【文章內容簡介】 企業(yè)家。因為，他能看透企業(yè)經營中的要害是什么，并且能利用金融市場這個杠桿搞承兌。 ? 什么叫承兌呢？比如長虹把 10個億的產品給鄭百文，鄭百文不需要馬上把錢給長虹，鄭百文可以通過銀行搞承兌，等產品都賣完了，半年內把錢還給銀行，銀行再把錢給長虹。長虹的生產成本較低，加上這種承兌方式，給經銷商的扣點遠遠超過了當時的康佳等廠商。因此吸引了很多經銷商經銷長虹的產品。 ? 誰打通了商業(yè)誰就有未來，這就是倪潤峰看到的要害。像這種利用金融杠桿制造扣點的，現在還有很多企業(yè)。 案例 3：部分家電制造企業(yè)資產結構 部分家電企業(yè) 2023年年末的資產結構 企業(yè) 名稱 資產 2023年 12月 31日 比例 企業(yè) 名稱 資產 2023年 12月 31日 比例 格 力 電 器 貨幣資金 607 385 115 % 深 康 佳 A 貨幣資金 851 762 017 % 應收票據 4 135 695 050 % 應收票據 2 933 651 425 % 應收賬款 984 047 341 % 應收賬款 572 145 545 % 存貨 3 526 373 790 % 存貨 3 580 777 403 % 固定資產 1 962 520 617 % 固定資產 1 356 476 598 % 資產總計 12 760 655 073 100% 資產總計 9 597 845 797 100% 海 信 電 器 貨幣資金 738 729 969 % 夏 新 電 子 貨幣資金 390 912 373 % 應收票據 417 283 977 % 應收票據 802 345 444 % 應收賬款 332 029 539 % 應收賬款 251 777 113 % 存貨 1 769 334 354 % 存貨 1 806 224 567 % 固定資產 913 991 561 % 固定資產 696 531 009 % 資產總計 4 375 777 036 100% 資產總計 4 289 227 238 100% 二、應收賬款分析 ?應收賬款項目 ?應收賬款管理的目標 ?最優(yōu)信用額的確定 ?應收賬款的具體分析 （一）應收賬款項目 ?在資產負債表中，“應收賬款”項目反映企業(yè)因銷售商品、產品和提供勞務等而應向購買單位收取的各種款項，減去已計提的壞賬準備后的凈額。該項目應根據“應收賬款”科目所屬各明細科目的期末借方余額合計，減去“壞賬準備”科目中有關應收賬款計提的壞賬準備期末余額后的金額填列。如“應收賬款”科目所屬明細科目期末有貸方余額，應在資產負債表“預收款項”項目內填列。 （一）應收賬款管理的目標 ?應收賬款是一種商業(yè)信用。由于應收賬款的增加，能夠擴大企業(yè)的銷售，增加企業(yè)的盈利，但同時也會增加企業(yè)的成本（如壞賬成本、收賬成本、資金占用成本等）。因此企業(yè)應收賬款管理的目標，就是要在應收賬款信用政策所增加的盈利和這種政策的成本之間作出權衡，以使企業(yè)的利潤最大化或企業(yè)價值最大化。 （三）最優(yōu)信用額的確定 ? 持有成本（ 壞賬成本、收賬成本、資金占用成本等）與授予的信用額成正相關；機會成本（銷售損失）隨著給予的信用而逐漸下降。最優(yōu)信用額為總成本最低的信用額。實務中是通過對企業(yè)自身的應收賬款進行比較、結構、比率分析來確定的。 最低點 總成本 持有成本 機會成本 授予的信用額 最優(yōu)信用額 成本 （四）應收賬款的具體分析 ? 應收賬款是企業(yè)資產方一個非常大的風險點，因為只有最終能夠轉化為現金的應收賬款才是有價值的，而那些預期將無法轉化為現金的部分就是無價值的。過多的應收賬款，一方面由于對流動資金的大量占用，企業(yè)為了克服現金流量不足的壓力，不得不增加有息負債的規(guī)模，從而使企業(yè)負擔的財務費用迅速上升；另一方面，其壞賬準備的計提將使企業(yè)負擔的資產減值損失迅速上升，從而給企業(yè)業(yè)績造成巨大的壓力。因此，迅猛增加的應收賬款往往預示著業(yè)績風險。 ? 那么，何謂應收賬款過多？實務中主要是通過比較分析、結構分析、比率分析來判斷。 ? 所謂比較分析，就是將應收賬款的變化與銷售收入的變化加以比較。一般說來，應收賬款與銷售收入規(guī)模存在一定的正相關，當企業(yè)放寬信用限制時，往往會刺激銷售，但同時也增加了應收賬款；而企業(yè)緊縮信用，在減少應收賬款時又會影響銷售。