【文章內(nèi)容簡介】 常見分類 基金在我國已有一定的發(fā)展歷史 ? 從 1991年開始，中國人民銀行及各地分行批準(zhǔn)設(shè)立了一批投資基金，截止 1996年底，這類基金共設(shè)立了 75只。此外，還設(shè)立了 47只基金類收益券。 ? 1997年證監(jiān)會頒布了 《 證券投資基金管理暫行辦法 》 。 ? 截止 2001年 6月 30日， 11家基金管理公司管理的 36只封閉式基金凈值總額達(dá)到 ，占深滬兩市流通市值的 6%左右。 ? 1999年 11月，中美就中國加人世貿(mào)組織簽訂合作協(xié)議書，其中明確規(guī)定，中國加入世貿(mào)后，將允許境外基金管理公司和境外基金進(jìn)入，允許設(shè)立中外合資基金管理公司，外方出資比例開始時最多可占 33％，三年后可以達(dá)到 49％。合資公司參與境內(nèi)投資基金的發(fā)行與交易，以后可允許外資單獨(dú)在國內(nèi)設(shè)立基金管理公司，單獨(dú)設(shè)立基金。 ? 2000年 10月，證監(jiān)會頒布了 《 開放式證券投資基金實(shí)施辦法 》 。 ? 地下存在的私募基金已發(fā)展到相當(dāng)大的規(guī)模。 從 《 證券投資基金管理暫行辦法 》 來看，超越可參與發(fā)起設(shè)立公募基金，要成為主要發(fā)起人不具備條件 申請?jiān)O(shè)立基金的條件 ? 主要發(fā)起人為按照國家規(guī)定設(shè)立的證券公司、信托投資公司、基金管理公司 ? 每個發(fā)起人的實(shí)收資本不少于 3億元 ? 主要發(fā)起人有 3年以上從事證券投資經(jīng)驗(yàn)、連續(xù)盈利的記錄，但基金管理公司除外 ? 發(fā)起人、基金托管人、基金管理人有健全的組織機(jī)構(gòu)和管理制度，財務(wù)狀況良好，經(jīng)營行為規(guī)范 ? 基金托管人、基金管理人有符合要求的營業(yè)場所、安全防范設(shè)施和與業(yè)務(wù)有關(guān)的其他設(shè)施 《 證券投資基金管理暫行辦法 》 規(guī)定，基金管理公司負(fù)責(zé)管理運(yùn)作公募基金資產(chǎn)，公募基金的管理人與托管人不能合一 基金投資、管理與托管 ? 證券投資基金從事股票、債券等金融工具投資 ? 經(jīng)批準(zhǔn)設(shè)立的基金，應(yīng)當(dāng)委托商業(yè)銀行作為基金托管人托管基金資產(chǎn)，委托基金管理公司作為基金管理人管理和運(yùn)用基金資產(chǎn) ? 基金托管人、基金管理人應(yīng)當(dāng)在行政上、財務(wù)上相互獨(dú)立，其高級管理人員不得在對方兼任任何職務(wù) 基金相關(guān)機(jī)構(gòu) ? 基金主發(fā)起人 ——證券公司、 信托投資公司、 基金管理公司 ? 基金參與發(fā)起人 ——一般機(jī)構(gòu) ? 基金管理人 ——基金管理公司 ? 基金托管人 ——商業(yè)銀行 ? 基金監(jiān)管機(jī)構(gòu) ——證監(jiān)會 超越成為基金管理公司主要發(fā)起人的可能性很小 設(shè)立基金管理公司應(yīng)具備的條件 ? 主要發(fā)起人為按照國家有關(guān)規(guī)定設(shè)立的證券公司、信托投資公司 ? 主要發(fā)起人經(jīng)營狀況良好，最近 3年連續(xù)盈利 ? 每個發(fā)起人實(shí)收資本不少于 3億元 ? 擬設(shè)立的基金管理公司最低實(shí)收資本為 1000萬元 ? 有明確可行的基金管理計(jì)劃和合格的基金管理人才 基金管理公司從事的業(yè)務(wù) ? 基金管理業(yè)務(wù) ? 