【文章內(nèi)容簡介】 出口商品的成本，確定銷售價(jià)格，事先計(jì)算利潤盈虧。 國際金融 張昌起專用 外匯匯率種類 —— 按銀行匯兌外匯的方式劃分 電匯匯率（ telegraphic transfer rate， T/TRate）： 指銀行賣出外匯時(shí)，以電訊方式通知其在國外分行或代理行付款時(shí)所使用的匯率。特點(diǎn)：對(duì)銀行而言，速度快，占用客戶在途資金時(shí)間短，國際電訊資費(fèi)高，所以匯率較高。對(duì)客戶而言，調(diào)撥資金速度快，可加速國際資金周轉(zhuǎn)，因而成為首選。電匯匯率成為基礎(chǔ)匯率。 信匯匯率（ mail transfer rate， M/Trate）： 指銀行賣出外匯時(shí)開具付款委托書，以信函方式通知國外分行或代理行付款時(shí)所使用的匯率。速度慢，占用在途資金時(shí)間長，匯率較低。 票匯匯率（ demand draft rate， DD/Rate）： 指銀行賣出外匯時(shí)，開具以其在國外分行或代理行為付款人的匯票時(shí)所使用的匯率。匯票開立后，交給匯款人，由匯款人自帶或郵寄給收款人，收款人拿到匯票后，即可向付款銀行提示或取款。由于用匯票方式解款，在途時(shí)間長，匯率較低。 國際金融 張昌起專用 外匯匯率的決定 基礎(chǔ)： 貨幣具有或代表的價(jià)值是決定匯率的基礎(chǔ)。 金本位制度下匯率的基礎(chǔ)： 貨幣含金量 —— 貨幣平價(jià)。 貨幣平價(jià)（ mint parity)： 貨幣含金量之比或貨幣價(jià)值之比的比值。 匯率區(qū)間： 以黃金輸出點(diǎn)（貨幣平價(jià) +費(fèi)用）為上限；以黃金輸出點(diǎn)（貨幣平價(jià)－費(fèi)用）為下限。 ●黃金輸送點(diǎn) 金本位制下匯率波動(dòng)引起黃金輸出或輸入的界限。 ◎黃金輸出點(diǎn) :鑄幣平價(jià)加上運(yùn)送黃金的成本。當(dāng)匯率波動(dòng)超過黃金輸送點(diǎn)時(shí)就會(huì)發(fā)生黃金輸出。 ◎黃金輸入點(diǎn) :鑄幣平價(jià)減去運(yùn)送黃金的成本。當(dāng)匯率波動(dòng)超過黃金輸入點(diǎn)時(shí)就會(huì)發(fā)生黃金輸入。 ◎黃金輸送點(diǎn)自動(dòng)限制匯率波動(dòng)的前提是非現(xiàn)金國際結(jié)算與金屬貨幣流通并存 ,二者可以互相替代。 紙幣 (信用貨幣）制度下匯率決定的基礎(chǔ)： 紙幣所代表的價(jià)值量或紙幣的購買力是決定匯率的基礎(chǔ)，這個(gè)理論稱為購買力平價(jià)理論。 匯率的變化主要受外匯市場的供求狀況的影響。 國際金融 張昌起專用 影響外匯匯率的主要因素 表面上現(xiàn)象： 在紙幣流通條件下 ， 兩國貨幣間的比價(jià) ， 是由兩國貨幣在外匯市場上的供求狀況來決定的 。 但匯率變動(dòng)深層次的影響因素是： 國際收支： 國際收支逆差，對(duì)外債務(wù)增加，對(duì)外匯需求增加，外匯匯率上升，本幣匯率下降。國際收支順差，對(duì)外債權(quán)增加，對(duì)本幣需求增加，本幣匯率上升，外匯匯率下降。直接因素但短期變動(dòng)影響較小。 財(cái)政狀況： 通貨膨脹，紙幣貶值，引起國際收支虧損，貶值貨幣也會(huì)在市場上遭到拋售，造成本幣匯率下降?；疽蛩氐?cái)政狀況影響較慢。 利率水平： 利率的高低調(diào)整會(huì)使外資的流入或流出增加，改變外匯的供求狀況，引起匯率的明顯變動(dòng)。 經(jīng)濟(jì)增長狀況： 經(jīng)濟(jì)增長在短期內(nèi)會(huì)帶來更多的進(jìn)口，造成經(jīng)常項(xiàng)目逆差，本幣匯率下降。