因此，如果應收賬款的增長率明顯大于銷售收入的增長率，則說明應收賬款過多。 ? 所謂結構分析，就是將企業(yè)的應收賬款占總資產的比例（即結構）與同行業(yè)其他企業(yè)的情況加以比較。一般來說，每一個行業(yè)都有其獨特的資產結構。如果企業(yè)的應收賬款占總資產的比例顯著超過同行業(yè)的一般水平，則往往說明應收賬款過多。 （四）應收賬款的具體分析 ? 所謂比率分析，就是將企業(yè)的應收賬款周轉率與同行業(yè)其他企業(yè)的情況加以比較。應收賬款周轉率，是用一段時間內的（信用）銷售額，除以同期內流通在外的應收賬款平均余額。計算公式為：應收賬款周轉率＝銷售收入／應收賬款平均余額。如果企業(yè)的應收賬款周轉率顯著低于同行業(yè)的一般水平，則往往說明應收賬款過多，周轉過慢。 ? 應收賬款過多是企業(yè)面臨的最嚴重的財務風險之一。 ? 此外，在對應收賬款的分析中，除了采用比較分析、結構分析和比率分析來判斷應收賬款是否過多之外，還應進行賬齡分析和對象分析來進一步判斷應收賬款的風險。 ? 應收賬款的賬齡，是指資產負債表中的應收賬款從銷售實現、產生應收賬款之日起，至資產負債表日止所經歷的時間，簡而言之，就是應收賬款停留在企業(yè)賬簿上的時間。在分析應收賬款時，一定要仔細分析會計報表附注，了解應收賬款的賬齡情況。一般來說， 1年以內的應收賬款在企業(yè)正常信用期限范圍內； 1～ 2年的應收賬款雖屬逾期，但也屬正常； 2～ 3年的應收賬款風險較大；而 3年以上的應收賬款通?；厥盏目赡苄詷O小。 （四）應收賬款的具體分析 ? 由于交易對象的信用程度是應收賬款風險性的根本來源，因此，在分析應收賬款時，在對會計數字層面的趨勢變化、結構、比率和賬齡了解之后，一定還要仔細分析會計報表附注，了解是誰欠了企業(yè)的錢。在對應收賬款對象進行分析時需要重點考慮的因素包括：（ 1）債務人的區(qū)域性。由于區(qū)域經濟發(fā)展水平、法制環(huán)境以及特定的經濟狀況等條件的差異，導致不同地區(qū)的企業(yè)信用狀況會不同。（ 2）債務人的財務實力。評價債務人的財務實力，需要了解債務人的財務狀況。簡單的方法是查閱債務人單位的資本實力和交易記錄，用這種方法可以識別出一些皮包公司，或者，根本就是虛構的公司，以發(fā)現會計信息的失真之處。（ 3）債務人的集中度。應收賬款的集中度風險表現在由于某一個主要債務人支付困難而導致較大比例的債權面臨無法回收的風險。要規(guī)避債務人集中風險，就需要采取措施使債務人分散化，這和業(yè)務多元化以規(guī)避業(yè)務單一風險的道理是一樣的。 案例 4：應收賬款變動分析 ? 迅猛增加的應收賬款預示著業(yè)績風險 ? 吉林化工 2023年實現主營業(yè)務收入 139億元，與 1999年同期相比上升 26%，但凈利潤卻為負的 。公司業(yè)績的巨大風險在2023年中期已經有征兆，從中報所示的主要資產負債項目變化分析可以發(fā)現，該公司在 2023年中期，應收賬款比年初上升了 67%，從 1 264 740 203元上升為 2 107 978 910元，是資產中增長最為迅速的項目，與行業(yè)內其他公司相比，吉林化工 2023年中期的應收賬款總量和增長速度均為最高。 ? 從 2023年全年來看，吉林化工的應收賬款增加額達 ，是所有上市公司中增速最快的公司。由于應收賬款對流動資金的占用，為了克服現金流不足的壓力，該公司只有增加有息負債，從而使有息負債規(guī)模從年初的 ，凈增 40億元，當期負擔的財務費用則達 6億元。 ? 吉林化工 2023年不僅要承擔高額的財務費用，而高達近 30億元的應收賬款，其壞賬準備的計提更將給企業(yè)業(yè)績造成巨大的壓力。 