發(fā)起設(shè)立基金 證監(jiān)會 《 關(guān)于申請?jiān)O(shè)立基金管理公司若干問題的通知 》 中補(bǔ)充說明 ? 基金管理公司的主要發(fā)起人應(yīng)當(dāng)是依法設(shè)立的證券公司或信托投資公司，其他市場信譽(yù)好、運(yùn)作規(guī)范的機(jī)構(gòu)也可以作為發(fā)起人參與基金管理公司的設(shè)立 應(yīng)當(dāng)注意的是， 《 投資基金法草案 》 與 《 證券投資基金管理暫行辦法 》 的規(guī)定有所不同 ? 基金管理人由基金管理公司或者其它投資顧問機(jī)構(gòu)擔(dān)任 ? 基金托管人由商業(yè)銀行或者其它金融機(jī)構(gòu)擔(dān)任 ? 向公眾募集的基金，由基金管理人設(shè)立 ? 設(shè)立基金應(yīng)當(dāng)具備下列條件 ? 有明確的組織形式和動作方式 ? 有明確合法的投資方向和投資策略 ? 法律、行政法規(guī)規(guī)定的其它條件 ? 基金投資方向遵守基金契約或者基金章程的規(guī)定，同時不能從事下列事項(xiàng)： ? 任何形式的證券承銷 ? 貸款或者擔(dān)保 ? 使基金承擔(dān)無限責(zé)任的投資 ? 法律、行政法規(guī)禁止從事的其它事項(xiàng) 超越只能參與發(fā)起設(shè)立公募基金與基金管理公司 公募基金資產(chǎn)基本投向證券，為我所用可能性小 公募基金雖然不能成為融資通道，但可作為資本市場投資運(yùn)作的工具 超越想通過公募基金融資可能性不大，但可以證券投資為目的參與發(fā)起設(shè)立公募基金 結(jié)論 導(dǎo)讀 間接融資 問題提出 直接融資 民營銀行 資產(chǎn)管理 金融分業(yè) 發(fā)展思路 公募基金 私募基金 總體設(shè)想 證券保險 私募基金形成過程 ?委托人（一般為企業(yè)或其他機(jī)構(gòu)）與管理人（一般為咨詢公司或投資公司等機(jī)構(gòu)，個別場合為個人）私下商議約定，將一筆資金委托該管理人進(jìn)行證券投資運(yùn)作（通常管理人也拿出一部分自有資金與委托人資金捆綁投資）。 ?雙方與托管人（一般為證券公司或證券營業(yè)部）約定，對證券投資帳戶（股東帳戶、資金帳戶等）實(shí)行三方共管、信息共享，以避免管理人或委托人單方從帳戶中調(diào)走資金、管理人向委托人隱瞞股東帳戶中的交易信息等。 ?為保障委托人的利益，管理人承諾給予委托人以保底性資金回報（如每年 8％的回報率），同時，給予托管人以必要的托管費(fèi)。 我國私募基金已發(fā)展到第三階段 第一階段 第二階段 第三階段 1993－ 1994年，證券公司的主營方向從經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)走向承銷業(yè)務(wù)，與之配合需要定向拉一些大客戶，久而久之形成不正規(guī)的信托關(guān)系，而證券公司的角色亦轉(zhuǎn)換成受托人，由大客戶將資金交與證券公司代理委托進(jìn)行投資。 1997－ 1998年，一級市場非?；钴S，上市公司將股市集資來的閑置資金委托主承銷商進(jìn)行投資。 1999年至 2000年，由于各種投資管理公司超熱，大量證券公司從業(yè)人員跳槽。特別是 1999年出來的一批證券業(yè)的資深人員，由于其專業(yè)知識稔熟，加上其市場營銷技巧，進(jìn)入該領(lǐng)域后在市場上形成了巨大反響。 我國地下存在的私募基金規(guī)模龐大，大部分投資機(jī)構(gòu)從事代客理財業(yè)務(wù) ?通過對投資咨詢、投資顧問、投資管理、財務(wù)管理、財務(wù)顧問等五類公司抽樣調(diào)查，估計(jì)我國目前代客理財?shù)囊?guī)模約在 7000億元左右。 