04年四季度市場(chǎng)分析與投資策略(編輯修改稿)
2025-03-28 21:52 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 沒(méi)有找到雙方都贊同的方法 。 目的 解決證券市場(chǎng)股權(quán)分置 ，消除市場(chǎng)歷史遺留問(wèn)題 ，保護(hù)投資者利益 。 維持二級(jí)市場(chǎng)高溢價(jià) 。 推動(dòng)國(guó)有企業(yè)改組改造 引進(jìn)戰(zhàn)略投資者 全流通：短期空間不大 19 銀 行 業(yè) 不 良 資 產(chǎn) 證 券 公 司 不 良 資 產(chǎn) ： 證券商整體資產(chǎn)不良率為 51． 8％ 銀行不良資產(chǎn)率 18％ 現(xiàn)在： 2023年 3月 31日，全國(guó) 129家 券商，注冊(cè)資本總額為 1250 多億，潛虧實(shí)際虧損與帳面 虧損高達(dá) 2200億人民幣 20 宏觀調(diào)控不會(huì)放松 在建工程規(guī)模巨大 瓶頸問(wèn)題沒(méi)有解決 物價(jià)水平?jīng)]有回落 宏觀調(diào)控不會(huì)再出大的行政性緊縮 措施； 但是宏觀調(diào)控并沒(méi)有結(jié)束；由于參與主體 的多元化導(dǎo)致調(diào)控任務(wù)更加艱巨； 我們判斷下半年宏觀調(diào)控將在緊緊松松 間徘徊； 政策的不確定性給證券市場(chǎng)帶來(lái)不確定性 21 估值水平是目前市場(chǎng)唯一的慰寄。 70090011001300150017001900210023002500市盈率19 96 年報(bào)19 97 中報(bào)19 97 年報(bào)19 98 中報(bào)19 98 年報(bào)19 99 中報(bào)19 99 年報(bào)20 00 中報(bào)20 00 年報(bào)20 01 中報(bào)20 01 年報(bào)20 02 中報(bào)20 02 年報(bào)20 03 中報(bào)20 03 年報(bào)時(shí)間上證指數(shù)上證指數(shù) 20x 30x 40x 50x700900110013001500170019002100230025001996年報(bào)1997中報(bào)1997年報(bào)1998中報(bào)1998年報(bào)1999中報(bào)1999年報(bào)2023中報(bào)2023年報(bào)2023中報(bào)2023年報(bào)2023中報(bào)2023年報(bào)2023中報(bào)2023年報(bào)2023中報(bào)時(shí)間上證指數(shù)上證指數(shù) 2x 3x 4x 5x22 10 20 30 40 50道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)標(biāo)準(zhǔn)普爾500指 數(shù)納斯達(dá)克綜合指數(shù)日經(jīng)22 5指數(shù)香港恒生指數(shù)上證綜合指數(shù) 深證綜 合指數(shù)臺(tái)灣加權(quán)指數(shù) 泰國(guó)證 交所指數(shù) 雅加達(dá) 綜合指數(shù)孟買證交所10 0指數(shù) 新加坡 海峽時(shí)報(bào)指數(shù)9) 新加 坡綜合指數(shù) 吉隆坡 綜合指數(shù) 菲律賓 綜合指數(shù) 道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)標(biāo)準(zhǔn)普爾5 0 0 指數(shù)納斯達(dá)克綜合指數(shù)日經(jīng)2 2 5 指數(shù)香港恒生指數(shù)上證綜合指數(shù) 深證綜合指數(shù)臺(tái)灣加權(quán)指數(shù) 泰國(guó)證交所指數(shù) 雅加達(dá)綜合指數(shù)孟買證交所1 0 0 指數(shù) 新加坡海峽時(shí)報(bào)指數(shù)9 ) 新加坡綜合指數(shù) 吉隆坡綜合指數(shù) 菲律賓綜合指數(shù)長(zhǎng)期國(guó)際化的壓力依舊存在。 23 0 . 2 8 80 . 4 0 20 . 4 5 52 9 . 6 0 %3 9 . 6 0 %1 3 . 2 0 %00 . 10 . 20 . 30 . 40 . 52023 2023F 2023F0 . 0 0 %1 0 . 0 0 %2 0 . 0 0 %3 0 . 0 0 %4 0 . 0 0 %5 0 . 0 0 %eps Y o Y每股收益 每股凈資產(chǎn) 凈資產(chǎn)收益率2 0 0 3 年中 %2 0 0 4 年中 %增長(zhǎng)率 40% 2% 32%業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)預(yù)期下降是目前低位不反彈的關(guān)鍵。 2023年 3季度：業(yè)績(jī)的拐點(diǎn)？ 24 5 10 15 20 25 30 35 40 45 50 552% 4 9 13 16 20 23 26 29 32 34 3710% 4 7 9 11 13 14 15 16 17 18 1920% 3 6 7 8 9 10 11 12 12 13 1430% 3 5 6 7 8 9 9 9 10 10 1040% 3 5 6 6 7 7 8 8 8 9 9市盈率成長(zhǎng)性 增長(zhǎng)預(yù)期下降導(dǎo)致估值水平下降 25 大盤股稀缺的局面終將扭轉(zhuǎn) 趨同就意味著反轉(zhuǎn)。 市場(chǎng)主力 —— 基金對(duì)“藍(lán)籌股”高度趨同的看法導(dǎo)致了行為趨同。 大部分大盤股兩地上市，大盤股受到香港股票比價(jià)的影響。 020406080 倉(cāng)位26 名稱 流通市值（億美元）占總流通市值比通用電氣 3300 2 . 6 4 %花旗控股 2406 1 . 9 2 %124789 埃克森石油 2902 2 . 3 2 %紐約交易所總市值（億美元）2023. 股票名稱 流通市值比例 中國(guó)聯(lián)通 1 . 8 9 %長(zhǎng)江電力 1 . 4 1 %招商銀行 1 . 3 9 %中國(guó)石化 1 . 1 1 %寶鋼股份 0 . 9 9 %深發(fā)展Ａ 0 . 9 7 %民生銀行 0 . 8 9 %上海機(jī)場(chǎng) 0 . 8 0 %萬(wàn) 科 Ａ 0 . 6 8 %上海汽車 0 . 6 7 % 與國(guó)際市場(chǎng)比，中國(guó)的大盤藍(lán)籌
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