【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 方同意，賣方不得與第三方再行協(xié)商并購(gòu)事項(xiàng)）、提供資料及信息條款（買方要求賣方進(jìn)一步提供相關(guān)信息資料，賣方要求買方合理使用其所提供資料）、保密條款（并購(gòu)的任何一方不得公開與并購(gòu)事項(xiàng)相關(guān)的信息）、鎖定條款（買方按照約定價(jià)格購(gòu)買目標(biāo)公司的部分股份、資產(chǎn)，以保證目標(biāo)公司繼續(xù)與收購(gòu)公司談判）、費(fèi)用分擔(dān)條款（并購(gòu)成功或者不成功所引起的費(fèi)用的分擔(dān)方式）、終止條款（意向書失效的條件）。 （八）報(bào)批 如我國(guó)規(guī)定，收購(gòu)活動(dòng)涉及國(guó)有股權(quán)轉(zhuǎn)讓的，應(yīng)當(dāng)報(bào)國(guó)有資產(chǎn)管理委員會(huì)審核批準(zhǔn)；如果涉及到反壟斷審查，則必須通過國(guó)務(wù)院反壟斷委員會(huì)審查；如果收購(gòu)方屬于外資，還需要經(jīng)商務(wù)部審批；涉及上市公司定向發(fā)行股票需經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)行審核委員會(huì)審核，涉及上市公司重大資產(chǎn)的出售和收購(gòu)需經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)上市公司并購(gòu)重組審核委員會(huì)的審核等等。 收購(gòu)要約報(bào)告書 并購(gòu)協(xié)議 （九）信息披露 （十）登記過戶 （十一）收購(gòu)后的整合 2023年 11月 13日 二、要約收購(gòu)的規(guī)定 要約收購(gòu)的基本原則： (1)股東平等待遇原則 ①全體持有人規(guī)則 ②按比例接納規(guī)則。 ③價(jià)格平等和 最高價(jià)規(guī)則 。 第八十五條 投資者可以采取要約收購(gòu)、協(xié)議收購(gòu)及其他合法方式收購(gòu)上市公司。 收購(gòu)上市公司部分股份的收購(gòu)要約應(yīng)當(dāng)約定，被收購(gòu)公司股東承諾出售的股份數(shù)額超過預(yù)定收購(gòu)的股份數(shù)額的，收購(gòu)人按比例進(jìn)行收購(gòu)。 （ 2）信息披露原則 ① 大額持股披露。（一般是 5%） ② 收購(gòu)要約和收購(gòu)意圖的披露。 ③ 目標(biāo)公司董事會(huì)對(duì)收購(gòu)所持意見及理由的披露。 ④信息披露制度中的一致行動(dòng)問題。 （ 3）保護(hù)中小股東利益原則 ①?gòu)?qiáng)制收購(gòu)要約 30% ②強(qiáng)制購(gòu)買剩余股票 。 這是指當(dāng)要約期滿，要約收購(gòu)人持有股份達(dá)到目標(biāo)公司股份總數(shù)的絕對(duì)優(yōu)勢(shì)比例時(shí)（一般為90％），目標(biāo)公司的其余股東有權(quán)以同等條件向收購(gòu)要約人強(qiáng)制出售其股票。 在上市公司的收購(gòu)及相關(guān)股份權(quán)益變動(dòng)活動(dòng)中有一致行動(dòng)情形的投資者，互為一致行動(dòng)人。如無相反證據(jù)，投資者有下列情形之一的，為一致行動(dòng)人： （一）投資者之間有股權(quán)控制關(guān)系； （二）投資者受同一主體控制； （三）投資者的董事、監(jiān)事或者高級(jí)管理人員中的主要成員，同時(shí)在另一個(gè)投資者擔(dān)任董事、監(jiān)事或者高級(jí)管理人員； （四）投資者參股另一投資者，可以對(duì)參股公司的重大決策產(chǎn)生重大影響； （五）銀行以外的其他法人、其他組織和自然人為投資者取得相關(guān)股份提供融資安排； （六）投資者之間存在合伙、合作、聯(lián)營(yíng)等其他經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系； （七）持有投資者 30%以上股份的自然人，與投資者持有同一上市公司股份； （八）在投資者任職的董事、監(jiān)事及高級(jí)管理人員，與投資者持有同一上市公司股份； （九）持有投資者 30%以上股份的自然人和在投資者任職的董事、監(jiān)事及高級(jí)管理人員，其父母、配偶、子女及其配偶、配偶的父母、兄弟姐妹及其配偶、配偶的兄弟姐妹及其配偶等親屬，與投資者持有同一上市公司股份； （十）在上市公司任職的董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員及其前項(xiàng)所述親屬同時(shí)持有本公司股份的，或者與其自己或者其前項(xiàng)所述親屬直接或者間接控制的企業(yè)同時(shí)持有本公司股份； （十一）上市公司董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員和員工與其所控制或者委托的法人或者其他組織持有本公司股份； （十二）投資者之間具有其他關(guān)聯(lián)關(guān)系。 