長期看，一國經(jīng)濟(jì)實(shí)力的增強(qiáng)會(huì)增強(qiáng)對(duì)其貨幣的信心，使其幣值穩(wěn)定堅(jiān)挺。 中央銀行的干預(yù)： 中央銀行出于某種經(jīng)濟(jì)政策的考慮，可能會(huì)對(duì)外匯市場進(jìn)行直接干預(yù)，在短期內(nèi)會(huì)影響外匯市場的供求狀況和匯率的變動(dòng)。匯率和貨幣政策 ——影響匯率水平的晴雨表，格林斯潘的 影響力。 市場預(yù)期： 在國際金融市場上，龐大的游資流動(dòng)迅速，受預(yù)期因素影響很大，預(yù)期因素成為短期內(nèi)影響匯率變動(dòng)的最主要因素之一。不可忽視投機(jī)因素，金融大鱷興風(fēng)作浪的危害。 重大國際政治因素： 影響國際經(jīng)濟(jì)交易和國際資本流動(dòng)。美國以外的危機(jī)促使美元升值，美國的政治危機(jī)會(huì)使美元貶值。 國際金融 張昌起專用 167。 2 匯率制度 匯率制度： 又稱匯率安排，指一國貨幣當(dāng)局對(duì)本國匯率變動(dòng)的基本方式所做出的一系列安排或規(guī)定。按照匯率波動(dòng)有無平價(jià)以及匯率波動(dòng)幅度的大小，可將匯率制度分為固定匯率制度和浮動(dòng)匯率制度。 固定匯率制度（ fixed rate system)： 指兩國貨幣的比價(jià)基本固定，實(shí)際匯率只能圍繞平價(jià)在很小的范圍內(nèi)上下波動(dòng)的匯率制度。如果在外匯市場上兩國匯率的波動(dòng)超過一定的幅度時(shí)，有關(guān)國家的貨幣當(dāng)局有義務(wù)出來干涉維持。 浮動(dòng)匯率制度（ floating rate system)： 指對(duì)本國貨幣與外國貨幣的比價(jià)不加以固定，也不規(guī)定匯率波動(dòng)的界限，而聽任外匯市場根據(jù)供求關(guān)系狀況的變化而自發(fā)決定本幣對(duì)外幣的匯率。 1973年 2月，美國宣布不再維持黃金與美元的兌換與美元再次貶值，標(biāo)志著固定匯率制度的崩潰，之后，主要資本主義國家普遍實(shí)行浮動(dòng)匯率制度。1976年 IFM在牙買加會(huì)議上確認(rèn)了浮動(dòng)匯率制度的合法性。 國際金融 張昌起專用 金本位制度下的固定匯率制度 金本位制度下的固定匯率制度，是以各國貨幣的含金量為基礎(chǔ)、匯率的波動(dòng)受黃金輸送點(diǎn)限制的匯率制度。它是典型的固定匯率制度，具有自動(dòng)恢復(fù)到中心匯率的特點(diǎn)。 19世紀(jì)后期至第一次世界大戰(zhàn)前，是金本位制度下的固定匯率制度的全盛時(shí)期。 此后，隨著金本位制度的徹底崩潰，以金本位制度下為基礎(chǔ)的固定匯率制度也隨之消亡。 國際金融 張昌起專用 布雷頓森林體系下的固定匯率制度 是依據(jù) 1944年 7月通過的布雷頓森林協(xié)定建立的以美元和黃金為雙本位的國際貨幣體系，是一種靠制度約束的強(qiáng)制的固定匯率制度。 1945—1973年實(shí)施。 根據(jù)規(guī)定，各國官方有義務(wù)維持按照法定含金量確定的各種貨幣之間的比價(jià)，在波動(dòng)幅度內(nèi)保持其相對(duì)固定不變。概括為“雙掛鉤、一固定、上下限、干預(yù)”。 雙掛鉤 ——一是美元與黃金掛鉤。根據(jù) IFM的規(guī)定，成員國確認(rèn)美國規(guī)定的 35美元兌換 1盎司黃金的官價(jià)，而美國政府則承擔(dān)準(zhǔn)許外國政府或中央銀行按照黃金官價(jià)用美元向美國兌換黃金的義務(wù)。