企業(yè)兼并動機理論與發(fā)展(編輯修改稿)
2025-03-27 14:23 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 域，可以通過這種兼并所獲得到增長來保證公司的生存； ? 如果處于 E區(qū)域，對這種企業(yè)的兼并風(fēng)險很高，但是所得到的回報相應(yīng)也可能較高； ? 如果處于 F區(qū)，兼并被認為是理想的，因為既有很高的安全性，又有一個非常好的產(chǎn)業(yè)前景。但是，這種機會是很難有的 。 企業(yè)兼并的財務(wù)決策 在企業(yè)兼并的過程中，財務(wù)決策是至關(guān)重要的，這包括目標(biāo)企業(yè)的價值如何確定、怎樣籌集兼并資金、以及采取什么樣的付款方式、重組中應(yīng)選擇什么樣的財務(wù)處理方式等，都是財務(wù)決策中必須考慮到問題。其中企業(yè)兼并的定價策略是財務(wù)決策的一個關(guān)鍵問題，它包括目標(biāo)企業(yè)的價值評估和企業(yè)兼并價格的確定 ? 目標(biāo)企業(yè)的價值評估 ? 常用的評估方法有下面幾種 。 ? 資產(chǎn)價值基礎(chǔ)法 :資產(chǎn)價值基礎(chǔ)法是計算企業(yè)凈資產(chǎn)價值的方法； ? 收益法 :收益法是根據(jù)目標(biāo)企業(yè)的收益和市盈率來確定目標(biāo)企業(yè)價值的方法，其計算公 式為 :市盈率＝股票價格 /每股收益； ? 重置成本法 :即在現(xiàn)實條件下，用目標(biāo)企業(yè)資產(chǎn)全新狀態(tài)度重置成本減去該資產(chǎn)的實體性貶值、功能性貶值和經(jīng)濟性貶值，估算出資產(chǎn)價值的方法 ? 折現(xiàn)現(xiàn)金流量法 :指在考慮資金的時間價值情況下，將發(fā)生在不同時點的現(xiàn)金流量按既定的貼現(xiàn)率統(tǒng)一折算為現(xiàn)值再加總的方法。 ? 協(xié)同作用后的價值評估：協(xié)同作用后的價值是目標(biāo)企業(yè)第三層次上的價值。該價值等于目標(biāo)企業(yè)內(nèi)部價值加上協(xié)同作用所產(chǎn)生的現(xiàn)金流 ?企業(yè)兼并價格的確定 ? 完成對目標(biāo)企業(yè)的價值評估之后，評估價值并不等于兼并價格，同時還需要吸納專業(yè)人員深刻的洞察力和豐富的經(jīng)驗，綜合考慮其他因素才能確定企業(yè)兼并價格。影響兼并價格的其他因素主要有以下幾點： ? 支付方式： 具體采用何種支付方式主要取決于三個因素： 稅收因素 ； 兼并方現(xiàn)金是否充裕，以及取得資本成本的高低 ； 兼并雙方對兼并方股票的相對期望 。 ? 財務(wù)結(jié)構(gòu) ： 不同的財務(wù)結(jié)構(gòu)意味著不同的風(fēng)險、不同的支付期、不同的流動性，當(dāng)然會影響收購價格。一般來說，風(fēng)險越大、支付期越長、流動性越差，在其他條件不變的情況下，兼并的價格越高。 企業(yè)兼并的整合 ? 整合是兼并雙方在目的一致（增強企業(yè)核心競爭能力）的基礎(chǔ)上形成的企業(yè)在戰(zhàn)略、策略、組織、機制和文化上的協(xié)同。 整合的質(zhì)量決定著兼并后的企業(yè)是否能渡過“手術(shù)后的危險期”，決定著企業(yè)兼并的成敗。 ? 企業(yè)資產(chǎn)債務(wù)的整合 ? 資產(chǎn)整合是指在兼并后期，以兼并方為主體，對雙方企業(yè)（主要是被兼并方）范圍內(nèi)的資產(chǎn)進行分拆、整合等優(yōu)化組合活動。它是企業(yè)兼并整合的核心 ? 債務(wù)整合是指在過渡與整合階段將企業(yè)的負債通過債務(wù)人負債責(zé)任轉(zhuǎn)移和負債轉(zhuǎn)為股權(quán)等調(diào)整工作的總稱。 ? 企業(yè)組織整合 組織整合是指兼并后的企業(yè)在組織機構(gòu)和制度上進行必要的調(diào)整或重建，以實現(xiàn)企業(yè)的組織協(xié)同 。 ? 如果實施兼并戰(zhàn)略的目的是為了實現(xiàn)縱向一體化，一般應(yīng)當(dāng)采用 U型結(jié)構(gòu)來管理組織 ? 旨在創(chuàng)造多元化的兼并應(yīng)當(dāng)用 M型結(jié)構(gòu)來管理 ? 企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營整合 生產(chǎn)經(jīng)營整合主要包括以下幾個方面 ? 企業(yè)經(jīng)營方向的調(diào)整 ? 企業(yè)職能的協(xié)同和匹配 ? 生產(chǎn)作業(yè)整合 ?企業(yè)人力資源整合 人力資源合相對于其他生產(chǎn)要素的重組而言，涉及的問題既多又復(fù)雜，是過渡與整合階段管理的核心工作之一。因此，必須以極為慎重的態(tài)度來進行人力資源的整合管理 ? 被購方企業(yè)主管人員的選擇：選派具有專業(yè)管理才能，忠誠于兼并方的主管人員是實現(xiàn)企業(yè)整合經(jīng)濟效益的有效途徑。 ? 對人才的安置 ： 在整合階段，采取切實措施穩(wěn)定和留住這些對企業(yè)未來發(fā)展至關(guān)重要的人才資源是兼并后期管理工作的重要內(nèi)容 ? 對工人的安置 ： 整合階段，企業(yè)要利用兼并整合的契機推行勞資人事等方面的改革。企業(yè)的各部門和生產(chǎn)體系應(yīng)具有開發(fā)性，使各層次、各級員工都有競爭上崗的機會 。 ? 企業(yè)文化整合 根據(jù)企業(yè)文化的內(nèi)容，企業(yè)文化整合包括物質(zhì)層文化整合、制度層文化整合、觀念層文化整合。 ? 企業(yè)物質(zhì)層文化整合：企業(yè)物質(zhì)層文化作為企業(yè)
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