【文章內(nèi)容簡介】 168001720017600180001840018800200431720044172004517200461720047172004817200491720041017200411172004121720051172005217日期價格（元／噸）現(xiàn)貨價格? 二， 2023年鋁市場的基本面格局 E. 中國鋁現(xiàn)貨價格走勢： F. 從 2023年國內(nèi)鋁現(xiàn)貨價格的走勢情況看，最高價格超過了 18000，而最低價格也僅僅略微跌破了 14800水平，這說明國內(nèi)鋁價在 15000以下有著相當堅固的支撐，這種支撐主要來源于鋁成本。在消費并不算太差的情況下，鋁廠成本以下的惜售足以限制價格的進一步下跌。 G. 2023年第四季度，鋁價總體保持在 16000以下，而進入 2023年，鋁價站穩(wěn)了 16000，并且在春節(jié)之后穩(wěn)定在 16300以上，最近價格則進一步上漲到了 16700附近。 ? 二， 2023年鋁市場的基本面格局 F. 對基本面的總結(jié) G. 從總體上看 2023年國內(nèi)鋁市場的基本面情況，仍然呈現(xiàn)出一定的供過于求的狀況。從供給上看， 2023年的增長幅度會明顯下降；從需求上看， 2023年的增長依然是比較穩(wěn)定的。但是由于出口的明顯下降， 2023年總體上將繼續(xù) 2023年過剩的格局。 H. 在基本面上，供給和出口兩個因素的可變性較大了，這將對未來的鋁價構(gòu)成最關(guān)鍵的影響，我們將密切關(guān)注國內(nèi)鋁在宏觀調(diào)控的第二年的產(chǎn)量變化以及鋁出口在國家嚴厲控制下的情況。 ? 三， 2023年影響鋁價漲跌的重點因素分析 1. 國內(nèi)鋁廠的平均成本 2. 國家對鋁行業(yè)的限制性政策極其效應(yīng) 3. 全球商品市場的走勢對鋁價的影響 4. 國際市場鋁價的走勢 5. 氧化鋁價格走勢預(yù)測： 6. 美元的走勢 7. 電價的走勢 8. 鋁的需求 9. 人民幣的走勢 ? 2023年成本構(gòu)成 光大證券 不含稅 國產(chǎn)長單 國產(chǎn)現(xiàn)貨 進口現(xiàn)貨 氧化鋁 4,936 6,550 7,500 電力 4,359 4,359 4,359 碳素等原材料 1,282 1,282 1,282 人工 500 500 500 折舊 500 500 500 生產(chǎn)成本合計 11,577 13,191 14,141 含稅價 13,545 15,434 16,545 管理、銷售、利息等支出 1,000 1,000 1,000 全部成本 12,577 14,191 15,141 含稅價 14,715 16,604 17,715 比例 20% 40% 40% 行業(yè)平均 不含稅 含稅 生產(chǎn)成本 13,248 15,500 全部成本 14,248 16,670 ? 三， 2023年影響鋁價漲跌的重點因素分析 1. 國內(nèi)鋁廠平均成本的計算（以蘭州鋁業(yè)為例） 2. 平均的氧化鋁價格： 3. 國內(nèi)氧化鋁長期訂單的價格目前是 3060，長期訂單在國內(nèi)各廠原材料的來源中并不占大的比率。以蘭州鋁業(yè)來說，比率僅僅 18％。長期訂單的定價方式是上交所鋁當月價格的一定比率確定，目前這個比率大致是 19％。 4. 現(xiàn)貨市場價格。目前中鋁的氧化鋁現(xiàn)貨價格是 4330。中鋁并不能滿足每個鋁廠的全部需求，必須采購進口氧化鋁，目前港口的進口氧化鋁的價格是 4600－ 4800。 5. 從 2023年年度價格來看，可以估計國產(chǎn)氧化鋁的均價為： 3800，進口氧化鋁均價為： 4100， 6. 綜合計算的氧化鋁成本為： 3700元 /噸。除去增值稅，則應(yīng)該是： 3163，以 2噸氧化鋁冶煉 1噸鋁計算，氧化鋁的成本為： 6326。 ? 三， 2023年影響鋁價漲跌的重點因素分析 1. 鋁廠平均成本的計算（以蘭州鋁業(yè)為例） 2. 