國(guó)際金融-第八章(編輯修改稿)
2025-02-28 21:38 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 國(guó)際資本流入的后果 新興市場(chǎng)狹小，資本流入非生產(chǎn)非貿(mào)易部門，形成經(jīng)濟(jì)泡沫； 金融監(jiān)管和調(diào)控手段不完備，容易在外部沖擊下發(fā)生危機(jī)。 資本外流的后果 改變金融市場(chǎng)供求平衡 打擊市場(chǎng)信心 經(jīng)濟(jì)體的應(yīng)變能力下降 29 投機(jī)資本的沖擊是危機(jī)爆發(fā)的 導(dǎo)火索 國(guó)際投機(jī)資本也稱 游資 ，是指投資者意圖在短期內(nèi)改變或扭轉(zhuǎn)資本移動(dòng)方向的 短期國(guó)際資本 目的：獲取正常投資收益以外的 資本利得 特點(diǎn)：規(guī)模大、停留時(shí)間短、反應(yīng)靈敏、破壞性強(qiáng) 主要沖擊固定匯率、釘住匯率下的貨幣 30 投機(jī)攻擊過程：以貨幣貶值預(yù)期為例 31 國(guó)際資本流動(dòng)管理與金融危機(jī)防范 直接管制 間接管制 流入管制 流出管制 長(zhǎng)期資本流動(dòng)管制 短期資本流動(dòng)管制 常態(tài)資本流動(dòng)管制 資本流動(dòng)危機(jī)管制 國(guó)際資本流動(dòng)管理 32 直接資本流動(dòng)管制，通常用于控制資本流出，或者是對(duì)一些特定的跨國(guó)界的資本交易進(jìn)行選擇性的 控制審批 ； 間接性資本流動(dòng)管制就是運(yùn)用市場(chǎng)化的手段增大 特定資本流動(dòng)的 成本 。 間接性資本流動(dòng)管制可以采取不同的形式，如對(duì)特定的跨境資本流動(dòng)收稅、實(shí)施雙重或者多重匯率。 通過實(shí)施這些形式的資本流動(dòng)管制，一國(guó)政府可以影響價(jià)格水平、交易量或者影響到特定種類的交易。 通常側(cè)重限制短期資本流動(dòng)。 33 資本管制的成本 雙重或多重匯率制度：確定不同匯率的適用范圍、執(zhí)行資本管制、調(diào)查違法違規(guī)交易存在很大的管理成本。 課稅：挫傷了資本流動(dòng)的積極性，降低了國(guó)內(nèi)金融體系的效率，無法分散風(fēng)險(xiǎn)。 避免調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)：會(huì)造成或加劇經(jīng)濟(jì)的扭曲，增加調(diào)整經(jīng)濟(jì)的成本；而且隨著資本管制效力的減弱，不適當(dāng)?shù)暮暧^經(jīng)濟(jì)政策只有靠加強(qiáng)管制來持續(xù)，結(jié)果使?jié)撛诘呐で粩嗉觿 ? 34 資本管制有效性的度量 儲(chǔ)蓄與投資的相關(guān)性（ FeldsteinHorioka標(biāo)準(zhǔn)）。 利率平價(jià)分析法 利差分析法； 拋補(bǔ)利率平價(jià)法； 無拋補(bǔ)利率平價(jià)法。 （ EdwardsKhan， 1985) 35 第四節(jié) 金融危機(jī)理論簡(jiǎn)介 第一代貨幣危機(jī)模型 第二代貨幣危機(jī)模型 新一代金融危機(jī)模型 中國(guó)利用外資與資本流動(dòng)問題 36 第一代貨幣危機(jī)模型 始于對(duì) 20世紀(jì) 70年代拉美債務(wù)危機(jī)的研究。 由克魯格曼于 1979年提出，后來經(jīng)許多學(xué)者修正和擴(kuò)展。 在這些修正和擴(kuò)展中最有名的是由弗拉德（ Flood）和蓋博（ Garber） 1984年的擴(kuò)展，所以這一模型有時(shí)也被稱為 Krugman－ Flood－ Garber模型，簡(jiǎn)稱 KFG模型 該模型較好地解釋了 20世紀(jì) 70－ 80年代的貨幣危機(jī)：“拉美型”貨幣危機(jī) 37 第一代貨幣危機(jī)模型 這一模型以小國(guó)開放經(jīng)濟(jì)為分析框架，以 釘住匯率制度 或其它形式的 固定匯率制度 為分析對(duì)象，分析了以放棄固定匯率為特征的貨幣危機(jī)是如何發(fā)生的。 內(nèi)容：在一國(guó) 貨幣需求 處于穩(wěn)定狀態(tài)的條件下，國(guó)內(nèi)信貸擴(kuò)張會(huì)帶來 外匯儲(chǔ)備 的流失，從而導(dǎo)致對(duì)固定匯率的沖擊而產(chǎn)生危機(jī)。 38 貨幣危機(jī)產(chǎn)生的原因：政府的 宏觀經(jīng)濟(jì)政策 (主要是過度擴(kuò)張的貨幣政策與財(cái)政政策 —— 財(cái)政赤字的貨幣化政策 )與 穩(wěn)定匯率政策 (如固定匯率制 )之間的不協(xié)調(diào)： 財(cái)政赤字貨幣化
教學(xué)課件相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號(hào)-1