
【文章內容簡介】 在貨幣市場發(fā)行票據(jù)籌集資金也會購買部分低風險的證券化產(chǎn)品。此外，通過回購形式進行抵押貸款融資的一些證券交易商會購買部分低風險的貸款證券化產(chǎn)品，而貨幣市場和機構投資者從中充當了貸款人。 盡管影子銀行作為一個整體發(fā)揮了傳統(tǒng)銀行的職能（包括信用中介和期限轉換），但與銀行不同的是，它不能依靠存款保險的保護或聯(lián)儲的貼現(xiàn)窗口來確保其穩(wěn)定性，而是依靠合同和監(jiān)管制度的保護，比如在短期借款的交易中公布擔保品的范圍等。它也依賴于對主要實體一定的監(jiān)管限制，比如為確保充足的流動性并避免信貸損失，貨幣市場基金的重大投資規(guī)定需遵守美國證券交易委員會（sec）的第2a7規(guī)則。然而在金融危機中，此類措施也沒能阻止影子銀行體系中典型的、自我強化的恐慌情緒。這種情緒最終還是在整個金融體系中廣泛蔓延。 影子銀行的一個重要特征就是始終有商業(yè)銀行和清算銀行（即更“傳統(tǒng)”的銀行機構）的參與。例如，商業(yè)銀行縱容了證券化和abcp發(fā)行的渠道與協(xié)議（直到最近，這些協(xié)議還在允許那些銀行通過將相關資產(chǎn)置于資產(chǎn)負債表外來提高杠桿率）。清算銀行處于三方回購協(xié)議的中介位置，管理現(xiàn)金和證券的交易，同時為交易雙方提供保護和流動性。此外，為減少操作糾紛，清算銀行每天還為借貸雙方提供大額臨時性的日間透支。，允許證券交易商在交易時間內買賣自己的證券（如部分貸款證券化產(chǎn)品）。 因此，影子銀行體系中的恐慌和其他緊張情緒會對傳統(tǒng)銀行業(yè)產(chǎn)生溢出效應。事實上，我提到的市場和機構，包括回購市場、資產(chǎn)支持票據(jù)市場和貨幣市場基金，在金融危機中都一定程度上受到恐慌情緒的影響。結果，許多傳統(tǒng)的金融機構失去了重要的融資渠道；另外，由于聲譽和合同的原因，許多銀行支持了其附屬基金和發(fā)行渠道，加劇了自身日漸增加的流動性壓力。 影子銀行監(jiān)管改革的進展 讓我備受鼓舞的是。鑒于巨大風險，監(jiān)管機構和私人部門都已經(jīng)開始采取措施來防范影子銀行體系中未來的恐慌和其他混亂狀況。然而，在很多關鍵性領域，這些努力都還處于初期階段。 首先進行改革的是傳統(tǒng)銀行支持的影子銀行的會計和監(jiān)管資本的處理方式。美國財務會計準則委員會在2009年達成了最終規(guī)則，要求證券化及其他結構性的融資工具，在某些情況下并入主辦銀行的資產(chǎn)負債表。在監(jiān)管資本方面，巴塞爾協(xié)議Ⅱ和巴塞爾協(xié)議iii通過提高未受監(jiān)管金融機構的資本充足率來解決影子銀行常見的關聯(lián)性和其他來源的系統(tǒng)性風險，如加強資產(chǎn)管理公司、對沖基金和信用保險公司資產(chǎn)負債表外的流動性資本管理。巴塞爾協(xié)議iii也包括定量的流動性規(guī)定，反映出對銀行支持的資產(chǎn)負債表外工具導致的合同性風險和其他風險的管理。 貨幣市場基金是第二個正在進行改革的領域。美國證監(jiān)會（sec）在2010年修訂了相關法規(guī)，在維護金融穩(wěn)定方面邁出了重要一步，即要求貨幣市場基金
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