【文章內容簡介】 互補， … ? 市場營銷方面： 網(wǎng)絡互通，營銷技巧互補， … 一、購并雙方的再造 （二）財務協(xié)同效應 ? A方的資金閑置量、可調度量； ? B方資金短缺量； ? 購并項目本身可形成的融資量； ? 購并效果 —— 現(xiàn)金流量的變化？ 一、購并雙方的再造 （三）技術協(xié)同效應 ? 技術人員的協(xié)調 ? 在研產(chǎn)品的協(xié)調 ? 研發(fā)基地的協(xié)調 二、再造的短期效應和長期效應 （一）短期效應 ? 提高現(xiàn)有產(chǎn)品產(chǎn)量，增加銷售規(guī)模； ? 提高公司的股票市值； ? 提高公司的經(jīng)營穩(wěn)定度。 二、再造的短期效應和長期效應 （二）長期效應 對企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的貢獻。 規(guī)模經(jīng)濟、多角化經(jīng)營、進入新市場、技術的持續(xù)升級、等方面的作用。 三、企業(yè)價值再造的核心 ? 企業(yè)價值再造的核心 —— 組織再造 （一） B企業(yè)的經(jīng)營體系調整 （二） B企業(yè)的組織資本提高 （三） A企業(yè)的組織資本變化 （四）總資產(chǎn)的組織效率提高 企業(yè)價值再造的核心 —— 組織再造 （一） B企業(yè)的經(jīng)營體系調整 在并購重組之初， B企業(yè)能否較快地調整其經(jīng)營體系。這里涉及到 A企業(yè)是否能夠比較恰當?shù)剌敵鲎约旱墓芾砟Ｊ剑容^恰當?shù)丶藿幼约旱慕?jīng)營體系。 企業(yè)價值再造的核心 —— 組織再造 （二） B企業(yè)的組織資本提高 在并購重組之后， B企業(yè)是否能較快地提高自身組織資本價值。這里涉及 B企業(yè)是否能借購并重組之機，主動學習和吸收 A企業(yè)或其它優(yōu)秀企業(yè)的組織模式，改造自己的管理及營銷體系。 企業(yè)價值再造的核心 —— 組織再造 （三） A企業(yè)的組織資本變化 （降低？提高？） 在并購的過程中， A企業(yè)的組織資本也可能受到影響。一種可能是：受 B企業(yè)的拖累， A企業(yè)的組織資本價值降低；另一種可能是： A企業(yè)從 B企業(yè)學習到一些有價值的組織方法，從而提高自身的組織資本價值。 企業(yè)價值再造的核心 —— 組織再造 （四）總資產(chǎn)的組織效率提高 購并后的企業(yè) A、 B，其一體化的總資產(chǎn)需要有一個駕馭全局的組織體系，它不是 A、 B企業(yè)組織體系的簡單相加，而是針對總資產(chǎn)管理的組織再造。 一般地說，這需要一段時間的培養(yǎng)。 第三篇 企業(yè)并購重組的一般方法 ?第 6章 收購、兼并、合并 ? 第 7章 資產(chǎn)剝離（分立、出售 … ） ? 第 8章 企業(yè)重組的其它手段 第 6章 收購、兼并、合并 ? 主要內容 介紹：收購、兼并、合并的區(qū)別； 分析：主動、被動各方可能存在的背景和 意圖，方案選擇的一般原則。 一、收購、兼并、合并的含義 （一）收購 ? 購買目標公司的股權、資產(chǎn)（全部或部分資產(chǎn)）的行為。 ? 收購主體可以是法人、也可以是自然人。 ? 收購之后，還需要選擇： 保留目標公司？撤銷目標公司？ 一、收購、兼并、合并的含義 （二）兼并 ? 又稱為：吸收合并、存續(xù)合并。 ? 撤銷目標公司，將其資產(chǎn)、產(chǎn)品、人員、組織等并入本公司。 ? 兼并可以在收購的基礎上進行，也可以不發(fā)生收購的情況下進行。 兼并、合并的含義 ??公司法 ?第 184條 ： 公司合并可以采取吸收合并和新設合并兩種形式。 一個公司吸收其他公司為吸收合并，被吸收的公司解散。兩個以上公司合并設立一個新的公司為新設合并，合并各方解散。 …… 一、收購、兼并、合并的含義 （三）合并 ? 又稱：新設合并、解散合并。 ? 