李頌慈：認股權(quán)證的定價及風(fēng)險管理(編輯修改稿)
2025-02-14 00:53 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 某公司甲認購證的對沖值為 45%、換股比率為 1兌1，意指每當公司甲上升 ，該認股證的理論價格便上升 。同時間，這也表示為了對沖每 1,000萬份已售出的認購證，發(fā)行人需要購入 450萬股公司甲的股份。12權(quán)證的風(fēng)險控制：發(fā)行人對沖波幅風(fēng)險? 以正股作對沖? 以條款接近的場外期權(quán)作對沖? 以條款接近的上市期權(quán)作對沖? 以條款接近的上市權(quán)證作對沖? 以其他場外衍生工具、結(jié)構(gòu)產(chǎn)品、高息票據(jù)或股票掛鉤票據(jù)作對沖 13動態(tài)對沖的運作日期 正股價 對 沖 值 發(fā) 行人持股量 發(fā) 行人 買賣股份數(shù)量 累 積對 沖成本 市 值首日 $10 50% 500,000 500,000 $5,000,000 $5,000,000 第二天 $11 70% 700,000 200,000 $7,200,000 $7,700,000 第三天 $ 90% 900,000 200,000 $9,700,000 $11,250,000第四天 $11 70% 700,000 200,000 $7,500,000 $7,700,000 第五天 $ 60% 600,000 100,000 $6,450,000 $6,300,000 假設(shè)發(fā)行人賣出 1,000,000股認購權(quán)證14動態(tài)對沖的運作 發(fā)行人於第五天時，因動態(tài)對沖而引至的虧損 = 市值 累積對沖成本 = 6,300,000 – 6,450,000
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