12企業(yè)發(fā)展能力分析(編輯修改稿)
2025-03-23 17:24 本頁面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 乘數(shù)留存比率 注意：上述指標(biāo)涉及時(shí)點(diǎn)數(shù)均應(yīng)采用期末數(shù)。 影響可持續(xù)增長(zhǎng)率的因素有四個(gè)，而且這四個(gè)因素與可持續(xù)增長(zhǎng)率是同方向變動(dòng) = 凈資產(chǎn)收益率 留存比率 1凈資產(chǎn)收益率 留存比率 例：根據(jù)期末股東權(quán)益計(jì)算的可持續(xù)增長(zhǎng)率 年度 2023 2023 2023 2023 2023 收入 1 1 1 1 1 稅后利潤(rùn) 留存利潤(rùn) 股東權(quán)益 負(fù)債 總資產(chǎn) 銷售凈利率 % % % % % 銷售 /總資產(chǎn) 總資產(chǎn) /期初股東權(quán)益 收益留存率 可持續(xù)增長(zhǎng)率 % % % % % 實(shí)際增長(zhǎng)率 % % % % 可持續(xù)增長(zhǎng)率與實(shí)際增長(zhǎng)率 ?可持續(xù)增長(zhǎng)率是企業(yè)當(dāng)前經(jīng)營效率和財(cái)務(wù)政策決定的內(nèi)在增長(zhǎng)能力，而實(shí)際增長(zhǎng)率是本年銷售額比上年銷售額的增長(zhǎng)百分比 ?如果某一年的經(jīng)營效率和財(cái)務(wù)政策與上年相同，則實(shí)際增長(zhǎng)率等于上年的可持續(xù)增長(zhǎng)率 (平衡增長(zhǎng) ） (06與 05年 ) 可持續(xù)增長(zhǎng)率與實(shí)際增長(zhǎng)率 ?如果某一年的 4個(gè)財(cái)務(wù)比率有一個(gè)或多個(gè)數(shù)值增加，則實(shí)際增長(zhǎng)率就會(huì)超過上年的可持續(xù)增長(zhǎng)率 (超常增長(zhǎng) ) 2023年權(quán)益乘數(shù)提高使得實(shí)際增長(zhǎng)率 50%超過上年的可持續(xù)增長(zhǎng)率 10%。由此可見，超常增長(zhǎng)是“改變”財(cái)務(wù)比率的結(jié)果，而不是持續(xù)當(dāng)前狀態(tài)的結(jié)果。企業(yè)不可能每年提高這 4個(gè)財(cái)務(wù)比率，也就不可能使超常增長(zhǎng)繼續(xù)下去 可持續(xù)增長(zhǎng)率與實(shí)際增長(zhǎng)率 ?如果某一年的 4個(gè)財(cái)務(wù)比率有一個(gè)或多個(gè)數(shù)值比上年下降，則實(shí)際銷售增長(zhǎng)率就會(huì)低于上年的可持續(xù)增長(zhǎng)率。例如， 2023年權(quán)益乘數(shù)下降使得實(shí)際增長(zhǎng)率下降到 ％，低于上年的可持續(xù)增長(zhǎng)率 (10％ )。即使該年的財(cái)務(wù)比率恢復(fù)到 05和 06年的歷史正常水平，下降也是不可避免的。這是超長(zhǎng)增長(zhǎng)后的必然結(jié)果，對(duì)此事先要有所準(zhǔn)備。如果不愿意接受這種現(xiàn)實(shí)，繼續(xù)勉強(qiáng)沖刺，現(xiàn)金周轉(zhuǎn)的危機(jī)很快就會(huì)來臨。 可持續(xù)增長(zhǎng)率與實(shí)際增長(zhǎng)率 ?如果公式中 4個(gè)財(cái)務(wù)比率已經(jīng)達(dá)到公司的極限水平，單純的銷售增長(zhǎng)無助于增加股東財(cái)富。盡管通過外部融資可以實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)，但權(quán)益凈利率不變 —— 無效增長(zhǎng) 可持續(xù)增長(zhǎng)率分析案例 1 年度 2023年 2023年 銷售收入 12023 20230 凈利潤(rùn) 780 1400 本年留存收益 560 1180 期末總資產(chǎn) 16000 22023 期末所有者權(quán)益 8160 11000 可持續(xù)增長(zhǎng)率 % 實(shí)際增長(zhǎng)率 % % 計(jì)算該企業(yè) 2023年的可持續(xù)增長(zhǎng)率 2023年的可持續(xù)增長(zhǎng)率 =（ 1400/11000 1180/1400） /（ 11400/11000 1180/1400） =% 可持續(xù)增長(zhǎng)率分析案例 1 年度 2023年 2023年 銷售收入 12023 20230 凈利潤(rùn) 780 1400 本年留存收益 560 1180 期末總資產(chǎn) 16000 22023 期末所有者權(quán)益 8160 11000 可持續(xù)增長(zhǎng)率 % 實(shí)際增長(zhǎng)率 % % 計(jì)算該企業(yè) 2023年超長(zhǎng)增長(zhǎng)的銷售額 2023年超常增長(zhǎng)的銷售額 =2023012023（ 1+%） =7116（萬元） 或 =12023（ %%） =7116（萬元） 可持續(xù)增長(zhǎng)率分析案例 1 年度 2023年 2023年 銷售收入 12023 20230 凈利潤(rùn) 780 1400 本年留存收益 560 1180 期末總資產(chǎn) 16000 22023 期末所有者權(quán)益 8160 11000 可持續(xù)增長(zhǎng)率 % 實(shí)際增長(zhǎng)率 % % 計(jì)算該企業(yè) 2023年超常增長(zhǎng)所需的資金額 超常增長(zhǎng)所需資金 =2202316000（ 1+%） =4821（萬元） 或 =實(shí)際銷售所需資金 可持續(xù)增長(zhǎng)所需資金 =本年銷售 /本年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 可持續(xù)增長(zhǎng)銷售 /上年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 可持續(xù)增長(zhǎng)率分析案例 1 年度 2023年 2023年 銷售收入 12023 20230 凈利潤(rùn) 780 1400 本年留存收益 560 1180 期末總資產(chǎn) 16000 22023 期末所有者權(quán)益 8160 11000 可持續(xù)增長(zhǎng)率 % 實(shí)際增長(zhǎng)率 % % 請(qǐng)問該企業(yè) 2023年超常增長(zhǎng)的資金來源有哪些？并分別計(jì)算它們的數(shù)額 （ 1）超常增長(zhǎng)增加的留存收益 =實(shí)際利潤(rùn)留存 可持續(xù)利潤(rùn)留存 =1180560（ 1+%） =579（萬元） 可持續(xù)增長(zhǎng)率分析案例 1 年度 2023年 2023年 銷售收入 12023 20230 凈利潤(rùn) 780 1400 本年留存收益 560 1180 期末總資產(chǎn) 16000 22023 期末所有者權(quán)益 8160 11000 可持續(xù)增長(zhǎng)率 % 實(shí)際增長(zhǎng)率 % % 請(qǐng)問該企業(yè) 2023年超常增長(zhǎng)的資金來源有哪
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