金融市場(chǎng)投融資分析7-8(編輯修改稿)
2025-03-22 18:13 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 ? 英國(guó) ? 意大利 ? 日本 — ? 荷蘭 ? 西班牙 ? 瑞典 ? 瑞士 本幣收益率與美元收益率的比較 18 ? 持有期間（括號(hào)內(nèi)數(shù)據(jù)表示外匯風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)過套期保值的美元收益率） ? 按美元收益率計(jì)算 19691999 19791995 19891999 ? 美國(guó) ? 澳大利亞 ? 加拿大 （ ） ? 法國(guó) ? 德國(guó) （ ） ? 英國(guó) （ ） ? 意大利 （ ） ? 日本 （ ） ? 荷蘭 ? 西班牙 () ? 瑞典 （ ） ? 瑞士 （ ） （ ） 19 ? 1969年 —1999年外國(guó)股價(jià)指數(shù)的本幣收益率普遍高于美國(guó)股價(jià)指數(shù)。 ? 1989年 1999年除英國(guó)、日本、澳大利亞三國(guó)股價(jià)指數(shù)的本幣收益率在 10年前略低外，其他外國(guó)股價(jià)指數(shù)的本幣收益率普遍高于美國(guó)股價(jià)指數(shù)的本幣收益率。 ? 在股市上升的過程中伴隨外國(guó)貨幣對(duì)美元的升值（如：日本、瑞士、德國(guó)和荷蘭），對(duì)于美國(guó)投資者來說用美元投資這類海外市場(chǎng)，在期初使用美元買入了外幣進(jìn)行投資外國(guó)股票，在期末賣出外國(guó)股票買回美元，獲得外幣升值的超額收益。 ? 可以通過在即期外匯市場(chǎng)上買入外匯，同時(shí)在遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)上賣出一年期的外匯，這只是對(duì)初始投入的美元做一個(gè)套期保值。 20 三、不同市場(chǎng)投資和幣種選擇 ? 歐元、日元以及美元的走勢(shì)之間存在著負(fù)相關(guān)的關(guān)系，多元化的股票與外幣組合投資將化解市場(chǎng)之間與外匯之間的風(fēng)險(xiǎn)。 ? 投資組合的比例需要進(jìn)行合理的安排，從而能夠把握最有利可圖的市場(chǎng)，以及最有可能升值的貨幣。 21 四、間接融資與直接融資相結(jié)合的市場(chǎng)投機(jī)選擇 ? 利用間接融資與直接融資相結(jié)合方式，以及利用不同幣種進(jìn)行交叉投機(jī)，可以獲得超額收益。 ? 案例：英鎊的高估不幸成了投機(jī)家阻擊的對(duì)象。 22 第二節(jié)：回避匯率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的市場(chǎng)選擇 ? 一、不同市場(chǎng)的趨勢(shì)確定 – 上升趨勢(shì)的市場(chǎng)條件 ? 快速的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率伴隨一個(gè)較高的股票收益率與貨幣升值，股票盈利的增長(zhǎng)給投資人帶來高的收益，本國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力的增強(qiáng)使本幣升值。 – 上升趨勢(shì)中的本幣升值 ? 經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率高于其他國(guó)家的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率，通脹率低，股價(jià)指數(shù)收益率高于其它國(guó)家股價(jià)指數(shù)收益率，顯著特征是一個(gè)處于上
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