【文章內(nèi)容簡介】 加符合貨幣聯(lián)盟發(fā)展的實(shí)際情況，又為有關(guān)國家加入貨幣聯(lián)盟提供了理論上的支持。o 隨著世界經(jīng)濟(jì)一體化和國際化的推進(jìn)，最適度通貨區(qū)理論還將得到進(jìn)一步的發(fā)展。 3/5/2023 41廣東工業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 何淑蘭制作第三節(jié) 貨幣同盟的演進(jìn)及歐洲貨幣體系 一、貨幣同盟的演進(jìn)二、歐洲貨幣體系的建立三、歐洲貨幣體系的主要內(nèi)容3/5/2023 42廣東工業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 何淑蘭制作一、貨幣同盟的演進(jìn)3/5/2023 43廣東工業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 何淑蘭制作（ 1960～ 1968年） 判斷貨幣區(qū)是否存在的主要標(biāo)準(zhǔn)有兩條：一是有關(guān)國家的匯率制度；二是有關(guān)國家的主要儲備資產(chǎn)的形式。 三個跛行的貨幣 黃金集團(tuán)法郎區(qū)英鎊區(qū)3/5/2023 44廣東工業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 何淑蘭制作英鎊區(qū) o 各成員國儲備資產(chǎn)的形式主要是英鎊，各國的貨幣也盯住英鎊。但是英鎊本身卻又盯住美元。o 1967年爆發(fā)了英鎊危機(jī)，意味著英鎊區(qū)實(shí)際上崩潰了。由于 1968年 “ 巴塞爾協(xié)議 ” 對英鎊區(qū)國家持有的全部英鎊儲備給予了美元價值的擔(dān)保，才使英鎊區(qū)在名義上存在下來。3/5/2023 45廣東工業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 何淑蘭制作黃金集團(tuán) o 由西歐各國組成，各成員國的主要儲備資產(chǎn)是黃金。黃金集團(tuán)各國的貨幣又同美元保持著固定比價。o 1967年，前聯(lián)邦德國為了獲得美國的軍事支持而被迫退出了黃金集團(tuán)。o 1968年，美國實(shí)行了黃金雙價制，黃金集團(tuán)各國兌換美國黃金的可能性遭到嚴(yán)重削弱。o 美國 —— 前聯(lián)邦德國協(xié)議和黃金雙價制標(biāo)志著黃金集團(tuán)走上逐步解體的道路。3/5/2023 46廣東工業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 何淑蘭制作（ 1969年至今） 貨幣區(qū)分化和重組的階段。表現(xiàn)為：n 黃金集團(tuán)迅速解體而代之以西歐貨幣的聯(lián)合浮動乃至發(fā)展到歐洲貨幣體系；英鎊區(qū)從名存實(shí)亡發(fā)展到名存實(shí)亡，英國也部分地參加了歐洲貨幣體系；n 不少發(fā)展中國家的區(qū)域合作組織紛紛出現(xiàn)。 3/5/2023 47廣東工業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 何淑蘭制作二、歐洲貨幣體系的建立 o 1971年布雷頓森林體系瓦解之際，歐洲經(jīng)濟(jì)共同體有關(guān)國家于 1972年開始實(shí)行貨幣匯率的 聯(lián)合浮動 。o 1973年布雷頓森林體系崩潰后，西歐各國繼續(xù)維持聯(lián)合浮動，為了強(qiáng)化聯(lián)合浮動，西歐各國于 1979年 3月將聯(lián)合浮動發(fā)展成了歐洲貨幣體系。 下一步3/5/2023 48廣東工業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 何淑蘭制作聯(lián)合浮動 按當(dāng)時的規(guī)定，參與聯(lián)合浮動的西歐六國，其貨幣匯率的波動不超過當(dāng)時公布的美元平價的上下各 %，這樣一來，六國貨幣匯率便在基金組織當(dāng)時規(guī)定的上下各 %幅度內(nèi)形成一個小幅度，實(shí)行集體浮動，猶如 “ 隧道中的蛇 ” ，故又被稱為蛇形浮動。 返回3/5/2023 49廣東工業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 何淑蘭制作三、歐洲貨幣體系的主要內(nèi)容歐洲貨幣體系歐洲貨幣單位（ ECU）歐洲貨幣共同基金（ EMCF） 穩(wěn)定的匯率體系（ ERM）3/5/2023 50廣東工業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 何淑蘭制作（ ECU） o 類似于特別提款權(quán)，其價值是歐共體成員國貨幣的加權(quán)平均值，每種貨幣的權(quán)數(shù)根據(jù)該國在歐共體內(nèi)部貿(mào)易中所占的比重和該國國民生產(chǎn)總值的規(guī)模確定。以這種方式計(jì)算出來的歐洲貨幣單位具有價值比較穩(wěn)定這個特點(diǎn)。o 德國馬克、法國法郎和英鎊是最為重要的三種貨幣，其中德國馬克在歐洲貨幣單位中所占比重最大，馬克匯率的上升或下降，對歐洲貨幣單位的升降往往具有決定性影響。