日化行業(yè)企業(yè)財務管理戰(zhàn)略分析(編輯修改稿)
2025-03-09 10:46 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 作效率。 長期融資戰(zhàn)略 ? 長期融資通常與企業(yè)的長遠發(fā)展聯(lián)系在一起，它是支撐企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的重要資金來源。 ? 長期融資決策與資本投資決策 ? 可口可樂公司在 1990年代發(fā)行了有效期為 100年的公司債券，這既是一項長期融資活動，也是一項重要宣告： 我們對未來充滿信心，請相信我們 ！ 內(nèi)部融資與外部融資 ? 內(nèi)部融資是指運用公司內(nèi)部經(jīng)營所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，主要是稅后利潤中未用來發(fā)放現(xiàn)金股利的留存部分與折舊所形成的資金。 ? 外部資金是指公司通過發(fā)行證券如公司債和股票以及從有關金融機構中所籌措的資金。 ? 根據(jù)很多國家的資料顯示，公司長期融資的主要來源是內(nèi)部融資，一般都超過 50%；之后才是外部融資，其中首先是負債融資；最后才是股票融資。 美國公司融資形態(tài)與資金運用 1990 1991 1992 1993 1994 1995 資金的使用 資本支出 76% 87% 72% 84% 76% 80% 流動資金 24 13 28 16 24 20 總 使 用 100 100 100 100 100 100 資金的來源 內(nèi)部融資 77 97 86 84 72 67 外部融資 23 3 14 16 28 33 新 債 36 1 9 12 34 42 新股票 13 4 5 4 6 9 普通股融資 ? 普通股融資與企業(yè)產(chǎn)權機制。股票融資與股票上市與所謂的“現(xiàn)代企業(yè)制度”沒有關系。 ? 普通股與公司剩余收益的分配 ? 企業(yè)的股份制改造 “公開化決策” ? 股票交易的演變 “上市決策” ? 上市公司的層次差異與股票交易市場的等級性 公眾持股的優(yōu)點 ? 便于籌措新的資本； ? 使現(xiàn)有股東獲得流動性和投資的多元化； ? 創(chuàng)造可轉(zhuǎn)讓票據(jù)（ negotiable instrument） 。 ? 增強公司股權資本融資的靈活性； ? 改善公司形象。 公眾持股的缺點 ? 財務公開要求； ? 對股東負責和市場壓力導致的短期經(jīng)營行為； ? 支付股利的壓力； ? 所有權收益的稀釋； ? 轉(zhuǎn)為公眾持股的費用，通常要占到發(fā)行總額的 6~13%。 ? 頻繁的內(nèi)、外部評估壓力。 資本結構戰(zhàn)略 ? 資本結構是指長期債務資本和股權資本之間的比例關系。 ? 資本結構 —— 資本成本 —— 企業(yè)價值 ? 資本預算與資本結構問題 ? 資本結構理論與現(xiàn)代理財學的發(fā)展。 資本成本 負債比率 企業(yè)價值 負債比率 B* B* 傳統(tǒng)資本結構理論 認為可以通過調(diào)整負債率， 實
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