企業(yè)價(jià)值評(píng)估課件(ppt43頁(yè))(編輯修改稿)
2025-04-24 09:28 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 ，從第 6年開(kāi)始企業(yè)不再繼續(xù)經(jīng)營(yíng)，估計(jì)可變現(xiàn) 640萬(wàn)元。 ? 試估測(cè)企業(yè)的價(jià)值。 { 933萬(wàn)元 } 三、企業(yè)收益及預(yù)測(cè) 167。 預(yù)測(cè)原則 界定與選擇 影響因素 三、企業(yè)收益 167。 收益形式的選擇 收益的界定 （ 一）界定與選擇 ? 正常條件下，企業(yè)所獲得的歸企業(yè)所有的所得額。 —— 企業(yè)創(chuàng)造的不歸企業(yè)產(chǎn)權(quán)主體所有的收入，不能作為企業(yè)收益，如稅收。 —— 凡歸企業(yè)權(quán)益主體所有的企業(yè)收支凈額，都可視為企業(yè)收益，包括營(yíng)業(yè)收支、資產(chǎn)收支、投資收支等。 ? 兩種基本表現(xiàn)形式：凈利潤(rùn)、凈現(xiàn)金流。 —— 凈現(xiàn)金流 =凈利潤(rùn) +折舊 追加投資 三、企業(yè)收益 167。 （ 二）預(yù)測(cè)原則 ? 應(yīng)遵循的主要原則： 以被評(píng)估企業(yè)的現(xiàn)實(shí)資產(chǎn)（存量資產(chǎn)）為出發(fā)點(diǎn)，預(yù)測(cè)企業(yè)在未來(lái)正常經(jīng)營(yíng)中可以產(chǎn)生的收益。 —— 既不是以評(píng)估基準(zhǔn)日企業(yè)的實(shí)際收益為出發(fā)點(diǎn)，也不是以產(chǎn)權(quán)變動(dòng)后的實(shí)際收益為出發(fā)點(diǎn)。 ? 預(yù)測(cè)基礎(chǔ) ：企業(yè)價(jià)值評(píng)估的預(yù)期收益，應(yīng)是在正常經(jīng)營(yíng)條件下的正常收益 。 三、企業(yè)收益 167。 影響未來(lái) 影響現(xiàn)狀 （ 三）影響因素 ? 市場(chǎng)需求因素； ?供給因素； ? 經(jīng)營(yíng)管理水平； ? 政策因素； ? 其他因素。 ? 商品市場(chǎng)形勢(shì)分析； ? 國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)政策和技術(shù)政策因素。 收益預(yù)測(cè)三階段 ： —— 對(duì)企業(yè)收益的歷史及現(xiàn)狀的分析； —— 對(duì)企業(yè)未來(lái)可預(yù)測(cè)的若干年（ 35年）的預(yù)期收益的預(yù)測(cè)； —— 對(duì)企業(yè)未來(lái)持續(xù)經(jīng)營(yíng)條件下的長(zhǎng)期收益趨勢(shì)的判斷。 四、折現(xiàn)率 167。 作為投資報(bào)酬率通常是由兩部分組成的 :其一是正常投資報(bào)酬率；其二是風(fēng)險(xiǎn)投資報(bào)酬率。 (一 )企業(yè)評(píng)估中選擇折現(xiàn)率的基本原則 折現(xiàn)率不低于投資的機(jī)會(huì)成本原則 行業(yè)基準(zhǔn)收益率不宜直接作為折現(xiàn)率 貼現(xiàn)率不宜直接作為折現(xiàn)率 （ 二 ） 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率及折現(xiàn)率的測(cè)算 風(fēng)險(xiǎn)累加法 。 企業(yè)在其持續(xù)經(jīng)營(yíng)過(guò)程可能要面臨著許多風(fēng)險(xiǎn) ,象行業(yè)風(fēng)險(xiǎn) 、 經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn) 、 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 、 通貨膨脹等等 。 將企業(yè)可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)回報(bào)率的要求予以量化并累加 ,便可得到企業(yè)評(píng)估折現(xiàn)率中的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 。 用數(shù)學(xué)公式表示 : 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 =行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 +經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 +財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 +其他風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率：行業(yè)的市場(chǎng)特點(diǎn) 、 投資開(kāi)發(fā)特點(diǎn) 、 產(chǎn)業(yè)政策等造成的行業(yè)發(fā)展不確定性給企業(yè)預(yù)期收益帶來(lái)的影響 。 經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率：市場(chǎng)需求變化 、 要素供給變化 、 競(jìng)爭(zhēng)等不確定因素 。 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率：資金融通 、
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