一致行動(dòng)人應(yīng)當(dāng)合并計(jì)算其所持有的股份。投資者計(jì)算其所持有的股份，應(yīng)當(dāng)包括登記在其名下的股份，也包括登記在其一致行動(dòng)人名下的股份。 投資者認(rèn)為其與他人不應(yīng)被視為一致行動(dòng)人的，可以向中國(guó)證監(jiān)會(huì)提供相反證據(jù)。 收購(gòu)要約的有效期 與價(jià)格 香港 :收購(gòu)要約的最短期限（ 21天），最后期限（ 60天） 美國(guó) :至少應(yīng)保持 20天的有效期。 我國(guó)：《證券法》規(guī)定了最長(zhǎng)要約期間，即“收購(gòu)要約的期限不得少于 30日，并不得超過 60日。但是出現(xiàn)競(jìng)爭(zhēng)要約的除外。 《上市公司收購(gòu)管理辦法》 第三十五條 收購(gòu)人按照本辦法規(guī)定進(jìn)行要約收購(gòu)的，對(duì)同一種類股票的要約價(jià)格，不得低于要約收購(gòu)提示性公告日前 6個(gè)月內(nèi)收購(gòu)人取得該種股票所支付的最高價(jià)格。 要約價(jià)格低于提示性公告日前 30個(gè)交易日該種股票的每日加權(quán)平均價(jià)格的算術(shù)平均值的，收購(gòu)人聘請(qǐng)的財(cái)務(wù)顧問應(yīng)當(dāng)就該種股票前 6個(gè)月的交易情況進(jìn)行分析，說明是否存在股價(jià)被操縱、收購(gòu)人是否有未披露的一致行動(dòng)人、收購(gòu)人前 6個(gè)月取得公司股份是否存在其他支付安排、要約價(jià)格的合理性等。 收購(gòu)要約的變更與撤銷 變更 ①時(shí)間方面的限制。 《香港收購(gòu)與合并守則》第 16條規(guī)定，要約發(fā)出46天后，除有特別規(guī)定，不得再行變更。 我國(guó)：第四十條 收購(gòu)要約期限屆滿前 15日內(nèi)，收購(gòu)人不得變更收購(gòu)要約；但是出現(xiàn)競(jìng)爭(zhēng)要約的除外。 收購(gòu)要約的變更與撤銷 變更 ①時(shí)間方面的限制。 《香港收購(gòu)與合并守則》第 16條規(guī)定，要約發(fā)出46天后，除有特別規(guī)定，不得再行變更。 我國(guó)：第四十條 收購(gòu)要約期限屆滿前 15日內(nèi)，收購(gòu)人不得變更收購(gòu)要約；但是出現(xiàn)競(jìng)爭(zhēng)要約的除外。 出現(xiàn)競(jìng)爭(zhēng)要約時(shí)，發(fā)出初始要約的收購(gòu)人變更收購(gòu)要約距初始要約收購(gòu)期限屆滿不足 15日的，應(yīng)當(dāng)延長(zhǎng)收購(gòu)期限，延長(zhǎng)后的要約期應(yīng)當(dāng)不少于 15日，不得超過最后一個(gè)競(jìng)爭(zhēng)要約的期滿日。 ② 內(nèi)容方面的限制。 ③程序方面的限制。 《證券法》規(guī)定：“在收購(gòu)要約的有效期內(nèi)，收購(gòu)人需要變更收購(gòu)要約中事項(xiàng)的，必須事先向國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)及證券交易所提出報(bào)告，經(jīng)批準(zhǔn)后，予以公告。” ② 我國(guó)《上市公司收購(gòu)管理辦法》有關(guān)價(jià)格的規(guī)定： 第三十五條 收購(gòu)人按照本辦法規(guī)定進(jìn)行要約收購(gòu)的，對(duì)同一種類股票的要約價(jià)格，不得低于要約收購(gòu)提示性公告日前 6個(gè)月內(nèi)收購(gòu)人取得該種股票所支付的最高價(jià)格。 要約價(jià)格低于提示性公告日前 30個(gè)交易日該種股票的每日加權(quán)平均價(jià)格的算術(shù)平均值的，收購(gòu)人聘請(qǐng)的財(cái)務(wù)顧問應(yīng)當(dāng)就該種股票前 6個(gè)月的交易情況進(jìn)行分析，說明是否存在股價(jià)被操縱、收購(gòu)人是否有未披露的一致行動(dòng)人、收購(gòu)人前 6個(gè)月取得公司股份是否存在其他支付安排、要約價(jià)格的合理性等。 第三十六條 收購(gòu)人可以采用現(xiàn)金、證券、現(xiàn)金與證券相結(jié)合等合法方式支付收購(gòu)上市公司的價(jià)款。收購(gòu)人聘請(qǐng)的財(cái)務(wù)顧問應(yīng)當(dāng)說明收購(gòu)人具備要約收購(gòu)的能力。 以現(xiàn)金支付收購(gòu)價(jià)款的，應(yīng)當(dāng)在作出要約收購(gòu)提示性公告的同時(shí)，將不少于收購(gòu)價(jià)款總額的 20%作為履約保證金存入證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)指定的銀行。 