04年四季度市場分析與投資策略(編輯修改稿)
2025-03-28 21:52 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 沒有找到雙方都贊同的方法 。 目的 解決證券市場股權(quán)分置 ，消除市場歷史遺留問題 ，保護(hù)投資者利益 。 維持二級市場高溢價 。 推動國有企業(yè)改組改造 引進(jìn)戰(zhàn)略投資者 全流通：短期空間不大 19 銀 行 業(yè) 不 良 資 產(chǎn) 證 券 公 司 不 良 資 產(chǎn) ： 證券商整體資產(chǎn)不良率為 51． 8％ 銀行不良資產(chǎn)率 18％ 現(xiàn)在： 2023年 3月 31日，全國 129家 券商，注冊資本總額為 1250 多億，潛虧實際虧損與帳面 虧損高達(dá) 2200億人民幣 20 宏觀調(diào)控不會放松 在建工程規(guī)模巨大 瓶頸問題沒有解決 物價水平?jīng)]有回落 宏觀調(diào)控不會再出大的行政性緊縮 措施； 但是宏觀調(diào)控并沒有結(jié)束；由于參與主體 的多元化導(dǎo)致調(diào)控任務(wù)更加艱巨； 我們判斷下半年宏觀調(diào)控將在緊緊松松 間徘徊； 政策的不確定性給證券市場帶來不確定性 21 估值水平是目前市場唯一的慰寄。 70090011001300150017001900210023002500市盈率19 96 年報19 97 中報19 97 年報19 98 中報19 98 年報19 99 中報19 99 年報20 00 中報20 00 年報20 01 中報20 01 年報20 02 中報20 02 年報20 03 中報20 03 年報時間上證指數(shù)上證指數(shù) 20x 30x 40x 50x700900110013001500170019002100230025001996年報1997中報1997年報1998中報1998年報1999中報1999年報2023中報2023年報2023中報2023年報2023中報2023年報2023中報2023年報2023中報時間上證指數(shù)上證指數(shù) 2x 3x 4x 5x22 10 20 30 40 50道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)標(biāo)準(zhǔn)普爾500指 數(shù)納斯達(dá)克綜合指數(shù)日經(jīng)22 5指數(shù)香港恒生指數(shù)上證綜合指數(shù) 深證綜 合指數(shù)臺灣加權(quán)指數(shù) 泰國證 交所指數(shù) 雅加達(dá) 綜合指數(shù)孟買證交所10 0指數(shù) 新加坡 海峽時報指數(shù)9) 新加 坡綜合指數(shù) 吉隆坡 綜合指數(shù) 菲律賓 綜合指數(shù) 道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)標(biāo)準(zhǔn)普爾5 0 0 指數(shù)納斯達(dá)克綜合指數(shù)日經(jīng)2 2 5 指數(shù)香港恒生指數(shù)上證綜合指數(shù) 深證綜合指數(shù)臺灣加權(quán)指數(shù) 泰國證交所指數(shù) 雅加達(dá)綜合指數(shù)孟買證交所1 0 0 指數(shù) 新加坡海峽時報指數(shù)9 ) 新加坡綜合指數(shù) 吉隆坡綜合指數(shù) 菲律賓綜合指數(shù)長期國際化的壓力依舊存在。 23 0 . 2 8 80 . 4 0 20 . 4 5 52 9 . 6 0 %3 9 . 6 0 %1 3 . 2 0 %00 . 10 . 20 . 30 . 40 . 52023 2023F 2023F0 . 0 0 %1 0 . 0 0 %2 0 . 0 0 %3 0 . 0 0 %4 0 . 0 0 %5 0 . 0 0 %eps Y o Y每股收益 每股凈資產(chǎn) 凈資產(chǎn)收益率2 0 0 3 年中 %2 0 0 4 年中 %增長率 40% 2% 32%業(yè)績增長預(yù)期下降是目前低位不反彈的關(guān)鍵。 2023年 3季度：業(yè)績的拐點(diǎn)？ 24 5 10 15 20 25 30 35 40 45 50 552% 4 9 13 16 20 23 26 29 32 34 3710% 4 7 9 11 13 14 15 16 17 18 1920% 3 6 7 8 9 10 11 12 12 13 1430% 3 5 6 7 8 9 9 9 10 10 1040% 3 5 6 6 7 7 8 8 8 9 9市盈率成長性 增長預(yù)期下降導(dǎo)致估值水平下降 25 大盤股稀缺的局面終將扭轉(zhuǎn) 趨同就意味著反轉(zhuǎn)。 市場主力 —— 基金對“藍(lán)籌股”高度趨同的看法導(dǎo)致了行為趨同。 大部分大盤股兩地上市，大盤股受到香港股票比價的影響。 020406080 倉位26 名稱 流通市值（億美元）占總流通市值比通用電氣 3300 2 . 6 4 %花旗控股 2406 1 . 9 2 %124789 ?？松?2902 2 . 3 2 %紐約交易所總市值（億美元）2023. 股票名稱 流通市值比例 中國聯(lián)通 1 . 8 9 %長江電力 1 . 4 1 %招商銀行 1 . 3 9 %中國石化 1 . 1 1 %寶鋼股份 0 . 9 9 %深發(fā)展Ａ 0 . 9 7 %民生銀行 0 . 8 9 %上海機(jī)場 0 . 8 0 %萬 科 Ａ 0 . 6 8 %上海汽車 0 . 6 7 % 與國際市場比，中國的大盤藍(lán)籌
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