【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 ：216。 市場(chǎng)融資環(huán)境將逐步由純粹的賣方市場(chǎng)轉(zhuǎn)向由買方與賣方共同決定，金融產(chǎn)品的種類、融資渠道等也會(huì)更加多樣化，有利于偏消費(fèi)端的部分輕工業(yè)、服務(wù)業(yè)等分類融資需求的滿足，以及消費(fèi)貸款的獲得，利于整個(gè)社會(huì)由生產(chǎn)性產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)向消費(fèi)為主的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型；216。 金融機(jī)構(gòu)之間的競(jìng)爭(zhēng)意識(shí)與服務(wù)質(zhì)量，居民可以獲得更加優(yōu)質(zhì)的金融服務(wù)，與此同時(shí)，居民在資產(chǎn)配置方面的要求會(huì)增加。l 利率市場(chǎng)化帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)：216。 債券市場(chǎng)大規(guī)模擴(kuò)容是必然的，企業(yè)債或是未來(lái)大力發(fā)展的方向之一；216。 利率市場(chǎng)化過(guò)程中，金融機(jī)構(gòu)間競(jìng)爭(zhēng)加劇，資金的風(fēng)險(xiǎn)偏好可能會(huì)出現(xiàn)上升，高風(fēng)險(xiǎn)高收益產(chǎn)品，包括高收益?zhèn)⒐善钡然蚋芮嗖A；216。 資金成本方面，利率市場(chǎng)化之初，前期受壓制的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率往往會(huì)有向上的動(dòng)力，但整個(gè)社會(huì)的融資成本會(huì)有所降低。 349. 對(duì)中小銀行的挑戰(zhàn)35l 中小銀行如何確定自身的貸款成本所需盈利能力資本成本 2預(yù)期損失運(yùn)營(yíng)成本 3資金成本 4 ++++組成部分最低價(jià)格能力業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)財(cái)務(wù)資產(chǎn)負(fù)債管理能力差距? 沒(méi)有明確的客戶細(xì)分和定價(jià)策略? 缺乏風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)為導(dǎo)向的銷售決策? 制定了以合規(guī)性為目的內(nèi)部評(píng)級(jí)基準(zhǔn)，但大多數(shù)銀行尚未實(shí)施? 進(jìn)行損失估計(jì)的歷史數(shù)據(jù)有限，數(shù)據(jù)質(zhì)量差? 管理會(huì)計(jì)框架已建立，但成本分配難以得到一線的認(rèn)同? FTP框架建立? 受規(guī)管產(chǎn)品缺乏透明度，實(shí)際價(jià)格受業(yè)務(wù)影響很大無(wú)差距 巨大差距1. 低端數(shù)字代表低風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域，例如，完全擔(dān)保的，標(biāo)準(zhǔn)化的產(chǎn)品，高端數(shù)字代表高風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域，例如，無(wú)抵押循環(huán)信用信用 。 2. 基于巴塞爾新資本協(xié)議內(nèi)部評(píng)級(jí)的方法。假設(shè) 10％的資本成本和 8％的資本充足率 3. 上市銀行的平均經(jīng)營(yíng)成本為 2％ （營(yíng)業(yè)成本 /總計(jì)息資產(chǎn)） 。 4. 使用 1年的存款利率（ 3％）作為長(zhǎng)期資金基準(zhǔn)利率，隔夜回購(gòu)（ ％）利率為短期資金利率資料來(lái)源： 中國(guó)人民銀行，中國(guó)銀監(jiān)會(huì)，銀行年度報(bào)告 , BCG 分析風(fēng)險(xiǎn)大型公司 中小 /微企業(yè)3% %1% 3%% %7%1%%1%% % %舉例36l 如何防范利率市場(chǎng)化帶來(lái)的利率風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)銀行產(chǎn)品分為銀行賬戶（包括存貸款）和交易賬戶（包括股票、債券、衍生工具、外匯、黃金等）。銀行賬戶面臨利率風(fēng)險(xiǎn)，交易賬戶面臨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。l 如何決定貸款定價(jià)、內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價(jià)、存款定價(jià)，以及三者的關(guān)系。