收購(gòu)人以證券支付收購(gòu)價(jià)款的，應(yīng)當(dāng)提供該證券的發(fā)行人最近 3年經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告、證券估值報(bào)告，并配合被收購(gòu)公司聘請(qǐng)的獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問的盡職調(diào)查工作。 收購(gòu)人以在證券交易所上市交易的證券支付收購(gòu)價(jià)款的，應(yīng)當(dāng)在作出要約收購(gòu)提示性公告的同時(shí)，將用于支付的全部證券交由證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)保管，但上市公司發(fā)行新股的除外；收購(gòu)人以在證券交易所上市的債券支付收購(gòu)價(jià)款的，該債券的可上市交易時(shí)間應(yīng)當(dāng)不少于一個(gè)月；收購(gòu)人以未在證券交易所上市交易的證券支付收購(gòu)價(jià)款的，必須同時(shí)提供現(xiàn)金方式供被收購(gòu)公司的股東選擇，并詳細(xì)披露相關(guān)證券的保管、送達(dá)被收購(gòu)公司股東的方式和程序安排。 撤銷收購(gòu)要約： ①有競(jìng)爭(zhēng)收購(gòu)者出現(xiàn)，并已提出較高價(jià)格且無附帶額外條件的要約。 ②發(fā)生與要約人意志無關(guān)的特別事由，以致不能進(jìn)行公開收購(gòu)，經(jīng)證券監(jiān)管機(jī)關(guān)認(rèn)可，可以撤銷要約。 ③收購(gòu)要約的條件未能滿足。 我國(guó)《證券法》規(guī)定“在收購(gòu)要約的有效期內(nèi)，收購(gòu)人不得撤回其收購(gòu)要約?！? 我國(guó)《證券法》 收購(gòu)人應(yīng)當(dāng)編制要約收購(gòu)報(bào)告書，并應(yīng)當(dāng)聘請(qǐng)財(cái)務(wù)顧問向中國(guó)證監(jiān)會(huì)、證券交易所提交書面報(bào)告，通知被收購(gòu)公司 。 第九十條 收購(gòu)人在依照前條規(guī)定報(bào)送上市公司收購(gòu)報(bào)告書之日起十五日后，公告其收購(gòu)要約。 在上述期限內(nèi)，國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)發(fā)現(xiàn)上市公司收購(gòu)報(bào)告書不符合法律、行政法規(guī)規(guī)定的，應(yīng)當(dāng)及時(shí)告知收購(gòu)人，收購(gòu)人不得公告其收購(gòu)要約。 收購(gòu)人采取要約方式收購(gòu)上市公司股份的，在公告要約收購(gòu)報(bào)告書之前，擬自行取消收購(gòu)計(jì)劃的，應(yīng)當(dāng)向中國(guó)證監(jiān)會(huì)提出取消收購(gòu)計(jì)劃的申請(qǐng)及原因說明，并予公告；自公告之日起 12個(gè)月內(nèi)，該收購(gòu)人不得再次對(duì)同一上市公司進(jìn)行收購(gòu)。 收購(gòu)要約的承諾 我國(guó)：在要約收購(gòu)期限屆滿 3個(gè)交易日前，預(yù)受股東可以委托證券公司辦理撤回預(yù)受要約的手續(xù)，證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)根據(jù)預(yù)受要約股東的撤回申請(qǐng)解除對(duì)預(yù)受要約股票的臨時(shí)保管。在要約收購(gòu)期限屆滿前 3個(gè)交易日內(nèi)，預(yù)受股東不得撤回其對(duì)要約的接受。 要約完成后的法律規(guī)制 (1) 要約收購(gòu)失敗 的法律規(guī)制 ① 收購(gòu)失敗者有義務(wù)返還受要約人已承諾售出的股票，承諾人有權(quán)撤銷承諾。 ②禁止收購(gòu)失敗者在一定時(shí)間內(nèi)再次發(fā)起收購(gòu)。 (2)要約收購(gòu)成功后的法律規(guī)制 ① 限制收購(gòu)人再次收購(gòu)（或購(gòu)買）目標(biāo)公司的股份。 ②限制收購(gòu)人轉(zhuǎn)讓目標(biāo)公司股份。 我國(guó)：《管理辦法》 第七十四條 在上市公司收購(gòu)中，收購(gòu)人持有的被收購(gòu)公司的股份，在收購(gòu)?fù)瓿珊?12個(gè)月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。 三、協(xié)議收購(gòu)的有關(guān)基本規(guī)定 １、上市公司的 協(xié)議收購(gòu)是收購(gòu)人于證券交易場(chǎng)所之外，通過與被收購(gòu)公司的股東達(dá)成股份購(gòu)買協(xié)議以謀求對(duì)上市公司的控制的行為。 1994年 4月上海建筑材料股份有限公司向珠海經(jīng)濟(jì)特區(qū)恒通置業(yè)股份有限公司協(xié)議轉(zhuǎn)讓上海棱光實(shí)業(yè)股份有限公司 1200萬股（占其總股本 35%），目前，世界