【文章內(nèi)容簡介】 場化 。 利率市場化的實現(xiàn)， 意味著資金價格的全面放開 ， 這也是我國加入世貿(mào)組織 ， 物價 （ 包括商品 、 資本和勞務 ） 與國際接軌的重要前提 ， 這必然要求我國企業(yè)對國內(nèi)外價格變化作出靈敏反應 ， 根據(jù)市場供需狀況進行生產(chǎn)和經(jīng)營 ， 謀求效益和利潤的最大化 ， 使價格信號和競爭機制充分顯示出來 。 這必須回憶建立良好的公司治理機制和產(chǎn)權制度的改革 。 這也是人民幣實現(xiàn)完全可兌換的重要條件 。 人民幣實現(xiàn)資本項目下可兌換的條件 國際金融 ? 4． 健全的金融體系和金融市場發(fā)展中國家開放資本項目的經(jīng)驗是 ， 國內(nèi)金融體制改革必須在資本項目開放之前 ， 至少在開放同時得以完成 。 資本項目開放取決于金融體系是否完善 ，金融市場是否發(fā)展到相當水平 。 人民幣實現(xiàn)資本項目下可兌換的條件 國際金融 ? （ 1） 首先要完善央行的貨幣政策調(diào)控體系和監(jiān)管體系 ， 主要是在利率逐步實現(xiàn)市場化的進程中 ， 更好地運用央行現(xiàn)有的各種手段 ， 全面執(zhí)行資產(chǎn)負債表比例管理和風險管理 、 貸款質(zhì)量五級分類法 ， 補充商業(yè)銀行資本金 ， 防范和化解支付風險 ， 使得監(jiān)管制度逐步完善 。 人民幣實現(xiàn)資本項目下可兌換的條件 國際金融 ? （ 2） 進一步發(fā)展資本市場 ， 培育多元化市場投資主體 ， 提高直接速效的比例 ， 促進國企的資產(chǎn)證券化；積極大力發(fā)展國債市場；進一步改革 、 發(fā)展和建立統(tǒng)一的 、 靈活的 、 高效的 、大容量的貨幣市場 ， 特別是加快發(fā)展銀行間的拆借市場 ， 通過商業(yè)信用票據(jù)化來發(fā)展貼現(xiàn)市場和承兌市場 ， 提高和加快資金效益和周轉(zhuǎn)率。 人民幣實現(xiàn)資本項目下可兌換的條件 國際金融 ? （ 3） 回憶國有商業(yè)銀行現(xiàn)代企業(yè)化的轉(zhuǎn)變 、完善商業(yè)銀行管理機制 ， 在確保 效益性 、 安全性 、 流動性 的原則下 ， 開展多元化業(yè)務 ，進一步完善股份制商業(yè)銀行和城市商業(yè)銀行的發(fā)展 ， 形成適應市場經(jīng)濟發(fā)展的健全的金融體系和金融市場 。 人民幣實現(xiàn)資本項目下可兌換的條件 國際金融 ? （ 4） 應進一步取消外資銀行經(jīng)營人民幣業(yè)務和進入資本市場等限制 ， 實現(xiàn)國民待遇 ， 使外資銀行成為我國金融體系的一部分 。 人民幣實現(xiàn)資本項目下可兌換的條件 國際金融 ? 5． 宏觀金融審慎監(jiān)管能力 ,近二十年來國際金融領域出現(xiàn)劇烈動蕩的經(jīng)驗教訓來看 ， 都是與監(jiān)管的放松與不力有關 ， 也就是與國際資本頻繁大進大出有關 。 國際清算銀行巴塞爾委員會就全球金融監(jiān)管做了大量工作 ， 該委員會制訂的 “ 巴塞爾協(xié)議 ” 不斷修訂和完美 ， 從對商業(yè)銀行的一般監(jiān)管到對所有業(yè)務實行全方位的風險監(jiān)控 。 當前金融監(jiān)管的范圍已從對銀行和非銀行金融機構(gòu)擴大到對資本市場 、 資本流動以及對外債和合理監(jiān)控 。 人民幣實現(xiàn)資本項目下可兌換的條件 國際金融 ? 對此 ， 我們必須遵循 巴塞爾協(xié)定 的規(guī)定 ， 從金融審慎監(jiān)管原則出發(fā) ， 要求商業(yè)銀行建立自身的風險防范和內(nèi)控機制；從合規(guī)性稽核監(jiān)督向防范金融風險為核心的審慎監(jiān)管所變 ， 回憶我國金融監(jiān)管的系統(tǒng)化 、 規(guī)范化和國際化的建設 。 