二是其他國家的貨幣與美元掛鉤。其他各國或規(guī)定本國貨幣的含金量，或直接規(guī)定本國貨幣對(duì)美元的匯率。 一固定 ——之本國貨幣的平價(jià)一經(jīng) IFM確認(rèn)就固定下來，不得隨意變動(dòng)，只有當(dāng)國際收支發(fā)生根本性的不平衡時(shí)，才可以變動(dòng)其貨幣平價(jià)。 上下限 ——指外匯市場上實(shí)際匯率的變動(dòng)幅度不得超過評(píng)價(jià)上下各 1%， 1971年 IFM將波動(dòng)幅度調(diào)整為上下各 %。 政府干預(yù) ——指外匯市場上的實(shí)際匯率圍繞評(píng)價(jià)波動(dòng)，當(dāng)波動(dòng)幅度超過規(guī)定的界限時(shí)，各國政府有義務(wù)采用各種干預(yù)措施，使匯率變動(dòng)幅度控制在規(guī)定范圍。 盯住匯率制 ——將自己的貨幣與某種貨幣的比價(jià)保持相對(duì)固定不變，對(duì)其他貨幣的比價(jià)隨盯住貨幣匯率的變動(dòng)而變動(dòng)，如中國。 國際金融 張昌起專用 對(duì)固定匯率制度的評(píng)價(jià) 優(yōu)點(diǎn)： 固定匯率制度使兩國貨幣比價(jià)基本固定，或匯率波動(dòng)范圍被限制在一定的幅度內(nèi)，便于經(jīng)營國際貿(mào)易、國際信貸與國際投資的經(jīng)濟(jì)主體進(jìn)行成本和利潤的核算，使其面臨的匯率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)損失較小。 缺點(diǎn)： 在外匯市場動(dòng)蕩時(shí)期，固定匯率制度容易招致國際游資的沖擊，引起國際外匯制度的動(dòng)蕩與混亂。當(dāng)一國國際收支惡化，外匯匯率上漲時(shí)，該國為了維持匯率的界限，不得不拋出黃金外匯儲(chǔ)備，從而引起黃金的大量流失和外匯儲(chǔ)備的急劇下降如果還不能平抑匯價(jià)，只好本幣貶值，從而引起經(jīng)濟(jì)關(guān)系密切的國家實(shí)施貨幣貶值，最終導(dǎo)致整個(gè)匯率制度的極度混亂與動(dòng)蕩。 ?1997年發(fā)生在東南亞的金融危機(jī)讓整個(gè)世界焦頭爛額。 ?150億美元的經(jīng)濟(jì)損失使葉利欽壯志難酬。 ?泰國等亞洲國家經(jīng)濟(jì)倒退若干年。 ?中國政府幫香港特區(qū)緊急救市。 都是索羅斯惹的禍！真怪索氏嗎？是大鱷，也是大慈善家。 國際金融 張昌起專用 浮動(dòng)匯率制度 按政府是否對(duì)市場匯率進(jìn)行干預(yù)分自由浮動(dòng)和管理浮動(dòng)。 自由浮動(dòng) (free floating)： 指一國政府對(duì)匯率不進(jìn)行干預(yù)，市場匯率完全聽任外匯市場的供求變化而自由波動(dòng)的浮動(dòng)方式，又稱為清潔浮動(dòng)（ clean floating)。 純粹的自由浮動(dòng)只是相對(duì)的，暫時(shí)的。 管理浮動(dòng)（ managed floating)： 指一國政府從本國利益出發(fā)對(duì)匯率的波動(dòng)進(jìn)行不同程度干預(yù)的浮動(dòng)匯率方式。目前各國實(shí)際上實(shí)行的是管理浮動(dòng)。 從匯率浮動(dòng)的形式分為單獨(dú)浮動(dòng)和聯(lián)合浮動(dòng)。 單獨(dú)浮動(dòng)（ single floating)： 又稱獨(dú)立浮動(dòng)，指一國貨幣匯率的浮動(dòng)是單獨(dú)進(jìn)行的，不與其他國家的貨幣匯率發(fā)生任何聯(lián)系。