l 同業(yè)存單與中小銀行：中小銀行發(fā)行需求量大。37三 .人民幣匯率制度改革 人民幣匯率是人民幣與其他貨幣的兌換價(jià)格。比如，當(dāng)前 1美元 =。 在當(dāng)今世界，各國(guó)和地區(qū)實(shí)行不同的匯率制度?？偟膩?lái)講，從固定匯率制到浮動(dòng)匯率制。3839固定匯率制度與浮動(dòng)匯率制度各有其優(yōu)缺點(diǎn)。 對(duì)于固定匯率制度來(lái)講，其優(yōu)點(diǎn)主要是：（ 1） 對(duì) 貨幣政策提供了一個(gè)名義錨 （ nominal anchor） , 經(jīng)濟(jì)學(xué)家往往關(guān)注這一優(yōu)點(diǎn)。中國(guó) 1997年 —2023 年 7月 21日的情況 ；（ 2）促進(jìn)國(guó)際貿(mào)易； （ 3）促進(jìn)國(guó)際投資 （ 4）防止競(jìng)爭(zhēng)性貶值；（ 5）避免投機(jī)泡沫。 在 Frankel 的文章對(duì)泡沫進(jìn)行了精確的定義。 對(duì)于浮動(dòng)匯率制度來(lái)講，其優(yōu)點(diǎn)主要是：（ 1） 國(guó)家貨幣政策的獨(dú)立性 ；（ 2） 可以對(duì) 對(duì)來(lái)自貿(mào)易的 沖擊進(jìn)行自動(dòng)調(diào)整；（ 3） 保留鑄幣稅（ seigniorage）；（ 4）保留最后貸款者的能力；（ 5）避免投機(jī)攻擊 。 固定匯率制度的優(yōu)點(diǎn)就是浮動(dòng)匯率制度的缺點(diǎn)，反之反是。40匯率制度選擇的意義 面對(duì)不同匯率制度的各自特點(diǎn)，一國(guó)在選擇匯率制度方面，到底是選擇固定匯率制、浮動(dòng)匯率制，還是選擇介于兩者之間的匯率制度呢？從開(kāi)放宏觀經(jīng)濟(jì)的角度來(lái)看，其評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)是看這種匯率制度能否對(duì)一國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定和發(fā)展做出貢獻(xiàn)；而一國(guó)改變其現(xiàn)行匯率制度，其判別標(biāo)準(zhǔn)是這一匯率制度能否使一國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行得到改善。具體地講，判別標(biāo)準(zhǔn)就是在這種匯率制度下，一國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、通貨膨脹、貿(mào)易等宏觀經(jīng)濟(jì)變量的表現(xiàn)。41影響人民幣匯率的主要因素 42 人民幣匯率制度改革的歷史進(jìn)程? 1949年 1979年的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)代的高估配給匯率制? 19791993年的轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)時(shí)期的雙重匯率制? 1994年 2023年 7月 21日 事實(shí)上釘住美元的單一匯率制? 2023年 7月 22日 現(xiàn)在 以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一攬子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制。時(shí)間 匯率調(diào)整措施2023年 7月 實(shí)施浮動(dòng)匯率制度，浮動(dòng)范圍%2023年 5月 浮動(dòng)范圍由 %擴(kuò)大至 %2023年 12月 人民幣盯住美元2023年 6月 人民幣與美元脫鉤2023年 4月 浮動(dòng)范圍由 %擴(kuò)大至 1%2023年 3月 浮動(dòng)范圍由 1%擴(kuò)大至 2%43人民幣兌美元匯率變化圖（ ）44 企業(yè)、個(gè)人和金融機(jī)構(gòu)在防范匯率風(fēng)險(xiǎn)方面也將面臨更多考驗(yàn)。因?yàn)楦?dòng)區(qū)間擴(kuò)大意味著市場(chǎng)對(duì)人民幣匯率波動(dòng)水平的選擇性擴(kuò)大，將壓縮對(duì)人民幣匯率升值預(yù)期的過(guò)度投機(jī)現(xiàn)象，增加進(jìn)出口的不確定性。對(duì)于與全球市場(chǎng)聯(lián)系日漸緊密的中國(guó)企業(yè)而言，如何化解可能加大的匯率風(fēng)險(xiǎn)，將是它們未來(lái)國(guó)際化發(fā)展所必須研習(xí)的 “ 功課 ”。45四 . 資本項(xiàng)目開(kāi)放 理解中國(guó)國(guó)際收支平衡表? 