平均的電價： 3. 目前相對來說，中西部地區(qū)的電價相對較低，而且有部分鋁廠還有自備電廠，但是由于發(fā)電用煤價格的大幅上漲，即使自備電廠的發(fā)電成本也明顯上升，只是有自備電廠的企業(yè)能夠保障自己的用電需求，而不是一個價格的問題。平均來說，目前的電價應(yīng)該是 /度，除去增值稅，則應(yīng)該是： ，以平均 15000度的噸耗電標準來說，電的成本為： 4487。 4. 以上兩項的和為： 6326＋ 4487＝ 10813 ? 三， 2023年影響鋁價漲跌的重點因素分析 1. 鋁廠平均成本的計算：（以蘭州鋁業(yè)為例） 2. 總成本： 3. 總成本的計算有兩種，一種是以氧化鋁和電價占總成本的 75％計算，原鋁成本是： 14417，考慮到今年氧化鋁和電價的上漲比其它成本上漲的幅度更大，所以這兩項占總成本的比率提高到 80％計算，原鋁成本為： 13516 4. 另外一種是：根據(jù)一般的估計，原鋁除去氧化鋁和電價之外的直接成本基本上是 2500－ 3000元左右，主要包括敷料，人工，折舊等。這樣原鋁的成本是： 13300。管理成本為 :1000元。 5. 加上增值稅計算對應(yīng)的市場價格分別是：16867/15813/15560。 ? 三， 2023年影響鋁價漲跌的重點因素分析 1. 鋁廠平均成本的計算：（以蘭州鋁業(yè)為例） 2. 結(jié)論：個人估計，國內(nèi)鋁的平均成本應(yīng)該在16000以上，情況好一些的企業(yè)估計也應(yīng)該在 15600以上，而這種企業(yè)的數(shù)量應(yīng)該不多。總體看來，鋁價如果長期維持在 16000以下，必然對國內(nèi)的產(chǎn)量產(chǎn)生重大的限制，并且實質(zhì)性改變國內(nèi)鋁的供需平衡關(guān)系。 3. 另外，由于國內(nèi)運輸緊張和運價的上漲，西部鋁廠進口氧化鋁的運入和原鋁的運來現(xiàn)在都主要靠汽車，這大大增加了沿海地區(qū)現(xiàn)貨鋁的成本。估計增加的幅度超過了 400元。 ? 三， 2023年影響鋁價漲跌的重點因素分析 2. 國家對鋁行業(yè)的限制性政策極其效應(yīng) 3. 取消對電解鋁行業(yè)的優(yōu)惠電價； 4. 嚴格環(huán)保要求，對于環(huán)保不達標企業(yè)的產(chǎn)能堅決關(guān)停，淘汰落后冶煉技術(shù)的產(chǎn)能。目前國家環(huán)?？偩忠呀?jīng)公布了第一批限制產(chǎn)能的鋁企業(yè)名單； 5. 禁止年產(chǎn)量在 10萬噸以下的企業(yè)進行鋁的出口加工貿(mào)易； 6. 只批準 6家企業(yè)從事一般貿(mào)易的氧化鋁進口； 7. 嚴格限制原鋁新建和擴建產(chǎn)能的審批； 8. 取消鋁的出口退稅，并且對鋁的出口征收 5％的出口稅。 ? 三， 2023年影響鋁價漲跌的重點因素分析 2. 國家對鋁行業(yè)的限制性政策極其效應(yīng) 3. 效應(yīng)分析：這些措施的實質(zhì)就是對鋁廠的產(chǎn)能和產(chǎn)量進行了嚴格的限制，估計這些措施在今后一段時間內(nèi)不會取消，甚至可能進一步加大執(zhí)行的力度。這樣國內(nèi)鋁產(chǎn)能增長的空間已經(jīng)受到了嚴格的限制。 4. 根據(jù)有色金屬協(xié)會的估計， 2023年全國原鋁的產(chǎn)能為 800萬噸，而 2023年全國原鋁的產(chǎn)量為 660萬噸， 2023年的產(chǎn)能不會超過 900萬噸，而鋁的產(chǎn)量將增長到 700－ 750萬噸。如果價格較長時間保持在 16500以下，考慮到部分中小鋁廠的成本較高，加上政府的嚴格控制，這部分產(chǎn)能可能面臨停工。 ? 三， 2023年影響鋁價漲跌的重點因素分析 3. 全球商品市場的走勢對鋁價的影響 4. 從目前整個商品市場的價格走勢看，特別是指數(shù)、黃金、石油等商品市場的先行指標看，整個商品市場依然處于明顯的牛市周期中，