3/5/2023 51廣東工業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 何淑蘭制作 n 是確定成員國貨幣匯率的依據(jù)，各參與國的貨幣與歐洲貨幣單位保持固定的比價，然后再據(jù)此套算出同其他成員國貨幣的比價；n 進(jìn)行匯率干預(yù)的手段；n 用于官方之間的清算和信貸手段。3/5/2023 52廣東工業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 何淑蘭制作穩(wěn)定的匯率體系（ ERM） o 歐洲貨幣體系實(shí)行穩(wěn)定的匯率體系。參與國都都確定本國貨幣同歐洲貨幣單位的（可調(diào)整的）固定比價，稱為中心匯率，并據(jù)此套算出與其他各參與國貨幣相互之間的貨幣比價。o 比價允許波動的幅度是中心匯率的上下各 %，英鎊和意大利里拉為上下各 6%。 1992年 9月中旬，里拉和英鎊 “ 暫時 ” 退出了中心匯率體系，而變成了獨(dú)立浮動的貨幣。o 在匯率體系中，歐洲貨幣單位是中心，當(dāng)成員國貨幣與歐洲貨幣單位的偏離達(dá)到一定程度時，就要進(jìn)行干預(yù)。為確定干預(yù)的時間，歐洲貨幣體系確定了一套偏離界限指標(biāo)，當(dāng)市場匯率偏離達(dá)到偏離界限時，就進(jìn)行干預(yù)。3/5/2023 53廣東工業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 何淑蘭制作歐洲貨幣共同基金（ EMCF） 為了保證歐洲貨幣體系的運(yùn)轉(zhuǎn)，歐洲貨幣體系還設(shè)立了歐洲貨幣共同基金，各參與國繳納各自黃金外匯儲備的 20%作為共同基金的資金來源，并以此作為發(fā)行歐洲貨幣單位的準(zhǔn)備。由于各國儲備的變動以及美元和黃金價格的變動，歐洲貨幣共同基金每隔一段時間便要重新確定其金額。歐洲貨幣共同基金的主要作用是干預(yù)匯率和向成員國提供相應(yīng)的貸款，以穩(wěn)定外匯市場，度過暫時性的國際收支困難。3/5/2023 54廣東工業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 何淑蘭制作第四節(jié) 走向歐洲貨幣一體化一、德洛爾報(bào)告和《馬斯特里赫特條約》二、歐洲貨幣一體化的發(fā)展三、歐元啟動四、 歐元的國際地位及影響3/5/2023 55廣東工業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 何淑蘭制作一、德洛爾報(bào)告和《馬斯特里赫特條約》3/5/2023 56廣東工業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 何淑蘭制作（一）德洛爾報(bào)告產(chǎn)生的背景 1989年，歐共體發(fā)表了 “ 經(jīng)濟(jì)與貨幣同盟研究委員會報(bào)告 ” ，簡稱 “ 德洛爾報(bào)告 ” （Delors’ Report ）。該報(bào)告在列舉了經(jīng)濟(jì)和貨幣聯(lián)盟（ EMU）將給共同體帶來的好處后，建議采取漸進(jìn)和平行的辦法使歐共體各國的貨幣更加一體化。 3/5/2023 57廣東工業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 何淑蘭制作（二）主要內(nèi)容 o 貨幣一體化將給歐共體各國帶來更多的好處；o 為達(dá)到貨幣聯(lián)盟，必須建立一套新的貨幣管理制度和機(jī)構(gòu)，以取代分散的各國中央銀行各行其事的做法；o 達(dá)到貨幣聯(lián)盟的條件之一是各國在經(jīng)濟(jì)上的差異要縮?。籵 一種新的統(tǒng)一的貨幣能減少不確定性和交易成本，從而能增加貨幣一體化的潛在好處。3/5/2023 58廣東工業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 何淑蘭制作（三）《馬斯特里赫特條約》產(chǎn)生背景 為了進(jìn)一步加強(qiáng)歐洲經(jīng)濟(jì)共同體各國經(jīng)濟(jì)的一體化，歐共體首腦們于 1991年 12月在荷蘭小鎮(zhèn)馬斯特里赫特（ Maastricht）就歐共體政治、經(jīng)濟(jì)和貨幣同盟的進(jìn)一步強(qiáng)化達(dá)成了一個協(xié)議，稱為《馬斯特里赫特條約》（簡稱《馬約》）。 3/5/2023 59廣東工業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 何淑蘭制作（三）主要內(nèi)容 《馬約》關(guān)于貨幣聯(lián)盟的最終要求是在歐共體建立一個負(fù)責(zé)制定和執(zhí)行歐共體貨幣政策的歐洲中央銀行并發(fā)行統(tǒng)一的貨幣。要求分三步走：o 第一階段，從 1990年 7月 1日～ 1993年底，主要目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)所有成員國加入歐洲貨幣體系的匯率機(jī)制，實(shí)現(xiàn)資本的自由流