固定資產(chǎn)項目投資的財務(wù)評價概論(編輯修改稿)
2025-03-18 06:25 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 材料、燃料和動力費＋該年工資及福利費＋該年修理費＋該年其他費用 ? 其他費用是指從制造費用、管理費用和營業(yè)費用中扣除了折舊費、攤銷費、材料費、修理費、工資及福利費以后的剩余部分。 33 營業(yè)現(xiàn)金流量的估算 總成本 費用 營業(yè)成本 利息費用 付現(xiàn) 營業(yè)成本 非付現(xiàn) 營業(yè)成本 經(jīng)營成本 折舊攤銷 在實體法下，不屬于投資項目的現(xiàn)金流量 ?經(jīng)營成本 =總成本費用－利息費用－折舊與攤銷 ?=營業(yè)成本－折舊與攤銷 34 營業(yè)現(xiàn)金流量的估算 ? （ 3）稅款 ? 稅款包括投資項目在經(jīng)營期內(nèi)依法繳納的、單獨列示 的營業(yè)稅金及附加和所得稅。 ? ①營業(yè)稅金及附加的估算 ? 應(yīng)按在 經(jīng)營期 內(nèi)應(yīng)交納的營業(yè)稅、消費稅、資源稅、城市維護建設(shè)稅和教育費附加等估算。 35 營業(yè)現(xiàn)金流量的估算 ? ② 所得稅的估算 ? 在實體法下，作為投資項目現(xiàn)金流量的所得稅，是按息稅前利潤計算的所得稅，通常稱為調(diào)整所得稅，或息稅前利潤所得稅。 息稅前利潤所得稅 =息稅前利潤 所得稅稅率 36 營業(yè)現(xiàn)金流量的估算 ↑ ? ③ 關(guān)于增值稅的處理 ? 第一種方式：銷項稅額不作為現(xiàn)金流入項目，進項稅額和應(yīng)交增值稅也不作為現(xiàn)金流出項目。 ? 第二種方式：將銷項稅額單獨列作現(xiàn)金流入量，同時分別把進項稅額和應(yīng)交增值稅分別列作現(xiàn)金流出量。 ? （一般采用第一種方式） 所得稅息稅前利潤成本付現(xiàn)及附加營業(yè)稅金收入營業(yè)現(xiàn)金流量營業(yè) ????37 終結(jié)現(xiàn)金流量的估算 ↑ ? （ 1）固定資產(chǎn)凈殘值收入 ? （ 2）凈殘值收入與稅法殘值的差額對所得稅的影響 ? （ 3）回收流動資金。 ? 一般假定回收的流動資金數(shù)額等于各年墊支的流動資金的合計數(shù)。 ? （ 4）其它回收額 ? 終結(jié)現(xiàn)金流量 =預計凈殘值 +（稅法折余價值 預計凈殘值） 所得稅率 +回收流動資金 ↑ 38 三、項目投資決策的財務(wù)評價 ↑ 評價投資方案的財務(wù)可行性及其優(yōu)劣 例△ （一）投資回收期 ↓ （二）凈現(xiàn)值△ （三）內(nèi)含報酬率▲ 39 例△ ?某投資項目各年凈現(xiàn)金流量如下： t 0 1 2 3 4 NCFt 100 10 50 60 80 ? 設(shè)定折現(xiàn)率 i=10%。 如何評價該項目 ?▲ ↓ 40 （一） 投資回收期 ↑ ? 回收期的定義 ? 是指投資項目收回原始總投資所需要的時間、以年為計量單位。 ? 回收期的形式 ↓ ? ↓ ? ↓ ? 簡要評價 ↓ 41 ↑ ? （ 1）包括建設(shè)期的回收期（ PP） ? （ 2）不包括建設(shè)期的回收期（ PP′） 建設(shè)期 0 1 2 s s+1 s+2 n 收回原始投資 s+PP/ PP/ PP 8 3 5 8 =3+5 用途更為廣泛 PP=s＋ PP′ 42 ↑ ? 能夠使從 0年開始計算的 累計凈現(xiàn)金流量 為0的年限，就是包括建設(shè)期的回收期 PP。 0PP0ttNCF ???t 0 1 2 3 4 NCFt 100 10 50 60 80 PP=3（年） ΣNCFt 100 110 60 0 80 43 ↑ ? 投資回收期 ≤基準投資回收期 →具有財務(wù)可行性 ? 只能作為次要指標 44 ↑ ? 優(yōu)點： ? 能夠直觀地反映原始投資的返本期限，便于理解，計算也比較簡單。 ? 缺點： ? （ 1）沒有考慮資金時間價值因素； ? （ 2）沒有考慮回收期滿后繼續(xù)發(fā)生的現(xiàn)金流量； ? （ 3）不能正確反映投資方式不同對項目的影響。 45 （二）凈現(xiàn)值 △ ? 1. 凈現(xiàn)值的定義及計算△ ? 2. 折現(xiàn)率的確定△ ? 3. 凈現(xiàn)值的財務(wù)意義△
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