中國私募基金報告 52%38%10%0%10%20%30%40%50%60%從事理財 未從事 未果是否從事委托理財業(yè)務(wù)抽樣調(diào)查結(jié)果 代客理財公司的客戶數(shù)量在 10家以下的居多 中國私募基金報告 %%%%%5家以下510家1020家2050家不愿說? 另據(jù)調(diào)查分析，代客理財公司的客戶數(shù)量與公司注冊資本近呈正相關(guān)關(guān)系 大部分代客理財公司的理財規(guī)模較大 中國私募基金報告 %%77%0%10%20%30%40%50%60%70%80%12億元 2億以上 不愿說12億元2億以上不愿說理財規(guī)模 注冊資本在 100－ 500萬元的公司中， 80％的理財規(guī)模在 1億元以上， 20％的公司選擇 “ 不愿具體說 ” 中國私募基金報告 %%0%10%20%30%40%50%60%70%80%1億元以上 不愿說1億元以上不愿說私募基金大部分投向股票市場 中國私募基金報告 77%23%國債二級市場股票市場委托資金投向 ?50％ 多的公司投資于股票二級市場 。 ?注冊資本 500－ 1000萬元的公司 ， 受托資金均 100％ 投資于股票二級市場 。 受托公司給客戶的平均收益率大部分在 1015%之間 中國私募基金報告 %%%50%0%5%10%15%20%25%30%35%40%45%50%1015% 1530% 30%以上 不愿說代客理財公司給客戶的平均收益率 保底分紅與固定比例是代客理財利益分配主要方式 中國私募基金報告 代客理財?shù)睦娣峙浞绞? ?注冊資本 500－ 1000萬元的公司， 50%采取固定比例分配方式。 %%%%%0%10%20%30%40%50%60%保底分紅 固定比例 收取傭金 三種均可 不愿說委托資金打入受托方帳戶與委托方開戶、受托方操作是私募基金的主要運(yùn)作方式 中國私募基金報告 代客理財?shù)木唧w運(yùn)作方式 %8%%%0%5%10%15%20%25%30%35%40%45%50%A模式 B模式 C模式 不愿說?A模式：委托資金打入受托方帳戶 ?B模式：委托方開戶，受托方操作 ?C模式：成立合資公司運(yùn)作 私募基金對企業(yè)投資者最低要求大部分在 300萬元以上 中國私募基金報告 企業(yè)投資者最低委托資金額要求 %%%% %%0%5%10%15%20%25%30%1000萬 500萬 300萬 100萬 沒有 其它私募基金對自然人投資最低要求三分之一在百萬之上 中國私募基金報告 自然人投資者最低委托資金額要求 %%%%0%5%10%15%20%25%30%35%40%100萬 沒有 不接受 其它企業(yè)是代客理財公司的主要客戶群 中國私募基金報告 %%%%0% 20% 40% 60% 80%企業(yè)為主個人為主兩者均有其它情況?注冊資本在 3000萬元以上的受托公司，其客戶群均為企業(yè)。 代客理財公司主要客戶類型 一半以上的公司要求委托投資最低期限在 1年以上 中國私募基金報告 %%%%0% 10% 20% 30% 40% 50% 60%6個月1年1年以上具體商定受托方要求的最低投資期限 三分之二的受托公司披露信息 中國私募基金報告 %%%0%5%10%15%20%25%30%35%40%定期披露 一定階段披露 不披露所有被調(diào)查公司信息披露 注冊 3000萬以上公司信息披露 一定階段披露%定期披露%三成的委托方采用保證金制度控制風(fēng)險 中國私募基金報告 %%0%10%20%30%40%50%60%70%80%保證金制度 其它方式委托方風(fēng)險控制手段 研究地下私募基金主要形式對超越具有借鑒意義㈠ 工 作 室 ?目前最公開最常見的私募基金。 ?以較有名氣的股評人士或研究人員命名，大部分負(fù)責(zé)給客戶提供