國際金融簡明教程3(編輯修改稿)
2025-03-08 00:15 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 。 因此逆差意味著在外匯市場上外匯供不應求 ，結(jié)果是外匯匯率升值 ， 本幣匯率貶值；反之 ， 順差則意味著外匯供過于求 ， 外匯貶值 。 經(jīng)濟增長情況 1 經(jīng)濟增長實力增強 ， 影響多方面： 首先 ， 經(jīng)濟增長率較高意味著收入較高 ， 由收入引致的進口較多 ，不利本國國際收支 。 其次 ， 一國經(jīng)濟增長率較高也意味著該國勞動生產(chǎn)率提高較快 ， 產(chǎn)品成本降低較快 ， 可改善本國出口 ，增加外匯供給 。 經(jīng)濟增長情況 2 第三 ， 一國經(jīng)濟增長率較高又意味著投資利潤率較高 ， 可吸引國外資金流入 ， 改善資本項目收支 。 一般說來 ， 高經(jīng)濟增長率短期內(nèi)由于貿(mào)易收支問題可能會不利于本幣匯率 ， 但長期是支持本幣成為硬通貨的因素 。 國內(nèi)外利率水平的差異 利率相對提高 ， 資本流入套利 ，改善資本賬戶收支 ， 本幣升值；反之則貶值 。 利率差異的影響重要 。 美元匯率變化與利率密切相關(guān) 。1979年起美國利率大幅上升 ， 資本涌入 ， 美元匯率上升 。 這從另一個角度解釋了為什么在通貨膨脹率較高時 ， 美國仍能有升值的美元 。 匯率政策和外匯市場干預 1944年布雷頓森林體系的干預 。 1973年實行浮動匯率制后 ， 各國為了避免匯率變動對國內(nèi)經(jīng)濟的不良影響 ， 穩(wěn)定有利匯率水平的干預 。 干預措施： “ 逆風向行事 ” 。 外匯市場干預 實踐證明 ， 各國對外匯市場的干預雖不能扭轉(zhuǎn)匯率變動的長期趨勢 ，但對其短期走向是有重大影響的 。例如二戰(zhàn)后的直接干預 ， 將固定匯率制度維持了 25年之久 。 80年代以來 ， 發(fā)達國家紛紛實行有管理的浮動匯率制 ， 并形成聯(lián)合干預匯市的格局 。 投機力量與心理預期 投機者如果預期某種貨幣將升值 ，就會大量購進該種貨幣 ， 從而造成該種貨幣匯價的現(xiàn)實上升；反之 ，投機者若預期某種貨幣將貶值 ， 就會大量拋售該種貨幣 ， 從而造成該種貨幣匯價的即刻下跌 。 投機因素是西方外匯市場匯價短期波動的重要力量 。 預期作用 如果某國的通脹率較高 ， 實際利率水平較低 ， 經(jīng)常項目大額逆差 ，那么人們就會預期該國貨幣將貶值 ，該國貨幣將被拋售 ， 從而使其真正貶值；反之貨幣則會升值 。 不同時期 ， 各種因素的影響有輕重緩急之分 ， 有時抵消或促進 。 綜合 、 具體分析 ， 才能有較正確結(jié)論 。 三、匯率變動對經(jīng)濟的影響 匯率是聯(lián)結(jié)國內(nèi)外商品市場和金融市場的一條重要紐帶 。 一方面 ，匯率的變動受一系列經(jīng)濟因素的制約；另一方面 ， 匯率的變動又會對其他經(jīng)濟因素產(chǎn)生廣泛的影響 ， 它們之間的作用是相互的 。 三方面分析： 國際收支 國內(nèi)經(jīng)濟 世界經(jīng)濟 匯率變動對國際收支的影響 匯率變動不外有兩種情況：上浮或下浮 。 貨幣的貶值或升值 ， 對該國國際收支的項目具有不同的影響 。 （ 1）對進出口收支的影響 需求角度：貶值會降低該國產(chǎn)品的相對價格 ， 誘發(fā)國外居民增加需求 ， 迫使本國居民減少需求 。 供給角度：貶值后 ， 出口同樣價值的產(chǎn)品 ， 所得外匯可以換得更多的本國貨幣 ， 有利于出口 。 升值與貶值的影響正好相反：抑制出口 ， 刺激進口 。 （ 2）對非貿(mào)易收支的影響 其他條件不變 ， 貶值有助于改善旅游等勞務(wù)收支狀況 。 貶值后 ， 外幣購買力相對提高 ，貶值國的商品 、 勞務(wù) 、 交通 、 導游和住宿等費用 ， 就變得相對便宜 ，這對外國游客無疑增加了吸引力 。貶值對其他無形貿(mào)易收支的影響也大致如此 。 （ 3）對國際資本流動的影響 貶值對資本項目的影響 ， 取決于人們對貨幣未來變動趨勢的預期 。 如果人們普遍認為本幣貶值幅度還不夠 ， 進一步貶值不可避免 ， 即貶值可能會引起匯率進一步下調(diào)的預期 ， 那么人們就會設(shè)法將資金從本國轉(zhuǎn)移到其他國家 ， 以避免遭受更大損失 。 對資本流動的影響 但如果人們認為本幣貶值已使得本國匯率處于均衡水平 ， 那些原先因本幣貶值而抽逃的資金就可能回流 。 如果人們認為貶值已經(jīng)過頭 ，本幣價格已低于均衡水平 ， 未來必然出現(xiàn)反彈 ， 那么 ， 資本擁有者就有可能將資金從其他國家調(diào)撥到本國 ， 以牟取更多的經(jīng)濟實惠 。 （ 4）對外匯儲備的影響 首先 ， 影響一國外匯儲備的實際價值 。 儲備貨幣的實際價值取決于該國貨幣的對內(nèi)對外價值 ， 取決于它在國際市場上的購買力 。 一種主要儲備貨幣幣值下跌 ， 將使持有該種貨幣儲備的國家遭受貶值的損失 。70年代以來 ， 儲備貨幣多元化 ， 以分散風險 。 對儲備的影響 其次 ， 影響一國的國際債務(wù)負擔 。 第三 ， 本幣匯率變動影響本國外匯儲備數(shù)額的增減 。 第四 ， 匯率的變動影響某些儲備貨幣的地位和作用 。 匯率是否穩(wěn)定或堅挺 ， 是選擇國際儲備貨幣的主要標準 。 匯率變動對國內(nèi)經(jīng)濟的影響 （ 1） 對國內(nèi)生產(chǎn)的影響 貨幣貶值后 ， 其貿(mào)易收支往往會得到改善 ， 即出
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