12企業(yè)發(fā)展能力分析-wenkub.com
2025-03-03 17:24 本頁(yè)面
【正文】 可持續(xù)增長(zhǎng)率與實(shí)際增長(zhǎng)率 ?如果公式中 4個(gè)財(cái)務(wù)比率已經(jīng)達(dá)到公司的極限水平，單純的銷(xiāo)售增長(zhǎng)無(wú)助于增加股東財(cái)富。例如， 2023年權(quán)益乘數(shù)下降使得實(shí)際增長(zhǎng)率下降到 ％，低于上年的可持續(xù)增長(zhǎng)率 (10％ )。期初股東權(quán)益 = 股東權(quán)益增加 期末股東權(quán)益 期末股東權(quán)益 期初股東權(quán)益 = 銷(xiāo)售凈利率 a總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 b期末權(quán)益乘數(shù) c 收益留存率 d（ 1+g） = g 1+g abcd = abcd 1abcd g 可持續(xù)增長(zhǎng)率的計(jì)算 ?根據(jù)期末股東權(quán)益計(jì)算可持續(xù)增長(zhǎng)率 可持續(xù)增長(zhǎng)率 (g) = 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 銷(xiāo)售凈利率權(quán)益乘數(shù)留存比率 1資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 銷(xiāo)售凈利率權(quán)益乘數(shù)留存比率 注意：上述指標(biāo)涉及時(shí)點(diǎn)數(shù)均應(yīng)采用期末數(shù)。實(shí)際上超速增長(zhǎng)只能是短期的 二、利潤(rùn)增長(zhǎng)率 ?利潤(rùn)增長(zhǎng)率：凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率 凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率 = 凈利潤(rùn)增加額 基期凈利潤(rùn) 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率 = 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增加額 基期主營(yíng)利潤(rùn) 利潤(rùn)增長(zhǎng)率分析 ?凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)是否來(lái)源于營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的增長(zhǎng)：表明是否具有良好的增長(zhǎng)能力 ?營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)與營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)的適應(yīng)性： ?主營(yíng)利潤(rùn)增長(zhǎng)高于主營(yíng)收入增長(zhǎng)率 (銷(xiāo)售增長(zhǎng)率 ), 表明企業(yè)盈利能力不斷增強(qiáng) 。第十一章 發(fā)展能力分析 第十三章 趨勢(shì)分析與預(yù)測(cè)分析 主講：郭長(zhǎng)城 第十一章 發(fā)展能力分析 第一節(jié) 發(fā)展能力分析的內(nèi)涵 第二節(jié) 增長(zhǎng)率分析 第三節(jié) 剩余收益分析 第一節(jié) 發(fā)展能力分析的內(nèi)涵 ?發(fā)展能力的內(nèi)涵 ?發(fā)展能力分析的內(nèi)容 一、發(fā)展能力分析的內(nèi)涵 ?發(fā)展能力是指企業(yè)未來(lái)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的發(fā)展趨勢(shì)和發(fā)展?jié)撃?，也稱(chēng)為增長(zhǎng)能力 ?從形成看，主要依托于收入、資金、利潤(rùn)的增長(zhǎng) ?從結(jié)果看，增長(zhǎng)能力強(qiáng)的企業(yè)，能夠不斷為股東創(chuàng)造財(cái)富，能夠不斷增加企業(yè)價(jià)值 二、發(fā)展能力分析的目的 ?有利于股東衡量企業(yè)創(chuàng)造股東價(jià)值的程度 ?有利于潛在的投資者評(píng)價(jià)企業(yè)的成長(zhǎng)性以做出正確的投資決策 ?有利于經(jīng)營(yíng)者發(fā)現(xiàn)影響企業(yè)未來(lái)發(fā)展的關(guān)鍵因素以采取正確的經(jīng)營(yíng)策略和財(cái)務(wù)策略 ?