案例 4：應收賬款變動分析 吉林化工 2023中報 項目 2023年 6月 30日 1999年 12月 31日 增長 應收賬款 2 286 671 000 1 438 182 300 59% 壞賬準備 178 692 100 173 442 100 3% 應收賬款凈額 2 107 978 900 1 264 740 200 67% 短期借款 3 821 190 000 2 289 300 000 67% 長期借款 1 108 861 900 1 232 554 900 10% 案例 4：應收賬款結構和周轉分析 吉林化工的資產結構 項目 2023年 12月 31日 比例 貨幣資金 228 964 237 % 應收票據 應收賬款 2 690 775 845 % 其他應收款 651 999 473 % 預付賬款 284 937 242 % 存貨 1 820 714 223 % 固定資產 10 348 250 979 % 資產總計 17 710 708 378 100% 吉林化工 2023年應收賬款周轉率 期初應收賬款 期末應收賬款 應收賬款 平均余額 主營業(yè)務收入 應收賬款 周轉率 139億 案例 4：石油加工企業(yè)資產結構 部分石油加工企業(yè) 2023年年末的資產結構 企業(yè) 資產 2023年 12月 31日 比例 企業(yè) 資產 2023年 12月 31日 比例 上 海 石 化 貨幣資金 1 694 500 000 % 揚 子 石 化 貨幣資金 1 169 169 708 % 應收票據 1 708 792 000 % 應收票據 2 356 233 412 % 應收賬款 602 597 000 % 應收賬款 335 909 515 % 其他應收款 619 281 000 % 其他應收款 8 262 325 % 預付賬款 260 736 000 % 預付賬款 128 019 125 % 存貨 3 727 749 000 % 存貨 2 842 301 805 % 固定資產 17 464 227 000 % 固定資產 8 461 053 962 % 資產總計 28 757 089 000 100% 資產總計 16 448 585 968 100% 齊 魯 石 化 貨幣資金 9 565 000 % 錦 州 石 化 貨幣資金 18 884 895 % 應收票據 308 771 000 % 應收票據 500 000 % 應收賬款 16 578 000 % 應收賬款 69 162 494 % 其他應收款 3 869 000 % 其他應收款 78 214 454 % 預付賬款 65 414 000 % 預付賬款 11 023 758 % 存貨 732 315 000 % 存貨 1 537 512 311 % 固定資產 8 321 487 000 % 固定資產 1 228 135 904 % 資產總計 9 979 756 000 100% 資產總計 2 944 596 519 100% 案例 4：石油加工企業(yè)應收賬款周轉率 部分石油加工企業(yè) 2023年應收賬款周轉率 企業(yè)名稱 期初應收賬款 期末應收賬款 應收賬款 平均余額 主營業(yè)務收入 應收賬款 周轉率 上海石化 597 508 000 602 597 000 600 052 500 39 402 533 000 揚子石化 157 802 622 335 909 515 246 856 068 31 773 577 771 齊魯石化 45 526 000 16 578 000 31 052 000 9 841 748 000 錦州石化 120 584 324 69 162 494 94 873 409 15 038 301 174 案例 5：應收賬款賬齡結構分析 ? 高齡應收賬款風險大 ? 百大集團股份有限公司在杭州經營百貨、餐飲服務、旅游等產業(yè)。公司 2023年度實現主營業(yè)務收入 92 ，實現利潤。壞賬準備按應收賬款余額的 5%計提。其 2023年年末應收賬款總額為 33 591 670元，根據報表附注，其應收賬款的賬齡構成如下表所示。 賬齡 期末數 期初數 金額 比例 壞賬準備 金額 比例 壞賬準備 1年以內 2 966 263 148 313 3 041 010 152 050 1~2年 95 403 4 770 1 039 597 51 979 2~3年 17 577 619 878 880 3年以上 30 530 004 1 526 500 16 481 421 1 415 336 合計 33 591 670 100 1 679 583 38 139 647 100 2 498 245 案例 5：應收賬款賬齡結構分析 ? 從應收賬款的期初數和期末數對比中可以看出，公司 2023年初2~3年賬齡的 應收賬款幾乎沒有收回，在年末的資產負債表上成了 3年以上的應收賬款，