基于eva的企業(yè)價值評估教材(編輯修改稿)
2025-03-27 09:04 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 含義不同的經(jīng)濟增加值 基本經(jīng)濟增加值 基本經(jīng)濟增加值是根據(jù)公開財務(wù)報表的未經(jīng)調(diào)整的經(jīng)營利潤和總資產(chǎn)計算的經(jīng)濟增加值。 披露的經(jīng)濟增加值 披露的經(jīng)濟增加值是利用會計數(shù)據(jù)進行幾項標準的調(diào)整計算出來的。這種調(diào)整是根據(jù)公布的財務(wù)報表及其附注中的數(shù)據(jù)進行的。 定制的經(jīng)濟增加值 為了使經(jīng)濟增加值適合特定公司內(nèi)部的業(yè)績評價，需要進行特殊的調(diào)整。這種調(diào)整要使用公司內(nèi)部的有關(guān)數(shù)據(jù)。這些調(diào)整項目都是 “可控制 ”的項目即通過自身努力可以改變數(shù)額的項目。調(diào)整結(jié)果使得經(jīng)濟增加值更接近公司的市場價值。 真實的經(jīng)濟增加值 真實的經(jīng)濟增加值是公司經(jīng)濟利潤盡可能準確的度量指標。它要對會計數(shù)據(jù)做出所有必要的調(diào)整，并對公司中每一個經(jīng)營單位都使用不同的更準確的資本成本，以便更準確的計算部門的經(jīng)濟增加值。這種調(diào)整通常是不經(jīng)濟的。 1）基于 EVA的企業(yè)價值評估模型的基本內(nèi)容 ?從公司整體業(yè)績評價來看，基本經(jīng)濟增加值和披露經(jīng)濟增加值是最有意義的。 ?公司外部人員無法計算定制的經(jīng)濟增加值和真實的經(jīng)濟增加值，他們?nèi)鄙儆嬎闼枰臄?shù)據(jù) 。 基于 EVA的企業(yè)價值評估原理 ? 1）基于 EVA的企業(yè)價值評估模型的基本內(nèi)容 ? 2）基于 EVA的企業(yè)價值評估模型的運用程序 ? 3） EVA的計算 EVA = 稅后凈營業(yè)利潤 資本成本 利潤表 收入 – 成本 – EVA調(diào)整 – 所得稅 = NOPAT（息前稅后凈營業(yè)利潤） 資產(chǎn)負債表 投入資本 WACC (加權(quán)平均資本成本率 ) = 資本成本 EVA = (資本回報率 加權(quán)資本成本率 ) x期初投資資本 = EVA率 X 資本 182。從報表中計算 EVA： 182。用于財務(wù)分析的 EVA： + 1）基于 EVA的企業(yè)價值評估模型的基本內(nèi)容 ?注意以下兩個問題 ： ? （ 1）稅后營業(yè)凈利潤是指扣除了所得稅的 “ 營業(yè)利潤 ” ，其中 “ 包括各種類型的營業(yè)利潤，包括大部分業(yè)務(wù)收入和支出 ” ，但 “ 非連續(xù)經(jīng)營的利潤或虧損、額外利潤或虧損、以及非營業(yè)投資的投資利潤通常不包括在內(nèi) ” ，也就是說公式中的營業(yè)利潤相當(dāng)于我國的經(jīng)營利潤（營業(yè)利潤 公允價值變動凈收益 投資凈收益）與戰(zhàn)略性投資的投資收益之和 1）基于 EVA的企業(yè)價值評估模型的基本內(nèi)容 ?注意以下兩個問題 ： ? （ 2）公式中的營業(yè)利潤是指 息稅前利潤 ，即營業(yè)利潤包括利息費用，并未扣除。而我國的營業(yè)利潤已扣除了利息費用。所以我國的營業(yè)利潤已經(jīng)不包括利息費用。因此，要在我國應(yīng)用 EVA指標，就不能直接使用營業(yè)利潤，必須先把利息費用加回到營業(yè)利潤中去。 1）基于 EVA的企業(yè)價值評估模型的基本內(nèi)容 ?【例】 B公司是一家企業(yè)集團公司下設(shè)的子公司，集團公司為了改善業(yè)績評價方法，決定從 2023年開始使用經(jīng)濟利潤指標評價子公司業(yè)績。集團公司給 B公司下達的 2023年至 2023年的目標經(jīng)濟利潤是每年 188萬元。 B公司測算的未來 3年主要財務(wù)數(shù)據(jù)如下表所示： 單位：萬元 年份 2023年 2023年 2023年 2023年
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