有利于債權(quán)人分析企業(yè)發(fā)展能力以做出正確的信用政策 三、發(fā)展能力分析的內(nèi)容（分析框架） ?增長(zhǎng)率分析 ?剩余收益分析 第二節(jié) 增長(zhǎng)率分析 ?股東權(quán)益增長(zhǎng)率 ?收益增長(zhǎng)率 ?銷(xiāo)售增長(zhǎng)率 ?資產(chǎn)增長(zhǎng)率 ?增長(zhǎng)能力分析基本框架 ?可持續(xù)增長(zhǎng)率 一、股東權(quán)益增長(zhǎng)率 ?股東權(quán)益增長(zhǎng)率是本期股東權(quán)益增加額與股東權(quán)益期初余額之比，也叫資本積累率 股東權(quán)益增長(zhǎng)率 = 股東權(quán)益增加額 年初股東權(quán)益 三年資本平均增長(zhǎng)率 = 3 年末股東權(quán)益 三年前年末股東權(quán)益 1 股東權(quán)益增長(zhǎng)率分析（一） ?股東權(quán)益的增長(zhǎng)主要來(lái)源于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的凈利潤(rùn)和籌資活動(dòng)產(chǎn)生的股東凈投資 股東權(quán)益增長(zhǎng)率 = 凈利潤(rùn) +股東凈投資 年初股東權(quán)益 =凈資產(chǎn)收益率 +股東凈投資率 凈資產(chǎn)收益率與股東凈投資率指標(biāo)中股東權(quán)益均按期初數(shù)計(jì)算 P238實(shí)例分析 股東權(quán)益增長(zhǎng)率分析（二） ?企業(yè)在不發(fā)行新的權(quán)益資本并維持固定股利支付率政策條件下 股東權(quán)益增長(zhǎng)率 = 本期留存收益增加 期初股東權(quán)益 = (期初 )凈資產(chǎn) (本期 )收益率收益留存比率 期初凈資產(chǎn) = 凈利潤(rùn) 留存比率 ?企業(yè)未來(lái) 凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率 (g)是 凈資產(chǎn)收益率 (ROE)和股利支付率 (D/E)的函數(shù)表達(dá)式。 ?主營(yíng)利潤(rùn)增長(zhǎng)低于主營(yíng)收入增長(zhǎng)率 (銷(xiāo)售增長(zhǎng)率 ), 表明企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利能力不強(qiáng) ,發(fā)展?jié)摿χ档脩岩? ?P240頁(yè)實(shí)例分析 三、收入增長(zhǎng)率 ?收入增長(zhǎng)率是本期營(yíng)業(yè)收入增加額與基期營(yíng)業(yè)收入之比 收入增長(zhǎng)率 = 營(yíng)業(yè)收入增加額 基期營(yíng)業(yè)收入 ?收入增長(zhǎng)率分析 : ?分析收入增長(zhǎng)是否具有效益性 (收入增長(zhǎng)率高于資產(chǎn)增長(zhǎng)率 ,這種增長(zhǎng)才具有成長(zhǎng)性 ) ?不同時(shí)期收入增長(zhǎng)率比較 ?不同產(chǎn)品收入增長(zhǎng)率分析 (產(chǎn)品壽命周期及特征 ) 四、資產(chǎn)增長(zhǎng)率 ?資產(chǎn)增長(zhǎng)率是本期資產(chǎn)增加額與資產(chǎn)期初余額之比 資產(chǎn)增長(zhǎng)率 = 資產(chǎn)增加額 資產(chǎn)期初余額 ?資產(chǎn)增長(zhǎng)率分析 : ?分析資產(chǎn)增長(zhǎng)是否適當(dāng) (銷(xiāo)售、利潤(rùn)的增長(zhǎng)高于資產(chǎn)增長(zhǎng) ,這種增長(zhǎng)才屬于效益型增長(zhǎng) ) ?分析資產(chǎn)增長(zhǎng)的來(lái)源（負(fù)債規(guī)模、 股東權(quán)益規(guī)模 ），比較資產(chǎn)增長(zhǎng)與股東權(quán)益增長(zhǎng)的關(guān)系 ?不同時(shí)期資產(chǎn)增長(zhǎng)率的比較 五、發(fā)展能力分析基本框架 增長(zhǎng)能力 股東權(quán)益 增長(zhǎng)率 利潤(rùn)增長(zhǎng)率 資產(chǎn)增長(zhǎng)率 收入增長(zhǎng)率 六、可持續(xù)增長(zhǎng)率 ?企業(yè)增長(zhǎng)模式 ?銷(xiāo)售百分比法確定融資需求 ?銷(xiāo)售增長(zhǎng)與外部融資的關(guān)系 ?內(nèi)含增長(zhǎng)率 ?可持續(xù)增長(zhǎng)率 企業(yè)增長(zhǎng)模式 ?企業(yè)增長(zhǎng)的財(cái)務(wù)意義是資金增長(zhǎng)
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