為了防范金融風險和注意金融安全就必須進一步加強我國的監(jiān)管能力 ， 完善體制和監(jiān)管隊伍 。 宏觀金融監(jiān)管能力的提高和完善是人民幣資本項目可兌換的必要條件 。 人民幣實現(xiàn)資本項目下可兌換的條件 國際金融 ? 6． 良好的國際收支和對外債務狀況是否有一個良好的國際收支狀況是實現(xiàn)貨幣可兌換的重要條件 。 工業(yè)化國家開放資本項目一般都具有針對性 ， 比如 ， 在國際收支中經(jīng)常項目順差時， 國內(nèi)有大量資本剩余 ， 因而放松資本流出的管制 ， 鼓勵 、 促進資本輸出 。 而發(fā)展中國家開放資本項目往往是經(jīng)常項目出現(xiàn)逆差 ， 國內(nèi)儲蓄不足 ， 因而放松對資本流入的管制 。 人民幣實現(xiàn)資本項目下可兌換的條件 國際金融 ? 90年代以來 ， 在經(jīng)濟全球化金融自由化發(fā)展的情況下 ， 資本項目開放的作用 ， 已從單純的 輸出 或 輸入 ， 轉(zhuǎn)化上升到優(yōu)化資本結(jié)構(gòu) ， 促進資本雙向流動的層次 。 資本項目的開放既要為本國資本輸出創(chuàng)造條件 ， 也要為吸收資本流入提供方便 。 人民幣實現(xiàn)資本項目下可兌換的條件 國際金融 ? 改革開放以來 ， 我國國際收支發(fā)展狀況是良好的 。 經(jīng)常項目 1983年為 ， 到1997年和 1998年分別上升到 。 資本項目 198年為 美元逆差 ， 1997年上升為 。特別是 1994年以來 ， 我國國際收支經(jīng)常項目和資本項目都呈雙順差的局面 ， 到 1999年 5月底， 我國外匯儲備上升到 1568億美元 。 1992年以前 ， 對外借款占資本流入總量的 60%左右 ， 直接投資只占 30%左右 。 人民幣實現(xiàn)資本項目下可兌換的條件 國際金融 ? 但 1992年后發(fā)生了重大變化 ， 到 1997年 ， 外商直接投資占外資流入的 %， 對外借款只占 14%，需要指出的是 ， 國外證券投資占流入資本比重一直較低 ， 而發(fā)達國家和發(fā)展中國家證券投資占京戲入資本的比重很高 ， 有時成為外資流入的主要形式和渠道 。 為此 ， 這一部分的資金流入在我國尚有較大的空間 ， 因此有必要對資本項目中的某些項目作開放的準備 ， 但是恰恰這一部分對一國經(jīng)濟 ， 金融沖擊力很大 ， 它會帶來正負兩面的影響 ， 因此必須謹慎和穩(wěn)妥 。 從我國外債狀況來看， 各項指標也是良好的 。 人民幣實現(xiàn)資本項目下可兌換的條件 國際金融 ? 雖然截止 1997年底 ， 我國外債余額為 美元 ， 相當于 1990年的 ， 平均增長率為 %， 但是外債期限和結(jié)構(gòu)較為合理 ， 中長期外債占外債總余額為 %， 短期外債比例為 %。 償債率 （ 外債還本付息與當年出口收匯之比 ） 近年來為為 8%10%之間 ， 都大大低于國際公認的 20%標準 。 債務率 （ 外債余額與當年貿(mào)易和非貿(mào)易收匯之比 ） ， 雖然 1993年曾達 %， 但到 1997年已降至 %。 也低于 100%的國際標準 。 人民幣實現(xiàn)資本項目下可兌換的條件 國際金融 ? 負債率 （ 外債余額與當年國民生產(chǎn)總值之比 ） 近年來都穩(wěn)定在 15%左右 ， 低于國際上公認的 25%警戒線。 從以上外債風險指標來看 ， 我國外債狀況良好 。但是 ， 外債潛在的風險仍不可低估 ， 外債投入非生產(chǎn)性的比重大 ， 商業(yè)貸款與外債余額的比例達 50%， 這部分利率多為