產(chǎn)權交易定價的動態(tài)演化(上海交通大學管理學院楊忠直)(編輯修改稿)
2025-03-18 01:20 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 ： ? 根據(jù)歷史數(shù)據(jù)預測得到 ， ? ?TPC ? ? ? ? ? ?? ?NPCTPCTPC ,.... ..1, ? 0 1 t T T+1 N g1 gt gT PC(T) PC(T+1) PC(N) ? ? ? ? ? ?? ?NPCTPCTPC ,.... ..1, ? 2 產(chǎn)權的收益價值動態(tài)演化 ? 產(chǎn)權收益價值的構成因素 ? 產(chǎn)權收益是產(chǎn)權本身所具有的生產(chǎn)能力在其使用過程中向社會提供產(chǎn)品或服務，通過市場交換而得到的收益價值。 ? 產(chǎn)權的收益價值是產(chǎn)權在未來使用過程中逐年實現(xiàn)的收益現(xiàn)金流量，按照選定的基準收益率貼現(xiàn)得到評估時間點的價值總和，一般稱為產(chǎn)權收益的現(xiàn)值。 ? 產(chǎn)權運營收益的計算 ? 產(chǎn)權的年利潤表示為收益與成本之差： ? 設在產(chǎn)權處于最佳運營狀態(tài)，此時利潤達到最大值有： ? ? ? ?? ? FCQVQPQCRB?????? ? ? ? ? ? ?? ? ? ?QMCQMRQMCQMRQMB????或，0 ? 如下圖所示 Q* Q0 Q Q* Q0 Q C（ Q） R,C R（ Q） 利潤 （ Q） 利潤 ? 產(chǎn)權收益現(xiàn)值的計算 ? 假設在年利潤最大化條件下，產(chǎn)權收益現(xiàn)值是對運營各年份的最大化利潤現(xiàn)金流量，按照選定的基準收益率進行貼現(xiàn)而得到評估時間點 的收益現(xiàn)值，計算式如下： ? ?? ?? ????????????nTttttntttrCRrBTPV00110? ?0?T ? 產(chǎn)權的收益現(xiàn)金流量貼現(xiàn)圖如下： PV(T=0) B1 B2 Bt Bn 0 1 2 t n ? 如果令 ，或 ，則有： ? 而當產(chǎn)權壽命期 時，上式可寫為： BBt ? CCRR tt ?? ,?
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