發(fā)達(dá)國家最初采用，越來越多的新興工業(yè)化國家和發(fā)展中國家也選用。 聯(lián)合匯率（ joint floating)： 指某些國家組成集團(tuán)來實(shí)行浮動(dòng)匯率制度。如原歐共體。 國際金融 張昌起專用 對(duì)浮動(dòng)匯率制度的評(píng)價(jià) 優(yōu)點(diǎn) 可防止國際游資對(duì)某些主要國家貨幣的沖擊，防止外匯儲(chǔ)備的大量流失，使貨幣公開貶值與升值的危機(jī)得以避免?？梢栽谝欢ǔ潭壬媳３治鞣絿邑泿胖贫鹊南鄬?duì)穩(wěn)定。 缺點(diǎn) 匯率頻繁與劇烈的波動(dòng)，使進(jìn)行國際貿(mào)易、國際信貸與國際投資等國際經(jīng)濟(jì)交易的經(jīng)濟(jì)主體難于核算成本和利潤，面臨；較大的匯率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)浮動(dòng)匯率制度也為外匯投機(jī)提供了條件，助長了國際金融的外匯投機(jī)。 國際金融 張昌起專用 IFM匯率制度分類（ 1999版） 無法定貨幣的匯率安排： 將另一國貨幣作為單一法定貨幣流通，如巴拿馬將美元作為法定貨幣并可以在巴拿馬境內(nèi)自由流通；歐盟成員中的歐元。 貨幣發(fā)行局制度： 從法律上隱含地承諾本國貨幣按固定匯率兌換某種特定的外幣，同時(shí)限制官方的貨幣發(fā)行，以確保履行法定義務(wù)。如香港、阿根廷。 傳統(tǒng)的盯住匯率安排： 將貨幣（公開或?qū)嶋H）按固定匯率盯住一種主要貨幣或一攬子貨幣，匯率圍繞中心匯率上下波幅不超過 1%，如馬來西亞、中國。 平行盯住的匯率安排： 貨幣的價(jià)值圍繞公開或?qū)嶋H上的固定匯率波動(dòng)，上下波動(dòng)范圍可大于 1%，如冰島。 爬行盯住的匯率安排： 按照預(yù)先宣布的固定匯率，或者根據(jù)若干量化指標(biāo)的變動(dòng)，定期小幅度調(diào)整比值，如尼加拉瓜。 爬行區(qū)間浮動(dòng)的匯率安排： 貨幣在一定范圍內(nèi)圍繞中心匯率上下波動(dòng)，同時(shí)根據(jù)預(yù)先宣布的固定匯率或若干量化指標(biāo)的變動(dòng)，定期調(diào)整中心匯率，如波蘭。 無區(qū)間的有管理浮動(dòng)匯率： 貨幣行政當(dāng)局在不特別聲明、不提前宣布匯率目標(biāo)的情況下，通過積極干預(yù)外匯市場來影響匯率變動(dòng)，如新加坡。 自由浮動(dòng)的匯率安排： 如美國、日本。 1—3類屬于“固定匯率安排”； 4—7類屬于“有管理的浮動(dòng)匯率”安排； 8類屬于“浮動(dòng)匯率”安排。 國際金融 張昌起專用 人民幣匯率制度和改革目標(biāo) 制度類型： 人民幣匯率現(xiàn)在實(shí)行的是以市場供求為基礎(chǔ)的、單一的、有管理的浮動(dòng)匯率制度（與盯住匯率制度之說不相符），這是人民幣匯率改革的重要成果，人民幣匯率改革的目標(biāo)是人民幣自由兌換。 主要內(nèi)容 決定因素： 人民幣匯率的決定因素是外匯市場的供求關(guān)系。 決定形式： 前日外匯收盤價(jià)，參照西方主要貨幣匯率的變動(dòng)確定。 標(biāo)價(jià)方法： 直接標(biāo)價(jià)法。外匯指定銀行對(duì)外掛牌的同一外幣匯價(jià)實(shí)現(xiàn)買賣的雙檔價(jià)，買入價(jià)與賣出價(jià)的價(jià)差為 5%；買入外匯現(xiàn)鈔價(jià)比現(xiàn)匯價(jià)低 2～ 3%。