雙方的資產(chǎn)、產(chǎn)品、人員、組織等等，統(tǒng)一到一家公司名下。 ? 原雙方公司的名稱都取消，重新選擇新公司的名稱。 ? 實際操作中： 兼顧雙方名稱； 組織體系需要漸進改變。 ?公司法 ?第 184條 ： …… 公司合并，應當由合并各方簽訂合并協(xié)議，并編制資產(chǎn)負債表及財產(chǎn)清單。公司應當自作出合并決議之日起十日內通知債權人，并于三十日內在報紙上至少公告三次。債權人自接到通知書之日起三十日內，未接到通知書的自第一次公告之日起九十日內，有權要求公司清償債務或者提供相應的擔保。 …… ?公司法 ?第 184條 ： …… 不清償債務或者不提供相應的擔保的，公司不得合并。 公司合并時，合并各方的債權、債務，應當由合并后存續(xù)的公司或者新設的公司承繼。 二、購并雙方的背景與意圖 （一） A 方背景與意圖 ? 背景 行業(yè)：發(fā)展階段、技術前景、競爭程度、企業(yè)地位；地區(qū)：可利用資源、政策環(huán)境； 股東：股東結構，對決策的參與程度，可動員的各 種力量； 管理團隊：組織健全程度，核心管理層的經(jīng)驗、經(jīng) 歷、意志，等等。 二、購并雙方的背景與意圖 （一） A方背景與意圖 ? 意圖 （ 1）生存？發(fā)展？ （ 2）作股東？進入管理層？ （ 3）著眼于實物資產(chǎn)的重新配置？ 還是在資本市場上獲得差價？ 二、購并雙方的背景與意圖 （二） B 方背景與意圖 ? 背景 行業(yè)：發(fā)展階段、技術前景、競爭程度、企業(yè)的行 業(yè)地位； 地區(qū)：當?shù)卣膽B(tài)度、可利用資源、政策環(huán)境； 股東：股東態(tài)度及結構，不合作股東動員各種力量 的能力； 管理團隊：組織健全程度，管理團隊的能力，核心 管理層的態(tài)度，等等。 二、購并雙方的背景與意圖 （二） B 方背景與意圖 ? 意圖 （ 1）公司生存？發(fā)展？ （ 2）股東意圖？ 管理層意圖？ 三、購并重組操作中的若干原則 ? 堅持實質性重組原則 真實地了解對方的意圖， 理清自己的資源和實力， 摸清對方的資源和實力。 ? 堅持“蛋糕做大”原則 追求向外發(fā)展，向市場要利益的理念。 ? 堅持利益分享原則 各方要有分享收益的理念，特別是 A方企業(yè)，這事實上構成了購并重組成功的基石。 第 7章 資產(chǎn)剝離（分立、出售 … ） ? 主要內容 介紹：企業(yè)并購重組中 公司分立 、 出售資產(chǎn)等行為的 目的 、 規(guī)則及約束條件 。 公司分立、出售資產(chǎn)的戰(zhàn)略意義 ? 將無關聯(lián)的業(yè)務分離，獨立發(fā)展 減少不必要的管理摩擦； 減少企業(yè)龐大帶來的反應遲鈍。 ? 將非主流業(yè)務出售 減少虧損； 集中精力發(fā)展主業(yè)。 公司分立中的法律約束 《公司法》第七章，第一百八十五條： 公司分立，其財產(chǎn)作相應的分割。 公司分立時，應當編制資產(chǎn)負債表及財產(chǎn)清單。公司應當自作出分立決議之日起十日內通知 債權人 ，并于三十日內在報紙上至少公告三次。債權人自接到通知書之日起三十日內，未接到通知書的自第一次公告之日起九十日內，有權要求公司清償債務或者提供相應的擔保。不清償債務或者不提供相應的擔保的，公司不得分立。 公司分立中的法律約束 《公司法》第七章，第一百八十六條： 公司需要減少注冊資本時，必須編制資產(chǎn)負債表及財產(chǎn)清單。 公司應當自作出減少注冊資本決議之日起十日內通知 債權人 ，并于三十日內在報紙上至少公告三次。債權人自接到通知書之日起三十日內，未接到通知書的自第一次公告之日起九十日內，有權要求公司清償債務或者提供相應的擔保。 ?? ?? 出售資產(chǎn)的約束 一、公司運營中的決策權力劃分； 二、上市公司中有關“ 關聯(lián)交易” 的 法律、法規(guī)約束。 第 8章 企業(yè)重組的其它手段 ? 主要內容 從加強內部整合和外部聯(lián)系兩個方面，介紹企業(yè)重組的其它手段。