投行第八章金融工程(編輯修改稿)
2024-10-08 21:14 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 買某種股票，那么他就應該在期貨市場買入股票指數(shù)期貨，即做多頭。若股價上漲，則多頭所獲利潤可用以彌補將來購買股票所需。 投機交易 分為多頭投機和空頭投機。多頭投機指投機者預測后市將漲時買進股指期貨合約?？疹^投機指投機者預測后市將跌時賣出股指期貨合約。投機的目的是為了博取上漲或下跌時產(chǎn)生的差價利潤。 ? 若投資者估計未來一段時期股票指數(shù)會上漲，即可采取買入并持有多頭頭寸的牛市策略，買入股指期貨合約，在一定期限時間后賣出平倉。當期貨價格如預期一樣上漲時，投資者可以從低價購買指數(shù)期貨和高價出售期貨合約的差價中獲利。同時也可能要承擔期貨價格下跌造成的損失。買入指數(shù)期貨的風險情況和基礎金融產(chǎn)品的風險是一致的。但由于股指期貨實行保證金交易，相對于投入的少量初始資本，投資者可能獲得的利潤率和可能遭受的損失率都被成倍的放大。 ? 多頭投機例子： ? 某年 7月，某投資者買入 1手 9月份的滬深300指數(shù)期貨合約，買入價是 4500點，每指數(shù)點值 300元人民幣，則合約價值為4500*300=1350000元，使用的保證金為 (按10％計 )1350000*10％ =135000元 。到了 8月 1日，滬深 300指數(shù)期貨合約上漲至 5000點，投資者在該價位賣出合約平倉。其交易結(jié)果為 (50004500)*300=150000元，投機收益率為 150000/135000=111％。 ? 空頭投機：投資者認為股指未來會下跌，于是賣出某一月份的股指期貨合約，一旦股指下跌后在低位買入平倉并獲得差價。例如某年 10月，某投資者賣出 1手 12月份的滬深300指數(shù)期貨合約，賣出價是 5000點，每指數(shù)點值 300元人民幣，則合約價值5000*300=1500000元，使用的保證金為 (按10％計 )1500000*10％ =150000元。到了 11月 1日，滬深 300指數(shù)期貨合約下跌至 4500點，投資者在該價位買進合約平倉。其交易結(jié)果為 (50004500)*300=150000元，投機收益率 150000/150000=100％ ? 金融期權 ? ：又稱選擇權 ， 是指證券投資者在規(guī)定期限內(nèi)具有按交易雙方商定的價格買賣一定數(shù)量某種金融資產(chǎn)的權利 。 ? ? （ 1）按合約規(guī)定的權利劃分為看漲期權和看跌期權 ? 看漲期權即買入期權，看跌期權即賣出期權。買入期權給予持有者的是買入某種商品的權利；賣出期權則給予持有者賣出某種商品的權利。 ? 認購權證是股票衍生性金融商品，發(fā)行人發(fā)行一定數(shù)量、特定條件的有價證券，投資者付出權利金持有該權證后，有權在某一特定期間（美式權證）或特定時點（歐式權證），按一定的履約價格，向發(fā)行人買進一定數(shù)量之標的股票。 ? 權證的要素內(nèi)容 ? 五糧液 YGC1 ? 權證類別：認購權證 ? 存續(xù)期 ： 731天 (2022年 04月 03日至 2022年 04月 02日 ) ? 權證發(fā)行數(shù)量 ： 29787萬份 ? 行權日 ： 2022年 03月 27日至 2022年 04月 02日 ? 最新行權比例 ： 1: ? 最新行權價 ： ? 初始行權比例 ： 1:1 ? 初始行權價 ： ? 結(jié)算方式 ：證券給付 ? 權證到期日 ： 2022年 04月 02日 ? 最后交易日 ： 2022年 03月 26日 ,五糧 YGC1認購權證的最后交易日 ,之后該權證停止交易。 ? 五糧液 YGC1最低價 ，最高價 ，最后交易日 2022年 3月 26日收盤價 （如上圖）。 ? 同期五糧液走勢相近，最低價 ，最高價 元， 3月 26日收盤價 。（如下圖）。 ? 說明： ? ；而且按照期貨引導現(xiàn)貨價格的原理，認購權證的價格走勢是標的股價格走勢的預期，認購權證走勢往往先于標的股走勢。 ? ：市價 =協(xié)定價格 +期權費 ? 即 :認購權證價格（期權費）＋行權價（協(xié)定價格）＝股票價格（市價）； ? 等號左邊是成本，右邊是回報。 ? ；但始終要出現(xiàn)價格回歸價值，這可以成為價值投資理念的參考。 ? 認沽權證和認購權證相反，認沽權證的持有人有權按照行權價格把標的股票賣給權證發(fā)行人。 ? 例：新鋼釩認沽權證行權價 ，也就是說，在到期時，如果新鋼釩股票價格在 ，持有新鋼釩認沽權證的投資者就有權以 賣給發(fā)行人攀鋼集團。 ? 認沽權證，指持有人有權利在某段期間內(nèi)以預先約定的價格向發(fā)行人出售特定數(shù)量的標的證券，實質(zhì)是一個看跌期權。認沽權證的價格隨著標的證券價格的下跌或上升呈相反波動。 ? 認沽權證價格＋標的證券價格＝行權價 ? 五糧液 YGP1 ? 權證類別：認沽權證 行權方式：百慕大式
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