首先應(yīng)理解中國(guó)國(guó)際收支平衡表的構(gòu)成情況 （ 1） 經(jīng)常項(xiàng)目： ① 進(jìn)出口 ② 服 務(wù) ③ 收 入 ④ 經(jīng)常轉(zhuǎn)移 （ 2） 資本和金融項(xiàng)目： ① 資本項(xiàng)目 ② 金融項(xiàng)目 (這里指資本項(xiàng)目開(kāi)放 ) a. 直接投資； ； c. 其他投資 （ 3）誤差和遺漏項(xiàng)目： （ 4）官方儲(chǔ)備： 主要是外匯儲(chǔ)備， ） 462023年中國(guó)的國(guó)際收支表 單位：億美元差額 貸方 借方一、經(jīng)常項(xiàng)目 1,931 24,599 22,668 2,318 22,483 20,165 ① 貨物 3,216 20,569 17,353 ② 服務(wù) 897 1,914 2,8122 .收益 412 1,604 2,026 3 .經(jīng)常轉(zhuǎn)移 34 512 477二、資本和金融項(xiàng)目 168 13,783 13,9511 .資本項(xiàng)目 43 45 32 .金融項(xiàng)目 211 13,738 13,949 ① 直接投資 1,911 3,079 1,168 ② 證券投資 478 829 352 ③ 其他投資 2,600 9,829 12,429三、儲(chǔ)備資產(chǎn) 9,66 136 1,101 其中：外匯 987 112 1,099四、凈誤差與遺漏 798 0 7981. 外國(guó)直接投資（ FDI）和中國(guó)對(duì)外直接投資（ ODI）l FDI： 從上世紀(jì) 90年代，中國(guó)就開(kāi)放了外國(guó)直接投資。投資者能將外幣直接兌換成人民幣，并投資與外商投資企業(yè)。l ODI： ODI目前是逐步開(kāi)放。 2023年，政府允許中國(guó)在海外企業(yè)可離岸存放利潤(rùn)，隨后允許部分中國(guó)企業(yè)使用人民幣對(duì)外投資。47482. 證券投資? QFII、 RQFII和 QDII 2023年啟動(dòng)的合格境外投資者（ QFII）計(jì)劃允許經(jīng)審批的外國(guó)投資者買賣大陸滬深兩市 A股?，F(xiàn)在允許投資 A股、債券（國(guó)債）、可轉(zhuǎn)換債和公司債。 QFII總配額從最初的 100億美元擴(kuò)大到 1500億美元， RQFII初始額度由 200億人民幣升至 2700億人民幣。? 2023年啟動(dòng)的合格境內(nèi)投資者（ QDII）計(jì)劃允許經(jīng)審批的中國(guó)金融機(jī)構(gòu)投資海外股票和債券。? 2023年 12月啟動(dòng)的人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者（ RQFII）計(jì)劃允許合格的機(jī)構(gòu)投資者將離岸人民幣資金投入大陸股、債市場(chǎng)。? 計(jì)劃推出 QFII RQFII2和 QDII2 最近計(jì)劃推出 QDII2，允許個(gè)人直接進(jìn)行海外市場(chǎng)間接投資，外國(guó)個(gè)人投資者直接投資中國(guó)資本市場(chǎng)（可能命名為 QFII2或RQFII2） 49五 .人民幣國(guó)際化 貨幣國(guó)際化的定義 貨幣國(guó)際化沒(méi)有絕對(duì)定義，但是一般認(rèn)為該貨幣應(yīng)擁有以下幾個(gè)特征： 1）支付功能： 私人使用該國(guó)際貨幣作為國(guó)際貿(mào)易和資本交易媒介貨幣； 官方部門在外匯市場(chǎng)干預(yù)和平衡國(guó)際收支時(shí)以該國(guó)際貨幣作為工具。 2）記賬單位： 國(guó)際貨幣被用承擔(dān)商品貿(mào)易和金融交易的計(jì)價(jià)功能；官方部門在確定匯率平價(jià)時(shí)使用該國(guó)際貨幣（作為匯率釘住的 “ 駐錨 ” ）。 3）價(jià)值儲(chǔ)藏： 私人部門（包括居民和非居民）愿意持有該國(guó)際貨幣的債券、存款、貸款價(jià)值；官方部門愿意持有該國(guó)際貨幣和以它計(jì)價(jià)的金融資產(chǎn)作為儲(chǔ)備資產(chǎn)。 50 貨幣國(guó)際化的條件 根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)，貨幣國(guó)際化的關(guān)鍵在于國(guó)際貨幣發(fā)行國(guó)家必須擁有強(qiáng)大的綜合國(guó)力，無(wú)論在經(jīng)濟(jì)規(guī)模、外貿(mào)交易規(guī)模、政治、軍事、外交、科技技術(shù)領(lǐng)域應(yīng)該具有領(lǐng)導(dǎo)地位，并且其政治制度和社會(huì)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定。只有具備強(qiáng)大的綜合國(guó)力，該國(guó)發(fā)行的貨幣才擁有背后優(yōu)勢(shì)。此外，國(guó)際貨幣發(fā)行國(guó)的