外匯現(xiàn)鈔賣出價(jià)與現(xiàn)匯賣出價(jià)相同。 標(biāo)價(jià)單位： 外幣一般以 100為單位，比利時(shí)法郎、意大利里拉以 10000為單位，日元以 10萬為單位。 匯率： 對(duì)使用電匯、信匯和票匯賣出外匯時(shí)采用同一匯率，對(duì) 22種外匯訂有匯率。 遠(yuǎn)期業(yè)務(wù)： 可用 15種外幣向中行辦理遠(yuǎn)期人民幣業(yè)務(wù)，按即期匯率受手續(xù)費(fèi)。 改革目標(biāo) 步驟： 1996年 12月起，實(shí)現(xiàn)人民幣經(jīng)常項(xiàng)目下的可兌換，逐步放松資本項(xiàng)目的限制。 目標(biāo)： 與國際慣例接軌，實(shí)現(xiàn)人民幣的可自由兌換。 國際金融 張昌起專用 制約匯率發(fā)揮作用的基本條件 一國的開放程度 凡對(duì)外開放程度較高，進(jìn)出口貿(mào)易占國民生產(chǎn)總值比重較大的國家，匯率變動(dòng)對(duì)其經(jīng)濟(jì)的影響就比較大；反之，則影響較小。 一國的出口商品結(jié)構(gòu) 匯率變動(dòng)對(duì)出口商品結(jié)構(gòu)比較單一的國家的經(jīng)濟(jì)影響較大，對(duì)出口商品結(jié)構(gòu)多樣化的國家的經(jīng)濟(jì)影響比較小。 一國的貨幣可兌換性 如果一國的貨幣可自由兌換，在國際支付中使用較多，經(jīng)常與其他國家貨幣發(fā)生兌換關(guān)系，匯率變動(dòng)對(duì)其經(jīng)濟(jì)的影響就較大，否則影響就較小。 與國際金融市場的聯(lián)系程度 如果一國與國際金融市場聯(lián)系越密切，對(duì)外依賴程度較高，則匯率變動(dòng)對(duì)其經(jīng)濟(jì)的影響就越大；反之，則影響較小。 國際金融 張昌起專用 匯率變動(dòng)對(duì)一國國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的影響 匯率變動(dòng)對(duì)進(jìn)口商品國內(nèi)價(jià)格的影響 若本國貨幣匯率上升，意味著本幣更值錢，如果進(jìn)口商品的外幣價(jià)格不變，則會(huì)使進(jìn)口商品的國內(nèi)本幣價(jià)格降低，本國進(jìn)口的消費(fèi)資料和原材料的國內(nèi)價(jià)格就隨之降低；若本國貨幣匯率下降且進(jìn)口商品的外幣價(jià)格不變，則會(huì)使進(jìn)口商品國內(nèi)價(jià)格提高，本國進(jìn)口的消費(fèi)品和原材料不得不提高售價(jià)以減少損失。例如： 1RMB=1/→1RMB=1/7USD ， 則由 1USD= →7RMB ； 若 1RMB=1/→1RMB=1/9USD ， 則由 1USD= →9RMB 。 匯率變動(dòng)對(duì)出口商品的國內(nèi)價(jià)格的影響 在外幣匯率上升的情況下，會(huì)使出口商品的國內(nèi)價(jià)格提高；如果外幣匯率下降，則會(huì)使出口商品的國內(nèi)價(jià)格下降。若 1RMB=1/→1RMB=1/9USD ，則由 1USD= →9RMB 。 那么以前賺 1USD=1USD=9RMB， 自然，人們?cè)敢獬隹谫嵢∶涝?，?dǎo)致國內(nèi)價(jià)格抬高。 匯率變動(dòng)對(duì)國內(nèi)其它商品價(jià)格的影響 外幣匯率上升即本幣匯率下降，會(huì)導(dǎo)致進(jìn)口商品和出口商品在國內(nèi)的售價(jià)提高，從而導(dǎo)致國內(nèi)其它商品價(jià)格