【文章內容簡介】 流動負債 長期負債 長期負債 股權資本 股權資本 正常資產負債表 病態(tài)資產負債表 資產負債表的 3： 7原則與 2： 8金率 ? 無論是投資決策還是融資決策，維持一個合理的結構都是保證企業(yè)價值最大化的關鍵。 ? 3： 7原則適用于： ☆流動資金：固定資金 ☆現金、有價證券與應收帳款：存貨 ☆短期負債：長期負債 ☆短期負債與長期負債：股權資本 ? 由 3： 7演變?yōu)?2： 8金率，標志著企業(yè)財務管理水平的提高。 收益表（利潤表） ? 收益表的主要功用是評價企業(yè)的獲利能力。收益表的演變歷史。 ? 收益表的三個主要項目： 銷貨額； 納稅付息前利潤； 稅后凈利潤（每股收益）。 ? 我國利潤表的缺陷。 利潤表之 國際慣例格式 利潤表 銷貨凈額 銷貨成本 毛利 銷售與管理費用 折舊與攤銷 營業(yè)利潤 非營業(yè)利潤 息稅前利潤 利息費用 稅前利潤 所得稅 稅后凈利 優(yōu)先股股利 普通股東可得凈利 普通股股利 留存盈利增加數 每股數字： 每股盈利（ EPS） 每股股利 流通在外股數 利潤表之 我國格式 利潤表 一、主營業(yè)務收入 主營業(yè)務成本 主營業(yè)務稅金 二、主營業(yè)務利潤 +其他業(yè)務利潤 銷售費用 管理費用 財務費用 三、營業(yè)利潤 +投資收益 +營業(yè)外收入 營業(yè)外支出 四、利潤總額 所得稅 五、凈利潤 權責發(fā)生制與企業(yè)損益 ? 遵循現代財務會計理論，應當按照權責發(fā)生制確認利潤表中的收入與費用各項目。 ? 權責發(fā)生制對利潤表的影響主要體現在以下兩個方面： Ⅰ 、收入的確認； Ⅱ 、費用與收入的相互配比。 收益品質分析 較高的收益品質意味著：持續(xù)、穩(wěn)健的會計政策，該政策對公司財務狀況和凈收益的計量是謹慎的；公司稅前收益是由經常性的與公司基本業(yè)務相關的交易所帶來的，而表示一次性的；會計上反映的銷售額能夠迅速地轉化為現金；獲利能力不依賴于稅率等外部因素的改變；債務水平適當；可以穩(wěn)定地、可靠地預見到未來收益水平的變動趨勢；固定資產狀況良好；披露的收益數目與使用者的目標相關。 利潤表分析要點 1. 銷售額增長分析。 2. 利潤表結構分析。 3. 各種利潤率分析。 4. 每股收益分析。 5. 杠桿分析。 銷售額及其增長 ? 無論是世界 500強的評選還是其他的企業(yè)排名，銷售額及其增長率都是最為關鍵的一個指標。 ? 銷售額及其增長率可以反映一個企業(yè)的生命周期，如連續(xù) 23年銷售額增長率超過 10%，就可被視為處于高速增長期。 ? 行業(yè)增長趨勢與企業(yè)的市場份額決定著企業(yè)銷售額的規(guī)模及其增長率。 銷售額增長的意義 ? 銷售額及其增長速度是表明企業(yè)整體實力的重要標志； ? 銷售額的增長速度可以衡量企業(yè)抵御風險的能力； ? 銷售額及其增長速度決定著企業(yè)的流動性； ? 銷售額的大小對企業(yè)成本水平有著重大影響； ? 根據銷售額增長率，可以確定企業(yè)的發(fā)展區(qū)間，這對于采取相應的財務策略是至關重要的。 二張基本財務報表的關系 資產 170 負 債 100 股東權益 70 收入 480 費用 凈利潤 資產 190 負債 113 股東權益 77 股利 留存利潤 7 資產負債表 2023/12/31 利潤表 2023 資產負債表 2023/12/31 現金流量表 ? 企業(yè)現金流量的三個基本構成： 經營活動現金流量； 投資活動現金流量； 融資活動現金流量。 ? 經營活動現金流量是現金流量表分析的核心所在。 ? 現金流量至高無上！ 現金流量表 的構成 現金流量表 營業(yè)活動現金流量 現金流入 現金流出 營業(yè)活動現金凈流量 投資活動現金流量 現金流入 現金流出 投資活動現金凈流量 融資活動現金流量 現金流入 現金流出 融資活動現金凈流量 現金存量凈增減 年初現金存量 年末現金存量 現金流量表的功用 ? 評價企業(yè)獲取未來現金流量的能力； ? 評價企業(yè)歸還債務、支付股利的能力及其外部融資的必要性； ? 評價凈收益與相應現金收支差異的原因； ? 評價會計期間內現金和非現金投資、融資事項對企業(yè)財務狀況的影響。 現金流量表分析要點 1. 對企業(yè)理財人員而言，“營業(yè)活動現金流量”是最為值得關注的財務信息。所謂“現金流量至高無上”，指的就是這部分現金流量。 2. 投資活動與融資活動現金流量實際上是企業(yè)財務決策的結果。 3. 投資活動現金流出（比如固定資產投資）的目的是追求營業(yè)活動現金流入的最大化，而融資活動現金流入（比如股票融資）的發(fā)生又是為了滿足投資活動對資金的需求。 經營活動現金流量（直接法） 經營活動取得現金 178000 經營活動支付現金 160000 稅前利潤 18000 所得稅支付現金 12023 經營活動凈現金流量 6000 經營活動現金流量（間接法） 凈收益 68000 將凈收益調整為經營活動凈現金 應收賬款增加 （ 72023） 應付賬款增加 10000 （ 62023） 經營活動凈現金流量 6000 自由現金流量 ? 經營活動現金流量 納稅付息前利潤 +折舊 + 所得稅 ? 營運資本變動 期末營運資本 期初營運資本 ? 資本支出 期末固定資產 期初固定資產 +折舊 + 自由現金流量 投資者所得現金流量 ? 債權人所得現金流量 支付利息 新增債務 ? 普通股東所得現金流量 支付股利 新增股權資本 ? 支付給投資者的現金流量 現金流量至高無上！ ? 自 20世紀 80年代以后，現金流量指標逐漸取代了盈利指標，成為人們判斷企業(yè)績效的主要準繩。 ? 企業(yè)價值最大化為普遍采用的現代企業(yè)理財目標。企業(yè)價值就是企業(yè)未來經營活動創(chuàng)造現金流量的折現值。企業(yè)價值最大化意味著投資者財富的最大化。 ? 現金流量越多，企業(yè)價值越大，投資者財富也就越大。 現金流、折現與企業(yè)價值 0 1 2 … … t n CF1 CF2 CFt CFn PV CF1 PV CF2 PV CFt PV CFn 企業(yè)價值 k1 k2 kt kn 企業(yè)風險 ? 企業(yè)風險包括營業(yè)風險與財務風險。 ? 營業(yè)風險是假設在不運用負債的情況下的企業(yè)資產的風險程度，它是隱含在企業(yè)未來報酬率中的不確定性的函數。資產報酬率的不